What did Campbell and Shiller tell

What did Campbell and Shiller tell the Federal Reserve Board? They explained that historically, when the dividend yield (D/P) has been low and the price-to-earnings ratio (P/E) high, the return to holding stocks over the subsequent ten years has tended to be low. This should not be surprising. The earnings yield is E/P, the inverse of P/E. In a rationally Priced market, dividend yields and earnings yields form the basis of stock returns. Recall the question in chapter 2 concerning reinvested dividends and the Dow Jones Industrial Average. One of the lessons from that question is that when it comes to long-run stock returns, compounded dividends swamp stock price. The future course of earnings and dividends would have to be dramatically better than in the past to rationalize high subsequent stock returns in a low D/P and E/P environment.
To place the Campbell- Shiller argument into context, let me point out that the historical mean for the dividend yields is 4.73 percent. But in late 1996, it was an extremely low 1.9 percent. The historical mean for P/E is 14.2. Moreover, for most of the time since 1872, P/E has moved in the range of 8 to 20. Until recently, its peak of 26 dated back to 1929; however, in December 1996, the P/E stood at 28. In their joint

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

อะไรได้แคมป์เบลและ Shiller แจ้งคณะกรรมการธนาคารกลาง พวกเขาอธิบายว่า ประวัติ เมื่อผลตอบแทนเงินปันผล (D/P) ได้ต่ำ และราคากำไรอัตราส่วน (P/E) สูง การถือหุ้น 10 ปีต่อมาได้มีแนวโน้มที่จะต่ำ ไม่ควรประหลาดใจ ผลตอบแทนกำไรเป็น E/P ผกผันของ P/E ในราคาลูกตลาด ทำให้เงินปันผล และกำไรอัตราผลตอบแทนแบบฟอร์มพื้นฐานของหุ้นกลับ คำถามในบทที่ 2 เกี่ยวกับการเรียกคืน reinvested เงินปันผลและค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ บทเรียนจากคำถามหนึ่งคือ ว่า เมื่อมันมาถึงการทำงานระยะยาวหุ้นกลับ เพิ่มเงินปันผลบึงราคาหุ้น หลักสูตรในอนาคตของกำไรและเงินปันผลจะต้องได้รับอย่างมากดีกว่าในอดีต rationalize สูงคืนหุ้นตามมาในต่ำสุดที่ D/P และ E/P แวดล้อม
ใส่อาร์กิวเมนต์แคมป์ - Shiller เป็นบริบท ผมชี้ให้เห็นว่า ค่าเฉลี่ยย้อนหลังสำหรับเงินปันผลทำให้เป็น 4.73 เปอร์เซ็นต์ แต่ในปลายปี 1996 เป็นร้อยละ 1.9 ต่ำมาก หมายถึงประวัติศาสตร์สำหรับ P/E เป็น 14.2 นอกจากนี้ สำหรับส่วนใหญ่ของเวลาตั้งแต่เนียร์ช P/E ได้ย้ายในช่วง 8-20 จนล่าสุด จุดสูงสุดของของ 26 วันกลับไป 1929 อย่างไรก็ตาม ในเดือนธันวาคมปี 1996, P/E ที่อยู่ที่ 28 ในการร่วม

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

สิ่งที่แคมป์เบลและ Shiller บอก Federal Reserve คณะกรรมการ? พวกเขาอธิบายว่าในอดีตเมื่อผลตอบแทนจากเงินปันผล (D / P) ได้รับต่ำและอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P / E) สูงกลับไปถือครองหุ้นในช่วงสิบปีที่ผ่านมามีแนวโน้มที่จะต่ำ นี้ไม่ควรเป็นที่น่าแปลกใจ อัตราผลตอบแทนจากผลประกอบการเป็น E / P ผกผันของ P / E ในตลาดราคาสมเหตุสมผลอัตราผลตอบแทนเงินปันผลและอัตราผลตอบแทนรายได้รูปแบบพื้นฐานของผลตอบแทนในตลาดหุ้น จำคำถามในบทที่ 2 เกี่ยวกับการจ่ายเงินปันผลและการลงทุนเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ หนึ่งในบทเรียนจากคำถามที่ว่าเมื่อมันมาถึงระยะยาวผลตอบแทนหุ้นเงินปันผลประกอบท่วมราคาหุ้น แน่นอนในอนาคตของผลประกอบการและการจ่ายเงินปันผลจะต้องได้รับอย่างมากที่ดีขึ้นกว่าในอดีตที่ผ่านมาเป็นข้ออ้างในผลตอบแทนที่สูงตามมาในหุ้นต่ำ D / P และสิ่งแวดล้อม E / P
ในการวางอาร์กิวเมนต์แคมป์เบล-Shiller ในบริบทให้ฉันชี้ให้เห็นว่า ค่าเฉลี่ยในอดีตของอัตราผลตอบแทนเงินปันผลร้อยละ 4.73 แต่ในช่วงปลายปี 1996 มันก็ต่ำมากร้อยละ 1.9 หมายถึงประวัติศาสตร์ P / E 14.2 นอกจากนี้สำหรับส่วนมากของเวลาตั้งแต่ปี 1872, P / E ได้ย้ายไปอยู่ในช่วง 8-20 จนกระทั่งเมื่อเร็ว ๆ จุดสูงสุดของ 26 ลงวันที่กลับไปปี 1929 แต่ในเดือนธันวาคมปี 1996 P / E อยู่ที่ 28 ในกิจการร่วมค้าของพวกเขา

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

อะไรที่แคมป์เบลและชิลเลอร์บอก Federal Reserve Board ? พวกเขาอธิบายว่า ในอดีต เมื่ออัตราผลตอบแทนเงินปันผล ( D / P ) ที่ได้รับต่ำและอัตราส่วนราคาต่อกำไรต่อหุ้น ( P / E ) สูง กลับถือหุ้นมากกว่าสิบปีต่อมามีแนวโน้มที่จะต่ำ นี้ไม่ควรแปลกใจ รายได้ผลผลิต E / P , P / E ผกผันของราคาได้ในตลาดเงินปันผลกำไรผลผลิต ผลผลิตและรูปแบบพื้นฐานของผลตอบแทนของหุ้น นึกคำถามในบทที่ 2 เกี่ยวกับนำกลับไปลงทุนจ่ายเงินปันผลและเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ หนึ่งในบทเรียนจากคำถามที่ว่าเมื่อมันมาถึงระยะยาวผลตอบแทนเงินปันผลหุ้น ประกอบกับป่าพรุของราคาหุ้นหลักสูตรของกำไรและเงินปันผลจะต้องอย่างมากกว่าในอดีตที่จะตัดสินคืนต่อมาหุ้นที่สูงในระดับ D / P และ E / P .
ที่แคมป์เบล - Shiller อาร์กิวเมนต์เป็นบริบท ให้ฉันชี้ให้เห็นว่าประวัติศาสตร์สำหรับเงินปันผลผลผลิตคือ 4.73 เปอร์เซ็นต์ แต่ในปลายปี 1996 มันเป็นเปอร์เซ็นต์ที่ต่ำมาก 1.9ความหมายทางประวัติศาสตร์สำหรับ P / E คือ 14.2 . นอกจากนี้ สำหรับส่วนใหญ่ของเวลาตั้งแต่ 1872 , P / E ได้ย้ายในช่วง 8 ถึง 20 จนกระทั่งเมื่อเร็ว ๆ นี้ จุดสูงสุดของ 26 วันที่กลับไปปี อย่างไรก็ตาม ในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2539 , P / E อยู่ที่ 28
ของพวกเขาร่วมกันใน