David Paul Morris—Getty ImagesHow t

David Paul Morris—Getty Images
How the government is making life miserable for investors by not moving the economy onward.

The biggest residential real estate developer in China, and for that matter the world, is having a banner year. Revenue rose 31% in the latest quarter, to 27.3 billion yuan ($4.3 billion), and profit by 22%. “Vanke is doing well,” founder and chairman Wang Shi tells Fortune. “It’s not affected at all by the difficult economy.”

Wait, what?

Wang may sound blasé, but his optimism isn’t unwarranted. China’s economy is a two-headed dragon right now. Some heavy industries and their home provinces are in recession, struggling under the weight of debt and facing less demand for their stuff—steel, coal, concrete, exports. But retail sales, consumer services, and the coastal-province economies that rely less on big industry are still growing at close to double-digit rates. Talk to a Chinese consumer—or to executives like Wang who make money serving that consumer—and it’s as though those headlines about the nation’s collapse don’t even exist.


There’s nothing unexpected about this economic rough patch. Experts have been predicting and welcoming China’s “rebalancing” toward consumers for years. And government propaganda has been preparing citizens for a “new normal” of accompanying lower economic growth.

But China’s stock markets and a declining Chinese currency are still inciting fear among investors that the country’s sluggishness could trigger a global recession. And on both of those fronts, critics say, China’s Communist Party is making matters worse. Its stock market “circuit breakers” only increased the volatility of its major indexes; its currency devaluations looked like uncoordinated panic moves. Together, these actions have suggested to Western observers that Communist Party policymakers were not the great and powerful Oz they had imagined—they were more like the cowardly lion, lacking the courage to let rebalancing run its course.

MAC.02.01.16 China_sidebar

Like the overweight guys who right around now are bailing out on their New Year’s resolutions to hit the gym, the government has been cheating on its promise to usher in the new consumer era. For example, instead of allowing indebted state companies to go bankrupt, state-controlled banks are setting aside funds for them. When China announces interest rate cuts, much of the extra money flows to these state enterprises, while successful private companies are stuck paying higher rates. The share of borrowers who pay 50% or more above China’s benchmark interest rate had risen to 18% by mid-2015, from 12% in late 2014, according to Gavekal Dragonomics analyst Joyce Poon. She says, “The squeeze on the private sector is only just starting.”

Whatever its motives—saving jobs, preventing social unrest—the government’s propping up of the industrial sector prevents the country from moving on. “Beijing must ultimately choose between higher debt, higher unemployment, or higher transfers of wealth from the state sector to the household sector,” Peking University professor Michael Pettis has said. The world will be better off if China chooses option three, ending its favoritism toward state-owned business; otherwise, debt and stagnation could cut off the dragon’s healthier head.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

David Paul Morris — เก็ตตีภาพว่ารัฐบาลมีความชีวิตอนาถนักลงทุน โดยไม่เคลื่อนไหวของเศรษฐกิจเป็นต้นไปนักพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัยที่ใหญ่ที่สุด ในจีน และ สำหรับเรื่องที่ โลก จะมีแบนเนอร์ปี รายได้เพิ่มขึ้น 31% ในไตรมาสล่าสุด 27.3 พันล้านหยวน ($4.3 ล้าน), และกำไร 22% "Vanke ทำงานได้ดี ผู้ก่อตั้งและประธาน Wang Shi บอกโชคลาภ "มันจะไม่มีผลกระทบทั้งหมด โดยเศรษฐกิจยาก"รอ อะไรวังอาจเสียง blasé แต่มองในแง่ดีของเขาไม่ได้ความ เศรษฐกิจของจีนเป็นมังกรสองหัว บางอุตสาหกรรมหนักและจังหวัดบ้านของพวกเขาอยู่ในภาวะถดถอย การดิ้นรนของหนี้ และหันน้อยกว่าความต้องการสิ่งที่พวกเขา — ส่งออกเหล็ก ถ่านหิน คอนกรีต ขายปลีก บริการลูกค้า และจังหวัดชายฝั่งทะเลประเทศที่พึ่งพาอุตสาหกรรมใหญ่ยังโตที่ใกล้เคียงกับอัตราตัวเลขสองหลักได้ พูดคุยกับผู้บริโภคจีน — หรือเพื่อผู้บริหารเช่นวังที่ทำเงินให้บริการที่ผู้บริโภค — และพาดหัวเกี่ยวกับการล่มสลายของประเทศเหล่านั้นไม่มีแม้แต่ไม่มีอะไรที่ไม่คาดคิดเกี่ยวกับแพทช์หยาบนี้เศรษฐกิจ ผู้เชี่ยวชาญได้รับการทำนาย และการต้อนรับของจีน "สมดุล" ไปสู่ผู้บริโภคปี และการโฆษณาชวนเชื่อของรัฐบาลมีการเตรียมพลเมืองสำหรับ "ปกติใหม่" ของมาพร้อมกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ต่ำกว่าแต่สกุลเงินจีนลดลงและตลาดหุ้นของจีนจะยังคงยั่วยุให้เกิดความกลัวในหมู่นักลงทุนว่า เฉื่อยชาของประเทศอาจทำให้เกิดถดถอยทั่วโลก และทั้งสองแนวหน้าเหล่านั้น นักพูด พรรคคอมมิวนิสต์ของจีนทำเรื่องเลว ตลาดหุ้นของ "เบรคเกอร์" เพิ่มความผันผวนของดัชนีสำคัญ devaluations การเงินดูเหมือนเคลื่อนไหวด้วยความตื่นตระหนก ร่วมกัน การกระทำเหล่านี้ได้แนะนำให้ตะวันตกผู้สังเกตการณ์ที่ ผู้กำหนดนโยบายของพรรคคอมมิวนิสต์ได้ไม่ดี และมีประสิทธิภาพออนซ์พวกเขาที่คิด — พวกเขาเป็นเหมือนสิงโตขี้ขลาด ขาดความกล้าที่จะให้การปรับสมดุลการทำงานของMAC.02.01.16 China_sidebarเช่นคนน้ำหนักเกินที่ขวารอบนี้โรงไป่หลิงออกบนความละเอียดปีใหม่ของพวกเขาเพื่อไปยิม รัฐบาลมีการโกงในสัญญาเพื่อนำในผู้บริโภคยุคใหม่ เช่น แทนที่จะช่วยให้สถานะหนี้บริษัทเจ๊ง ธนาคารรัฐควบคุมมีการเงินพวกเขา เมื่อจีนประกาศลดอัตราดอกเบี้ย เงินพิเศษมากลื่นไหลไปวิสาหกิจเหล่านี้ ในขณะที่บริษัทเอกชนที่ประสบความสำเร็จติดจ่ายอัตราสูง ส่วนแบ่งของผู้กู้ที่ชำระ 50% ขึ้นไปเหนืออัตราดอกเบี้ยมาตรฐานของจีน เพิ่ม 18% กลางปี 2558 จาก 12% ในปลายปี 2014 ตาม Gavekal Dragonomics นักวิเคราะห์ Joyce พูน เธอกล่าวว่า "การบีบในภาคเอกชนเริ่มต้นเพียง"สิ่งของโบสถ์ — บันทึกงาน การป้องกันสังคม — รัฐบาล propping ขึ้นภาคอุตสาหกรรมป้องกันประเทศจากเคลื่อนย้าย "ปักกิ่งต้องสุดเลือกระหว่างหนี้สูงขึ้น อัตราการว่างงานสูงขึ้น หรือโอนสูงให้จากภาครัฐให้ภาคครัวเรือน, " ปักกิ่งมหาวิทยาลัยศาสตราจารย์ Michael Pettis ได้กล่าวว่า โลกจะดีกว่าถ้าจีนเลือกตัวเลือกที่สาม สิ้นสุดความลำเอียงไปทางรัฐธุรกิจ มิฉะนั้น หนี้และซบเซาอาจตัดออกหัวมังกรที่มีสุขภาพดี

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

เดวิดมอร์ริสพอลเก็ตตี้อิมเมจ-
วิธีการที่รัฐบาลจะทำให้ชีวิตมีความสุขสำหรับนักลงทุนโดยไม่ได้เคลื่อนย้ายเศรษฐกิจเป็นต้นไป. นักพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัยที่ใหญ่ที่สุดในประเทศจีนและสำหรับเรื่องที่โลกจะมีธงปี รายได้เพิ่มขึ้น 31% ในไตรมาสล่าสุดที่ 27.3 พันล้านหยวน (4300000000 $) และกำไร 22% "Vanke จะทำดี" ผู้ก่อตั้งและประธานวังชิบอกฟอร์จูน "มันไม่ได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจที่ยาก." รออะไร? วังอาจจะเบื่อหน่ายชีวิต แต่มองในแง่ดีของเขาไม่ได้ไม่มีเหตุผล เศรษฐกิจของจีนเป็นมังกรสองหัวในขณะนี้ บางอุตสาหกรรมหนักและต่างจังหวัดบ้านของพวกเขาอยู่ในภาวะถดถอยดิ้นรนภายใต้น้ำหนักของหนี้และต้องเผชิญกับความต้องการน้อยลงสำหรับสิ่งเหล็ก, ถ่านหิน, คอนกรีต, การส่งออกของพวกเขา แต่ยอดขายค้าปลีกบริการของผู้บริโภคและเศรษฐกิจชายฝั่งทะเลจังหวัดที่พึ่งพาน้อยในอุตสาหกรรมขนาดใหญ่ยังคงมีการเติบโตที่ใกล้เคียงกับอัตราเลขสองหลัก พูดคุยกับชาวจีนผู้บริโภคหรือผู้บริหารระดับสูงเช่นวังที่สร้างรายได้ให้บริการที่ผู้บริโภคและมันเหมือนกับว่าหัวข้อข่าวที่เกี่ยวกับการล่มสลายของประเทศที่ไม่ได้อยู่. ไม่มีอะไรที่ไม่คาดคิดเกี่ยวกับขรุขระนี้ทางเศรษฐกิจของ ผู้เชี่ยวชาญที่ได้รับการคาดการณ์และการต้อนรับของจีน "ปรับสมดุล" ที่มีต่อผู้บริโภคมานานหลายปี และการโฆษณาชวนเชื่อของรัฐบาลได้รับการเตรียมความพร้อมสำหรับประชาชน "ใหม่ปกติ" ของที่มาพร้อมกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ต่ำกว่า. แต่ของจีนตลาดหุ้นและสกุลเงินที่ลดลงของจีนจะยังคงเอาตัวรอดจากความหวาดกลัวในหมู่นักลงทุนที่ชะลอตัวของประเทศที่อาจทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลก และเมื่อทั้งสองของเสื้อผ้าเหล่านั้นนักวิจารณ์กล่าวว่าของพรรคคอมมิวนิสต์จีนจะทำให้เรื่องเลวร้าย การลงทุนในตลาดหุ้น "เบรกเกอร์วงจร" มันเพิ่มขึ้นเพียงความผันผวนของดัชนีที่สำคัญของตน devaluations สกุลเงินของตนดูเหมือนย้ายพร้อมเพรียงกันตื่นตระหนก ร่วมกันดำเนินการเหล่านี้มีข้อเสนอแนะในการสังเกตการณ์ชาวตะวันตกที่ผู้กำหนดนโยบายของพรรคคอมมิวนิสต์ไม่ได้ดีและมีประสิทธิภาพออนซ์พวกเขาได้คิดที่พวกเขาได้มากขึ้นเช่นสิงโตขี้ขลาดขาดความกล้าหาญที่จะปล่อยให้การปรับสมดุลการทำงานของ. MAC.02.01.16 China_sidebar ชอบ คนที่มีน้ำหนักเกินที่ถูกต้องรอบในขณะนี้มีการประกันตัวออกมติปีใหม่ของพวกเขาที่จะตีโรงยิมรัฐบาลได้รับการโกงในสัญญาที่จะนำในยุคใหม่ของผู้บริโภค ตัวอย่างเช่นแทนที่จะปล่อยให้ บริษัท ที่รัฐเป็นหนี้บุญคุณไปล้มละลายธนาคารของรัฐที่ควบคุมมีการตั้งสำรองเงินสำหรับพวกเขา เมื่อจีนประกาศปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากของเงินพิเศษเหล่านี้ไหลไปรัฐวิสาหกิจในขณะที่ บริษัท เอกชนที่ประสบความสำเร็จจะติดอยู่จ่ายอัตราที่สูงขึ้น หุ้นของผู้กู้ที่จ่าย 50% หรือมากกว่าที่สูงกว่าอัตราดอกเบี้ยของจีนได้เพิ่มขึ้นถึง 18% ในช่วงกลางปี ​​2015 จาก 12% ในช่วงปลายปี 2014 ตามที่นักวิเคราะห์ Gavekal Dragonomics จอยซ์พูน เธอกล่าวว่า "บีบภาคเอกชนเป็นเพียงเพียงการเริ่มต้น." สิ่งที่มันแรงจูงใจการประหยัดงานป้องกันเหตุการณ์ความไม่สงบทางสังคมที่รัฐบาลพยุงของภาคอุตสาหกรรมจะช่วยป้องกันประเทศจากการย้าย "ปักกิ่งในท้ายที่สุดจะต้องเลือกระหว่างหนี้ที่สูงขึ้นว่างงานที่สูงขึ้นหรือการถ่ายโอนที่สูงขึ้นของความมั่งคั่งจากภาครัฐกับภาคครัวเรือน" มหาวิทยาลัยปักกิ่งศาสตราจารย์ไมเคิล Pettis ได้กล่าวว่า โลกจะดีกว่าไหมถ้าตัวเลือกที่สามจีนเลือกที่สิ้นสุดการเล่นพรรคเล่นพวกที่มีต่อธุรกิจที่รัฐเป็นเจ้าของ; มิฉะนั้นตราสารหนี้และความเมื่อยล้าสามารถตัดศีรษะมีสุขภาพดีของมังกร