The purpose of this paper is to inv

The purpose of this paper is to investigate the impact of firms' cash holdings and ownership concentration on the firms' valuation using an unbalanced panel dataset of non-financial listed firms in Australia. Design/methodology/approach - The author used a generalized method of moments approach suitable for unbalanced panel dataset to examine the impact of firms' cash holdings and ownership concentration on firms' q-ratios after controlling for the impact of financing, dividend and INVESTMENT decisions, respectively. Findings - The paper finds a positive relationship between cash holdings and q-ratio of Australian firms. The ownership structure moderates the effect of cash holdings on q-ratio in asymmetric fashion, i.e. for widely held firms, there is a positive relationship between cash holdings and q-ratio; while for closely held firms, there is significant negative relationship between cash holdings and q-ratio. Furthermore, changes associated with corporate governance reforms, also effect q-ratio besides ownership structure. The paper also examined the impact of cash holdings on the market value of the firms over time. As the author predicted, increase in the cash holdings has a negative effect on the firms' market valuation, and this effect slows down over time. Overall, the empirical analysis finds support for similar findings documented for the developed countries in the literature. Research limitations/implications - The sample consists of non-financial listed firms over the period of 1995 to 2010. Practical implications - The results imply that widely-owned firms have lower cash holdings because managers are able to access capital market easily compared to firms with concentrated ownership, which might have complex agency and information asymmetry problems. These findings are consistent with the agency costs. Managers in less widely-held firms have more discretion over cash holding policies, and the value reduction imposed on these firms may reflect shareholders' recognition of the possibility of managerial expropriations. Originality/value - This is believed to be the first paper to explore agency costs of cash holdings for Australian firms.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

วัตถุประสงค์ของเอกสารนี้คือการ ตรวจสอบผลกระทบของการถือครองเงินสดของบริษัทและเป็นเจ้าของความเข้มข้นในการประเมินค่าของบริษัทโดยใช้ชุดข้อมูลของบริษัทจดทะเบียนไม่ใช่ทางการเงินในออสเตรเลียจำนวนแผง ออกแบบ/วิธีการ/วิธี - ผู้เขียนใช้วิธีเมจแบบทั่วไปเหมาะสำหรับชุดข้อมูลแผงจำนวนช่วงเวลาวิธีการตรวจสอบผลกระทบของการถือเงินสดของบริษัทและความเข้มข้นความเป็นเจ้าของใน q-อัตราส่วนของบริษัทหลังการควบคุมผลกระทบทางการเงิน เงินปันผล และตัดสิน ใจลงทุน ตามลำดับ ค้นพบ - กระดาษหาความสัมพันธ์ในเชิงบวกระหว่างถือเงินสดและอัตราส่วน q ของบริษัทออสเตรเลีย ผลของการถือครองเงินสดในอัตราส่วน q ในแฟชั่น asymmetric สำหรับบริษัทที่จัดขึ้นกันอย่างแพร่หลายเช่น moderates โครงสร้างความเป็นเจ้าของ มีความสัมพันธ์ในเชิงบวกระหว่างการถือเงินสดและอัตรา q สำหรับบริษัทจัดขึ้นอย่างใกล้ชิด มีความสัมพันธ์เชิงลบอย่างมีนัยสำคัญระหว่างถือเงินสดและอัตราส่วน q นอกจากนี้ เปลี่ยนแปลงที่เกี่ยวข้องกับธรรมาภิบาลปฏิรูป ยังมีผลอัตราส่วน q นอกจากโครงสร้างความเป็นเจ้าของ กระดาษตรวจสอบผลกระทบของการถือครองเงินสดในมูลค่าตลาดของบริษัทยังช่วงเวลา เป็นผู้ทำนาย ถือเงินสดเพิ่มขึ้นมีผลกระทบกับมูลค่าตลาดของบริษัท และผลนี้ช้ากว่าเวลา โดยรวม การวิเคราะห์ผลพบสนับสนุนสำหรับพบคล้ายเอกสารสำหรับประเทศพัฒนาแล้วในวรรณคดี ข้อจำกัดของงานวิจัย/ผล - ตัวอย่างประกอบของบริษัทจดทะเบียนไม่ใช่ทางการเงินในช่วง 1995-2010 ผลการปฏิบัติ - ผลเป็นสิทธิ์แบบที่บริษัทเป็นเจ้าของกันได้ถือเงินสดต่ำกว่าเนื่องจากสามารถเข้าถึงตลาดทุนที่ได้เปรียบเทียบกับบริษัทกับเจ้าเข้มข้น ซึ่งอาจมีหน่วยงานที่ซับซ้อนและปัญหา asymmetry ข้อมูลผู้จัดการ ผลการวิจัยเหล่านี้จะสอดคล้องกับต้นทุนหน่วยงาน ผู้จัดการในบริษัทน้อยจัดขึ้นกันอย่างแพร่หลายได้พิจารณาเพิ่มเติมนโยบายการถือครองเงินสด และลดค่าเก็บบริษัทเหล่านี้อาจสะท้อนถึงการรับรู้ของผู้ถือหุ้นของ expropriations จัดการ ความคิดริเริ่ม/ค่า - นี้เชื่อว่าเป็นเอกสารแรกเพื่อสำรวจหน่วยงานต้นทุนการถือครองเงินสดในบริษัทที่ออสเตรเลีย

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

วัตถุประสงค์ของงานวิจัยนี้คือการตรวจสอบผลกระทบของ บริษัท ที่ถือค​​รองเงินสดและความเข้มข้นของความเป็นเจ้าของใน บริษัท 'การประเมินมูลค่าโดยใช้ชุดแผงไม่สมดุลของ บริษัท จดทะเบียนที่ไม่ใช่สถาบันการเงินในประเทศออสเตรเลีย การออกแบบ / วิธีการ / แนวทาง - ผู้เขียนใช้วิธีการทั่วไปในช่วงเวลาที่ใกล้เหมาะสำหรับชุดข้อมูลที่แผงไม่สมดุลในการตรวจสอบผลกระทบของ บริษัท ที่ถือค​​รองเงินสดและความเข้มข้นของความเป็นเจ้าของใน บริษัท 'Q อัตราส่วนหลังจากการควบคุมผลกระทบของเงินทุนเงินปันผลและการตัดสินใจลงทุน ตามลำดับ ผลการวิจัย - กระดาษพบความสัมพันธ์เชิงบวกระหว่างการถือครองเงินสดและ Q-อัตราส่วนของ บริษัท ในออสเตรเลีย กลางโครงสร้างความเป็นเจ้าของผลกระทบของการถือครองเงินสดใน Q-อัตราส่วนในแฟชั่นไม่สมมาตรเช่นสำหรับ บริษัท ที่จัดขึ้นกันอย่างแพร่หลายมีความสัมพันธ์เชิงบวกระหว่างการถือครองเงินสดและ Q-อัตราส่วน; ในขณะที่สำหรับ บริษัท ที่จัดขึ้นอย่างใกล้ชิดมีความสัมพันธ์อย่างมีนัยสำคัญทางลบกับการถือครองเงินสดและอัตราส่วน-Q นอกจากนี้การเปลี่ยนแปลงที่เกี่ยวข้องกับการปฏิรูปการกำกับดูแลกิจการที่ยังมีผลกระทบต่อ Q-อัตราส่วนนอกเหนือจากโครงสร้างความเป็นเจ้าของ กระดาษยังตรวจสอบผลกระทบของการถือครองเงินสดในมูลค่าตลาดของ บริษัท เมื่อเวลาผ่านไป ในฐานะที่ผู้เขียนคาดการณ์เพิ่มขึ้นในการถือครองเงินสดที่มีผลกระทบต่อการประเมินมูลค่าตลาด บริษัท 'และผลกระทบนี้ช้าลงเมื่อเวลาผ่านไป โดยรวมแล้วการวิเคราะห์เชิงประจักษ์พบว่าการสนับสนุนสำหรับการค้นพบเอกสารที่คล้ายกันสำหรับประเทศที่พัฒนาแล้วในวรรณคดี ข้อ จำกัด วิจัย / ผลกระทบ - ตัวอย่างประกอบด้วย บริษัท จดทะเบียนที่ไม่ใช่สถาบันการเงินในช่วงปี 1995 ถึง 2010 แนวทางการนำไปปฏิบัติ - ผลหมายความว่า บริษัท ที่เป็นเจ้าของกันอย่างแพร่หลายมีผู้ถือครองเงินสดที่ลดลงเพราะผู้จัดการจะสามารถเข้าถึงตลาดทุนเทียบได้อย่างง่ายดายเพื่อ บริษัท ที่มี เจ้าของเข้มข้นซึ่งอาจจะมีหน่วยงานที่มีความซับซ้อนและข้อมูลปัญหาความไม่สมดุล การค้นพบนี้มีความสอดคล้องกับค่าใช้จ่ายในหน่วยงาน ผู้จัดการใน บริษัท น้อยอย่างกว้างขวางจัดขึ้นมีการพิจารณามากกว่านโยบายการถือครองเงินสดและการลดมูลค่าที่กำหนดไว้ใน บริษัท เหล่านี้อาจสะท้อนให้เห็นถึงการรับรู้ของผู้ถือหุ้นเป็นไปได้ของการบริหารจัดการ expropriations ความคิดริเริ่ม / ค่า - นี้เชื่อว่าจะเป็นกระดาษแรกในการสำรวจค่าใช้จ่ายในหน่วยงานของการถือครองเงินสดสำหรับ บริษัท ออสเตรเลีย

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

การวิจัยครั้งนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาผลกระทบของบริษัทโฮลดิ้งและความเป็นเจ้าของของมูลค่าเงินสดของบริษัทโดยใช้ข้อมูลทางการเงินของ บริษัท จดทะเบียนที่แผงไม่สมดุลในออสเตรเลียออกแบบ / วิธีการ / วิธีการ - ผู้เขียนใช้วิธีทั่วไปของวิธีการที่เหมาะสมสำหรับช่วงเวลาที่ขาดดุลแผงข้อมูลเพื่อตรวจสอบผลกระทบของการถือครองเงินสดของบริษัทและเจ้าของของบริษัท q-ratios หลังจากควบคุมผลกระทบของการจ่ายเงินปันผล และการตัดสินใจลงทุน ตามลำดับพบ - กระดาษพบความสัมพันธ์ทางบวกระหว่างการถือครองเงินสดและ q-ratio ของบริษัทออสเตรเลีย โครงสร้างความเป็นเจ้าของปานกลางผลของผู้ถือเงินสดใน q-ratio ในแฟชั่นสมมาตร เช่นอย่างกว้างขวางใน บริษัท มีความสัมพันธ์เชิงบวกระหว่างการถือครองเงินสดและ q-ratio ; ในขณะที่สำหรับอย่างใกล้ชิดขึ้น บริษัทมีความสัมพันธ์ระหว่างผู้ถือครองเงินสดและ q-ratio . นอกจากนี้ การเปลี่ยนแปลงที่เกี่ยวข้องกับการปฏิรูปธรรมาภิบาล นอกจากนี้ ผล q-ratio นอกจากนี้โครงสร้างความเป็นเจ้าของ กระดาษยังตรวจสอบผลกระทบของการถือครองเงินสดในมูลค่าตลาดของ บริษัท ในช่วงเวลา ในฐานะผู้เขียนคาดการณ์เพิ่มขึ้นในเงิน และจะมีผลกระทบต่อมูลค่าตลาดของ บริษัท ของและผลนี้ช้าลงเมื่อเวลาผ่านไป โดยรวม ผลการศึกษาพบว่า การสนับสนุนสำหรับผลที่คล้ายกันเอกสารสำหรับประเทศที่พัฒนาแล้วในวรรณคดี การวิจัยจำกัด / ผลกระทบ - กลุ่มตัวอย่างประกอบด้วยบริษัทจดทะเบียนที่ไม่ใช่ช่วงเวลาของปี 2010ปฏิบัติต่อ - ผล แสดงให้เห็นว่า บริษัทมีการถือครองเงินสดลงเป็นเจ้าของอย่างกว้างขวาง เพราะผู้จัดการสามารถเข้าถึงตลาดทุนได้ง่ายเมื่อเทียบกับบริษัทที่มีกรรมสิทธิ์เข้มข้น ซึ่งอาจจะมีหน่วยงานที่ซับซ้อนและปัญหาความไม่สมดุลข้อมูล ข้อมูลเหล่านี้สอดคล้องกับต้นทุนของหน่วยงานผู้จัดการใน บริษัท มีดุลยพินิจน้อยอย่างกว้างขวางมากกว่าเงินสดถือนโยบาย และการกำหนดค่าใน บริษัท เหล่านี้อาจสะท้อนผู้ถือหุ้นยอมรับความเป็นไปได้ของ expropriations บริหาร ใหม่เอี่ยม / ค่า นี้เชื่อว่าเป็นกระดาษเริ่มสำรวจหน่วยงานค่าใช้จ่ายเงินสดและสำหรับ บริษัท ในออสเตรเลีย