We study the rationale for firms’ u

We study the rationale for firms’ use of inside debt by exploiting the relation between firms’
default risk and inside debt (pension and deferred compensation). The classical principal-agent
theory indicates that the agency costs of debt are higher when the firm’s debt is riskier. We test
whether firms that are likely to face more severe agency problems of debt provide more debt
incentives. We provide evidence that less distressed firms use more inside debt. The 2008
financial crisis significantly increases firms’ default risk. This exogenous shift in firms’ default
risk offers an opportunity to provide evidence on the potential causal relation between default
risk and inside debt. Based on a difference-in-differences approach, we find that firms with
increased default risk during the crisis period increase their inside debt significantly less than
those firms with decreased default risk. Overall, we find little evidence to support the hypothesis
that inside debt is used to alleviate the agency costs of debt. Anecdotal evidence suggests that
personal tax concerns appear to be an important determinant for inside debt usage.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เราศึกษาผลการใช้ของบริษัทภายในหนี้โดย exploiting ความสัมพันธ์ระหว่างบริษัทของเริ่มต้นภายในและความเสี่ยงหนี้ (เงินบำนาญและค่าตอบแทนถูกเลื่อนออกไป) คลาสสิกหลักแทนทฤษฎีบ่งชี้ว่า หน่วยงานต้นทุนของหนี้สูงขึ้นเมื่อ riskier หนี้ของบริษัท เราทดสอบว่าบริษัทที่มีแนวโน้มที่จะรุนแรงมากขึ้นใบหน้า แทนปัญหาหนี้มีหนี้เพิ่มเติมแรงจูงใจ เรามีหลักฐานน้อยลก็ใช้บริษัทภายในหนี้มากขึ้น ในปี 2008วิกฤตการณ์ทางการเงินอย่างมีนัยสำคัญเพิ่มความเสี่ยงของบริษัทเริ่มต้น การเปลี่ยนแปลงบ่อยนี้ในการเริ่มต้นของบริษัทความเสี่ยงมีโอกาสที่จะแสดงหลักฐานความสัมพันธ์เชิงสาเหตุอาจเกิดขึ้นระหว่างการเริ่มต้นทางหนี้ภายในและความเสี่ยง ใช้วิธีการต่างต่าง เราค้นหาที่กระชับด้วยภายในการเพิ่มความเสี่ยงเริ่มต้นขึ้นในช่วงเวลาวิกฤตหนี้อย่างมีนัยสำคัญน้อยกว่าบริษัทเหล่านั้น มีความเสี่ยงในการเริ่มต้นลดลง ทั้งหมด เราพบหลักฐานน้อยเพื่อสนับสนุนสมมติฐานในหนี้ที่จะใช้เพื่อลดต้นทุนแทนหนี้ หลักฐานเล็ก ๆ แนะนำที่ภาษีส่วนบุคคลเกี่ยวข้องต้อง มีความสำคัญดีเทอร์มิแนนต์สำหรับภายในใช้หนี้

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

เราศึกษาเหตุผลสำหรับ บริษัท 'ใช้ภายในหนี้โดยการใช้ประโยชน์ความสัมพันธ์ระหว่าง บริษัท '
ความเสี่ยงเริ่มต้นและภายในหนี้ (เงินบำนาญและค่าตอบแทนรอการตัดบัญชี) เงินต้นตัวแทนคลาสสิกทฤษฎีแสดงให้เห็นว่าค่าใช้จ่ายในหน่วยงานของหนี้ที่สูงขึ้นเมื่อมีการชำระหนี้ของ บริษัท ที่มีความเสี่ยงสูง
เราจะทดสอบว่า บริษัท ที่มีแนวโน้มที่จะประสบปัญหาหน่วยงานที่รุนแรงมากขึ้นของหนี้ให้หนี้มากขึ้นแรงจูงใจ เรามีหลักฐานว่า บริษัท มีความสุขน้อยใช้หนี้ภายในมากขึ้น 2008 วิกฤตการณ์ทางการเงินอย่างมีนัยสำคัญเพิ่มความเสี่ยง บริษัท เริ่มต้น ' นี้การเปลี่ยนแปลงจากภายนอกในการเริ่มต้น บริษัท 'ความเสี่ยงที่มีโอกาสที่จะให้หลักฐานเกี่ยวกับความสัมพันธ์เชิงสาเหตุอาจเกิดขึ้นระหว่างค่าเริ่มต้นที่มีความเสี่ยงและภายในหนี้ บนพื้นฐานของความแตกต่างในความแตกต่างของวิธีการที่เราพบว่า บริษัท ที่มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นในช่วงเริ่มต้นของช่วงเวลาที่วิกฤตหนี้เพิ่มภายในของพวกเขาอย่างมีนัยสำคัญน้อยกว่าบริษัท ที่มีความเสี่ยงลดลงเริ่มต้น โดยรวมแล้วเราพบหลักฐานเล็ก ๆ น้อย ๆ ที่จะสนับสนุนสมมติฐานที่ว่าหนี้ภายในจะใช้ในการบรรเทาค่าใช้จ่ายที่หน่วยงานของหนี้ หลักฐานแสดงให้เห็นว่าความกังวลภาษีส่วนบุคคลที่ดูเหมือนจะเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับการใช้งานภายในหนี้