V. Takeovers in the Oil IndustryRet

V. Takeovers in the Oil Industry
Retrenchment requires cancellation or delay of many ongoing and planned projects. This threatens the careers of the people involved, and the resulting resistance means such changes frequently do not get made in the absence of a crisis. Takeover attempts can generate crises that bring about action where none would otherwise occur. Partly as a result of Mesa Petroleum’s efforts to extend the use of royalty trusts which reduce taxes and pass cash flows directly through to shareholders, firms in the oil industry were led to merge, and in the merging process they incurred large increases in
debt, paid out large amounts of capital to shareholders, reduced excess expenditures in E&D and reduced excess capacity in refining and distribution. The result has been large gains in efficiency and in value. Total gains to shareholders in the Gulf/Chevron, Getty/Texaco, and Dupont/Conoco mergers, for example, were over $17 billion. More is possible. Allen Jacobs (1986) estimates total potential gains of about $200 billion from eliminating inefficiencies in 98 firms with significant oil reserves as of December 1984. Actual takeover is not necessary to induce the required retrenchment and return of
resources to shareholders. The restructuring of Phillips and Unocal (brought about by threat of takeover) and the voluntary Arco restructuring resulted in stockholder gains ranging from 20 to 35 percent of market value (totalling $6.6 billion). The restructuring involved repurchase of from 25 to 53 percent of equity (for over $4 billion in each case), substantially increased cash dividends, sales of assets, and major cutbacks in capital spending (including E&D expenditures). Diamond-Shamrock’s reorganization is further support for the theory because its market value fell 2 percent on the announcement day. Its restructuring involved, among other things, reducing cash dividends by 43 percent,
repurchasing 6 percent of its shares for $200 million, selling 12 percent of a newly created master limited partnership to the public, and increasing expenditures on oil and gas exploration by $100 million/year.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

V. ครอบงาในอุตสาหกรรมน้ำมันตัดทอนต้องการยกเลิกหรือความล่าช้าของโครงการอย่างต่อเนื่อง และวางแผนไว้หลาย นี้คุกคามอาชีพของผู้ที่เกี่ยวข้อง และความต้านทานการเกิดหมายถึง การเปลี่ยนแปลงบ่อยไม่ได้ทำของวิกฤต ความพยายามเข้าครอบครองสามารถสร้างวิกฤตที่นำการกระทำที่ไม่มีมิฉะนั้นจะเกิด บางส่วน Mesa ปิโตรเลียมพยายามขยายการใช้ trusts พระบรมวงศานุวงศ์ซึ่งลดภาษี และส่งกระแสเงินสดโดยตรงผ่านผู้ถือหุ้น บริษัทในอุตสาหกรรมน้ำมันที่นำการผสาน และในกระบวนการผสาน จะเกิดเพิ่มขึ้นหนี้ จ่ายออกของทุนผู้ถือหุ้น ลดค่าใช้จ่ายส่วนเกินใน E & D และลดกำลังการผลิตส่วนเกินในการกลั่นน้ำมันและการกระจาย ผลที่ได้รับกำไรมาก ในประสิทธิภาพ และค่า รวมกำไรผู้ถือหุ้นในอ่าว/เชฟรอน เก็ตตี้/เท็กซาโก และ ดูปองท์/Conoco ควบรวม เช่น ได้มากกว่า 17 ล้าน ดอลลาร์ เพิ่มเติมได้ Jacobs อัลเลน (1986) การประมาณการรวมศักยภาพกำไรของประมาณ $200 ล้านจากการตัดใจใน 98 บริษัทสำคัญน้ำมันสำรอง ณ 1984 ธันวาคม เข้าครอบครองที่แท้จริงไม่จำเป็นต้องตัดทอนจำเป็นก่อให้เกิด และกลับของทรัพยากรผู้ถือหุ้น ปรับโครงสร้างของ Phillips และ Unocal (มาจากภัยคุกคามจาก takeover) และภาคสมัครใจอาร์โก้ปรับโครงสร้างผลกำไรโดยที่ตั้งแต่ 20-35 เปอร์เซ็นต์ของมูลค่าตลาด (รวม 6.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ปรับโครงสร้างเกี่ยวข้องวแตของ 25 53 เปอร์เซ็นต์เงินปันผลเงินสดหุ้น (สำหรับกว่า 4 พันล้านเหรียญในแต่ละกรณี), มากขึ้น ขายทรัพย์สิน และทุนที่ใช้จ่าย (รวมค่าใช้จ่าย E และ D) สำคัญลว เพชร-Shamrock ปรับโครงสร้างองค์กรคือการ สนับสนุนเพิ่มเติมสำหรับทฤษฎีเนื่องจากมูลค่าตลาดลดลง 2 เปอร์เซ็นต์ในวันประกาศ ปรับโครงสร้างการมีส่วนร่วม ในหมู่สิ่งอื่น ๆ ลดเงินปนผล โดยร้อยละ 43ธุรกิจร้อยละ 6 ของหุ้นสำหรับ $200 ล้าน ขาย 12 เปอร์เซ็นต์ของต้นแบบสร้างขึ้นใหม่ห้างหุ้นส่วนจำกัดเพื่อสาธารณะ และเพิ่มค่าใช้จ่ายในการสำรวจแหล่งน้ำมันและก๊าซ โดย $100 ล้านปี

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

โวลต์ครอบงำในอุตสาหกรรมน้ำมัน
ตัดทอนต้องยกเลิกหรือล่าช้าของโครงการอย่างต่อเนื่องและการวางแผนหลาย นี้ขู่ว่าอาชีพของคนที่เกี่ยวข้องและความต้านทานที่เกิดขึ้นหมายถึงการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวบ่อยครั้งไม่ได้รับการทำในกรณีที่ไม่มีวิกฤต ความพยายามในการเทคโอเวอร์สามารถสร้างวิกฤตการณ์ที่นำมาเกี่ยวกับการกระทำที่ไม่มีผู้ใดมิฉะนั้นจะเกิดขึ้น ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากความพยายาม Mesa ปิโตรเลียมที่จะขยายการใช้งานของเจ้าค่าภาคหลวงซึ่งลดภาษีและผ่านกระแสเงินสดผ่านตรงไปยังผู้ถือหุ้น บริษัท ในอุตสาหกรรมน้ำมันที่ถูกนำไปสู่การรวมและในกระบวนการควบรวมที่พวกเขาเกิดขึ้นจากการเพิ่มขึ้นของขนาดใหญ่ใน
ตราสารหนี้จ่าย จำนวนเงินที่มีขนาดใหญ่ออกของเงินทุนแก่ผู้ถือหุ้นลดค่าใช้จ่ายส่วนเกินใน E & D และการลดกำลังการผลิตส่วนเกินในการกลั่นและการจัดจำหน่าย ผลที่ได้รับกำไรขนาดใหญ่ในประสิทธิภาพและมูลค่า รวมกำไรแก่ผู้ถือหุ้นในอ่าว / เชฟรอนเก็ตตี้ / ปั๊มน้ำมันและการควบรวม Dupont / Conoco ตัวอย่างเช่นได้มากกว่า $ 17 พันล้าน เป็นไปได้มากขึ้น อัลเลนจาคอบส์ (1986) ประมาณการกำไรที่มีศักยภาพรวมประมาณ $ 200,000,000,000 จากการขจัดความไร้ประสิทธิภาพใน 98 บริษัท ที่มีน้ำมันสำรองอย่างมีนัยสำคัญ ณ เดือนธันวาคม 1984 การรัฐประหารที่เกิดขึ้นจริงไม่จำเป็นที่จะทำให้เกิดการตัดทอนที่จำเป็นและการกลับมาของ
ทรัพยากรแก่ผู้ถือหุ้น การปรับโครงสร้างของฟิลลิปและ บริษัท ยูโนแคล (โดยนำเกี่ยวกับการคุกคามของการรัฐประหาร) และการปรับโครงสร้าง Arco สมัครใจส่งผลให้กำไรจากการถือหุ้นตั้งแต่ 20 ถึงร้อยละ 35 ของมูลค่าตลาด (รวมเป็นเงินทั้งสิ้น 6600000000 $) ซื้อคืนที่เกี่ยวข้องกับการปรับโครงสร้างของ 25-53 เปอร์เซ็นต์ของผู้ถือหุ้น (นานกว่า $ 4000000000 ในแต่ละกรณี) เพิ่มขึ้นอย่างมากเงินปันผลเป็นเงินสดจากการขายสินทรัพย์และการตัดทอนสำคัญในการใช้จ่ายเงินทุน (รวมถึงค่าใช้จ่าย E & D) การปรับโครงสร้างเพชรแชมร็อกคือการสนับสนุนเพิ่มเติมสำหรับทฤษฎีเพราะค่าการตลาดลดลงร้อยละ 2 ในวันประกาศ การปรับโครงสร้างของมันมีส่วนร่วมในสิ่งอื่น ๆ ลดเงินปันผลเป็นเงินสดในอัตราร้อยละ 43,
ซื้อ 6 เปอร์เซ็นต์ของหุ้นสำหรับ $ 200 ล้านบาทขายร้อยละ 12 ของต้นแบบห้างหุ้นส่วนจำกัดที่สร้างขึ้นใหม่ให้กับประชาชนและเพิ่มค่าใช้จ่ายในการสำรวจน้ำมันและก๊าซโดย $ 100 ล้าน /ปี.

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

โวลต์ การยึดในอุตสาหกรรมน้ำมันการต้องยกเลิกหรือล่าช้าของโครงการอย่างต่อเนื่อง และวางแผนไว้มากมาย นี้คุกคามอาชีพของบุคคลที่เกี่ยวข้อง และผลของการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวบ่อยต้านทานหมายความว่าไม่ได้รับในการขาดงานของวิกฤติ ความพยายามรัฐประหารสามารถสร้างวิกฤตที่นำเกี่ยวกับการกระทำที่ไม่อาจจะเกิดขึ้นได้ ส่วนหนึ่งเป็นผลของความพยายามของเมซ่าปิโตรเลียมเพื่อขยายการใช้เจ้านายไว้ใจซึ่งลดภาษีและผ่านกระแสเงินสดโดยตรงผ่านผู้ถือหุ้น บริษัทในอุตสาหกรรมน้ำมัน ถูกนำ เพื่อผสานและในกระบวนการที่พวกเขาเกิดขึ้นในการเพิ่มขนาดใหญ่หนี้ , การจ่ายเงินจำนวนมากของเงินทุนให้ผู้ถือหุ้น ลดรายจ่ายส่วนเกินใน E & D และลดส่วนเกินความสามารถในการกลั่น และการกระจาย ผลที่ได้รับกำไรขนาดใหญ่ในประสิทธิภาพ และค่า กำไรรวมต่อผู้ถือหุ้นในอ่าวไทย / เชฟรอนเท็กซาโก , และดูปองท์ ) / / โคโนโค , การควบรวมกิจการ , ตัวอย่างเช่นมีมากกว่า $ 17 พันล้าน มากขึ้นก็เป็นไปได้ อัลเลนส์ ( 1986 ) ประมาณการรวมศักยภาพกำไรประมาณ $ 200 ล้านบาทจากการขจัดความร้อนใน 98 บริษัทที่มีน้ำมันสำรอง ) ณ สิ้นเดือนธันวาคม 2527 จริงครอบครอง ไม่จําเป็นต้องทำให้ต้องปลดพนักงานและผลตอบแทนของทรัพยากรให้แก่ผู้ถือหุ้น การปรับโครงสร้างของ ฟิลิปส์ และ แคล ( โดยนำเกี่ยวกับภัยคุกคามของการครอบครอง ) และการทำให้ผู้ถือหุ้นได้รับ Arco สมัครตั้งแต่ 20 ถึง 30 เปอร์เซ็นต์ของมูลค่าตลาด ( รวม $ 6.6 พันล้าน ) การปรับโครงสร้างที่เกี่ยวข้องกับการซื้อจาก 25 ร้อยละ 53 ของผู้ถือหุ้น ( กว่า 4 พันล้านดอลลาร์ในแต่ละกรณี ) ช่วยเพิ่มการจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสด การขายทรัพย์สิน และโดยหลักในการใช้จ่ายเงินทุน ( รวมถึง E & D รายจ่าย ) ผลของการสนับสนุนเพิ่มเติมสำหรับไดมอนด์ แชมร็อค ทฤษฎี เพราะมูลค่าของตลาดลดลงร้อยละ 2 ในการประกาศวัน การปรับโครงสร้างของ บริษัทที่เกี่ยวข้อง ในสิ่งอื่น ๆ , การลดการจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสด โดย 43 เปอร์เซ็นต์/ 6 ร้อยละของหุ้นของ บริษัท สำหรับ $ 200 ล้าน ขาย 12 ร้อยละของอาจารย์ที่สร้างขึ้นใหม่ห้างหุ้นส่วนจำกัด แก่ประชาชน และเพิ่มค่าใช้จ่ายในการสำรวจน้ำมันและก๊าซ โดย $ 100 ล้านบาท / ปี