4. Final Comments.The idea that com

4. Final Comments.
The idea that companies are efficient in using currency derivatives finds ample evidence in the literature. The main goal of this paper was to provide hard evidence on mismanagement of risk strategies that were only reveal by turmoil in financial markets due to financial crisis. We go beyond just showing how Aracruz speculated with derivatives in 2008, contrasting with a good track performance in achieving the optimal hedge since 1999. We use the model developed by Bodnar and Marston (2001) to show that the company’s real hedge position deviated from its optimal ratio and agency theory to explain why it happened.
This case is important because it is hard to find explicit evidence of agency problems resulting in speculation with derivatives, and in the present case this is coupled with significant financial losses from unexpected exchange rates movements following the financial crisis of 2008.
Future lines of research should explore this and other cases of mismanagement of hedging with derivatives to provide more information on how firms really operate their hedging positions. An important question concerns the sources of derivatives losses for companies around the world. Was over hedging also a problem for other companies? Also, cross-section analyses of companies which posted losses in derivaties could identify which governance mechanisms were ineffenctive in preventing excessive risk exposures.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

4 ความคิดเห็นสุดท้ายความคิดที่ว่า บริษัทมีประสิทธิภาพในการใช้ตราสารอนุพันธ์สกุลพบหลักฐานมากมายในวรรณคดี เป้าหมายหลักของเอกสารนี้คือการ ให้หลักฐานยาก mismanagement ความเสี่ยงกลยุทธ์ที่เฉพาะที่เปิดเผย โดยความวุ่นวายในตลาดการเงินเนื่องจากวิกฤตการณ์ทางการเงิน เราเกินเพียงแสดงวิธี Aracruz คาด ด้วยตราสารอนุพันธ์ใน 2008 ขณะติดตามดีทำงานในการบรรลุเป้าหมายการป้องกันดีที่สุดตั้งแต่ปี 2542 เราใช้แบบที่พัฒนา โดย Bodnar และมารสตัน (2001) เพื่อแสดงว่า ตำแหน่งป้องกันที่แท้จริงของบริษัท deviated จากทฤษฎีที่อัตราส่วนและหน่วยงานเหมาะสมอธิบายเหตุมันเกิดขึ้นกรณีนี้มีความสำคัญ เพราะเป็นการยากที่จะหาหลักฐานที่ชัดเจนของหน่วยงานปัญหาเกิดเก็งกำไรกับอนุพันธ์ และในกรณีปัจจุบัน นี้มีมาควบคู่กับขาดทุนทางการเงินที่สำคัญจากความเคลื่อนไหวอัตราแลกเปลี่ยนโดยไม่คาดคิดต่อวิกฤตการเงินของปี 2008บรรทัดในอนาคตงานวิจัยควรสำรวจนี้และกรณีอื่น ๆ ของ mismanagement ของ hedging ด้วยตราสารอนุพันธ์เพื่อให้ข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับวิธีบริษัทจริง ๆ มีตำแหน่งของการบริหารความเสี่ยง คำถามสำคัญที่เกี่ยวข้องกับแหล่งมาของอนุพันธ์ขาดทุนสำหรับบริษัททั่วโลก Hedging ยังเป็นปัญหาสำหรับบริษัทอื่นได้หรือไม่ ยัง วิเคราะห์ระหว่างส่วนของบริษัทซึ่งลงรายการบัญชีขาดทุนใน derivaties สามารถระบุกลไกการกำกับดูแลกิจการที่ถูก ineffenctive ในการป้องกันความเสี่ยงมากเกินไปไง

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

4. ความคิดเห็นสุดท้าย.
ความคิดที่ว่า บริษัท จะมีประสิทธิภาพในการใช้อนุพันธ์สกุลเงินพบหลักฐานเพียงพอในวรรณคดี เป้าหมายหลักของการวิจัยนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้มีหลักฐานอย่างหนักในการปรับตัวของกลยุทธ์ความเสี่ยงที่ได้รับการเปิดเผยโดยเฉพาะความวุ่นวายในตลาดการเงินเนื่องจากวิกฤตการณ์ทางการเงิน เราไปกว่าเพียงแค่แสดงให้เห็นว่า Aracruz สันนิษฐานที่มีอนุพันธ์ในปี 2008 ตรงข้ามกับผลการดำเนินงานที่ดีในการบรรลุการป้องกันความเสี่ยงที่ดีที่สุดตั้งแต่ปี 1999 เรามีการใช้รูปแบบการพัฒนาโดย Bodnar และมาร์สตัน (2001) แสดงให้เห็นว่าตำแหน่งที่ป้องกันความเสี่ยงของ บริษัท ฯ จริงผิดไปจากมัน อัตราส่วนที่เหมาะสมและทฤษฎีหน่วยงานที่จะอธิบายว่าทำไมมันเกิดขึ้น.
กรณีนี้เป็นสิ่งสำคัญเพราะมันเป็นเรื่องยากที่จะหาหลักฐานที่ชัดเจนของหน่วยงานที่เกิดปัญหาในการเก็งกำไรที่มีอนุพันธ์และในกรณีที่ปัจจุบันนี้เป็นคู่กับการสูญเสียทางการเงินที่สำคัญจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่คาดคิดดังต่อไปนี้ วิกฤตการณ์ทางการเงินของปี 2008.
สายในอนาคตของการวิจัยควรสำรวจนี้และกรณีอื่น ๆ ของการปรับตัวของการบริหารความเสี่ยงที่มีอนุพันธ์เพื่อให้ข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับวิธีที่ บริษัท จริงๆทำงานในตำแหน่งการป้องกันความเสี่ยงของพวกเขา คำถามที่สำคัญที่เกี่ยวข้องกับการสูญเสียแหล่งที่มาของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสำหรับ บริษัท ทั่วโลก ถูกกว่าการป้องกันความเสี่ยงยังเป็นปัญหาสำหรับ บริษัท อื่น ๆ หรือไม่? นอกจากนี้ cross-section วิเคราะห์ บริษัท ที่โพสต์การสูญเสียใน derivaties สามารถระบุได้ว่ากลไกการกำกับดูแลเป็น ineffenctive ในการป้องกันความเสี่ยงมากเกินไป

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

4 ความคิดเห็นสุดท้าย
แนวคิดที่บริษัทจะเพิ่มประสิทธิภาพในการใช้ตราสารอนุพันธ์ทางการเงิน พบหลักฐานที่เพียงพอในวรรณคดี เป้าหมายหลักของบทความนี้คือเพื่อให้หลักฐานเกี่ยวกับความบกพร่องของความเสี่ยงกลยุทธ์ที่เพิ่งเปิดเผยโดยความวุ่นวายในตลาดการเงิน เนื่องจากวิกฤตการณ์ทางการเงิน เราจะไปเกินก็แสดงว่า ARACRUZ สันนิษฐานกับอนุพันธ์ ในปี 2008 ,ตรงข้ามกับการแสดงที่ดีในการติดตามป้องกันความเสี่ยงที่ดีที่สุดตั้งแต่ปี 1999 เราใช้แบบจำลองโดยและ บอดนาร์มาร์ ( 2001 ) เพื่อแสดงให้เห็นว่า บริษัท จริง ป้องกันตำแหน่งเบี่ยงเบนจากทฤษฎีอัตราส่วนที่เหมาะสม และหน่วยงานต่างๆ เพื่ออธิบายว่าทำไมมันเกิดขึ้น
กรณีนี้เป็นสิ่งสำคัญเพราะมันเป็นเรื่องยากที่จะหาหลักฐานที่ชัดเจนของหน่วยงาน ปัญหาที่เกิดในการเก็งกำไรกับตราสารอนุพันธ์และในกรณีปัจจุบันนี้อยู่คู่กับความสูญเสียทางการเงินที่สำคัญจากอัตราแลกเปลี่ยนเคลื่อนไหวต่อไปนี้วิกฤตการณ์ทางการเงินของปี 2008
สายในอนาคตของการวิจัยควรสำรวจนี้ และกรณีอื่น ๆของความบกพร่องของการป้องกันความเสี่ยงด้วยตราสารอนุพันธ์ เพื่อให้ข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับวิธีการที่ บริษัท จริง ๆ ใช้ของพวกเขา เฉพาะตำแหน่งคำถามที่สำคัญเกี่ยวกับแหล่งที่มาของการสูญเสีย อนุพันธ์ สำหรับ บริษัท ทั่วโลก มากกว่าการป้องกันความเสี่ยงยังเป็นปัญหาสำหรับ บริษัท อื่น ๆ นอกจากนี้ ภาพตัดขวางของ บริษัท ซึ่งเมื่อวิเคราะห์จาก derivaties สามารถระบุกลไกธรรมาภิบาลในการป้องกันความเสี่ยงเป็น ineffenctive ความเสี่ยงมากเกินไป