Panel A corresponds to the regressi

Panel A corresponds to the regression results for cost efficiency changes and Panel B for profit
efficiency changes. If improvements in cost and profit efficiency are reflected in stock returns, a
positive association is expected between these changes and stock returns. The results indicate that
profit efficiency changes have a positive and statistically significant impact on stock returns. However,
the striking result is that cost efficiency changes have a negative and statistically significant impact on
stock returns. The positive impact of profit efficiency on stock return could be explained by the
argument that rational shareholders and potential investors are very concerned about the profits as they
provide an indication about the future dividend payments and capital gains 19 (Board and Day, 1989).
Also, the profit efficiency naturally includes the revenue side of the profit function. If banks are more
profitable, this will be directly reflected in the future expectations of the banks’ stock returns. On the
other hand, this is not the case for the cost efficiency changes. Cost efficiency scores, which offer an
indication for the capability of managers, will not be reflected positively in the bank stock returns.
This finding suggests that stocks of cost efficient banks do not tend to outperform their inefficient
counterparts. Even though both better profit management and better cost management are directly
observed by the public and reflected in the stock prices, rational shareholders or potential investors in
transition countries do not perceive the cost efficiency changes positively. These results are not
consistent with the results of earlier studies (Sufian and Majid, 2006; Liadaki and Gaganis, 2010).
Among the explanatory variables to account for the impact of efficiency change on the stock
returns, only size of banks, which corresponds to the annual percentage change in total assets, is
statistically significant at 5% for cost and profit efficiency scores. Moreover, the explanatory power of
the profit changes and cost changes in the variability of stock returns is approximately 30% (Adjusted
R-squared is equal to 0.300 for profit changes, 0.299 for cost changes).

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

แผง A สอดคล้องกับผลการถดถอยสำหรับการเปลี่ยนแปลงต้นทุนประสิทธิภาพและ B แผงสำหรับกำไรการเปลี่ยนแปลงอย่างมีประสิทธิภาพ ถ้าปรับปรุงประสิทธิภาพต้นทุนและกำไรในแต่ละคืนหุ้น การคาดว่าความสัมพันธ์ในเชิงบวกระหว่างการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้และส่งคืนหุ้น ผลลัพธ์บ่งชี้ว่าบวกกับได้กำไรประสิทธิภาพในการเปลี่ยนแปลง และผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติในสต็อกกลับ อย่างไรก็ตามผลโดดเด่นคือ ว่า ต้นทุนประสิทธิภาพในการเปลี่ยนแปลงมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติ และค่าลบบนส่งคืนหุ้น ผลบวกของกำไรประสิทธิภาพในสต็อกส่งคืนที่สามารถอธิบายความหมายอาร์กิวเมนต์ที่เชือดผู้ถือหุ้นและนักลงทุนที่มีศักยภาพอย่างมากผลกำไรเหล่านั้นเป็นการวัดเกี่ยวกับการจ่ายเงินปันผลในอนาคตและกำไรทุน 19 (คณะและวัน 1989)กำไรประสิทธิภาพธรรมชาติรวมด้านรายได้ของฟังก์ชันกำไรด้วย ถ้าเป็นธนาคารมีกำไร นี้จะมีตรงผลในอนาคตความคาดหวังของหุ้นธนาคารส่งคืนด้วย ในการอีก เป็นกรณีนี้การเปลี่ยนแปลงประสิทธิภาพของต้นทุนไม่ คะแนนประสิทธิภาพต้นทุน ซึ่งมีการบ่งชี้สำหรับความสามารถของผู้จัดการ จะไม่มีผลบวกในหุ้นธนาคารส่งคืนด้วยค้นหานี้แนะนำว่า หุ้นของธนาคารมีประสิทธิภาพต้นทุนไม่มีแนวโน้มที่มีประสิทธิภาพสูงกว่าการไม่คู่นี้ แม้ว่าทั้งสองกำไรดี จัดการและบริหารต้นทุนดีได้โดยตรงตรวจสอบ โดยสาธารณะ และสะท้อนในราคาหุ้น เชือดผู้ถือหุ้น หรือนักลงทุนที่มีศักยภาพในเปลี่ยนประเทศไม่สังเกตการเปลี่ยนแปลงประสิทธิภาพต้นทุนบวก ผลลัพธ์เหล่านี้ไม่สอดคล้องกับผลการศึกษาก่อนหน้า (Sufian และบินมาจิด 2006 Liadaki ก Gaganis, 2010)ตัวแปรอธิบายผลกระทบของประสิทธิภาพการเปลี่ยนหุ้นส่งกลับ เฉพาะขนาดของธนาคาร ซึ่งสอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงเปอร์เซ็นต์ต่อปีในสินทรัพย์รวมทางสถิติอย่างมีนัยสำคัญที่ 5% สำหรับคะแนนประสิทธิภาพต้นทุนและกำไร นอกจากนี้ อำนาจการอธิบายของการเปลี่ยนแปลงกำไรและต้นทุนเปลี่ยนแปลงสำหรับความผันผวนของหุ้นกลับเป็นประมาณ 30% (ปรับปรุงR-squared มีค่าเท่ากับ 0.300 สำหรับการเปลี่ยนแปลงกำไร 0.299 สำหรับการเปลี่ยนแปลงต้นทุน)

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

แผงสอดคล้องกับผลการถดถอยสำหรับการเปลี่ยนแปลงที่มีประสิทธิภาพค่าใช้จ่ายและแผง B
เพื่อผลกำไรการเปลี่ยนแปลงอย่างมีประสิทธิภาพ หากค่าใช้จ่ายในการปรับปรุงประสิทธิภาพและผลกำไรที่จะสะท้อนให้เห็นในผลตอบแทนหุ้นที่มีความสัมพันธ์ในเชิงบวกที่คาดว่าระหว่างการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้และผลตอบแทนหุ้น
ผลการศึกษาพบว่าการเปลี่ยนแปลงอย่างมีประสิทธิภาพกำไรมีผลกระทบในเชิงบวกและนัยสำคัญทางสถิติผลตอบแทนหุ้น
อย่างไรก็ตามผลที่โดดเด่นคือการเปลี่ยนแปลงของค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญและเกี่ยวกับผลตอบแทนหุ้น ผลกระทบเชิงบวกของประสิทธิภาพกำไรผลตอบแทนหุ้นสามารถอธิบายได้โดยโต้แย้งว่าผู้ถือหุ้นที่มีเหตุผลและนักลงทุนที่มีศักยภาพมีความกังวลมากเกี่ยวกับผลกำไรที่พวกเขาให้ข้อบ่งชี้เกี่ยวกับการจ่ายเงินปันผลในอนาคตและได้รับทุน19 (คณะกรรมการและวัน 1989). นอกจากนี้ ประสิทธิภาพกำไรตามธรรมชาติรวมถึงด้านรายได้ของฟังก์ชั่นกำไร หากธนาคารมีผลกำไรนี้จะมีผลโดยตรงในความคาดหวังในอนาคตของธนาคารผลตอบแทนหุ้น บนมืออื่น ๆ กรณีนี้ไม่ได้สำหรับการเปลี่ยนแปลงประสิทธิภาพค่าใช้จ่าย คะแนนประสิทธิภาพค่าใช้จ่ายที่มีข้อบ่งชี้ความสามารถของผู้บริหารที่จะไม่ได้สะท้อนให้เห็นในเชิงบวกในผลตอบแทนหุ้นธนาคาร. การค้นพบนี้แสดงให้เห็นว่าหุ้นของธนาคารที่มีประสิทธิภาพค่าใช้จ่ายที่ไม่ได้มีแนวโน้มที่จะดีกว่าที่ไม่มีประสิทธิภาพของพวกเขาคู่ แม้ว่าทั้งการจัดการผลกำไรที่ดีขึ้นและการบริหารต้นทุนที่ดีขึ้นโดยตรงสังเกตจากประชาชนและสะท้อนให้เห็นในราคาหุ้นของผู้ถือหุ้นที่มีเหตุผลหรือผู้ลงทุนที่มีศักยภาพในประเทศการเปลี่ยนแปลงไม่ได้รับรู้การเปลี่ยนแปลงของค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพในเชิงบวก ผลเหล่านี้จะไม่สอดคล้องกับผลการศึกษาก่อนหน้านี้ (Sufian และจิด 2006; Liadaki และ Gaganis 2010). ในบรรดาตัวแปรอธิบายบัญชีสำหรับผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงที่มีประสิทธิภาพในหุ้นผลตอบแทนเท่านั้นขนาดของธนาคารซึ่งสอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงร้อยละต่อปีสินทรัพย์รวมเป็นนัยสำคัญทางสถิติที่ 5% สำหรับค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพและคะแนนผลกำไร นอกจากนี้ยังมีอำนาจอธิบายของการเปลี่ยนแปลงผลกำไรและค่าใช้จ่ายในการเปลี่ยนแปลงความแปรปรวนของผลตอบแทนหุ้นจะอยู่ที่ประมาณ 30% (Adjusted R-squared เท่ากับ 0.300 สำหรับการเปลี่ยนแปลงกำไร 0.299 สำหรับการเปลี่ยนแปลงค่าใช้จ่าย)

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

แผงที่สอดคล้องกับสมการการเปลี่ยนแปลงประสิทธิภาพด้านต้นทุนและกำไรแผง B
เปลี่ยนแปลงประสิทธิภาพ ถ้าในการปรับปรุงประสิทธิภาพต้นทุนและกำไรจะมีผลต่อผลตอบแทนของหุ้น ,
สมาคมบวกคาดว่าระหว่างการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้และส่งกลับค่าหุ้น ผลการศึกษาพบว่า ประสิทธิภาพการเปลี่ยนแปลงมีไร
บวกและสถิติผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อผลตอบแทนหลักทรัพย์อย่างไรก็ตาม ผลที่โดดเด่นคือ
ต้นทุนการเปลี่ยนแปลงเชิงลบและผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญในทางสถิติ
ผลตอบแทนของหุ้น ผลกระทบทางบวกของกำไรต่อหุ้นคืนประสิทธิภาพสามารถอธิบายด้วยเหตุผลและการโต้แย้งว่าผู้ถือหุ้น
นักลงทุนอาจจะกังวลมากเกี่ยวกับผลกำไรที่พวกเขา
มีการระบุเรื่องการจ่ายเงินปันผลในอนาคตและกำไรที่ 19 ( บอร์ดและวัน , 1989 ) .
ยัง กำไรประสิทธิภาพธรรมชาติรวมถึงรายได้ด้านฟังก์ชั่นกำไร ถ้าธนาคารมีมากขึ้น
กำไร นี้จะสะท้อนให้เห็นโดยตรงในความคาดหวังในอนาคตของธนาคารหุ้นกลับมา บน
อย่างไร กรณีนี้ไม่ได้สำหรับประสิทธิภาพต้นทุนการเปลี่ยนแปลงคะแนนประสิทธิภาพด้านต้นทุน ซึ่งเสนอ
สัญญาณสำหรับความสามารถของผู้จัดการ จะไม่มีผลบวกในหุ้นธนาคารกลับมา .
หานี้แสดงให้เห็นว่าหุ้นของธนาคารมีประสิทธิภาพต้นทุนไม่มักจะมีประสิทธิภาพสูงกว่า counterparts ไม่ได้ผล
. แม้ว่าทั้งสองกำไรดีกว่าการจัดการและการบริหารต้นทุนที่ดีขึ้น สังเกตได้จากประชาชนโดยตรง
และสะท้อนในราคาหุ้นผู้ถือหุ้นที่มีเหตุผลหรือนักลงทุนที่มีศักยภาพในประเทศเปลี่ยนแปลง
มองไม่เห็นประสิทธิภาพต้นทุนการเปลี่ยนแปลงในทางบวก ผลลัพธ์เหล่านี้ไม่สอดคล้องกับผลของ
การศึกษาก่อนหน้านี้ ( และ sufian มาจิด , 2006 ; และ liadaki gaganis , 2010 ) .
ระหว่างตัวแปรอธิบายจะบัญชีสำหรับผลกระทบของประสิทธิภาพการเปลี่ยนแปลงในหุ้น
กลับมา ขนาดเฉพาะของธนาคารซึ่งสอดคล้องกับอัตราการเปลี่ยนแปลงรายปีในสินทรัพย์รวม คือ
นัยสำคัญทางสถิติที่ระดับ 5 % คะแนนประสิทธิภาพต้นทุนและกำไร นอกจากนี้ ความสามารถของการเปลี่ยนแปลงและการเปลี่ยนแปลง
กำไรค่าใช้จ่ายในการศึกษาของผลตอบแทนของหุ้นจะอยู่ที่ประมาณ 30 % ( ปรับ
r-squared เท่ากับ 0.300 สำหรับกำไรเปลี่ยนแปลง 0.299 สำหรับการเปลี่ยนแปลงต้นทุน )