The effects of political unrest on

The effects of political unrest on the Thai bond market

The political unrest in Thailand continues to have an impact on investor confidence and aspects of the domestic economy such as exports, foreign direct investment and growth in gross domestic product.

This is clearly seen from several estimates that economic growth could be lower than 3 per cent this year, especially by the Bank of Thailand, which forecasts only 2.6 per cent, and the Fiscal Policy Office with 2.7 per cent.

Moreover, the political vacuum has started to have a negative influence on sovereign credit ratings, as the Japan Credit Rating Agency has lowered its outlook for Thailand from "stable" to "negative" because of the political unrest.

These political and economic factors affected the Thai bond market in the first quarter in many ways. First, because of the weak economy, the BOT cut its policy interest rate from 2.25 per cent to 2 per cent, causing the yield of short-term government bonds (less than one-year maturity) to shift down in the range of 20-25 basis points, corresponding to the rate cut in March.

Second, because of the political vacuum, some of the government's investment projects needed to be postponed, which contracted the number of new government bond auctions. The lower supply of new government bonds, especially the benchmark bonds (three-, five- and 10-year), while the demand from investors, especially local institutional investors, was still high, caused the yield of long-term government bonds in the first quarter to dropped by 10-15 basis points (turn to a higher price).

Third, lower confidence caused by the political issues and the fluctuation of international capital flows after the United States tapered its quantitative easing programme, and non-resident investors sold Bt32 billion worth of long-term bonds. Even though they still bought Bt35 billion in short-term bonds, that just replaced the bonds that expired during the period. In the end, a total of Bt30 billion flowed out of the Thai bond market in the first quarter, but this didn't affect bond yield because of the large demand by local institutional investors, who continued buying.

The situation in April turned more positive when there was more discussion between the protest leaders and other organisations. Even though many of the latest economic data still showed weak signs, non-resident investors seemed to have more confidence and became net buyers of Bt45 billion in the Thai bond market (Bt38 billion in short-term and Bt6 billion in long-term bonds), while around Bt20 billion of short-term bonds held by non-residents expired in April. So a total of Bt25 billion flowed into the Thai bond market in the first month of the second quarter.

At the end of April, non-resident investors' bond holdings stood at Bt705 billion, or 7.7 per cent of total outstanding value.

However, it seems the current political issue is not capable of being solved by an election or the parliamentary system, and this will continue to affect both the economy and the sovereign credit rating. The consequences to the Thai bond market could be both negative and positive. The economic slowdown leads to a lower policy rate, a positive for the bond market, while the political vacuum and political violence lead to the possibility of a downgrade in the country rating, negatively affecting investor confidence.

Porpit Yodsang, Thai Bond Market Association. He can be reached at [e-mail],

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ผลกระทบของความไม่สงบทางการเมืองในตลาดตราสารหนี้ไทยความไม่สงบทางการเมืองในประเทศไทยยังคงมีผลต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน และด้านเศรษฐกิจในประเทศเช่นการส่งออก ต่างประเทศโดยตรงการลงทุนและเติบโตในผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศนี้จะเห็นได้ชัดเจนจากการประเมินหลาย เติบโตทางเศรษฐกิจที่อาจจะต่ำกว่า 3 ร้อยปีนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งธนาคารแห่งประเทศไทย ซึ่งคาดการณ์เพียง 2.6 ร้อยละ และสำนักงานนโยบายการเงินมีร้อยละ 2.7 ได้นอกจากนี้ สุญญากาศทางการเมืองได้เริ่มมีอิทธิพลต่อค่าลบบนอธิปไตยเครดิต เป็นหน่วยงานอันดับที่ญี่ปุ่นได้ปรับลด outlook ของไทยจาก "เสถียรภาพ" "ลบ" เนื่องจากความไม่สงบทางการเมือง ปัจจัยทางการเมือง และเศรษฐกิจเหล่านี้ได้รับผลกระทบตลาดตราสารหนี้ไทยในไตรมาสแรกมากมาย ก่อน เนื่องจากเศรษฐกิจอ่อนแอ ธปท.ตัดอัตราดอกเบี้ยนโยบายจากร้อยละ 2.25 เพื่อ 2 ร้อย สาเหตุจากผลตอบแทนระยะสั้นพันธบัตรรัฐบาล (ครบกำหนดน้อยกว่า 1 ปี) เพื่อเลื่อนลงในช่วงของ 20 - 25 จุดพื้นฐาน ที่สอดคล้องกับอัตราการตัดในเดือนมีนาคมสอง เนื่องจากสุญญากาศทางการเมือง บางโครงการลงทุนของรัฐบาลต้องถูกเลื่อนออกไป ซึ่งสัญญาจำนวนประมูลพันธบัตรรัฐบาลใหม่ จัดหาต่ำกว่าพันธบัตรรัฐบาลใหม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งมาตรฐานความผูกพัน (สาม- 5 และ 10 ปี), ในขณะความต้องการจากนักลงทุน โดยเฉพาะนักลงทุนสถาบัน ยังคงสูง เกิดผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวในไตรมาสแรกจะลดลงจาก 10 - 15 จุดพื้นฐาน (เปิดราคาสูง)ที่สาม ลดความเชื่อมั่นที่เกิดจากปัญหาทางการเมืองและความผันผวนของกระแสเงินทุนต่างชาติหลังจากที่สหรัฐอเมริกาเรียวของโปรแกรมทำเชิงปริมาณ และนักลงทุนไม่ใช่อาศัยขาย Bt32 พันล้านมูลค่าของพันธบัตรระยะยาว แม้ว่าพวกเขายังซื้อ Bt35 พันล้านในพันธบัตรระยะสั้น เพียงแทนที่พันธบัตรที่หมดอายุในช่วงเวลา นั้น ในสุด จำนวน Bt30 พันล้านเกิดขึ้นจากตลาดตราสารหนี้ไทยในไตรมาสแรก แต่นี้ไม่ผลผลตอบแทนพันธบัตรเนื่องจากความต้องการขนาดใหญ่โดยเฉพาะนักลงทุนสถาบัน ผู้ซื้ออย่างต่อเนื่อง สถานการณ์ในเดือนเมษายนเปิดบวกมากขึ้นเมื่อมีการอภิปรายเพิ่มเติมระหว่างผู้นำการประท้วงและองค์กรอื่น ๆ แม้ว่าล่าสุดข้อมูลเศรษฐกิจยังคง แสดงให้เห็นว่าอ่อนแออาการ ไม่มีทุนมากมายดูเหมือนจะ มีความมั่นใจมากขึ้น และกลายเป็น ผู้ซื้อสุทธิของ Bt45 พันล้านในไทยพันธบัตรตลาด (Bt38 พันล้านดอลลาร์ในระยะสั้น และ 6 บาทพันล้านในระยะยาวพันธบัตร), ในขณะรอบ 20 บาทพันธบัตรระยะสั้นที่จัดขึ้น โดยชาวพันล้านหมดอายุในเดือนเมษายน ดังนั้นจำนวน Bt25 พันล้านไหลเข้าตลาดตราสารหนี้ไทยในเดือนแรกของไตรมาสสอง เมื่อสิ้นสุดเดือนเมษายน ถือครองพันธบัตรของนักลงทุนไม่ใช่อาศัยอยู่ที่ 705 บาทพันล้าน หรือร้อยละ 7.7 ของมูลค่าค้างชำระอย่างไรก็ตาม มันดูเหมือนปัญหาการเมืองปัจจุบันไม่สามารถถูกแก้ไขได้โดยการเลือกตั้งหรือระบบรัฐสภา และนี้จะยังคงส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจและอันดับอธิปไตย ผลกระทบกับตลาดตราสารหนี้ไทยอาจเป็นทั้งลบ และบวก การชะลอตัวทางเศรษฐกิจนำไปสู่ต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบาย บวกสำหรับตลาดตราสารหนี้ ในขณะที่สุญญากาศทางการเมืองและความรุนแรงทางการเมืองที่นำไปสู่การลดระดับในการจัดอันดับประเทศ ส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่อาจเกิดขึ้นPorpit Yodsang สมาคมตลาดตราสารหนี้ไทย เขาสามารถเข้าถึงใน [e-mail]

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ผลกระทบจากเหตุการณ์ความไม่สงบทางการเมืองในตลาดตราสารหนี้ไทยไม่สงบทางการเมืองในประเทศไทยยังคงมีผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนและแง่มุมของเศรษฐกิจภายในประเทศเช่นการส่งออกการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศและการเจริญเติบโตในผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ. นี้จะเห็นได้อย่างชัดเจนจากตัวเลขประมาณการหลาย การเติบโตทางเศรษฐกิจที่อาจจะต่ำกว่าร้อยละ 3 ในปีนี้โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่ธนาคารแห่งประเทศไทยซึ่งคาดการณ์เพียงร้อยละ 2.6 และการสำนักงานเศรษฐกิจการคลังร้อยละ 2.7. นอกจากนี้สูญญากาศทางการเมืองได้เริ่มมีอิทธิพลในทางลบต่อ การจัดอันดับเครดิตอธิปไตยเป็นของหน่วยงานการจัดอันดับเครดิตของประเทศญี่ปุ่นได้ปรับลดแนวโน้มอันดับเครดิตของประเทศไทยจาก "มีเสถียรภาพ" เป็น "เชิงลบ" เนื่องจากความไม่สงบทางการเมือง. ปัจจัยทางการเมืองและเศรษฐกิจที่ได้รับผลกระทบเหล่านี้ตลาดตราสารหนี้ไทยในช่วงไตรมาสแรกในหลาย ๆ ประการแรกเพราะเศรษฐกิจที่อ่อนแอของ ธ ปทปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายจากร้อยละ 2.25 เป็นร้อยละ 2 ที่ก่อให้เกิดผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น (น้อยกว่าครบกำหนดหนึ่งปี) ที่จะเปลี่ยนลงมาในช่วง 20 25 จุดพื้นฐานที่สอดคล้องกับอัตราการตัดมีนาคม. ประการที่สองเนื่องจากสูญญากาศทางการเมืองบางส่วนของรัฐบาลลงทุนในโครงการที่จำเป็นจะต้องเลื่อนออกที่หดตัวจำนวนรัฐบาลใหม่การประมูลพันธบัตร อุปทานที่ลดลงของพันธบัตรรัฐบาลใหม่โดยเฉพาะอย่างยิ่งพันธบัตรมาตรฐาน (สาม, ห้าและ 10 ปี) ในขณะที่ความต้องการจากนักลงทุนโดยเฉพาะนักลงทุนสถาบันในประเทศยังคงสูงที่เกิดจากผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลระยะยาว ไตรมาสแรกที่ลดลง 10-15 จุดพื้นฐาน (หันไปราคาที่สูงขึ้น). ประการที่สามความเชื่อมั่นที่ลดลงเกิดจากปัญหาทางการเมืองและความผันผวนของกระแสเงินทุนระหว่างประเทศหลังจากที่สหรัฐอเมริกาเรียวโปรแกรมมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณของและนักลงทุน Non-resident ขาย 32 บาทมูลค่าของพันธบัตรระยะยาว ถึงแม้ว่าพวกเขายังคงซื้อ 35 พันล้านดอลลาร์ในพันธบัตรระยะสั้นที่เพิ่งแทนที่พันธบัตรที่หมดอายุในช่วงระยะเวลา ในท้ายที่สุดรวมทั้งสิ้น 30 พันล้านไหลออกจากตลาดตราสารหนี้ไทยในช่วงไตรมาสแรก แต่นี้ไม่ได้ส่งผลกระทบต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรเนื่องจากความต้องการขนาดใหญ่โดยนักลงทุนสถาบันในประเทศที่ยังคงซื้อ. สถานการณ์ในเดือนเมษายนกลายเป็นบวกมากขึ้น เมื่อมีการอภิปรายมากขึ้นระหว่างการประท้วงผู้นำและองค์กรอื่น ๆ แม้ว่าหลายข้อมูลทางเศรษฐกิจล่าสุดแสดงให้เห็นว่ายังคงอ่อนแอนักลงทุน Non-resident ดูเหมือนจะมีความมั่นใจมากขึ้นและกลายเป็นผู้ซื้อสุทธิ 45 บาทพันล้านดอลลาร์ในตลาดตราสารหนี้ไทย (38 บาทพันล้านดอลลาร์ในระยะสั้นและ 6 บาทพันล้านในพันธบัตรระยะยาว) ในขณะที่รอบ 20 พันล้านของพันธบัตรระยะสั้นที่จัดขึ้นโดยไม่มีถิ่นที่อยู่หมดอายุในเดือนเมษายน ดังนั้นรวมเป็น 25 พันล้านดอลลาร์ไหลเข้าสู่ตลาดตราสารหนี้ไทยในเดือนแรกของไตรมาสที่สอง. เมื่อปลายเดือนเมษายนที่นักลงทุน Non-resident 'ถือครองพันธบัตรอยู่ที่ Bt705 พันล้านดอลลาร์หรือร้อยละ 7.7 ของมูลค่าคงค้างรวม. อย่างไรก็ตาม ดูเหมือนว่าปัญหาทางการเมืองในปัจจุบันจะไม่สามารถแก้ไขได้โดยการเลือกตั้งหรือระบบรัฐสภาและนี้จะยังคงส่งผลกระทบต่อทั้งเศรษฐกิจและการจัดอันดับเครดิตอธิปไตย ผลที่ตามมาในตลาดตราสารหนี้ไทยสามารถเป็นได้ทั้งบวกและลบ ชะลอตัวของเศรษฐกิจนำไปสู่อัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ต่ำกว่าในเชิงบวกสำหรับตลาดตราสารหนี้ในขณะที่สูญญากาศทางการเมืองและนำไปสู่ความรุนแรงทางการเมืองที่จะเป็นไปได้ของการปรับลดในการจัดอันดับประเทศที่ส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน. Porpit Yodsang ไทยสมาคมตลาดตราสารหนี้ เขาสามารถไปถึงที่ [e-mail],

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ผลกระทบของความไม่สงบทางการเมืองในตลาดพันธบัตรไทย

ความไม่สงบทางการเมืองในประเทศไทยยังคงส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน และแง่มุมของเศรษฐกิจภายในประเทศ เช่น การส่งออก การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศและการเติบโตของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศใน

นี้เห็นได้จากการประเมินหลายที่การเติบโตทางเศรษฐกิจจะต่ำกว่า 3 เปอร์เซ็นต์ ในปีนี้โดยเฉพาะอย่างยิ่งโดยธนาคารแห่งประเทศไทย ซึ่งการคาดการณ์เพียง 2.6 เปอร์เซ็นต์ และ สํานักงานเศรษฐกิจการคลังกับ 2.7 เปอร์เซ็นต์ .

นอกจากนี้ สุญญากาศทางการเมืองได้เริ่มมีอิทธิพลในทางลบต่ออันดับเครดิตสากล เป็นญี่ปุ่นได้ปรับลดแนวโน้มอันดับเครดิตหน่วยงานของไทย จาก " มีเสถียรภาพ " เป็น " เชิงลบ " เพราะ จากความไม่สงบทางการเมือง

ปัจจัยทางการเมืองและเศรษฐกิจเหล่านี้ส่งผลกระทบต่อตลาดตราสารหนี้ไทยในช่วงไตรมาสแรกในหลายๆ ด้าน ก่อน เนื่องจากเศรษฐกิจที่อ่อนแอ ธปท. ลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายจาก 2.25 เปอร์เซ็นต์ 2 เปอร์เซ็นต์ ทำให้อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรภาครัฐระยะสั้น ( น้อยกว่า 1 ปี ) เพื่อเปลี่ยนลงในช่วง 20-25 จุดพื้นฐาน , สอดคล้องกับอัตราเงินเฟ้อในเดือนมีนาคม

2เพราะสุญญากาศการเมืองบางคนของรัฐบาล การลงทุนโครงการต้องเลื่อนออกไป ซึ่งหดตัวเลขการประมูลพันธบัตร รัฐบาลใหม่ การลดอุปทานของพันธบัตร รัฐบาลใหม่ โดยเฉพาะมาตรฐานพันธบัตร ( 3 - 5 - 10 ปี ) ในขณะที่ความต้องการจากนักลงทุน นักลงทุนสถาบัน โดยเฉพาะท้องถิ่นที่ยังสูงทำให้อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรระยะยาวในไตรมาสแรกจะลดลง 10-15 คะแนนพื้นฐาน ( เปิดราคาที่สูงกว่า )

สาม ความมั่นใจลดลงเกิดจากปัญหาทางการเมือง และความผันผวนของเงินทุนเคลื่อนย้ายระหว่างประเทศ หลังจากที่สหรัฐอเมริกาเรียวของโครงการผ่อนคลายเชิงปริมาณและการขายมีถิ่นที่อยู่ที่ไม่ใช่นักลงทุนบาทพันล้านมูลค่าของพันธบัตรระยะยาว .แม้ว่าพวกเขาจะยังคงซื้อราคาหุ้นและพันธบัตรระยะสั้นที่เพิ่งเปลี่ยนพันธบัตรที่หมดอายุในช่วงระยะเวลา ในที่สุดทั้งหมดของคนไทย และไหลออกจากตลาดพันธบัตรไทยในไตรมาสแรก แต่นี้ไม่ได้ส่งผลกระทบต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพราะขนาดใหญ่ของความต้องการจากนักลงทุนสถาบันท้องถิ่นที่ยังคงซื้อ

สถานการณ์ในเดือนเมษายนเปิดบวกมากขึ้นเมื่อมีการสนทนาระหว่างการประท้วงผู้นำและองค์กรอื่น ๆ แม้ว่าหลายของข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดยังแสดงอาการอ่อนแอ มีถิ่นที่อยู่ที่ไม่ใช่นักลงทุนดูจะมีความมั่นใจมากขึ้นและกลายเป็นผู้ซื้อสุทธิบริหารพันล้านในตลาดพันธบัตรไทย ( และลดลงในระยะสั้นและ Bt6 พันล้านในพันธบัตรระยะยาว )ในขณะที่รอบ ๆ 20 บาทพันล้านของพันธบัตรระยะสั้นที่จัดขึ้นโดยปลอดผู้อยู่อาศัยหมดอายุในเดือนเมษายน ดังนั้นรวมลดลงและไหลเข้ามาในตลาดพันธบัตรไทย ในเดือนแรกของไตรมาสที่สอง

สุดท้ายของเดือนเมษายน มีถิ่นที่อยู่ที่ไม่ใช่นักลงทุนถือครองพันธบัตรอยู่ที่ bt705 ล้านบาท หรือร้อยละ 7.7 ของค่า

แต่ที่โดดเด่นทั้งหมดดูเหมือนว่าปัญหาทางการเมืองในปัจจุบัน ไม่มีความสามารถในการแก้ไขปัญหาโดยการเลือกตั้งหรือระบบรัฐสภา และจะยังคงส่งผลกระทบต่อทั้งเศรษฐกิจและการจัดอันดับเครดิตอธิปไตย ผลต่อตลาดพันธบัตรไทยอาจมีทั้งลบและบวก การชะลอตัวทางเศรษฐกิจ ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายลดลง บวกกับตลาดตราสารหนี้ในขณะที่สูญญากาศทางการเมืองและความรุนแรงทางการเมืองนำไปสู่ความเป็นไปได้ของการปรับลดในประเทศคะแนนลบมีผลต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน .

porpit yodsang สมาคมตลาดตราสารหนี้ไทย เขาสามารถติดต่อได้ที่ [e-mail]
,