Hybrid Mutual Funds and Market Timi

Hybrid Mutual Funds and Market Timing Performance
I examine the stock market timing ability of two samples of hybrid mutual funds. I find that the inclusion of bond indices and a bond timing variable in a multi-factor Treynor and Mazuy model framework leads to substantially different conclusions concerning the stock market timing performance of these funds relative to the traditional Treynor Mazuy model. Coefficients from the traditional model are biased due to a strong correlation between various bond indices and the quadratic term used to measure timing ability in the model. Results from the multi-factor Treynor Mazuy model find less stock timing ability over the 1981-1991 time period than the Treynor Mazuy model and provide evidence of significant stock timing ability across the fund sample covering the 1992-2000 time period. A test designed to estimate stock portfolio changes during up and down stock markets provides some evidence that the results from the multi-factor Treynor Mazuy model are not spurious.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

กองทุนรวมผสมและประสิทธิภาพตลาดเวลาฉันจะตรวจสอบความสามารถในเวลาตลาดหุ้นสองตัวอย่างของกองทุนรวมผสม ว่า รวมของดัชนีตราสารหนี้และพันธบัตรเวลาตัวแปรในกรอบหลายปัจจัย Treynor และ Mazuy รูปแบบที่นำไปสู่ข้อสรุปที่แตกต่างเกี่ยวกับประสิทธิภาพการทำงานของเวลาตลาดหุ้นของกองทุนเหล่านี้สัมพันธ์กับ Treynor Mazuy แบบดั้งเดิมได้ สัมประสิทธิ์จากรูปแบบดั้งเดิมจะลำเอียงเนื่องจากความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งระหว่างดัชนีตราสารหนี้ต่าง ๆ และคำกำลังสองที่ใช้ในการวัดความสามารถในการกำหนดเวลาในรูปแบบ ผลจากแบบจำลอง Treynor Mazuy หลายปัจจัยหาน้อยความสามารถเวลาหุ้นมากกว่าปี 1981-1991 เวลากว่ารุ่น Treynor Mazuy และแสดงหลักฐานความสามารถเวลาหุ้นที่สำคัญทั่วตัวอย่างกองทุนครอบคลุม 1992-2000 รอบระยะเวลา การทดสอบที่ออกแบบมาเพื่อประเมินการเปลี่ยนพอร์ตหุ้นในระหว่างการขึ้นลงของตลาดหุ้นมีหลักฐานบางอย่างว่า ผลจากแบบจำลอง Treynor Mazuy หลายปัจจัยจะไม่เก๊

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

กองทุนรวมไฮบริดและประสิทธิภาพจังหวะตลาด
จะตรวจสอบความสามารถในการลงทุนในตลาดหุ้นระยะเวลาของทั้งสองตัวอย่างของกองทุนรวมไฮบริด ผมพบว่าการรวมของดัชนีพันธบัตรและตัวแปรพันธบัตรระยะเวลาในหลายปัจจัย Treynor และกรอบการ Mazuy รุ่นนำไปสู่ข้อสรุปที่แตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญเกี่ยวกับผลการดำเนินงานการลงทุนในตลาดหุ้นระยะเวลาของเงินเหล่านี้เมื่อเทียบกับแบบดั้งเดิมรุ่น Treynor Mazuy ค่าสัมประสิทธิ์จากรูปแบบดั้งเดิมจะลำเอียงเนื่องจากความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งระหว่างดัชนีพันธบัตรต่างๆและระยะกำลังสองใช้ในการวัดความสามารถในการกำหนดเวลาในรูปแบบ ผลจากปัจจัยหลาย Treynor รุ่น Mazuy พบความสามารถในหุ้นระยะเวลาน้อยกว่าในช่วงเวลา 1981-1991 กว่ารุ่น Treynor Mazuy และให้หลักฐานของความสามารถที่สำคัญหุ้นระยะเวลาข้ามตัวอย่างกองทุนครอบคลุมระยะเวลา 1992-2000 เวลา การทดสอบการออกแบบมาเพื่อประเมินการเปลี่ยนแปลงพอร์ตหุ้นในระหว่างการขึ้นและลงของตลาดหุ้นมีหลักฐานบางอย่างที่เป็นผลมาจากหลายปัจจัยรุ่น Treynor Mazuy จะไม่ปลอม

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

กองทุนรวมผสมและการจับจังหวะตลาดประสิทธิภาพฉันตรวจสอบช่วงเวลาตลาดหุ้นความสามารถสองตัวอย่างของกองทุนรวมผสม ผมพบว่า การรวมของดัชนีพันธบัตร และตราสารหนี้ในเวลาตัวแปรหลายปัจจัย treynor และกรอบแบบ mazuy นำไปสู่ข้อสรุปที่แตกต่างกันอย่างมากเกี่ยวกับช่วงเวลาตลาดหุ้นประสิทธิภาพของเงินทุนเหล่านี้เมื่อเทียบกับแบบดั้งเดิม treynor mazuy นางแบบ สัมประสิทธิ์จากรูปแบบดั้งเดิมจะลำเอียงเนื่องจากความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งระหว่างดัชนีพันธบัตรต่างๆ และไม่มีคำที่ใช้วัดความสามารถเวลาในรูปแบบ ผลจากหลายปัจจัย treynor mazuy แบบหาจังหวะหุ้นน้อยกว่าความสามารถมากกว่า 1981-1991 ระยะเวลากว่า treynor mazuy รูปแบบและมีหลักฐานพบว่าเวลาหุ้นผ่านกองทุนตัวอย่างความสามารถที่ครอบคลุม 1992-2000 ระยะเวลา การทดสอบการออกแบบมาเพื่อประเมินหุ้นผลงานที่เปลี่ยนแปลงในช่วงขึ้นและลงของตลาดหุ้น มีหลักฐานว่า ผลลัพธ์จากหลายปัจจัย treynor mazuy แบบไม่ปลอม