FICTITIOUS TRADES, FALSIFIED RECORD

FICTITIOUS TRADES, FALSIFIED RECORDS, AND OPTION SALES
TO RAISE FUNDS
The need to make margin deposits was a thorn in Leeson’s side. He did not
want to alert London by asking for too many wire transfers, yet he needed
funds to keep buying futures contracts. Only by having enormous futures
positions could he recover his losses when the market bounced in the right
direction.
The need for cash to meet margin calls drove Leeson to desperation. He
began to record fictitious trades, falsify internal transfer records, and sell
straddles on the Nikkei index. All of these actions were clearly and explicitly
outside his authority to transact. The purpose of the first two activities was
to reduce the size of his margin calls by lowering his exposures. The purpose
of the third activity (i.e., selling straddles) was to generate funds in
order to finance his margin calls.
Leeson’s fictitious trades were blatant and illegal deceptions. He got away
with them for as long as he did, because the trades were usually taken late
in the day and then reversed early the next morning. Similarly, his falsification
of records was a financial shell game, in which he pretended to transfer
and trade large blocks of stocks between the accounts of the various Barings
affiliates and the 88888 Account. In this way, Leeson gave the impression
that his net exposures were small and his profits were high. As well, he
duped exchanges into charging him less margin than he should have paid.
All of these shenanigans had the effect of buying Leeson a stream of oneday
stays of execution. Meanwhile, he hoped for full exoneration by unwinding
his positions at a profit.
One way to better understand the corner into which Leeson painted himself
is by diagramming the profit-and-loss profile of his combined positions.
The graphic explanation in the next section is a must for anyone interested
in what really went wrong at Barings.
LEESON’S TRADING POSITION: THE NET PROFIT-AND-LOSS
PROFILE OF HIS EXPOSURES
Leeson’s Sales of Short Straddles
Leeson earned revenues to pay his margin calls by selling short straddles. As
Exhibit 7.4 shows, a short straddle is the derivative hybrid created when a
short put option and a short call option with the same strike prices are simultaneously
combined. The only way a short straddle can earn profits is if

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

สมมติเทรด ระเบียนปลอม และเลือกขายเพื่อกุศลจำเป็นต้องฝากขอบมีหนามใหญ่ในด้านของ Leeson เขาไม่ต้องการแจ้งเตือนลอนดอน โดยขอโอนย้ายสายมากเกินไป แต่เขาต้องการเงินเก็บซื้อสัญญาฟิวเจอร์ส โดยมีขนาดใหญ่ในอนาคตเท่านั้นตำแหน่งเขาฟื้นขาดทุนของเขาเมื่อเด้งอยู่ทางด้านขวาทิศทางการต้องการเงินสดเพื่อตอบสนองการเรียกหลักประกันขับรถ Leeson จะสิ้นหวัง เขาเริ่ม การบันทึกเทรดสมมติ ปลอมโอนภายในระเบียน ขายป้อนดัชนีคไก การกระทำเหล่านี้ทั้งหมดได้อย่างชัดเจน และชัดเจนนอกอำนาจการไว้้ วัตถุประสงค์ของกิจกรรมที่สองได้การลดขนาดของเขาเรียกกำไร โดยการลดการถ่ายภาพของเขา วัตถุประสงค์ของที่สาม กิจกรรม (เช่น ขายป้อน) คือการ สร้างกองทุนในสั่งการเงินเขาเรียกหลักประกันของ Leeson สมมติเทรด deceptions มุทะลุ และไม่ถูกต้องได้ เขาได้ไปได้นานได้ เนื่องจากมักจะนำมาเทรดมีสายในวันแล้ว กลับช่วงเช้าวันถัดไป ในทำนองเดียวกัน เขา falsificationของระเบียนถูกเกมเปลือกเงิน เขา pretended การโอนย้ายและบล็อกใหญ่ค้าของหุ้นระหว่างบัญชี Barings ต่าง ๆบริษัทในเครือและบัญชี 88888 ด้วยวิธีนี้ Leeson ให้ความประทับใจว่า ไงสุทธิของเขามีขนาดเล็ก และผลกำไรของเขาได้สูง เขาเป็นอย่างดีแลกเปลี่ยน duped เข้าชาร์จเขากำไรน้อยกว่าที่เขาควรจ่ายทุกประเภทเหล่านี้มีผลของการซื้อ Leeson กระแสของ onedayอยู่ของการดำเนินการ ในขณะเดียวกัน เขาหวังสำหรับ exoneration เต็มรูปแบบ โดยการผ่อนคลายตำแหน่งของเขาที่เป็นกำไรเที่ยวเพื่อเข้าใจมุมที่ Leeson ทาสีเองคือการสร้างไดอะแกรมโพกำไรขาดทุนของเขาตำแหน่งรวมคำอธิบายรูปภาพในส่วนถัดไปจะจำเป็นสำหรับทุกคนที่สนใจในความจริงผิดที่ Baringsของการซื้อขายตำแหน่ง LEESON: สุทธิกำไรขาดทุนโปรไฟล์ของเขาไงขายของ Leeson ป้อนสั้นLeeson รับรายได้ไปจ่ายเขาเรียกขอบขายป้อนสั้น เป็น7.4 แสดงแสดง สั้นคร่อม ไฮบริดแบบที่สร้างขึ้นเมื่อมีตัวเลือกการวางที่สั้นและตัวสั้นโทร ด้วยราคาตีเหมือนกันได้พร้อมกันรวมกัน วิธีเดียวที่สั้นคร่อมได้รับกำไรหาก

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

สมมติค้า, RECORDS ปลอมและการขาย OPTION
เพื่อระดมทุนจำเป็นที่จะต้องทำให้เงินฝากอัตรากำไรขั้นต้นเป็นหนามในด้าน Leeson ของ
เขาไม่ได้ต้องการที่จะแจ้งเตือนกรุงลอนดอนโดยขอให้โอนเงินจำนวนมากเกินไปแต่เขาจำเป็นต้องใช้เงินทุนเพื่อให้การซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้า โดยเฉพาะการที่มีฟิวเจอร์สอย่างมากในตำแหน่งที่เขาจะกู้คืนความเสียหายของเขาเมื่อตลาดเด้งเหมาะสมทิศทาง. จำเป็นที่จะต้องเป็นเงินสดเพื่อตอบสนองอัตรากำไรขั้นต้นสายที่จะขับรถ Leeson สิ้นคิด เขาเริ่มบันทึกการซื้อขายปลอมปลอมแปลงบันทึกการโอนภายในและขายstraddles ในดัชนีนิกเกอิ ทั้งหมดของการกระทำเหล่านี้ได้อย่างชัดเจนและชัดเจนอยู่นอกอำนาจของเขาในการทำธุรกรรม วัตถุประสงค์ของสองคนแรกเป็นกิจกรรมที่จะลดขนาดของสายอัตรากำไรขั้นต้นของเขาโดยการลดความเสี่ยงของเขา วัตถุประสงค์ของกิจกรรมที่สาม (เช่นขายเลาะเลียบ) คือการสร้างเงินทุนในการสั่งซื้อเพื่อเป็นเงินทุนอัตรากำไรขั้นต้นของเขาโทร. Leeson ของการซื้อขายที่โกหกหลอกลวงเป็นที่เห็นได้ชัดและผิดกฎหมาย เขาได้ไปกับพวกเขาให้นานที่สุดเท่าที่เขาทำเพราะการซื้อขายมักจะถูกนำปลายในวันและกลับแล้วเช้าวันรุ่งขึ้น ในทำนองเดียวกันการโกหกของเขาบันทึกเป็นเกมที่เปลือกการเงินในการที่เขาแกล้งทำเป็นการถ่ายโอนและการค้าบล็อกขนาดใหญ่ของหุ้นระหว่างบัญชีของBarings ต่างๆในเครือและ88,888 บัญชี ด้วยวิธีนี้ Leeson ทำให้เกิดความรู้สึกว่าการเปิดรับสุทธิของเขามีขนาดเล็กและผลกำไรของเขาอยู่ในระดับสูง เช่นเดียวกับที่เขาติดกับดักการแลกเปลี่ยนเข้าชาร์จเขาอัตรากำไรน้อยกว่าที่เขาควรจะได้จ่ายเงิน. ทุกแง่เหล่านี้มีผลในการซื้อ Leeson กระแสของ OneDay การเข้าพักของการดำเนินการ ในขณะที่เขาคาดหวังว่าจะนิรโทษกรรมเต็มรูปแบบโดยคลี่คลายตำแหน่งที่มีกำไร. วิธีหนึ่งที่จะเข้าใจมุมเป็นที่ Leeson วาดของตัวเองคือการไดอะแกรมรายละเอียดผลกำไรและการสูญเสียของตำแหน่งรวมของเขา. คำอธิบายกราฟิกในส่วนต่อไปคือ ต้องสำหรับทุกคนที่สนใจในสิ่งที่ผิดพลาดจริงๆที่Barings. Leeson ตำแหน่งเทรด: สุทธิกำไรขาดทุนรายละเอียดของเขาสัมผัสประสบการณ์การขายของLeeson สั้นคร่อมLeeson ได้รับรายได้ที่จะจ่ายค่าโทรอัตรากำไรขั้นต้นจากการขายของเขา straddles สั้น ในฐานะที่เป็นงานนิทรรศการ 7.4 แสดงให้เห็นว่าเป็นขาสั้นเป็นไฮบริดอนุพันธ์สร้างขึ้นเมื่อตัวเลือกที่ใส่สั้นและเป็นตัวเลือกที่สายสั้นๆ ที่มีราคาเดียวกันจะนัดหยุดงานพร้อมกันรวมกัน วิธีเพียงขาสั้นจะได้รับผลกำไรคือถ้า

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

สมมติ เทรด ปลอมแปลงประวัติและตัวเลือกการระดมทุนขาย

ต้องให้ฝากขอบเป็นหนามในด้านที่ผู้ . เขาไม่ได้
ต้องการเตือนลอนดอน โดยขอโอนเงินมากเกินไป แต่เขาต้องการ
เงินเก็บไว้ซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้า โดยมีตำแหน่งล่วงหน้า
มหาศาลเขากู้คืนการสูญเสียของเขาเมื่อตลาดเด้งไปในทิศทางที่ถูกต้อง

ต้องการเงินสดเพื่อให้ตรงกับสายขับรถที่ผู้สิ้นหวัง เขา
เริ่มบันทึกการค้าปลอม ปลอมแปลงบันทึกการโอนภายใน และขาย
คร่อมบนดัชนีนิกเกอิ . ทั้งหมดของการกระทำเหล่านี้ได้อย่างชัดเจนและชัดแจ้ง
ของเขานอกอำนาจที่จะดำเนินการ . วัตถุประสงค์ของทั้งสองกิจกรรมแรกคือ
เพื่อลดขนาดของขอบ เรียกโดยลดความเสี่ยงของเขา วัตถุประสงค์
ของกิจกรรมที่ 3 ( เช่น ขาย straddles ) คือเพื่อสร้างกองทุนเพื่อการเงินของเขาใน

ขอบสาย ที่ผู้จะสมมติเทรดโจ่งแจ้งและผิดกฎหมายหลอกลวง . เขาหนีไป
กับพวกเขาตราบใดที่เขาไม่ได้ เนื่องจากธุรกิจการค้ามักจะถ่ายดึก
ในวันแล้วกลับก่อนในตอนเช้าของวันถัดไป ในทำนองเดียวกัน เขาขัด
บันทึกเป็นเกมที่เปลือก ทางการเงินซึ่งเขาตั้งใจจะโอน
และการค้าบล็อกขนาดใหญ่ของหุ้นระหว่างบัญชีต่าง ๆในเครือของ Barings
และเราจะพิจารณา ด้วยวิธีนี้ ที่ผู้ที่ให้ความประทับใจ
รับสุทธิของเขามีขนาดเล็กและผลกำไรของเขาสูง เช่นกันเขา
ติดกับดักแลกเปลี่ยนเข้าชาร์จเขากำไรน้อยกว่าที่เขาควรจะจ่าย .
ทั้งหมดของ shenanigans เหล่านี้ได้ผลของการซื้อที่ผู้ กระแสของวันเดย์
อยู่ของการดำเนินการ ในขณะเดียวกัน เขาหวังเต็มแน่ๆ โดยคลี่คลาย
ตำแหน่งของเขาที่กำไร .
วิธีหนึ่งที่จะเข้าใจมุมเป็นซึ่งที่ผู้เขียนเอง
โดยแผนภาพกำไรและขาดทุนรวมกัน
โปรไฟล์ของตำแหน่งของเขาคำอธิบายภาพในส่วนถัดไปเป็นต้องสำหรับทุกคนที่สนใจในสิ่งที่ผิดพลาดจริงๆ

ที่ Barings . ที่ผู้ค้าตำแหน่ง : สุทธิขาดทุน
โปรไฟล์ของการขายสั้น ๆของเขาที่ผู้ค้า

ที่ผู้คร่อมได้รายได้จ่ายกำไรของเขาโทรโดยการขายสั้น straddles . โดย
จัดแสดง 7.4 แสดงสั้น ๆคร่อมเป็นอนุพันธ์ไฮบริดที่สร้างเมื่อ
เลือกใส่สั้นและตัวเลือกโทรสั้นกับราคาการนัดหยุดงานเดียวกันพร้อมกัน
รวม วิธีเดียวที่สั้นคร่อมสามารถได้รับผลกำไรเป็นถ้า