We examine the information environm

We examine the information environments of firms following large, non-recurring charges (“baths”). We test competing hypotheses about the consequences of a bath—a bath either improves the information environment (the transparency hypothesis) or degrades it (the opacity hypothesis). Difference-in-differences analysis suggests that after a bath (1) earnings become smoother, (2) firm-level information asymmetry decreases, and (3) stock returns become more responsive to unexpected earnings. We interpret these findings as supportive of the transparency hypothesis. We also document that the relative improvement in the information environment is greater for baths that are not voluntary, consistent with managerial obfuscation prior to the bath.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เราตรวจสอบสภาพแวดล้อมของข้อมูลของบริษัทไปใหญ่ เกิดค่า ("อาบน้ำ") เราทดสอบสมมติฐานคู่แข่งเกี่ยวกับผลของอ่างอาบน้ำ – อ่างอาบน้ำช่วยปรับปรุงสภาพแวดล้อมข้อมูล (สมมติฐานความโปร่งใส) หรือลด (สมมติฐานความทึบ) มัน วิเคราะห์ความแตกต่างในความแตกต่างแนะนำว่า หลังจากอาบน้ำ (1) กำไรกลายเป็นราบรื่น ความไม่สมดุล (2) บริษัทระดับข้อมูลลดลง และ (3) หุ้นกลับกลายเป็น responsive เพิ่มเติมเพื่อกำไรที่ไม่คาดคิด เราตีประเด็นเหล่านี้เป็นการสนับสนุนสมมติฐานความโปร่งใส เราเอกสารที่ในการปรับปรุงสภาพแวดล้อมข้อมูลสัมพัทธ์สำหรับอาบน้ำที่ไม่สมัครใจ สอดคล้องกับการ obfuscation บริหารก่อนอาบน้ำ

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

เราตรวจสอบสภาพแวดล้อมข้อมูลของ บริษัท ต่อไปนี้ขนาดใหญ่ค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้น ( "อาบน้ำ") เราทดสอบสมมติฐานการแข่งขันเกี่ยวกับผลกระทบของอาบน้ำอาบน้ำทั้งปรับปรุงสภาพแวดล้อมข้อมูล (สมมติฐานโปร่งใส) หรือลดมัน (สมมติฐานความทึบแสง) ความแตกต่างในความแตกต่างของการวิเคราะห์แสดงให้เห็นว่าหลังจากที่อาบน้ำ (1) รายได้กลายเป็นเรียบ (2) ข้อมูลในระดับ บริษัท สมส่วนลดลงและ (3) ผลตอบแทนหุ้นกลายเป็นตอบสนองต่อผลประกอบการที่ไม่คาดคิด เราตีความการค้นพบเหล่านี้สนับสนุนสมมติฐานความโปร่งใส นอกจากนี้เรายังจัดทำเอกสารที่ปรับปรุงญาติในสภาพแวดล้อมของข้อมูลที่มากขึ้นสำหรับการอาบน้ำที่ไม่สมัครใจที่สอดคล้องกับความสับสนในการบริหารจัดการก่อนที่จะอาบน้ำ

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เราศึกษาข้อมูลสภาพแวดล้อมของบริษัทต่อไปนี้ขนาดใหญ่ ไม่กำเริบ ค่าธรรมเนียม ( บาท ) เราทดสอบสมมติฐานเกี่ยวกับผลการแข่งขันของอ่าง bath-a ให้ปรับปรุงข้อมูลสภาพแวดล้อม ( ความโปร่งใสสมมุติฐาน ) หรือถูกปลด ( ความทึบสมมติฐาน ) ความแตกต่างในการวิเคราะห์ความแตกต่าง แนะนำว่าหลังอาบน้ำ ( 1 ) กำไรมากขึ้น ( 2 ) ระดับองค์กรข้อมูลความไม่สมดุลที่ลดลง และ ( 3 ) หุ้นผลตอบแทนมากขึ้นตอบสนองต่อรายได้ที่ไม่คาดคิด เราตีความผลการวิจัยเหล่านี้สนับสนุนความโปร่งใสน้อย เรายังเอกสารที่เกี่ยวข้องในการปรับปรุงสภาพแวดล้อมข้อมูลมากขึ้นสำหรับห้องน้ำที่ไม่สมัครใจ สอดคล้องกับการจัดการความงงงัน ก่อนอาบน้ำ