The findings of this study may have

The findings of this study may have implications for the positive re-
lationship postulated in agency theory between insider ownership and R&D investment/risk taking (Amihud & Lev, 1981; Hill & Snell, 1988; Johnson, Hoskisson, & Hitt, 1993). Although the traditional view of agency theory suggests a positive influence of insider ownership on risk taking, some studies focusing on the insiders' wealth concentration suggest that an increase in insider ownership may lead to a negative ef- fect on risk taking. They argue that if a significant portion of an insider's wealth is concentrated in a single company (as is the case with insiders holding substantial equity), the insider may find it undesirable to in- crease risk taking with respect to that company (Wright et al., 1996). Scholars also suggest that for the wealth concentration effect to be real- ized, it needs another condition, i.e., entrenchment. If insiders avoid growth-oriented risk taking, they may face the loss of their employment unless they are entrenched, for example, with a substantially high level of ownership (Demsetz, 1983; Gibbs, 1993). Together, these arguments suggest an inverted U-shaped relationship between insider ownership and risk-taking or firm value (Wright, Kroll, Krug, & Pettus, 2007). The findings of the present study imply that this inverted U-shaped relation- ship may occur when inside shareholders increase or decrease R&D in- vestment in response to varied levels of growth opportunities. For example, insiders' concern over wealth concentration may slow down (expedite) the speed at which they increase (decrease) R&D in response to the presence (lack) of growth opportunities.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

findings การศึกษานี้อาจมีผลกระทบสำหรับการบวกอีกครั้งpostulated ในทฤษฎีตัวแทนระหว่างความเป็นเจ้าของภายในและ R & D ลงทุน/ความเสี่ยงการ (Amihud และลิฟเย 1981; lationship ฮิลล์แอนด์เซี 1988 Johnson, Hoskisson และ Hitt, 1993) ถึงแม้ว่ามุมมองแบบดั้งเดิมของทฤษฎีตัวแทนแนะนำแนะนำ influence บวกของเจ้าของภายในการเสียสละ ศึกษาบางเน้นความเข้มข้นให้เลือกมากมายของบุคคลภายในที่ เพิ่มความเป็นเจ้าของภายในอาจทำให้ fect ef ลบการเสียสละ พวกเขาโต้แย้งซึ่งถ้าส่วน significant ของภายในมีให้เลือกมากมายจะเข้มข้นในบริษัทเดียว (เป็นกรณีที่ มีบุคคลภายในที่ถือหุ้นพบ), ภายในที่อาจ find มันระวังการเสี่ยงในรอยพับทำกับบริษัทนั้น (ไรท์เอ็ด al., 1996) ได้ นักวิชาการยังแนะนำว่า สำหรับผลความเข้มข้นให้เลือกมากมายเป็น จริง ized ก็เงื่อนไขอื่น เช่น การขุดสนามเพลาะ ถ้าบุคคลภายในหลีกเลี่ยงการมุ่งเน้นการเจริญเติบโตความเสี่ยงการ อาจเผชิญการสูญเสียการจ้างงานของพวกเขาจนกว่าพวกเขาจะมั่นคงแห่งรัฐ เช่น มีเจ้าของ (Demsetz, 1983 ระดับสูงมาก Gibbs, 1993) กัน อาร์กิวเมนต์เหล่านี้แนะนำการกลับรูปตัวยูความสัมพันธ์ระหว่างความเป็นเจ้าของภายในและค่าเสี่ยงหรือ firm (ไรท์ Kroll, Krug, & Pettus, 2007) findings การศึกษาปัจจุบันเป็นสิทธิ์แบบกลับหัวรูปตัวยูความสัมพันธ์เรือลำนี้อาจเกิดขึ้นเมื่อภายในผู้ถือหุ้นเพิ่ม หรือลด R & D ใน-vestment ตอบสนองโอกาสการเติบโตระดับแตกต่างกัน ตัวอย่าง ความกังวลของบุคคลภายในช่วงความเข้มข้นให้เลือกมากมายอาจทำให้ช้าลง (เร็ว) ความเร็วในการที่จะเพิ่มโอกาสทางการขาย (ลดลง) R & D ในสถานะ (ขาด) เจริญเติบโตได้

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ไฟ ndings การศึกษาครั้งนี้อาจมีผลกระทบอีกครั้งบวก
lationship ตั้งสมมติฐานในทฤษฎีหน่วยงานระหว่างความเป็นเจ้าของภายในและลงทุน R & D / ความเสี่ยง (Amihud & เลฟ, 1981; ฮิลล์แอนด์ปราดเปรื่อง 1988; จอห์นสัน, Hoskisson และ Hitt, 1993) แม้ว่ามุมมองแบบดั้งเดิมของทฤษฎีหน่วยงานที่แสดงให้เห็นในเชิงบวกในชั้นอิทธิพลของความเป็นเจ้าของภายในเกี่ยวกับความเสี่ยง, การศึกษาบางส่วนมุ่งเน้นไปที่ความเข้มข้นของความมั่งคั่งภายในชี้ให้เห็นว่าการเพิ่มขึ้นของความเป็นเจ้าของภายในอาจนำไปสู่ ​​FECT ผลดีในทางลบต่อความเสี่ยง พวกเขาให้เหตุผลว่าถ้ามีนัยสำคัญส่วนลาดเทของความมั่งคั่งภายในมีความเข้มข้นใน บริษัท เดียว (เป็นกรณีที่มีภายในการถือครองตราสารทุนมาก) ภายในอาจ fi ครั้งที่มันไม่พึงปรารถนา in-เสี่ยงรอยพับการที่เกี่ยวกับ บริษัท ที่ (ไรท์และคณะ ., 1996) นักวิชาการยังชี้ให้เห็นว่าสำหรับผลความเข้มข้นของความมั่งคั่งที่จะ ized จริงก็ต้องเงื่อนไขอื่นคือตั้งมั่น หากภายในหลีกเลี่ยงความเสี่ยงการเจริญเติบโตที่มุ่งเน้นการที่พวกเขาอาจต้องเผชิญกับการสูญเสียของการจ้างงานของพวกเขาจนกว่าพวกเขาจะยึดตัวอย่างเช่นที่มีระดับสูงอย่างมีนัยสำคัญของความเป็นเจ้าของ (Demsetz 1983; กิ๊บส์, 1993) ร่วมกันขัดแย้งเหล่านี้แสดงให้เห็นความสัมพันธ์ของฤๅษีรูปตัวยูระหว่างความเป็นเจ้าของภายในและความเสี่ยงหรือไฟค่า RM (ไรท์เทอร์, Krug และ Pettus 2007) ไฟ ndings ของการศึกษาครั้งนี้บ่งบอกว่านี้ฤๅษีสัมพันธ์รูปตัวยูอาจเกิดขึ้นเมื่อผู้ถือหุ้นภายในเพิ่มหรือลด R & D ในร่มเสื้อคลุมในการตอบสนองไปในระดับที่แตกต่างกันของโอกาสในการเติบโต ตัวอย่างเช่นความกังวลภายในมากกว่าความเข้มข้นความมั่งคั่งอาจชะลอตัวลง (เร่งรัด) ความเร็วที่พวกเขาเพิ่มขึ้น (ลดลง) R & D ในการตอบสนองต่อการปรากฏตัว (ขาด) ของโอกาสในการเติบโต