The present study investigates the

The present study investigates the linear and nonlinear causal linkages between daily spot and futures prices for maturities of one, two, three and four months of West Texas Intermediate (WTI) crude oil. The data cover two periods October 1991-October 1999 and November 1999-October 2007, with the latter being significantly more turbulent.
Apart from the conventional linear Granger test we apply a new nonparametric test for nonlinear causality by Diks and Panchenko after controlling for co integration. In addition to the traditional pairwise analysis, we test for causality while correcting for the effects of the other variables. To check if any of the observed causality is strictly nonlinear in nature, we also examine the nonlinear causal relationships of VECM filtered residuals.
Finally, we investigate the hypothesis of nonlinear non-causality after controlling for conditional heteroskedasticity in the data using a GARCH-BEKK model. Whilst the linear causal relationships disappear after VECM co integration filtering, nonlinear causal linkages in some cases persist even after GARCH filtering in both periods. This indicates that spot and futures returns may exhibit asymmetries and statistically significant higher order moments. Moreover, the results imply that if nonlinear effects are accounted for, neither market leads or lags the other consistently, videlicet the pattern of leads and lags changes over time.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

การศึกษาตรวจสอบเชื่อมโยงการเชิงสาเหตุเชิงเส้น และไม่เชิงเส้นระหว่างจุดทุกวันและราคาล่วงหน้าสำหรับอายุหนึ่ง สอง สาม และสี่เดือนน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัสกลาง (WTI) ข้อมูลครอบคลุมสองรอบระยะเวลา 1991 ตุลาคม 1999 ตุลาคมและ 1999 พฤศจิกายนตุลาคม 2007 กับหลังกำลังปั่นป่วนอย่างมากขึ้นนอกเหนือจากการทดสอบเกรนเจอร์เชิงเส้นทั่วไป เราใช้ทดสอบ nonparametric ใหม่สำหรับ causality ไม่เชิงเส้นโดย Diks และ Panchenko หลังจากควบคุมสำหรับการรวมบริษัท นอกจากวิเคราะห์แพร์ไวส์ดั้งเดิม เราทดสอบสำหรับ causality แก้ไขผลกระทบของตัวแปร การตรวจสอบถ้าใด ๆ ของ causality สังเกตอย่างเคร่งครัดไม่เชิงเส้นในธรรมชาติ เรายังตรวจสอบเชิงสาเหตุเชิงเส้น ความสัมพันธ์ของ VECM กรองเหลือในที่สุด เราตรวจสอบสมมติฐานของเวรกรรมไม่ใช่เชิงเส้นจนหลังจากควบคุมสำหรับ heteroskedasticity แบบมีเงื่อนไขในการใช้แบบจำลอง GARCH BEKK ในขณะที่ความสัมพันธ์เชิงสาเหตุเชิงเส้นหายไปหลังจากกรองรวม VECM co เชื่อมโยงเชิงสาเหตุไม่เชิงเส้นในบางกรณียังคงอยู่แม้หลังจาก GARCH กรองในทั้งสองงวด บ่งชี้ว่า อาจมีการกลับจุดและฟิว asymmetries และช่วงเวลาลำดับสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติ นอกจากนี้ ผลหมายความว่า ถ้าผลไม่เชิงเส้นวยก ไม่ตลาดเป้าหมาย หรือกระตุกอื่น ๆ อย่างสม่ำเสมอที่ videlicet รูปแบบของการล่าช้าและลูกค้าเป้าหมายเปลี่ยนไปตามเวลา

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

การศึกษาครั้งนี้สำรวจเชิงเส้นและไม่เชิงเส้นเชื่อมโยงสาเหตุระหว่างจุดในชีวิตประจำวันและฟิวเจอร์ราคาสำหรับระยะเวลาครบกำหนดหนึ่งสองสามและสี่เดือนของ West Texas Intermediate (WTI) น้ำมันดิบ ข้อมูลที่ครอบคลุมสองช่วงตุลาคม 1991 ถึงเดือนตุลาคมปี 1999 และพฤศจิกายน 1999 ถึงเดือนตุลาคม 2007 ด้วยหลังถูกอย่างมีนัยสำคัญปั่นป่วนมากขึ้น.
นอกเหนือจากการเชิงเส้นธรรมดาทดสอบ Granger เราใช้การทดสอบอิงพารามิเตอร์ใหม่สำหรับเวรกรรมไม่เชิงเส้นโดย Diks และ Panchenko หลังจากที่ควบคุมร่วมบูรณาการ . นอกจากนี้ยังมีการวิเคราะห์คู่แบบดั้งเดิมที่เราทดสอบเวรกรรมในขณะที่การแก้ไขผลกระทบของตัวแปรอื่น ๆ หากต้องการตรวจสอบใด ๆ ของเวรกรรมสังเกตเป็นอย่างเคร่งครัดไม่เชิงเส้นในธรรมชาติเรายังตรวจสอบความสัมพันธ์เชิงสาเหตุเชิงเหลือ VECM กรอง.
ในที่สุดเราจะตรวจสอบสมมติฐานของการไม่เชิงเส้นที่ไม่ก่อให้เกิดหลังจากการควบคุม heteroskedasticity เงื่อนไขในข้อมูลโดยใช้ GARCH-BEKK แบบ ขณะที่ความสัมพันธ์เชิงสาเหตุเชิงเส้นหายไปหลังจากการกรองบูรณาการร่วม VECM การเชื่อมโยงสาเหตุไม่เชิงเส้นในบางกรณียังคงมีอยู่แม้หลังจากการกรอง GARCH ในทั้งสองงวด นี้บ่งชี้ว่าจุดและฟิวเจอร์ผลตอบแทนอาจแสดงความไม่เท่าเทียมและนัยสำคัญทางสถิติที่สูงขึ้นในช่วงเวลาที่สั่งซื้อ นอกจากนี้ผลที่บ่งบอกว่าถ้าผลกระทบเชิงสัดส่วนตลาดไม่นำไปสู่หรือล่าช้าอื่น ๆ อย่างต่อเนื่อง videlicet รูปแบบของโอกาสในการขายและล่าช้าเปลี่ยนแปลงเมื่อเวลาผ่านไป

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

การศึกษาครั้งนี้ เป็นการศึกษาระบบสมการเชิงเส้นและไม่เชิงเส้นเชิงสาเหตุการเชื่อมโยงระหว่างจุดทุกวัน และอนาคตราคาสำหรับระยะเวลาหนึ่ง , สอง , สามและสี่เดือนของเวสต์เท็กซัส ( WTI ) กลางน้ำมันดิบ ข้อมูลครอบคลุมสองช่วงตุลาคม 2534 1999 ตุลาคมและพฤศจิกายน 1999 ตุลาคม 2007 กับหลังถูกมาก วุ่นวายมากขึ้นนอกเหนือจากแบบเชิงเส้น เกรนเจอร์ทดสอบเราใช้ทดสอบนอนพาราเมตริกใหม่สำหรับความสัมพันธ์และไม่เชิงเส้นโดย diks panchenko หลังจากการควบรวมจำกัด นอกเหนือไปจากการวิเคราะห์คู่แบบดั้งเดิม เราทดสอบความสัมพันธ์ระหว่างการแก้ไขผลกระทบของตัวแปรอื่น ๆ เพื่อตรวจสอบว่าใด ๆของความสัมพันธ์เชิงเส้นและเป็นอย่างเคร่งครัดในธรรมชาติ นอกจากนี้เรายังตรวจสอบเชิงเส้นรูปแบบความสัมพันธ์เชิงสาเหตุของ vecm กรองสิ่งที่เหลืออยู่ .ในที่สุด , เราตรวจสอบสมมติฐานของความสัมพันธ์เชิงเส้นบนหลังควบคุม heteroskedasticity ตามเงื่อนไขในข้อมูลการใช้ garch-bekk นางแบบ ขณะที่เชิงเส้นความสัมพันธ์เชิงสาเหตุ หายไปหลัง vecm Co บูรณาการการกรองไม่เชิงเส้นเชิงสาเหตุความเชื่อมโยงในบางกรณียังคงอยู่แม้หลังจากการกรองของทั้งคาบ แสดงว่าจุด และอนาคตอาจจัดแสดงและผลตอบแทนอย่างมีนัยสำคัญสูงกว่านั่นเพื่อช่วงเวลา นอกจากนี้ ผลเป็นนัยว่า ถ้าผลเชิงเส้นจะคิด หรือตลาดนักหรือล่าช้าอื่น ๆเสมอ กล่าวคือ รูปแบบของข้อมูล และล่าช้า เปลี่ยนแปลงตลอดเวลา