Fixed Income Investments - The Term

Fixed Income Investments - The Term Structure of Interest Rates
There are three main theories that try to describe the future yield curve:
1. Pure Expectation Theory: Pure expectation is the simplest and most direct of the three theories. The theory explains the yield curve in terms of expected short-term rates. It is based on the idea that the two-year yield is equal to a one-year bond today plus the expected return on a one-year bond purchased one year from today. The one weakness of this theory is that it assumes that investors have no preference when it comes to different maturities and the risks associated with them.
2. Liquidity Preference Theory: This theory states that investors want to be compensated for interest rate risk that is associated with long-term issues. Because of the longer maturity, there is a greater price volatility associated with these securities. The structure is determined by the future expectations of rates and the yield premium for interest-rate risk. Because interest-rate risk increases with maturity, the yield premium will also increase with maturity. Also know as the Biased Expectations Theory.
3. Market Segmentation Theory: This theory deals with the supply and demand in a certain maturity sector, which determines the interest rates for that sector. It can be used to explain just about every type of yield curve an investor can came across in the market. An offshoot to this theory is that if an investor wants to go out of his sector, he'll want to be compensated for taking on that additional risk. This is known as the Preferred Habitat Theory.
Implications of the Yield Curve for the Yield-Curve Theories
1. Pure Expectation Theory
According to this theory, a rising term structure of rates means the market is expecting short-term rates to increase. So if the two-year rate is higher than the one-year rate, rates should rise. If the curve is flat, the market is expecting that short-term rates will remain low or hold constant in the future. A declining rate-term structure indicates the market believes that rates will continue to decline.
2. Liquidity Preference Theory
Under this theory, the curve starts to get a little bit more bent. With an upward sloping yield curve, this theory really has no opinion as to where the yield curve is headed. It could continue to be upward sloping, flat, or declining, but the yield premium will increase fast enough to continue to produce an upward curve with no concerns about short-term interest rates. When it comes to a flat or declining term structure of rates, this suggests that rates will continue to decline in the short end of the curve given the theory's prediction that the yield premium will continue to increase with maturity.
3. Market Segmentation Theory
Under this theory, any type of yield curve can occur, ranging from a positive slope to an inverted one, as well as a humped curve. A humped curve is where the yields in the middle of the curve are higher than the short and long ends of the curve. The future shape of the curve is going to be based on where the investors are most comfortable and not where the market expects yields to go in the future.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ตราสารทุน - โครงสร้างเงื่อนไขของอัตราดอกเบี้ย มีสามหลักทฤษฎีที่พยายามอธิบายกราฟของผลผลิตในอนาคต: 1. ทฤษฎีความคาดหวังที่บริสุทธิ์: คาดหวังบริสุทธิ์ได้ง่ายที่สุด และตรงที่สุดของทฤษฎีสาม ทฤษฎีอธิบายกราฟของผลตอบแทนในแง่ของราคาระยะสั้นคาด ตั้งอยู่บนความคิดว่า ผลตอบแทน 2 ปีเท่ากับพันธบัตร 1 ปีวันนี้ บวกผลตอบแทนในพันธบัตร 1 ปีซื้อ 1 ปีวันนี้ จุดอ่อนหนึ่งของทฤษฎีนี้ได้รับการสันนิษฐานว่า นักลงทุนมีการตั้งค่าไม่มีเมื่อมาถึงระยะเวลาที่แตกต่างกันและความเสี่ยงเกี่ยวข้อง 2. สภาพคล่องชอบทฤษฎี: ทฤษฎีนี้ระบุว่า นักลงทุนต้องการจะชดเชยความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับปัญหาระยะยาว เนื่องจากครบกำหนดอีกต่อไป มีความผันผวนของราคาที่มากขึ้นเกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ โครงสร้างเป็นไปตามความคาดหวังในอนาคตของราคาและค่าผลตอบแทนสำหรับอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นกับอายุ พรีเมี่ยมผลผลิตจะเพิ่มขึ้นที่ครบกำหนด ยัง รู้ว่าเป็นทฤษฎีความคาดหวังที่ลำเอียง3. ตลาดแบ่งทฤษฎี: ทฤษฎีนี้เกี่ยวข้องกับอุปสงค์และอุปทานในบางครบภาค ซึ่งกำหนดอัตราดอกเบี้ยสำหรับภาคที่ สามารถใช้อธิบายเพียงเกี่ยวกับทุกประเภทของผลผลิตที่นักลงทุนสามารถมาในในตลาด แขนงการทฤษฎีนี้คือ ว่า ถ้านักลงทุนต้องไปจากภาคของเขา เขาจะต้องมีชดเชยบนความเสี่ยงที่เพิ่มเติม นี้เรียกว่าทฤษฎีที่อยู่อาศัยที่ต้องการผลกระทบของผลตอบแทนทฤษฎีกราฟผลตอบแทน1. ทฤษฎีความคาดหวังที่บริสุทธิ์ตามทฤษฎีนี้ โครงสร้างระยะเพิ่มขึ้นของราคาหมายความว่า ตลาดคาดว่าระยะสั้นราคาเพิ่ม ดังนั้น ถ้าอัตราสองปีจะสูงกว่าอัตราหนึ่งปี ควรขึ้นราคา ถ้าโค้งแบน ตลาดคาดว่าระยะสั้นราคาจะค่อนข้างต่ำค้างไว้คงในอนาคต โครงสร้างระยะยาวอัตราลดลงบ่งชี้ว่า ตลาดเชื่อว่า ราคาจะลดลง2. สภาพคล่องชอบทฤษฎี Under this theory, the curve starts to get a little bit more bent. With an upward sloping yield curve, this theory really has no opinion as to where the yield curve is headed. It could continue to be upward sloping, flat, or declining, but the yield premium will increase fast enough to continue to produce an upward curve with no concerns about short-term interest rates. When it comes to a flat or declining term structure of rates, this suggests that rates will continue to decline in the short end of the curve given the theory's prediction that the yield premium will continue to increase with maturity.3. Market Segmentation TheoryUnder this theory, any type of yield curve can occur, ranging from a positive slope to an inverted one, as well as a humped curve. A humped curve is where the yields in the middle of the curve are higher than the short and long ends of the curve. The future shape of the curve is going to be based on where the investors are most comfortable and not where the market expects yields to go in the future.

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

เงินลงทุนตราสารหนี้ - โครงสร้างระยะยาวของอัตราดอกเบี้ย
มีสามหลักทฤษฎีที่พยายามอธิบายเส้นอัตราผลตอบแทนในอนาคต:
1 ทฤษฎีความคาดหวังบริสุทธิ์บริสุทธิ์เป็นความคาดหวังที่ง่ายและตรงที่สุดในสามของทฤษฎี ทฤษฎีที่อธิบายเส้นอัตราผลตอบแทนในแง่ของอัตราคาดว่าในระยะสั้น มันขึ้นอยู่กับความคิดที่ว่าผลผลิตสองปีเท่ากับพันธบัตรหนึ่งปีในวันนี้บวกตอบแทนที่คาดหวังในพันธบัตรหนึ่งปีที่ซื้อมาหนึ่งปีนับจากวันนี้ หนึ่งจุดอ่อนของทฤษฎีนี้ก็คือว่ามันอนุมานว่านักลงทุนไม่ได้มีการตั้งค่าเมื่อมันมาถึงระยะเวลาครบกำหนดที่แตกต่างกันและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับพวกเขา.
2 ทฤษฎีสภาพคล่อง Preference: ทฤษฎีนี้กล่าวว่านักลงทุนต้องการที่จะได้รับการชดเชยความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้องกับปัญหาในระยะยาว เนื่องจากการครบกําหนดอีกต่อไปมีความผันผวนของราคามากขึ้นที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์เหล่านี้ โครงสร้างจะถูกกำหนดโดยความคาดหวังในอนาคตของพรีเมี่ยมราคาและอัตราผลตอบแทนสำหรับความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย เพราะความเสี่ยงอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นตามระยะเวลาครบกำหนดพรีเมี่ยมผลผลิตก็จะเพิ่มขึ้นด้วยการครบกําหนด ก็รู้ว่าเป็นลำเอียงทฤษฎีความคาดหวัง.
3 ตลาดทฤษฎีการแบ่งกลุ่ม: ทฤษฎีนี้เกี่ยวข้องกับอุปสงค์และอุปทานในภาคครบกําหนดบางอย่างซึ่งจะกำหนดอัตราดอกเบี้ยสำหรับภาคที่ มันสามารถใช้ในการอธิบายเพียงเกี่ยวกับทุกประเภทของเส้นอัตราผลตอบแทนที่นักลงทุนสามารถมาข้ามในตลาด หน่อทฤษฎีนี้ก็คือว่าถ้านักลงทุนต้องการที่จะออกจากภาคของเขาไปเขาจะต้องการที่จะได้รับการชดเชยสำหรับการรับความเสี่ยงเพิ่มเติมที่ นี้เป็นที่รู้จักในฐานะผู้ที่ต้องการที่อยู่อาศัยทฤษฎี.
ผลกระทบของอัตราผลตอบแทนสำหรับทฤษฎีผลผลิต-Curve
1 ทฤษฎีความคาดหวังบริสุทธิ์
ตามทฤษฎีนี้เป็นโครงสร้างระยะยาวที่เพิ่มขึ้นของอัตราหมายความว่าตลาดมีการคาดหวังว่าอัตราระยะสั้นเพื่อเพิ่ม ดังนั้นหากอัตราสองปีสูงกว่าอัตราหนึ่งปีอัตราค่าบริการจะเพิ่มขึ้น ถ้าเส้นโค้งแบนตลาดมีการคาดหวังว่าอัตราในระยะสั้นจะยังคงอยู่ในระดับต่ำหรือถืออย่างต่อเนื่องในอนาคต โครงสร้างอัตราระยะที่ลดลงบ่งชี้ว่าตลาดเชื่อว่าอัตราจะยังคงลดลง.
2 สภาพคล่องทฤษฎีการตั้งค่า
ภายใต้ทฤษฎีนี้โค้งเริ่มที่จะได้รับเล็กน้อยงอมากขึ้น ด้วยการขึ้นอัตราผลตอบแทนลาดทฤษฎีนี้จริงๆไม่เคยมีใครมีความคิดเห็นเป็นไปที่เส้นอัตราผลตอบแทนจะมุ่งหน้าไป มันอาจจะยังคงเป็นที่ลาดเอียงขึ้นแบนหรือลดลง แต่พรีเมี่ยมผลผลิตจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วพอที่จะดำเนินการต่อในการผลิตโค้งขึ้นมีความกังวลเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นไม่มี เมื่อมันมาถึงโครงสร้างระยะยาวแบนหรือลดลงของอัตราการนี้แสดงให้เห็นว่าอัตราจะยังคงลดลงในปลายสั้นของเส้นโค้งที่ได้รับการทำนายของทฤษฎีที่พรีเมี่ยมผลผลิตที่ได้จะยังคงเพิ่มขึ้นด้วยครบกําหนด.
3 ทฤษฎีการแบ่งส่วนตลาด
ภายใต้ทฤษฎีนี้ประเภทของเส้นอัตราผลตอบแทนใด ๆ ที่อาจเกิดขึ้นได้ตั้งแต่ลาดเชิงบวกต่อฤๅษีหนึ่งเช่นเดียวกับเส้นโค้ง humped เส้นโค้ง humped คือที่อัตราผลตอบแทนในช่วงกลางของเส้นโค้งที่มีความสูงกว่าปลายสั้นและระยะยาวของเส้นโค้ง รูปร่างอนาคตของเส้นโค้งเป็นไปได้ตามสถานที่ที่นักลงทุนมีความสะดวกสบายมากที่สุดและไม่ได้อยู่ที่ตลาดคาดว่าอัตราผลตอบแทนจะไปในอนาคต