Earnings announcements and attentio

Earnings announcements and attention constraints: The role of market design


We identify a new channel – market makers’ attention constraints – through which
earnings announcements for one stock affect the liquidity of other stocks. When some
stocks handled by a designated market maker have earnings announcements, liquidity
is lower for non-announcement stocks handled by the same market maker, with the
largest effects coming from earnings surprises and stocks with high earnings response
coefficients. Half of the liquidity decline reflects attention constraints binding on the
individual market maker, and the other half is explained by the market maker’s
inventory. We further find that a market design change that increases automation
alleviates the liquidity effect of attention constraints, despite an increase in the number
of stocks allocated to each market maker

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ประกาศกำไรและข้อจำกัดความสนใจ: บทบาทของตลาดการออกแบบเราระบุช่องทางใหม่ –ข้อจำกัดความสนใจของผู้ผลิตในตลาดซึ่งประกาศกำไรหุ้นหนึ่งส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องของหุ้น เมื่อบางหุ้นที่จัดการ โดยเครื่องตลาดเขตได้ประกาศกำไร สภาพคล่องต่ำประกาศหุ้น โดยเดียวตลาด จัดการกับการผลกระทบที่ใหญ่ที่สุดมาจากประหลาดใจกำไรและหุ้นที่กำไรสูงการตอบสนองcoefficients ครึ่งหนึ่งของสภาพคล่องลดลง reflects ความสนใจจำกัดผูกบนอธิบาย โดยตลาดของแต่ละตลาดชง และอีกครึ่งหนึ่งสินค้าคงคลัง เราไปหาที่ตลาดออกแบบเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นอัตโนมัติalleviates ผลสภาพคล่องของข้อจำกัดความสนใจ แม้มีการเพิ่มจำนวนหุ้นที่ปันส่วนไปยังแต่ละเครื่องทำตลาด

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ผลประกอบการประกาศและข้อ จำกัด ของความสนใจ: บทบาทของการออกแบบการตลาดเราระบุใหม่ช่อง - ผู้ผลิตในตลาด ' จำกัด สนใจ - ผ่านที่ประกาศผลประกอบการหนึ่งหุ้นส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องของหุ้นอื่น ๆ เมื่อบางหุ้นจัดการโดยผู้ดูแลสภาพคล่องที่กำหนดจะมีการประกาศผลประกอบการสภาพคล่องต่ำสำหรับหุ้นที่ไม่ได้ประกาศจัดการโดยผู้ผลิตในตลาดเดียวกันกับผลกระทบที่ใหญ่ที่สุดมาจากความผิดรายได้และหุ้นที่มีผลประกอบการสูงตอบสนองcients COEF Fi ครึ่งหนึ่งของการลดลงของสภาพคล่องในเรื่องข้อ จำกัด สะท้อนความสนใจผลผูกพันกับตลาดผู้ผลิตแต่ละรายและอีกครึ่งหนึ่งจะมีการอธิบายโดยผู้ดูแลสภาพคล่องของสินค้าคงคลัง เรา ND Fi ต่อไปว่าการเปลี่ยนแปลงการออกแบบการตลาดที่เพิ่มขึ้นอัตโนมัติบรรเทาผลกระทบสภาพคล่องของข้อ จำกัด ของความสนใจแม้จะมีการเพิ่มขึ้นของจำนวนหุ้นที่จัดสรรให้กับแต่ละผู้ดูแลสภาพคล่อง