Our findings suggest that the busin

Our findings suggest that the business and financial uncertainty surrounding the imminent announcement of a firm's quarterly earnings is significantly augmented by firm information uncertainty: even after controlling for business cash flow variability (or leverage or all other controls employed in our regression analysis), high information risk firms that release accounting information of poor quality have their equity options trade at higher implied volatilities and experience significant implied volatility run-ups up to the EA day, as investors and option market makers push implied volatilities and option premia up, unsure of both what to expect in terms of reported performance and of its mapping to future cash flows. In the same spirit, these firms experience more pronounced declines in volatility after the announcement, implying that market participants experience significantly greater reassurance, as they possibly faced significant uncertainty when making predictions on the content of the announcement.We consider that the direction of our findings conceptually confirms (in our case, for option markets) evidence by Zhang et al. (2013) on the relatively greater importance of public earnings
announcements for firms with higher information risk.
Overall, we interpret our findings as indicative of information risk, proxied by earnings quality, having a significant impact on implied volatility dynamics around earnings announcements, in accordance with past research indicating that the quality of financial statement information significantly relates to idiosyncratic stock return volatility (Rajgopal and Venkatachalam, 2011). However, unlike stock market historic volatility, implied volatility determined in option markets is by definition forward looking: in other words, financial statements quality may have an effect on the determination of forwardlooking expectations about future firm performance.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ผลการวิจัยของเราแนะนำว่า การธุรกิจ และการเงินความไม่แน่นอนรอบจวนเจียนประกาศกำไรรายไตรมาสของบริษัทอย่างมีนัยสำคัญขยาย โดยความไม่แน่นอนของข้อมูลของบริษัท: แม้หลังจากการควบคุมความแปรผันกระแสเงินสดของธุรกิจ (หรือยกระดับ หรืออื่น ๆ ตัวควบคุมทั้งหมดที่ทำงานในการวิเคราะห์การถดถอยของเรา), สูงข้อมูลบริษัทความเสี่ยงที่นำข้อมูลทางบัญชีของคุณภาพไม่ดีมีการเคลื่อนตัวส่วนที่สูงกว่าโดยนัย volatilities และประสบการณ์สำคัญนัย run-ups ผันผวนถึงวันเอ เป็นนักลงทุนและการเลือกตลาดผู้ ผลักดันโดยนัย volatilities และเลือก premia, แน่ใจทั้ง สิ่งที่คาดหวังในแง่ ของประสิทธิภาพการทำงานรายงาน และการแม็ปของเงินสดในอนาคตไหล ในจิตวิญญาณเดียวกัน บริษัทเหล่านี้สัมผัสลดอัตราการออกเสียงมากขึ้นในความผันผวนหลังจากประกาศ หน้าที่ว่า ตลาดร่วมประสบการณ์ reassurance มากกว่าอย่างมีนัยสำคัญ เป็นพวกเขาอาจต้องเผชิญกับความไม่แน่นอนที่สำคัญเมื่อทำการคาดคะเนกับเนื้อหาของประกาศ เราพิจารณาว่า ทิศทางของผลการวิจัยของเราทางแนวคิดยืนยัน (ในกรณี เลือกตลาด) หลักฐานโดย Zhang et al. (2013) ในความสำคัญของรายได้สาธารณะค่อนข้างมากประกาศสำหรับบริษัทที่มีข้อมูลความเสี่ยงที่สูงขึ้นทั้งหมด เราแปลผลการวิจัยของเราเป็นตัวชี้ให้เห็นความเสี่ยงข้อมูล proxied โดยกำไรคุณภาพ มีผลกระทบสำคัญใน dynamics ผันผวนโดยนัยสถานประกาศกำไร ตามการวิจัยบ่งชี้มาที่คุณภาพของข้อมูลงบการเงินอย่างมีนัยสำคัญที่เกี่ยวข้องกับ idiosyncratic หุ้นคืนความผันผวน (Rajgopal และ Venkatachalam, 2011) อย่างไรก็ตาม ซึ่งแตกต่างจากตลาดหุ้นผันผวนประวัติศาสตร์ ความผันผวนโดยนัยที่กำหนดในตลาดเลือกเป็น โดยมองไปข้างหน้าคำจำกัดความ: ในคำอื่น ๆ คุณภาพงบการเงินอาจมีผลกระทบเรื่องของ forwardlooking ความคาดหวังเกี่ยวกับประสิทธิภาพการทำงานของบริษัทในอนาคตได้

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ผลการวิจัยของเราแสดงให้เห็นว่าธุรกิจและความไม่แน่นอนทางการเงินรอบประกาศใกล้ของ บริษัท ที่ผลประกอบการรายไตรมาสจะเพิ่มอย่างมีนัยสำคัญจากความไม่แน่นอนของข้อมูล บริษัท : แม้หลังจากการควบคุมความแปรปรวนธุรกิจกระแสเงินสด (หรือใช้ประโยชน์หรือการควบคุมอื่น ๆ ที่ใช้ในการวิเคราะห์การถดถอยของเรา) ข้อมูลสูง บริษัท มีความเสี่ยงที่ปล่อยข้อมูลทางบัญชีของที่มีคุณภาพดีมีตัวเลือกของพวกเขาส่วนการค้าที่ผันผวนโดยนัยที่สูงขึ้นและประสบการณ์ความผันผวนโดยนัยที่สำคัญการทำงานอัพได้ถึงวันอีเอขณะที่นักลงทุนและตัวเลือกที่ผู้ผลิตในตลาดผลักดันความผันผวนโดยนัยและตัวเลือก Premia ขึ้นไม่แน่ใจว่าทั้งสองสิ่ง ที่คาดหวังในแง่ของประสิทธิภาพและการรายงานของการทำแผนที่ในการกระแสเงินสดในอนาคต ในจิตวิญญาณเดียวกัน บริษัท เหล่านี้มีประสบการณ์เด่นชัดมากขึ้นการลดลงของความผันผวนหลังจากการประกาศหมายความว่านักลงทุนในตลาดได้สัมผัสกับความมั่นใจมากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญขณะที่พวกเขาต้องเผชิญกับความไม่แน่นอนที่อาจเป็นไปได้อย่างมีนัยสำคัญเมื่อมีการคาดการณ์เกี่ยวกับเนื้อหาของ announcement.We ที่พิจารณาว่าทิศทางของผลการวิจัยของเรา ยืนยันแนวคิด (ในกรณีของเราสำหรับตลาดตัวเลือก) หลักฐานโดย Zhang et al, (2013)
ความสำคัญค่อนข้างมากขึ้นของรายได้ของประชาชนประกาศสำหรับบริษัท ที่มีความเสี่ยงข้อมูลที่สูงขึ้น.
โดยรวมแล้วเราตีความผลการวิจัยของเราเป็นตัวบ่งชี้ความเสี่ยงข้อมูล proxied ด้วยคุณภาพผลประกอบการที่มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญในการเปลี่ยนแปลงความผันผวนโดยนัยรอบประกาศผลประกอบการเป็นไปตาม กับการวิจัยที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่าคุณภาพของข้อมูลงบการเงินอย่างมีนัยสำคัญที่เกี่ยวข้องกับความผันผวนของผลตอบแทนจากหุ้นที่มีนิสัยแปลก (Rajgopal และ Venkatachalam 2011) แต่แตกต่างจากความผันผวนของตลาดหุ้นประวัติศาสตร์ความผันผวนโดยนัยที่กำหนดไว้ในตลาดเป็นตัวเลือกโดยความหมายมองไปข้างหน้าในคำอื่น ๆ ที่มีคุณภาพงบการเงินอาจมีผลกระทบต่อการกำหนดความคาดหวัง forwardlooking เกี่ยวกับประสิทธิภาพของ บริษัท ในอนาคต

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ผลการวิจัยของเราแสดงให้เห็นว่าธุรกิจและความไม่แน่นอนทางการเงิน โดยประกาศขของบริษัทผลประกอบการเป็นอย่างกความไม่แน่นอนของข้อมูล บริษัท : แม้ว่าหลังจากควบคุมกระแสเงินสดของธุรกิจ ( หรือใช้ประโยชน์ หรืออื่น ๆการควบคุมที่ใช้ในการวิเคราะห์การถดถอยของเรา )สูงความเสี่ยงข้อมูลบริษัทที่ปล่อยบัญชีข้อมูลคุณภาพมีตัวเลือกหุ้นที่สูงโดยนัยความผันผวนและประสบการณ์การค้าที่สำคัญใช้ UPS ความผันผวนโดยนัยถึง เอ วัน เนื่องจากนักลงทุนและตัวเลือกผู้ผลิตในตลาดและผลักดันโดยนัยความผันผวนตัวเลือก Premia ,ไม่แน่ใจของสิ่งที่คาดหวังในแง่ของประสิทธิภาพของแผนที่และรายงานการกระแสเงินสดในอนาคต ในจิตวิญญาณเดียวกัน บริษัทเหล่านี้ประสบการณ์เด่นชัดมากขึ้นในความผันผวนลดลงหลังจากมีการประกาศว่าตลาดประสบการณ์มากขึ้นความมั่นใจอย่างมากเช่นที่พวกเขาอาจเผชิญความไม่แน่นอนอย่างมีนัยสำคัญเมื่อให้คาดการณ์ในเนื้อหาของประกาศเราพิจารณาว่าทิศทางของการค้นพบแนวคิดยืนยัน ( ในกรณีของเราสำหรับตลาดตัวเลือก ) หลักฐานโดย Zhang et al . ( 2013 ) ที่ค่อนข้างมากกว่าความสำคัญของสาธารณะกำไร
ประกาศสำหรับ บริษัท ที่มีข้อมูลความเสี่ยงสูง .
โดยรวม เราตีความผลการวิจัยของเราแสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงของข้อมูล proxied คุณภาพกำไรที่มีผลกระทบต่อความผันผวนโดยนัยของรอบรายได้ประกาศ สอดคล้องกับงานวิจัยที่ผ่านมาบ่งชี้ว่า คุณภาพของข้อมูลงบการเงินมีความสัมพันธ์กับผลตอบแทนของหลักทรัพย์มีความผันผวน ( rajgopal และ venkatachalam , 2011 ) แต่แตกต่างจากตลาดหุ้นในความผันผวนความผันผวนโดยนัยไว้ในตลาดตัวเลือกจะโดยความหมายมองไปข้างหน้า : ในคำอื่น ๆที่มีคุณภาพงบการเงินอาจมีผลต่อการตัดสินใจของ forwardlooking ความคาดหวังเรื่องผลประกอบการของบริษัทในอนาคต