Betting on the WeatherAfter a devas

Betting on the Weather
After a devastating hurricane season propelled Amaranth to billion dollar returns in 2005, it was only natural for Hunter to place the same bets again in 2006. And while meteorologists were not expecting the 2006 hurricane season to be as severe as 2005, several storms were anticipated.





Like all hedge funds, the specifics of Amaranth's trading strategies are kept a secret, but it is known that Hunter placed an extremely leveraged bet on natural gas moving higher. But with the inventory supplies of natural gas increasing and the threat of another severe hurricane season diminishing, the bulls were disappearing daily. During the second week of September, 2006, the natural gas contract broke through an important price support at $5.50 and proceeded to drop another 20% in a two-week period. As the price of natural gas continued to drop, Amaranth's losses grew to $6 billion.

By the third week of September, 2006, the U.S. had not experienced any major storm and the price of natural gas was in the middle of a free-fall. Amaranth and in particular, Hunter, were heavily invested in natural gas futures and according to reports from other natural gas investors, used borrowed money to double-down on its initial investments.

What Amaranth and Hunter were trying to achieve with the hedge fund is large gains with hedged positions. Ideally, hedging should lower a fund's risk because the fund has both bullish and bearish positions. If the futures contract moves in one direction, the fund should profit with one contract as the other is either sold or used to hedge against a sudden move in the opposite direction. However, many hedge funds make huge bets on the market moving in the direction of their leveraged bets. When the trades go as planned, a fund's investors will see significant returns. However, because this strategy does little to minimize risk, there are a number of hedge funds that go the way of Amaranth. (For more insight see Taking A Look Behind Hedge Funds.)

Futures contracts have higher risk than equities as a result of the leverage given to futures traders. For example, in the equities market, a trader must come up with at least 50% of the value of the trade. In the futures markets, on the other hand, traders are able to enter a position with only 10% of the money up front. Many large hedge funds also borrow money through lines of credit from banks to add even more leverage, which increases both risk and the potential size of the return.

A strategy that Hunter implemented involved playing the spread between the March and April 2007 contracts. Hunter bet the spread would widen between the two contracts, when in fact it narrowed greatly in early September. As mentioned before, Hunter further compounded his losses by using a strategy referred to as doubling down. By borrowing money to initiate new positions, the fund became more leveraged. Eventually, the amount of leverage that Hunter used peaked at an 8:1 ratio. Amaranth had borrowed $8 for every $1 they originally possessed.

Unfortunately, if the appropriate risk-management steps have not been taken, it only takes one incorrect bet to land a hedge fund in a billion dollar blowup similar to Amaranth and equally infamous Long-Term Capital Management (1998).

Aftermath
In the end, most investors in the Amaranth Fund were left scratching their heads and wondering what happened to their money. One of the biggest issues with hedge funds is the lack of transparency for investors. From day to day, investors have no idea what the fund is doing with their money. In reality, the hedge fund has free rein over its investors' money.

Most hedge funds make their money with performance fees that are generated when the fund achieves large gains; the bigger the gains, the bigger the fees for the hedge fund. If the fund stays flat or falls 70%, the performance fee is exactly the same: zero. This type of fee structure can be part of what forces hedge fund traders to implement exceedingly risky strategies.

In September of 2006, Reuters reported that Amaranth was selling its energy portfolio to Citadel Investment Group and JP Morgan Chase. Due to margin calls and liquidity issues Maounis pointed out that Amaranth did not have an alternative option to selling their energy holdings. Amaranth later confirmed that Brian Hunter had left the company, but this is small comfort for investors who had large investments in Amaranth.

Investors will likely be able to liquidate what is left of their original investment after the transaction to sell the assets is complete, but the final chapter to this story has yet to be written. However, the story does serve to illustrate the risk involved with making large investments in a hedge fund, regardless of the fund's past success.

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

เดิมพันกับสภาพอากาศ
หลังจากที่ฤดูเฮอริเคนทำลายล้างขับเคลื่อน Amaranth พันล้านดอลล่าผลตอบแทนในปี 2005 มันเป็นเพียงธรรมชาติสำหรับฮันเตอร์ที่จะวางเดิมพันเหมือนเดิมอีกครั้งในปี 2006 และในขณะที่นักอุตุนิยมวิทยาไม่คาดหวังฤดูกาล 2006 พายุเฮอริเคนที่จะรุนแรงเท่าปี 2005 หลายพายุที่คาดว่าจะได้รับ. เช่นเดียวกับกองทุนป้องกันความเสี่ยงทั้งหมดเฉพาะของกลยุทธ์การซื้อขายของแรนท์จะถูกเก็บไว้เป็นความลับ แต่มันก็เป็นที่รู้จักกันว่าฮันเตอร์ที่วางเดิมพัน leveraged มากในการเคลื่อนย้ายก๊าซธรรมชาติที่สูงขึ้น แต่ด้วยวัสดุสินค้าคงคลังของก๊าซธรรมชาติที่เพิ่มขึ้นและการคุกคามของฤดูเฮอริเคนอีกรุนแรงลดน้อยลง, บูลส์ได้หายไปในชีวิตประจำวัน ในช่วงสัปดาห์ที่สองของเดือนกันยายน 2006, การทำสัญญาก๊าซธรรมชาติยากจนผ่านการสนับสนุนราคาที่สำคัญที่ $ 5.50 และดำเนินการที่จะลดลงอีก 20% ในระยะเวลาสองสัปดาห์ ขณะที่ราคาของก๊าซธรรมชาติอย่างต่อเนื่องที่จะลดการสูญเสีย Amaranth เติบโตไป $ 6000000000. โดยในสัปดาห์ที่สามของเดือนกันยายนปี 2006 สหรัฐฯได้ไม่ได้มีประสบการณ์พายุใหญ่ใด ๆ และราคาของก๊าซธรรมชาติอยู่ในช่วงกลางของฤดูใบไม้ร่วงฟรี ผักโขมและโดยเฉพาะอย่างยิ่งในฮันเตอร์ได้ลงทุนอย่างมากในฟิวเจอร์สก๊าซธรรมชาติและตามรายงานจากนักลงทุนก๊าซธรรมชาติอื่น ๆ ที่ใช้ยืมเงินสองครั้งลงในการลงทุนเริ่มต้นของมัน. อะไรมาแรนท์และฮันเตอร์กำลังพยายามที่จะประสบความสำเร็จกับกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่มีขนาดใหญ่ กำไรจากการป้องกันความเสี่ยงที่มีตำแหน่ง จะเป็นการดีที่ป้องกันความเสี่ยงควรจะลดความเสี่ยงของกองทุนเนื่องจากกองทุนมีทั้งตำแหน่งรั้นและหยาบคาย หากสัญญาฟิวเจอร์สย้ายในทิศทางเดียวซึ่งเป็นกองทุนที่ควรจะทำกำไรกับหนึ่งในสัญญาอื่น ๆ ที่เป็นทั้งขายหรือใช้เพื่อป้องกันการย้ายฉับพลันในทิศทางที่ตรงข้าม อย่างไรก็ตามกองทุนป้องกันความเสี่ยงจำนวนมากทำให้การเดิมพันใหญ่ในตลาดเคลื่อนไหวในทิศทางของการเดิมพันที่มีประโยชน์ของพวกเขา เมื่อการซื้อขายเป็นไปตามแผนนักลงทุนของกองทุนจะเห็นผลตอบแทนที่มีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตามเนื่องจากกลยุทธ์นี้ไม่น้อยที่จะลดความเสี่ยงที่มีจำนวนของกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่ไปทางของผักโขม (สำหรับข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติมโปรดดูที่การดูเบื้องหลังกองทุน Hedge.) สัญญาซื้อขายล่วงหน้ามีความเสี่ยงสูงกว่าตราสารทุนเป็นผลมาจากการใช้ประโยชน์ให้กับผู้ประกอบการค้าฟิวเจอร์ส ยกตัวอย่างเช่นในตลาดตราสารทุนผู้ประกอบการจะต้องเกิดขึ้นอย่างน้อย 50% ของมูลค่าการค้า ในตลาดฟิวเจอร์สในมืออื่น ๆ ที่ผู้ค้าสามารถที่จะเข้าสู่ตำแหน่งที่มีเพียง 10% ของเงินขึ้นด้านหน้า หลายกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่มีขนาดใหญ่ยังยืมเงินผ่านเส้นของเครดิตจากธนาคารที่จะเพิ่มการใช้ประโยชน์มากยิ่งขึ้นซึ่งจะเป็นการเพิ่มทั้งความเสี่ยงและขนาดที่อาจเกิดขึ้นจากการกลับมา. กลยุทธ์ที่ฮันเตอร์ดำเนินการที่เกี่ยวข้องกับการเล่นการแพร่กระจายระหว่างเดือนมีนาคมและเมษายน 2007 สัญญาต่อ A ฮันเตอร์เดิมพันการแพร่กระจายจะขยายระหว่างสองสัญญาเมื่อความจริงมันลดลงอย่างมากในช่วงต้นเดือนกันยายน ดังกล่าวก่อนที่ฮันเตอร์ทบต่อการสูญเสียของเขาโดยการใช้กลยุทธ์ที่เรียกว่าการเสแสร้งลง โดยการกู้ยืมเงินที่จะเริ่มต้นในตำแหน่งใหม่กองทุนกลายเป็น leveraged เพิ่มเติม ในที่สุดจำนวนของการงัดที่ฮันเตอร์ใช้แหลมที่ 8: อัตราส่วน 1 ผักโขมยืม $ 8 $ 1 พวกเขาเดิมครอบครอง. แต่ถ้าขั้นตอนการบริหารความเสี่ยงที่เหมาะสมยังไม่ได้รับการดำเนินการจะใช้เวลาเพียงหนึ่งทางออกที่ถูกต้องไปยังดินแดนกองทุนป้องกันความเสี่ยงในระเบิดพันล้านดอลล่าคล้ายกับผักโขมและน่าอับอายอย่างเท่าเทียมกันในระยะยาว บริหารเงินทุน (1998). ควันหลงในท้ายที่สุดนักลงทุนส่วนใหญ่ในกองทุน Amaranth ถูกทิ้งเกาหัวของพวกเขาและสงสัยว่าเกิดอะไรขึ้นกับเงินของพวกเขา หนึ่งในปัญหาที่ใหญ่ที่สุดกับกองทุนป้องกันความเสี่ยงคือการขาดความโปร่งใสสำหรับนักลงทุน วันต่อวันนักลงทุนมีความคิดว่ากองทุนจะทำกับเงินของพวกเขาไม่มี ในความเป็นจริงกองทุนป้องกันความเสี่ยงมีบังเหียนฟรีมากกว่าเงินนักลงทุน '. กองทุนป้องกันความเสี่ยงส่วนใหญ่ทำเงินของพวกเขาซึ่งมีอัตราค่าประสิทธิภาพการทำงานที่ถูกสร้างขึ้นเมื่อกองทุนประสบความสำเร็จกำไรขนาดใหญ่ ที่ใหญ่กว่ากำไรที่ใหญ่กว่าค่าธรรมเนียมสำหรับกองทุนป้องกันความเสี่ยง หากกองทุนอยู่แบนหรือตก 70% ค่าประสิทธิภาพการทำงานเป็นสิ่งเดียวกัน: ศูนย์ ประเภทของโครงสร้างค่าธรรมเนียมนี้จะเป็นส่วนหนึ่งของสิ่งที่กองกำลังผู้ค้ากองทุนป้องกันความเสี่ยงที่จะใช้กลยุทธ์ที่มีความเสี่ยงเหลือเกิน. ในเดือนกันยายนของปี 2006 สำนักข่าวรอยเตอร์รายงานว่าแรนท์ถูกขายผลงานพลังงานกับป้อมกลุ่มการลงทุนและ JP Morgan Chase เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นสายและปัญหาสภาพคล่อง Maounis ชี้ให้เห็นว่าแรนท์ไม่ได้มีทางเลือกในการขายโฮลดิ้งพลังงานของพวกเขา ต่อมาได้รับการยืนยันมาแรนท์ที่ไบรอันฮันเตอร์ได้ออกจาก บริษัท แต่นี้เป็นความสะดวกสบายเล็ก ๆ สำหรับนักลงทุนที่มีการลงทุนขนาดใหญ่ในผักโขม. นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะสามารถที่จะเลิกสิ่งที่เหลืออยู่ของการลงทุนเดิมของพวกเขาหลังจากการทำธุรกรรมการขายสินทรัพย์เสร็จสมบูรณ์ แต่ บทสุดท้ายกับเรื่องนี้ยังไม่ได้เขียน แต่เรื่องที่ไม่ทำหน้าที่ในการแสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนขนาดใหญ่ในกองทุนป้องกันความเสี่ยงโดยไม่คำนึงถึงความสำเร็จที่ผ่านมาของกองทุน

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เดิมพันบนอากาศหลังจากฤดูพายุเฮอริเคนแรงขับเคลื่อนผักโขมกับพันล้านดอลลาร์กลับมาในปี 2005 มันเป็นเพียงธรรมชาติสำหรับนักล่าที่จะวางเดิมพันเดียวกันอีกครั้งในปี 2006 และขณะที่นักอุตุนิยมวิทยาไม่ได้คาดหวังว่า 2006 ฤดูพายุเฮอริเคนจะรุนแรงเท่าปี 2005 พายุหลายจำนวนที่คาดการณ์ไว้ชอบทุกกองทุนป้องกันความเสี่ยงเฉพาะของกลยุทธ์การซื้อขายผักโขมจะเก็บเป็นความลับ แต่มันเป็นที่รู้จักกันว่า ฮันเตอร์วางเดิมพันมาก leveraged ในก๊าซธรรมชาติย้ายที่สูงขึ้น แต่กับสินค้าคงคลังวัสดุก๊าซธรรมชาติเพิ่มขึ้น และการคุกคามของอีกฤดูพายุเฮอริเคนรุนแรงลดน้อยลง , วัวกำลังหายไปทุกวัน ในช่วงสัปดาห์ที่สองของเดือนกันยายน 2006 , ก๊าซธรรมชาติสัญญายากจนผ่านการสนับสนุนราคาที่สำคัญที่ $ 5.50 และเริ่มที่จะลดลงอีก 20% ในช่วงสองสัปดาห์ . ขณะที่ราคาก๊าซธรรมชาติยังคงลดลง Amaranth ขาดทุนเพิ่มขึ้นถึง $ 6 พันล้านโดยในสัปดาห์ที่สามของเดือนกันยายน 2549 สหรัฐฯ ได้ประสบพายุใหญ่และราคาก๊าซธรรมชาติในช่วงกลางของฤดูใบไม้ร่วงฟรี ผักโขมและโดยเฉพาะอย่างยิ่ง ฮันเตอร์ ได้ลงทุนอย่างมากในก๊าซธรรมชาติในอนาคต และตามรายงานจากนักลงทุนอื่น ๆที่ใช้ก๊าซธรรมชาติ , ยืมเงินสองเท่าลงในการลงทุนเริ่มต้นของสิ่งที่ผักโขมและฮันเตอร์กำลังพยายามเพื่อให้บรรลุกับกองทุนจะกำไรขนาดใหญ่ มี 3 ตำแหน่ง นึกคิด , การป้องกันความเสี่ยงควรลดความเสี่ยงของกองทุน เพราะกองทุนมีตำแหน่งทั้งรั้นและหยาบคาย . ถ้าสัญญา Futures เคลื่อนไหวในทิศทางเดียว กองทุนทำกำไรด้วยสัญญาหนึ่งๆมีขาย หรือใช้เพื่อป้องกันการย้ายกระทันหันในทิศทางตรงกันข้าม อย่างไรก็ตาม กองทุนป้องกันความเสี่ยงเดิมพันใหญ่ในตลาดเคลื่อนไหวในทิศทางของนโยบายของพวกเขาเดิมพัน เมื่อเทรดไปตามแผน นักลงทุนกองทุนจะเห็นผลตอบแทนอย่างมีนัยสำคัญ เพราะอย่างไรก็ตาม กลยุทธ์นี้ไม่เพียงเล็กน้อยเพื่อลดความเสี่ยง มีหลายกองทุนที่ไปทางของผักโขม . ( สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดูการดูหลังกองทุน เฮดจ์ฟันด์ )สัญญาฟิวเจอร์สมีความเสี่ยงสูงกว่าตลาดหุ้นเป็นผลประโยชน์ให้ผู้ค้าล่วงหน้า ตัวอย่างเช่น ในตลาดหุ้น ตลาด ผู้ประกอบการต้องมีอย่างน้อย 50 % ของมูลค่าการค้า ในตลาดล่วงหน้า บนมืออื่น ๆที่ผู้ค้าสามารถระบุตำแหน่งที่มีเพียง 10 % ของเงินขึ้นด้านหน้า กองทุนป้องกันความเสี่ยงขนาดใหญ่จำนวนมากยังยืมเงินผ่านสายของสินเชื่อจากธนาคาร เพื่อเพิ่มอำนาจต่อรองมากขึ้น ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงทั้งขนาดและศักยภาพของกลับกลยุทธ์ที่นักล่าใช้เกี่ยวข้องกับการเล่นการแพร่กระจายระหว่างเดือนมีนาคมและเดือนเมษายน 2550 สัญญา นักล่าเดิมพันแพร่กระจายจะขยายระหว่างสองสัญญา เมื่อในความเป็นจริงมันลดลงอย่างมากในช่วงต้นเดือนกันยายน ดังกล่าวก่อน , นักล่าเพิ่มเติมประกอบความสูญเสียของเขา ด้วยการใช้กลยุทธ์ที่เรียกว่าขึ้นลง โดยการกู้ยืมเงินประเดิมตำแหน่งใหม่ กองทุนเป็น leveraged เพิ่มเติม ในที่สุด , จํานวนของ leverage ที่นักล่าใช้สูงสุดที่ 8 : 1 อัตรา บานไม่รู้โรยได้ยืม 8 $ สำหรับทุก $ 1 เดิมทีพวกมันสิงขออภัย ถ้าความเสี่ยงการจัดการที่เหมาะสมขั้นตอนไม่ได้ถ่าย มันใช้เวลาเพียงหนึ่งไม่ถูกต้องเดิมพันที่ดินกองทุนป้องกันความเสี่ยงในพันล้านดอลลาร์ในการระเบิดคล้ายบานไม่รู้โรย infamous เท่าทุนระยะยาวการจัดการ ( 1998 )ควันหลงสุดท้าย นักลงทุนส่วนใหญ่ในผักโขมกองทุนเหลือเกาหัวของพวกเขาและสงสัยว่าสิ่งที่เกิดขึ้นกับเงินของพวกเขา หนึ่งในปัญหาที่ใหญ่ที่สุดกับกองทุนป้องกันความเสี่ยง คือ การขาดความโปร่งใสสำหรับนักลงทุน จากวัน นักลงทุนไม่รู้ว่ากองทุนจะทำอะไรกับเงินของพวกเขา ในความเป็นจริงแล้ว กองทุนมีบังเหียนฟรีเงินของนักลงทุนของกองทุนป้องกันความเสี่ยงส่วนใหญ่ให้เงินของพวกเขา ด้วยประสิทธิภาพของค่าธรรมเนียมที่ถูกสร้างขึ้นเมื่อกองทุนเปิดกำไรใหญ่ ยิ่งเพิ่ม ยิ่งค่าธรรมเนียมสำหรับกองทุนป้องกันความเสี่ยง ถ้ากองทุนยังคงแบนหรือตก 70% , ค่าประสิทธิภาพเหมือนกัน : ศูนย์ โครงสร้างค่าธรรมเนียมประเภทนี้สามารถเป็นส่วนหนึ่งของสิ่งที่กองกำลังป้องกันความเสี่ยงกองทุนจะใช้กลยุทธ์ผู้เสี่ยงเหลือเกิน .ในเดือนกันยายน 2006 , รอยเตอร์รายงานว่าบานไม่รู้โรยขายผลงานของพลังงานในกลุ่มการลงทุนป้อมปราการและเจพีมอร์แกน เชส เนื่องจากโทรขอบและปัญหาสภาพคล่อง maounis ชี้ให้เห็นว่าผักโขมไม่ได้มีตัวเลือกอื่นที่จะขายหุ้นพลังงานของ บานไม่รู้โรยภายหลังยืนยันว่า ไบรอัน นายพรานออกจากบริษัท แต่นี้คือความสะดวกสบายเล็ก ๆสำหรับนักลงทุนที่ต้องการลงทุนในบานไม่รู้โรย .นักลงทุนอาจจะเซ้งอะไรอยู่ด้านซ้ายของการลงทุนเดิมของพวกเขาหลังจากการทำธุรกรรมการขายสินทรัพย์นั้นสมบูรณ์ แต่สุดท้ายบทเรื่องนี้ที่ยังไม่ได้เขียน อย่างไรก็ตาม เรื่องไม่ใช้เพื่อแสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนในกองทุนเก็งกำไรขนาดใหญ่ ไม่ว่ากองทุนมีความสำเร็จในอดีต