comprehensive financial conditionof

comprehensive financial conditionof LGFPs, including their cross-guarantees and subsidiaries, may not even be available totheir owners. This lack of transparency prevents banks and rating agencies from pricingcredit risk properly and prevents local governments from managing related risks prudently.
C. Sovereign Risk
23. In the worst case scenario, LGFPs may create potential contagion between the financial sector and the sovereign due to the close linkages between the public sector and banks. The losses in LGFPs could trigger a central government bailout of either localgovernments or banks. An abrupt increase in government debt and a worsening of theBankgovernment’s creditworthiness could generate a loss of confidence in banks given theimplicit government support for major banks in China. Though the central governmentcurrently has sufficient resources to bail out LGFPs, it may face tough resource constraints toaddress future financial risks if there is another similar expansion. In addition, it hassubstantial contingent liabilities . This cycle of credit expansion, credit losses, andgovernment bailout would intensify the moral hazard problem and eventually increaseChina’s sovereign risk.
24. In the medium term, the vanishing role of LGFPs, underpinned by the authorities’ continued monitoring and curbing of their development, along with the declining land sales revenue, may trigger more sovereign risk. An internationalcomparison shows that the deficits to GDP ratios in some provinces were even higher thanthe deficits to GDP ratio in several high fiscal deficit countries. In the past, thesefiscal financing gaps in local governments have been largely covered by the financing from
LGFP loans and the land sales revenue. For instance, during 1998 and 2011, the accumulated gaps between local fiscal revenues and expenditures amounted to RMB 18 trillion. Correspondingly, the land sales revenue rose from RMB16 billion in 1998 to RMB 3.2 trillion in 2011, with the accumulated annual land sales revenue during 1998 and 2011 amounting to RMB 13 trillion (see detailed discussion in section V.C). By adding the LGFPs loans of around RMB 4.97 trillion, the total revenue roughly covered the gaps between the local fiscal revenue and expenditure.
25. From a broad perspective, rapid credit expansion to LGFPs further distorts China’s economic structure. The procyclical behavior of LGFPs, along with the rapid creditexpansion, could result in excessive leverage and risk taking in the upswing, and, as aconsequence, excessive deleveraging in the downswing, thereby creating excessive volatilitywith dire consequences for financial stability and the real economy. Credit expansion toLGFPs could crowd out lending to the private sector, lead to the misallocation of capital,increase the reliance of the economy on investment, and exacerbate economic imbalances.Although credit expansion has stabilized growth in the short term, the economic
sustainability may be jeopardized.

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

LGFPs conditionof การเงินที่ครบวงจรรวมถึงการค้ำประกันข้ามและ บริษัท ของพวกเขาอาจไม่ได้สามารถใช้ได้ totheir เจ้าของ ขาดความโปร่งใสนี้ป้องกันไม่ให้ธนาคารและสถาบันจัดอันดับจากความเสี่ยง pricingcredit อย่างถูกต้องและป้องกันไม่ให้รัฐบาลท้องถิ่นจากการบริหารความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องอย่างรอบคอบ.
C. ความเสี่ยงจักรพรรดิ
23 ในกรณีที่เลวร้ายที่สุด LGFPs อาจสร้างการติดเชื้อที่อาจเกิดขึ้นระหว่างภาคการเงินและอธิปไตยเนื่องจากการเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดระหว่างภาครัฐและภาคธนาคาร การสูญเสียใน LGFPs อาจทำให้ bailout รัฐบาลกลางของทั้ง localgovernments หรือธนาคาร เพิ่มขึ้นอย่างกระทันหันในตราสารหนี้ภาครัฐและเลวลงของความน่าเชื่อถือของ theBankgovernment สามารถสร้างการสูญเสียความเชื่อมั่นในธนาคารที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาล theimplicit สำหรับธนาคารใหญ่ในประเทศจีน แม้ว่า governmentcurrently กลางมีทรัพยากรเพียงพอที่จะประกันตัวออก LGFPs ก็อาจต้องเผชิญกับข้อ จำกัด ของทรัพยากรที่ยาก toaddress ความเสี่ยงทางการเงินในอนาคตหากมีการขยายตัวที่คล้ายกันอีก นอกจากนี้ยัง hassubstantial ภาระผูกพัน รอบนี้การขยายตัวของสินเชื่อที่สูญเสียเครดิต andgovernment bailout จะกระชับปัญหาอันตรายคุณธรรมและในที่สุดก็ถึงความเสี่ยงของ increaseChina.
24 ในระยะกลางที่หายไปบทบาทของ LGFPs, สนับสนุนโดยการตรวจสอบของทางการอย่างต่อเนื่องและการเหนี่ยวรั้งของการพัฒนาของพวกเขาพร้อมกับรายได้จากการขายที่ดินลดลงอาจก่อให้เกิดความเสี่ยงมากขึ้นอธิปไตย internationalcomparison แสดงให้เห็นว่าการขาดดุลอัตราส่วน GDP ในบางจังหวัดมีสูงขึ้น thanthe ขาดดุลต่อ GDP ในหลายประเทศสูงการขาดดุลการคลัง ในอดีตที่ผ่านมาช่องว่างทางการเงิน thesefiscal ในรัฐบาลท้องถิ่นได้รับการคุ้มครองโดยส่วนใหญ่เงินทุนจาก
การกู้ยืมเงิน LGFP และรายได้จากการขายที่ดิน ยกตัวอย่างเช่นในช่วงปี 1998 และ 2011, ช่องว่างระหว่างรายได้สะสมการคลังของท้องถิ่นและค่าใช้จ่ายเป็นจำนวนเงินหยวน 18000000000000 ตามลําดับรายได้จากการขายที่ดินเพิ่มขึ้นจาก RMB16 พันล้านในปี 1998 เพื่อ 3200000000000 หยวนในปี 2011 ที่มีรายได้จากการสะสมยอดขายที่ดินประจำปีในช่วงปี 1998 และ 2011 เป็นจำนวนเงินหยวน 13000000000000 (ดูการอภิปรายรายละเอียดในส่วน VC) โดยการเพิ่มเงินให้กู้ยืม LGFPs ประมาณหยวน 4970000000000 มีรายได้รวมประมาณครอบคลุมช่องว่างระหว่างรายได้การคลังของท้องถิ่นและค่าใช้จ่าย.
25 จากมุมมองที่กว้างขยายตัวของสินเชื่ออย่างรวดเร็วเพื่อ LGFPs เพิ่มเติมบิดเบือนโครงสร้างทางเศรษฐกิจของจีน พฤติกรรมของ procyclical LGFPs พร้อมกับ creditexpansion อย่างรวดเร็วอาจทำให้เกิดการใช้ประโยชน์มากเกินไปและความเสี่ยงในช่วงขาขึ้นและเป็น aconsequence, deleveraging มากเกินไปในลีลาดังนั้นการสร้างผลกระทบร้ายแรง volatilitywith มากเกินไปเพื่อสร้างความมั่นคงทางการเงินและเศรษฐกิจที่แท้จริง การขยายตัวของสินเชื่อ toLGFPs อาจฝูงชนออกมาให้กู้ยืมเงินเพื่อภาคเอกชนนำไปสู่การจัดสรรเงินทุนที่เพิ่มความเชื่อมั่นของเศรษฐกิจการลงทุนและทำให้รุนแรงขยายตัวของสินเชื่อ imbalances.Although เศรษฐกิจมีเสถียรภาพการเจริญเติบโตในระยะสั้นเศรษฐกิจ
ความยั่งยืนอาจจะอันตราย .

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

lgfps สำหรับทางการเงินที่ครอบคลุม รวมทั้งรับประกันของพวกเขาข้าม และบริษัทย่อย อาจไม่ได้เป็นเจ้าของและพร้อมใช้งาน นี้ขาดความโปร่งใส ป้องกันไม่ให้ธนาคารและหน่วยงานประเมินจากความเสี่ยง pricingcredit อย่างถูกต้องและป้องกันไม่ให้รัฐบาลท้องถิ่นจากการจัดการที่เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงอย่างรอบคอบ .
c ความเสี่ยงอธิปไตย
23 ในกรณีที่เลวร้ายที่สุด ,lgfps อาจสร้างการแพร่กระจายศักยภาพระหว่างภาคการเงินและอธิปไตยจากการเชื่อมโยงที่ใกล้ชิดระหว่างภาครัฐและธนาคาร ความสูญเสียใน lgfps อาจเรียก bailout รัฐบาลกลางให้ localgovernments หรือธนาคารการเพิ่มขึ้นของหนี้รัฐบาล และทันทีทันใด ก่อนที่ thebankgovernment ) ก็สามารถสร้างการสูญเสียความเชื่อมั่นในธนาคารให้แฝงเพื่อให้รัฐบาลสนับสนุนธนาคารรายใหญ่ในประเทศจีน แม้ว่า governmentcurrently กลางมีทรัพยากรเพียงพอที่จะประกันตัวออก lgfps อาจหน้าเหนียวทรัพยากรจำกัด toaddress ความเสี่ยงทางการเงินในอนาคตหากมีการขยายอื่นที่คล้ายคลึงกันนอกจากนี้ hassubstantial หนี้สินที่อาจเกิดขึ้น . วัฏจักรของการขยายตัวสินเชื่อเครดิตความสูญเสียนี้ภาครัฐบาล bailout จะกระชับปัญหาภาวะภัยทางศีลธรรม และในที่สุด increasechina ของความเสี่ยงอธิปไตย .
24 ในระยะปานกลางอันตรธาน บทบาทของ lgfps , การสนับสนุนโดยเจ้าหน้าที่จากการเหนี่ยวรั้งของการพัฒนาของพวกเขาพร้อมกับปฏิเสธการขายที่ดิน รายได้อาจก่อให้เกิดความเสี่ยงอธิปไตยเพิ่มเติม การ internationalcomparison พบว่าอัตราส่วนของ GDP ขาดดุลในบางจังหวัดยังสูงกว่าการขาดดุลถึงอัตราส่วนของ GDP ขาดดุลการคลังในประเทศสูงหลาย ในอดีต thesefiscal สินเชื่อช่องว่างในรัฐบาลท้องถิ่นได้รับส่วนใหญ่ปกคลุมด้วยเงินจากการขายที่ดิน lgfp
สินเชื่อและรายได้ตัวอย่างเช่นในระหว่างปี 1998 และปี 2011 สะสมช่องว่างระหว่างรายได้และรายจ่ายงบประมาณท้องถิ่นจำนวน RMB 18 ล้าน ดับ , ขายที่ดิน รายได้เพิ่มขึ้นจาก rmb16 พันล้านหยวนในปี 1998 ถึง 3.2 ล้านล้านในปี 2011 กับสะสมยอดขายที่ดินและรายได้ในช่วงปี 2554 ประมาณ 13 ล้านล้านหยวน ( ดูรายละเอียดการอภิปรายในมาตรา v.c )โดยการเพิ่ม lgfps เงินกู้ประมาณ RMB 4.97 ล้าน รายได้รวมประมาณครอบคลุมช่องว่างระหว่างรายได้และรายจ่ายการคลังท้องถิ่น .
25 จากมุมมองที่กว้างอย่างรวดเร็ว การขยายสินเชื่อเพื่อ lgfps เพิ่มเติมบิดเบือนโครงสร้างทางเศรษฐกิจของจีน พฤติกรรม procyclical ของ lgfps พร้อมกับ creditexpansion อย่างรวดเร็ว อาจส่งผลประโยชน์มากเกินไปและความเสี่ยงในการแกว่งขึ้น ,และ บังคับใช้ deleveraging มากเกินไปในการ downswing จึงสร้างมากเกินไป volatilitywith หายนะที่ตามมาสำหรับเสถียรภาพทางการเงินและเศรษฐกิจที่แท้จริง การขยายสินเชื่อของ tolgfps สามารถฝูงชนออกสินเชื่อภาคเอกชนนำไปจัดสรรผิดของทุน เพิ่มความเชื่อมั่นของเศรษฐกิจการลงทุน และเพิ่มความไม่สมดุลทางเศรษฐกิจแม้ว่าการขยายเครดิตมีเสถียรภาพการเจริญเติบโตในระยะสั้น เศรษฐกิจ

ความยั่งยืนอาจเป็นอันตรายได้