5. Variable measurement and methodo

5. Variable measurement and methodological approach
5.1. Executive incentives
We have detailed data about the annual salary, annual bonus, annual restricted stock and option grants, and expected payouts
from long-term incentive plans (e.g., stock options, restricted stock, performance units, and performance shares) for each
executive in our sample. We use this information to calculate two complementary measures of incentive compensation. Our first
measure is the total value of annual executive compensation, which is computed as the sum of all of the components of
compensation, where restricted stock is valued using the market value at the date of the grant and stock options are valued using
the Black-Scholes risk-neutral value.11 This approach provides one measure of an agent’s incentives, since total annual flow
Graham et al. (2010) use financial statement data to estimate the BTG from 1993 to 2008 and find that book income has exceeded estimated
taxable income in all years except 2001 and 2008 (i.e., years with excessive losses).
9Seidman (2010) conjectures that the growing book-tax gap could also be due to changes in accounting methods over time.
10There continue to be many unanswered questions about the book-tax gap. It is frequently argued that tax aggressiveness must have increased over
the mid- to late-1990s, as reported corporate profits surged more than did reported taxable income. However, it is unclear why firms would begin to seek
to lower their tax burden more during this period rather than during others. What changed during this time period? While the sophistication of capital
markets has increased over time, yielding new sheltering opportunities, the extent of the increase in the book-tax gap seems to far exceed documented
examples of product sheltering (see Graham and Tucker, 2006; Wilson, 2009). Furthermore, many new sheltering products were created because
Treasury had eliminated an original transaction (e.g., the elimination of ‘‘Boss’’ led to the creation of ‘‘Son of Boss’’).
11The parameters of the Black-Scholes formula are calculated as follows. Annualized volatility is calculated using continuously compounded
monthly returns over the prior 36 months (with a minimum of 12 months of returns). The risk-free rate is calculated using the interpolated interest rate
8

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

5. การวัดตัวแปรและวิธีการวิธีการที่
5.1 แรงจูงใจในการบริหาร
เรามีรายละเอียดข้อมูลเกี่ยวกับเงินเดือนประจำปี, โบนัสประจำปี, สต็อก จำกัด ประจำปีและทุนตัวเลือกและการจ่ายเงินคาดว่า
จากแผนกระตุ้นในระยะยาว (เช่นตัวเลือกหุ้นหุ้น จำกัด หน่วยประสิทธิภาพการทำงานและประสิทธิภาพการทำงานของหุ้น) สำหรับแต่ละ
ผู้บริหารใน ตัวอย่างของเรา เราใช้ข้อมูลนี้ในการคำนวณสองมาตรการเสริมของค่าตอบแทนจูงใจ สายแรกของเรา
คือการวัดมูลค่ารวมของการบริหารค่าตอบแทนประจำปีซึ่งคำนวณเป็นผลรวมของทุกองค์ประกอบของ
ค่าตอบแทนที่หุ้น จำกัด มีมูลค่าโดยใช้มูลค่าตลาด ณ วันที่ให้สิทธิ์และเลือกหุ้นที่มีมูลค่าการใช้
สีดำ value.11 สโคลส์ที่มีความเสี่ยงที่เป็นกลางวิธีการนี้ให้เป็นหนึ่งในวัดของแรงจูงใจของตัวแทนตั้งแต่ประจำปีชั้นรวมโอ๊ย
เกรแฮมและคณะ (2010) ใช้ข้อมูลงบการเงินที่จะประเมิน BTG 1993-2008 และไฟครั้งรายได้หนังสือที่ได้เกินประมาณการ
รายได้ที่ต้องเสียภาษีในทุกปียกเว้นปี 2001 และ 2008 (กล่าวคือปีที่มีการสูญเสียมากเกินไป).
9Seidman (2010) คาดเดาว่าหนังสือที่เพิ่มมากขึ้น จดช่องว่างก็อาจจะเป็นเพราะการเปลี่ยนแปลงในวิธีการบันทึกบัญชีเมื่อเวลาผ่านไป.
10There ยังคงเป็นคำถามที่ยังไม่มากมายเกี่ยวกับช่องว่างหนังสือหักภาษี มันเป็นเรื่องที่ถกเถียงกันอยู่บ่อยครั้งที่แข็งขันภาษีจะต้องมีการเพิ่มขึ้นในช่วง
กลางถึงปลายทศวรรษที่ 1990 ขณะที่รายงานของ บริษัท ทีเอสสายอาชีพเพิ่มขึ้นมากกว่าไม่ได้รายงานรายได้ที่ต้องเสียภาษี แต่ก็ไม่ชัดเจนว่าทำไมไฟ RMS จะเริ่มที่จะแสวงหา
เพื่อลดภาระภาษีของพวกเขามากขึ้นในช่วงเวลานี้มากกว่าช่วงอื่น ๆ สิ่งที่เปลี่ยนแปลงในช่วงระยะเวลานี้หรือไม่? ในขณะที่ความซับซ้อนของเงินทุน
ในตลาดได้เพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไปยอมโอกาสลี้ภัยใหม่ขอบเขตของการเพิ่มขึ้นในช่องว่างหนังสือหักภาษีดูเหมือนจะไกลเกินเอกสาร
ตัวอย่างของผลิตภัณฑ์ปกป้อง (ดูเกรแฮมและทักเคอร์, 2006; วิลสัน, 2009) นอกจากนี้ผลิตภัณฑ์ใหม่ลี้ภัยจำนวนมากที่ถูกสร้างขึ้นเพราะ
ธนารักษ์ได้ตัดออกธุรกรรมดั้งเดิม (เช่นการกำจัดของ '' บอส '' นำไปสู่การสร้าง '' บุตรบอส '').
พารามิเตอร์ 11The ของสูตร Black-Scholes คำนวณ ดังต่อไปนี้ ความผันผวนของรายปีคำนวณโดยใช้อย่างต่อเนื่องประกอบกับ
ผลตอบแทนรายเดือนในช่วงก่อน 36 เดือน (ขั้นต่ำ 12 เดือนผลตอบแทน) อัตราความเสี่ยงฟรีคำนวณโดยใช้อัตราดอกเบี้ยที่สอดแทรก
8

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

5 การวัดตัวแปรและวิธีการวิธีการ
5.1 แรงจูงใจ
ผู้บริหารเรามีข้อมูลเกี่ยวกับรายละเอียดเงินเดือนประจำปีโบนัสประจำปี จำกัด , หุ้นและตัวเลือกที่อนุญาต และคาดหวังการจ่ายเงิน
จากแผนจูงใจระยะยาว ( เช่น ตัวเลือกสต็อก จำกัด หุ้น หน่วยงานและประสิทธิภาพของหุ้น ) สำหรับแต่ละ
( ในตัวอย่างของเราเราใช้ข้อมูลนี้เพื่อคำนวณสองมาตรการเสริมค่าตอบแทนจูงใจ เราจึงตัดสินใจเดินทาง
วัดมูลค่าของค่าตอบแทนผู้บริหารประจำปี ซึ่งจะคำนวณเป็นผลรวมของทั้งหมดของคอมโพเนนต์ของ
ชดเชยที่หุ้น จำกัด มีมูลค่าการใช้มูลค่าตลาด ณวันที่ของแกรนท์และตัวเลือกหุ้นที่มีมูลค่าการใช้
สีดำ Scholes ความเสี่ยงเป็นกลางค่า11 วิธีการนี้มีวัดหนึ่งของแรงจูงใจของเจ้าหน้าที่ เนื่องจากflปีรวมโอ้ว
เกรแฮม et al . ( 2010 ) ใช้จึง nancial ข้อมูลงบประมาณระดับในปี 2008 และอันดับหนังสือจึงรายได้เกินคาด
ต้องเสียภาษีรายได้ในทุกปียกเว้นปี 2001 และ 2008 ( เช่นปีขาดทุน
มากเกินไป )9seidman ( 2010 ) คาดเดาว่าเติบโตหนังสือภาษีช่องว่างอาจจะเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงวิธีการบัญชีในช่วงเวลา .
10there ยังคงมีหลายคำถามที่ยังไม่มีคำตอบเกี่ยวกับหนังสือภาษีช่องว่าง มันเป็นบ่อยที่ถกเถียงกันอยู่ว่าแข็งขันภาษีต้องมีเพิ่มขึ้นกว่า
- late-1990s กลาง รายงานของ บริษัท โปร จึงเพิ่มขึ้นมากกว่าทำ TS รายงานรายได้ที่ต้องเสียภาษี อย่างไรก็ตามมันไม่ชัดเจนว่าทำไมจึง rms จะเริ่มแสวงหาเพื่อลดภาระภาษีของพวกเขา
มากขึ้นในช่วงเวลานี้มากกว่าในช่วงอื่น ๆ สิ่งที่เปลี่ยนไปในช่วงเวลานี้ ในขณะที่ความซับซ้อนของตลาดทุน
ได้เพิ่มขึ้นในช่วงเวลาที่มีโอกาสทำเนียบใหม่ ขอบเขตของการเพิ่มภาษีหนังสือช่องว่างดูเหมือนจะไกลเกินเอกสาร
ตัวอย่างของผลิตภัณฑ์ปกป้อง ( เห็นเกรแฮมและ Tucker , 2006 ; วิลสัน , 2009 ) นอกจากนี้ หลายผลิตภัณฑ์ใหม่ทำเนียบสร้างเพราะ
คลังได้ตัดธุรกรรมเดิม ( เช่น การตัด ' 'boss ' ' ที่นำไปสู่การสร้าง 'son ' เจ้านาย ' ' )
11the พารามิเตอร์ของ Black Scholes สูตรคำนวณดังนี้ต่อปี ( คำนวณโดยใช้อย่างต่อเนื่องประกอบ
ผลตอบแทนรายเดือนผ่านก่อน 36 เดือน ( ขั้นต่ำ 12 เดือน ผลตอบแทน ) อัตราความเสี่ยงฟรี คำนวณโดยใช้อัตราดอกเบี้ยหยัน
8