The use of earnings and cash flows

The use of earnings and cash flows in investment decisions in the U.S.
and Mexico: Experimental evidence

In this study, we investigate which of two accounting performance measures, earnings or cash flows, is used more in valuation decisions
by non-professional investors in the United States and in Mexico. This issue is relevant for the Mexican Stock Market (Bolsa Mexicana de
Valores) because the Bolsa’s growth has stagnated compared with markets of other Latin American countries. Results of the study reveal
that the majority of participants in the U.S. rely on earnings while the majority of participants in Mexico rely on cash flows. Results also
suggest that the users’ predisposition can be dysfunctional to the extent that they do not consider using the other accounting measure,
even when doing so made it easier to arrive at the correct valuation result (i.e. they did not choose to use the more persistent and therefore
easier to forecast accounting measure). However, results are mixed for participants using earnings, since we document a higher chance
of forecasting errors for participants in both countries when using earnings rather than cash flows in their calculations for the failure of
these participants to adjust earnings for depreciation.
This study extends the existing international literature by documenting a country-specific predisposition to use cash flows or earnings
as a valuation tool by non-professional investors. Moreover, this study also shows that this predisposition can be dysfunctional, leading
participants to make incorrect valuation decisions as a result of their failure to consider the differential persistence of the two accounting
measures presented in the experiment.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

การใช้รายได้และกระแสเงินสดในการตัดสินใจลงทุนในสหรัฐอเมริกาและเม็กซิโก: หลักฐานการทดลองในการศึกษานี้ เราตรวจสอบที่บัญชีวัดสอง กำไร หรือกระแสเงินสด ใช้มากในการตัดสินประเมินค่าโดยลงทุนไม่ใช่มืออาชีพ ในสหรัฐอเมริกา และเม็กซิโก ปัญหานี้จะเกี่ยวข้องสำหรับเม็กซิโกตลาดหุ้น (Bolsa Mexicana deValores) เนื่องจากมี stagnated ของ Bolsa เติบโตเมื่อเทียบกับตลาดของประเทศละตินอ เปิดเผยผลการศึกษาว่า ส่วนใหญ่ของผู้เข้าร่วมในสหรัฐอเมริกาพึ่งพารายได้ในขณะที่ส่วนใหญ่ของผู้เข้าร่วมในเม็กซิโกพึ่งกระแสเงินสด ผลยังแนะนำว่า ผู้ predisposition สามารถนบาเท่าที่พวกเขาไม่พิจารณาอื่น ๆ บัญชีวัดแม้เมื่อทำเช่นนั้นทำให้มันง่ายขึ้นถึงผลประเมินถูกต้อง (เช่นเขาไม่เลือกใช้แบบมากขึ้นดังนั้นง่ายต่อการคาดการณ์การบัญชีวัด) อย่างไรก็ตาม ผสมผลสำหรับผู้เรียนที่ใช้รายได้ เนื่องจากเอกสารที่เรามีโอกาสสูงของการคาดการณ์ข้อผิดพลาดสำหรับผู้เข้าร่วมในทั้งสองประเทศเมื่อใช้กำไรมากกว่ากระแสเงินสดในการคำนวณของพวกเขาสำหรับความล้มเหลวของคนเหล่านี้เพื่อปรับปรุงรายได้สำหรับค่าเสื่อมราคาการศึกษานี้ขยายวรรณกรรมต่างประเทศที่มีอยู่ โดยเอกสาร predisposition เฉพาะประเทศที่ใช้กระแสเงินสดหรือกำไรเป็นเครื่องมือประเมินโดยนักลงทุนไม่ใช่มืออาชีพ นอกจากนี้ การศึกษานี้ยังแสดงว่า predisposition นี้สามารถนบา นำผู้เข้าร่วมการตัดสินประเมินค่าที่ไม่ถูกต้องเนื่องจากความล้มเหลวของการติดตาที่แตกต่างของบัญชีสองใจมาตรการที่นำเสนอในการทดลอง

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

การใช้งานของรายได้และกระแสเงินสดในการตัดสินใจการลงทุนในสหรัฐและเม็กซิโก: หลักฐานการทดลองในการศึกษานี้เราจะตรวจสอบซึ่งทั้งสองบัญชีวัดผลการปฏิบัติงาน, รายได้หรือกระแสเงินสดที่ถูกนำมาใช้มากขึ้นในการตัดสินใจการประเมินมูลค่าโดยนักลงทุนที่ไม่ใช่มืออาชีพในประเทศสหรัฐอเมริกาและในประเทศเม็กซิโก ปัญหานี้จะเกี่ยวข้องกับตลาดหลักทรัพย์เม็กซิกัน (Bolsa Mexicana de Valores) เพราะการเจริญเติบโต Bolsa ได้คงที่เมื่อเทียบกับตลาดของประเทศละตินอเมริกาอื่น ๆ ผลการศึกษาพบว่าส่วนใหญ่ของผู้เข้าร่วมในสหรัฐอเมริกาพึ่งพารายได้ในขณะที่ส่วนใหญ่ของผู้เข้าร่วมในเม็กซิโกพึ่งพากระแสเงินสด ผลนอกจากนี้ยังชี้ให้เห็นว่าจูงใจผู้ใช้สามารถที่ผิดปกติในขอบเขตที่พวกเขาไม่ได้พิจารณาใช้มาตรการบัญชีอื่น ๆ แม้ในขณะที่ทำทำเพื่อให้มันง่ายขึ้นที่จะมาถึงผลการประเมินที่ถูกต้อง (เช่นพวกเขาไม่ได้เลือกที่จะใช้ถาวรมากขึ้น และดังนั้นจึงง่ายต่อการคาดการณ์มาตรการการบัญชี) อย่างไรก็ตามผลที่ผสมสำหรับผู้เข้าร่วมโดยใช้รายได้เนื่องจากเราเอกสารโอกาสสูงของข้อผิดพลาดการคาดการณ์สำหรับผู้เข้าร่วมในทั้งสองประเทศเมื่อใช้กำไรมากกว่ากระแสเงินสดในการคำนวณของพวกเขาสำหรับความล้มเหลวของผู้เข้าร่วมเหล่านี้เพื่อปรับกำไรค่าเสื่อมราคา. การศึกษาครั้งนี้จะขยาย ที่มีอยู่ในวรรณกรรมต่างประเทศโดยการจัดเก็บเอกสารจูงใจเฉพาะประเทศที่จะใช้กระแสเงินสดหรือรายได้เป็นเครื่องมือในการประเมินมูลค่าโดยนักลงทุนที่ไม่ใช่มืออาชีพ นอกจากนี้การศึกษาครั้งนี้ยังแสดงให้เห็นว่าจูงใจนี้จะผิดปกติที่นำเข้าร่วมในการตัดสินใจการประเมินค่าไม่ถูกต้องเป็นผลมาจากความล้มเหลวของพวกเขาที่จะต้องพิจารณาความคงทนความแตกต่างของทั้งสองบัญชีมาตรการที่นำเสนอในการทดลอง

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ใช้รายได้และกระแสเงินสดในการตัดสินใจลงทุนในสหรัฐฯ และเม็กซิโก :

หลักฐาน
ทดลองในการศึกษานี้จึงศึกษาที่ 2 การวัดผลการปฏิบัติงานบัญชี รายได้หรือกระแสเงินสด ใช้ในการตัดสินใจโดยมืออาชีพราคา
ไม่ใช่นักลงทุนในสหรัฐอเมริกาและเม็กซิโก ปัญหานี้มีความเกี่ยวข้องกับตลาดหุ้นเม็กซิกัน ( NYSE
กรกฎาคม เดอmarket ) เนื่องจากการเติบโตของ NYSE จะหยุดนิ่งเมื่อเทียบกับตลาดของประเทศละตินอเมริกาอื่น ๆ ผลการศึกษาพบว่า ส่วนใหญ่ของผู้เข้าร่วม
ในสหรัฐ พึ่งพารายได้ในขณะที่ส่วนใหญ่ของผู้เข้าร่วมในเม็กซิโกพึ่งพากระแสเงินสด
ผลยังแนะนำที่จูงใจผู้ใช้สามารถแตกแยกในขอบเขตที่พวกเขาไม่ได้พิจารณาการใช้มาตรการการบัญชีอื่น ๆ ,
เมื่อทำเช่นนั้นทำให้มันง่ายขึ้นที่จะมาถึงผลการประเมินที่ถูกต้อง ( เช่นที่พวกเขาไม่ได้เลือกที่จะใช้มากขึ้นถาวรและดังนั้นจึงง่ายที่จะคาดการณ์
มาตรการการบัญชี ) อย่างไรก็ตาม ผลลัพธ์จะผสมสำหรับผู้เข้าร่วมใช้กำไรตั้งแต่เราเอกสารความเสี่ยงสูง
พยากรณ์ข้อผิดพลาดสำหรับผู้เข้าร่วมในประเทศทั้งสองเมื่อใช้กำไรมากกว่ากระแสเงินสดในการคำนวณสำหรับความล้มเหลวของ
ผู้เข้าร่วมเหล่านี้ปรับรายได้ ค่าเสื่อมราคา
การศึกษาขยายที่มีอยู่ระหว่างประเทศโดยเฉพาะประเทศหรือวรรณกรรมจูงใจใช้กระแสเงินสดหรือรายได้
เป็นเครื่องมือในการประเมินราคาด้วยไม่ใช่มืออาชีพ นักลงทุน นอกจากนี้ การศึกษานี้ยังแสดงให้เห็นว่าจูงใจนี้สามารถแตกแยกา
ผู้ตัดสินใจมูลค่าไม่ถูกต้องเป็นผลของความล้มเหลวของพวกเขาที่จะต้องพิจารณาค่าการคงอยู่ของทั้งสองบัญชี
มาตรการที่เสนอในการทดลอง