Ruback (1986) has shown that the on

Ruback (1986) has shown that the one-period analysis of the present value of a riskless after-tax cash flow can be extended
to multiple periods, and streams of riskless cash flows. Before and after-tax riskless discount rates will be a function of the term structure of riskless interest rates. If individual investors calculate the present value of a multiperiod riskless after-tax cash flow using an after-tax riskless discount rate, then, again, the corporation that does not want to accept projects which some of its shareholders would prefer be rejected, and wants to make investment decisions independently of borrowing/dividend policy, has no choice but to discount after-tax riskless cash flows using a before-tax riskless
discount rate.
This can be illustrated by considering a situation with a corporate after-tax cash
flow Xð1 2 tcÞ occurring after n periods. Assuming a flat term structure of riskless
interest rates, and repayment on maturity of accumulated interest and principal of
riskless borrowing, the present values corresponding to W2 and W3 would be:

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

Ruback (1986) ได้แสดงให้เห็นว่า สามารถขยายระยะเวลาหนึ่งการวิเคราะห์มูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสด after-tax risklessหลายรอบระยะเวลา และกระแส riskless กระแสเงินสด ก่อน และ after-tax riskless ส่วนลดจะเป็นฟังก์ชันของระยะโครงสร้างของอัตราดอกเบี้ย riskless หากบุคคลคำนวณมูลค่าปัจจุบันของ multiperiod riskless after-tax สำหรับกระแสเงินสดโดยใช้อัตราส่วนลด riskless after-tax แล้ว อีก บริษัทที่ไม่ต้องการยอมรับโครงการซึ่งบางทุนต้องถูกปฏิเสธ และต้องการตัดสินใจลงทุนโดยอิสระจากนโยบายการกู้ยืม/เงินปันผล ไม่มีทางเลือก แต่ after-tax ส่วนลดกระแสเงินสด riskless ใช้ก่อนภาษี risklessอัตราส่วนลดนี้สามารถแสดง โดยพิจารณาสถานการณ์ ด้วยเงินสดของบริษัท after-taxไหล Xð1 2 tcÞ ที่เกิดขึ้นหลังจากระยะเวลา n สมมติว่าโครงสร้างแบบแบนระยะของ risklessอัตราดอกเบี้ย และครบกำหนดชำระดอกเบี้ยสะสมและหลักของกู้ยืม riskless ค่าปัจจุบันที่สอดคล้องกับ W2 และ W3 จะ:

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

Ruback (1986) แสดงให้เห็นว่าการวิเคราะห์ระยะเวลาหนึ่งของมูลค่าปัจจุบันของหลังหักภาษีกระแสเงินสด riskless สามารถขยาย
ระยะเวลาหลายและการไหลของกระแสเงินสด riskless ก่อนและหลังหักภาษีในราคาพิเศษ riskless จะเป็นหน้าที่ของโครงสร้างระยะยาวของอัตราดอกเบี้ย riskless หากนักลงทุนรายย่อยในการคำนวณมูลค่าปัจจุบันของ multiperiod riskless หลังหักภาษีกระแสเงินสดโดยใช้อัตราคิดลด riskless หลังหักภาษีแล้วอีกครั้ง บริษัท ที่ไม่ได้ต้องการที่จะยอมรับโครงการที่บางส่วนของผู้ถือหุ้นต้องการถูกปฏิเสธและต้องการ ที่จะทำให้การตัดสินใจลงทุนเป็นอิสระจากนโยบายการกู้ยืมเงิน / เงินปันผลไม่มีทางเลือกที่จะลดหลังหักภาษีกระแสเงินสด riskless ใช้ riskless ก่อนหักภาษี
อัตราคิดลด.
นี้สามารถแสดงโดยพิจารณาจากสถานการณ์ที่มีความหลังหักภาษีเงินสดขององค์กร
การไหล XD1 2 tcÞเกิดขึ้นหลังจากระยะเวลา n สมมติว่าโครงสร้างแบนระยะเวลาของ riskless
อัตราดอกเบี้ยและการชำระคืนในวันที่ครบกำหนดของสะสมดอกเบี้ยและเงินต้นของ
การกู้ยืมเงิน riskless ค่านิยมในปัจจุบันที่สอดคล้องกับ W2 และ W3 จะเป็น: