As can be seen in Fig. 1, cash hold

As can be seen in Fig. 1, cash holdings first decrease with the equity ownership of
managers, consistent with the incentive-alignment argument. Companies with managerial
ownership between 20% and 30% have the lowest cash holdings. Nevertheless,
after reaching a minimum, the association between cash and managerial
ownership becomes positive, providing some support for the entrenchment effect
of managerial ownership. This increase is not monotonic either. It seems that companies
with managers having substantial shareholdings tend to have lower cash holdings
than those with moderate managerial ownership levels. Consequently, our
preliminary investigation points to a cubic functional form to depict the relationship
between cash holdings and managerial ownership. We measure managerial ownership
as the percentage of equity ownership by directors.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

สามารถเห็นได้ใน Fig. 1 ถือเงินสดก่อนลด มีส่วนเป็นเจ้าของผู้จัดการ สอดคล้องกับอาร์กิวเมนต์ตำแหน่งจูงใจ บริษัทที่ มีการบริหารจัดการความเป็นเจ้าของระหว่าง 20% และ 30% ถือเงินสดต่ำสุดได้ อย่างไรก็ตามหลังจากถึงต่ำสุด ความสัมพันธ์ ระหว่างเงิน และการบริหารจัดการเจ้ากลายเป็นบวก ให้การสนับสนุนบางผลการขุดสนามเพลาะของความเป็นเจ้าของบริหารจัดการ เพิ่มขึ้นไม่ monotonic อย่างใดอย่างหนึ่ง เหมือนที่บริษัทกับผู้จัดการที่มีถือที่พบมักจะ มีการถือครองเงินสดต่ำกว่าที่มีระดับความเป็นเจ้าของบริหารเอง ดังนั้น เราตรวจสอบเบื้องต้นไปแบบทำงานลูกบาศก์เพื่อแสดงความสัมพันธ์ระหว่างการถือเงินสดและความเป็นเจ้าของบริหารจัดการ เราวัดความเป็นเจ้าของบริหารจัดการเปอร์เซ็นต์ของความเป็นเจ้าของหุ้นโดยกรรมการ

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ที่สามารถเห็นได้ในรูปที่ 1 เงินสด Holdings แรกลดลงด้วยส่วนความเป็นเจ้าของ
ผู้จัดการ สอดคล้องกับแรงจูงใจในการโต้แย้ง บริษัทที่มีกรรมสิทธิ์บริหาร
ระหว่าง 20% และ 30% มีค่าถือครองเงินสด โดย
หลังจากการเข้าถึงน้อย ความสัมพันธ์ระหว่างการบริหารเงินสดและการเป็นเจ้าของ
กลายเป็นบวก การให้การสนับสนุนบางส่วนสำหรับ entrenchment ผล
สิทธิในการบริหารจัดการ เพิ่มนี้ไม่ใช่อย่างเดียวเหมือนกัน ดูเหมือนว่าบริษัท
กับผู้จัดการมีผู้ถือหุ้นจำนวนมากมักจะมีฐานะเงินสด Holdings
มากกว่าผู้ที่มีกรรมสิทธิ์บริหารปานกลางระดับ จากการสำรวจเบื้องต้นของเรา
จุด เพื่อการทำงานแบบลูกบาศก์พรรณนาความสัมพันธ์ระหว่างผู้ถือครองกรรมสิทธิ์และการบริหารเงินสด
.เราวัด
เจ้าของบริหารเป็นร้อยละของความเป็นเจ้าของหุ้นโดยบริษัท