The passing of the Promotional Inte

The passing of the Promotional Integrated Resort (IR) bill in Japan has been
pushed back once again, with the implication being a further delay in the
opening of casinos in Japan. As Japanese casinos are likely to partly target
the same customer base as Korean casinos (northern Chinese), any delay of
the IR bill is positive for the longer-term development of the gaming sector in
Korea as regional competition eases. In the Korean gaming space, GKL has
the highest target price upside as we project a valuation re-rating for the
company on the back of higher visibility of its new integrated resort casino.
What Happened
We met with a member of the House of Representatives of the Japanese
National Diet in order to get clarity on the progress of the Promotional IR
(integrated resort) bill in Japan.
What We Think
The Promotional IR bill, which will begin the casino legalisation process in
Japan, has been submitted to the Diet but the current 189th ordinary session of
the Diet ended on 24 June with no discussion on the IR bill. The Diet session
will be extended for three months and hence the IR bill may be possibly
discussed during that timeframe. However, a detailed schedule of the IR bill
discussion has not been established yet as security related bills need to be
discussed first. As the IR bill is submitted by cabinet committees, there are
currently two other non-gaming related bills that need to be discussed prior to
the IR bill. Once the Promotional IR bill passes, the Diet has one year to
establish the IR Implementation bill, which will detail the framework of the
casino industry, such as regulations, tax and bidding processes. After these two
bills are passed, a bidding process for locations and operators will begin, which
will be followed by the construction process.
There have been multiple delays to the passing of the Promotional IR bill. We
were told that the Promotional IR bill has a 70% chance of passing by the end
of the current Diet session on 27 September. However, given the delays in the
past, we will not be surprised if the passing of the Promotional IR bill gets
further delayed until next year’s Diet session. Given the expected lengthy
discussion period for the follow-on Implementation IR bill, tender and
construction processes, our early best-case scenario is for the Japanese casinos
to begin operations well after the 2020 Japan Olympics, possibly 2022. While
there are concerns for Korean casinos in light of the new gaming capacity
addition in Japan as the key marketing areas for Chinese gamers are likely to
overlap, we are not worried as we believe that the Japanese casinos will initially
focus on penetrating the domestic pachinko market, which has a market size of
JPY19tr (as of 2012), 6x larger than Korea’s gaming market revenue in 2014. In
addition, even if Japan specifically targets the Mainland Chinese, the likely
prohibition of the use of junkets in the Japan casino industry will curtail some
visitation from China.
What You Should Do
We recommend investors to stay invested in GKL as we project a valuation
re-rating for the company on the back of higher visibility for its new integrated
resort casino.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ผ่านรายการส่งเสริมการขายรวมรีสอร์ท (IR) ในญี่ปุ่นได้แบบผลักกลับมาอีกครั้ง ด้วยเนื่องจากการเลื่อนเวลาเพิ่มเติมในการเปิดคาสิโนในประเทศญี่ปุ่น เป็นแนวโน้มที่จะกำหนดเป้าหมายบางส่วนคาสิโนที่ญี่ปุ่น เดียวกันอย่างเป็นคาสิโนเกาหลี (เหนือจีน), ความล่าช้าของ ส่วน IR เป็นค่าบวกสำหรับการพัฒนาภาคในเกมเยือน เกาหลีเป็นการแข่งขันระดับภูมิภาคช่วย ในพื้นที่เล่นเกมเกาหลี GKL ได้ เป้าหมายสูงสุดราคาคว่ำเป็นเราโครงการการประเมินค่าใหม่การจัดอันดับสำหรับการ บริษัทด้านหลังมองเห็นได้สูงของคาสิโนรีสอร์ทครบวงจรของใหม่เกิดอะไรขึ้นเราได้พบกับสมาชิกของราษฎรของญี่ปุ่น อาหารแห่งชาติเพื่อให้ได้ความชัดเจนในความคืบหน้าของ IR ส่งเสริมการขาย ตั๋ว (รวมรีสอร์ท) ในประเทศญี่ปุ่น สิ่งที่เราคิดตั๋วโปรโมชั่น IR ที่จะเริ่มกระบวนการ legalisation คาสิโนใน ญี่ปุ่น ส่งอาหารแต่ปัจจุบันโปรแกรมสามัญ 189th อาหารบน 24 มิถุนายนสิ้นสุดกับตั๋ว IR ไม่สนทนา รอบเวลาอาหาร แบบสามเดือน และดังนั้น ตั๋ว IR อาจอาจจะกล่าวในระหว่างเวลาที่ อย่างไรก็ตาม IR กำหนดรายละเอียดรายการ สนทนาไม่ก่อตั้งขึ้น แต่เป็นความปลอดภัย ที่เกี่ยวข้องกับตั๋วที่จำเป็นต้อง กล่าวถึงครั้งแรก ขณะที่ตั๋ว IR ส่ง โดยคณะกรรมการที่คณะรัฐมนตรี มี ปัจจุบันสองอื่น ๆ ไม่เล่นเกมที่เกี่ยวข้องต้องการจะอภิปรายก่อน สูตร IR เมื่อผ่านตั๋ว Promotional IR อาหารมีราคาหนึ่งปี สร้างสูตรใช้งาน IR ซึ่งจะรายละเอียดกรอบของการ อุตสาหกรรมคาสิโน ระเบียบ ภาษี และกระบวนการประมูลซื้อ หลังจากสอง ตั๋วจะถูกส่ง ผ่าน การประมูลสำหรับสถาน และตัวดำเนินจะเริ่ม ต้น ซึ่ง จะตาม ด้วยการก่อสร้าง มีความล่าช้าหลายให้ผ่านตั๋วโปรโมชั่น IR เรา มีบอกว่า ตั๋วโปรโมชั่น IR มีโอกาส 70% ที่ผ่านมาสิ้นสุด รอบเวลาอาหารปัจจุบันบน 27 กันยายน อย่างไรก็ตาม กำหนดความล่าช้าในการ ในอดีต เราจะไม่แปลกใจถ้าผ่านตั๋วโปรโมชั่น IR เพิ่มเติม ล่าช้าจนถึงช่วงอาหารของปีถัดไป กำหนดที่คาดยาว ระยะเวลาสนทนาสำหรับ follow-on ใช้งาน IR ชำระเงิน และ กระบวนการก่อสร้าง กรณี best-case ของเราก่อนเป็นคาสิโนที่ญี่ปุ่น เพื่อเริ่มดำเนินการหลังจากโอลิมปิกญี่ปุ่น 2020 ดีอาจ 2022 ในขณะที่ มีความกังวลสำหรับคาสิโนเกาหลีเมื่อกำลังเล่นเกมใหม่ นอกจากนี้ในญี่ปุ่นเป็นพื้นที่การตลาดสำคัญสำหรับการเล่นเกมจีนมีแนวโน้มที่จะ ทับซ้อน เราจะไม่กังวลกับเราเชื่อว่า คาสิโนที่ญี่ปุ่นจะเริ่มต้นเน้นเจาะตลาดในประเทศ pachinko ซึ่งมีตลาดขนาดของ JPY19tr (2555), 6 x มากกว่ารายได้ตลาดเกมของเกาหลีในปี 2014 ใน นอกจากนี้ แม้ญี่ปุ่นเป้าหมายโดยเฉพาะจีนแผ่นดินใหญ่ แนวโน้มการ prohibition การใช้ junkets ในอุตสาหกรรมญี่ปุ่นคาสิโนจะ curtail บาง เยี่ยมชมจากประเทศจีนสิ่งที่คุณควรทำเราขอแนะนำนักลงทุนการลงทุนใน GKL เป็นเราโครงการคิดเป็นมูลค่า จัดอันดับอีกครั้งสำหรับบริษัทด้านหลังมองเห็นสูงสำหรับของใหม่รวม รีสอร์ทคาสิโน

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ผ่านโปรโมชั่นแบบบูรณารีสอร์ท (IR) การเรียกเก็บเงินในประเทศญี่ปุ่นได้รับการ
ผลักดันให้กลับมาอีกครั้งกับความหมายเป็นความล่าช้าต่อไปใน
การเปิดคาสิโนในประเทศญี่ปุ่น เป็นคาสิโนของญี่ปุ่นมีแนวโน้มที่จะกำหนดเป้าหมายส่วนหนึ่งเป็น
ฐานลูกค้าเช่นเดียวกับคาสิโนเกาหลี (ภาคเหนือของจีน), ความล่าช้าของการใด ๆ ที่
เรียกเก็บเงิน IR เป็นบวกสำหรับการพัฒนาในระยะยาวของภาคการเล่นเกมใน
ประเทศเกาหลีเป็น eases แข่งขันในระดับภูมิภาค ในพื้นที่การเล่นเกมเกาหลี, GKL มี
ราคาเป้าหมายสูงสุดที่เราคว่ำโครงการการประเมินค่าคะแนนใหม่สำหรับ
บริษัท ที่ด้านหลังของการแสดงผลที่สูงขึ้นของคาสิโนรีสอร์ทแบบบูรณาการใหม่.
เกิดอะไรขึ้น
เราได้พบกับสมาชิกของสภาผู้แทนราษฎร ญี่ปุ่น
สภานิติบัญญัติแห่งชาติในการที่จะได้รับความชัดเจนเกี่ยวกับความคืบหน้าของการส่งเสริมการขาย IR
(รีสอร์ทแบบบูรณาการ) เรียกเก็บเงินในประเทศญี่ปุ่น.
สิ่งที่เราคิดว่า
การเรียกเก็บเงินการส่งเสริมการขาย IR ซึ่งจะเริ่มต้นกระบวนการถูกต้องตามกฎหมายคาสิโนใน
ประเทศญี่ปุ่นได้รับการส่งไปยังอาหาร แต่ สมัยสามัญในปัจจุบัน 189 ของ
อาหารสิ้นสุดวันที่ 24 มิถุนายนด้วยการอภิปรายไม่เกี่ยวกับการเรียกเก็บเงิน IR เซสชั่นอาหาร
จะขยายเวลาสามเดือนและด้วยเหตุนี้การเรียกเก็บเงิน IR อาจจะอาจจะ
กล่าวถึงในช่วงระยะเวลาที่ แต่ช่วงเวลาที่มีรายละเอียดของการเรียกเก็บเงิน IR
การอภิปรายยังไม่ได้รับการจัดตั้งขึ้นยังเป็นค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการรักษาความปลอดภัยจะต้องมีการ
พูดคุยกันเป็นครั้งแรก ขณะที่การเรียกเก็บเงิน IR จะถูกส่งโดยคณะกรรมการที่คณะรัฐมนตรีมี
ในขณะนี้สองค่าที่ไม่เกี่ยวข้องกับเกมอื่น ๆ ที่จำเป็นต้องมีการหารือก่อนที่จะมี
การเรียกเก็บเงิน IR เมื่อค่าส่งเสริมการขาย IR ผ่านอาหารมีหนึ่งปีที่จะ
สร้างการเรียกเก็บเงินการดำเนินงาน IR ซึ่งจะมีรายละเอียดกรอบของ
อุตสาหกรรมคาสิโนเช่นกฎระเบียบภาษีและกระบวนการเสนอราคา หลังจากที่ทั้งสอง
ค่าจะผ่านขั้นตอนการประมูลสำหรับสถานที่และผู้ประกอบการจะเริ่มต้นที่
จะตามมาด้วยการดำเนินการก่อสร้าง.
มีความล่าช้าหลายผ่านไปของการเรียกเก็บเงินการส่งเสริมการขาย IR เรา
ก็บอกว่าที่เรียกเก็บเงินส่งเสริมการขาย IR มีโอกาส 70% ของการส่งผ่านในตอนท้าย
ของเซสชั่นอาหารปัจจุบันที่ 27 กันยายน แต่ให้ความล่าช้าใน
อดีตที่ผ่านมาเราจะไม่ต้องแปลกใจถ้าผ่านไปของการเรียกเก็บเงินการส่งเสริมการขาย IR ได้รับ
ล่าช้าออกไปอีกจนถึงวันที่เซสชั่นอาหารของปีถัดไป ที่คาดว่าจะได้รับความยาว
ระยะเวลาสนทนาสำหรับการติดตามการดำเนินงานเกี่ยวกับการเรียกเก็บเงิน IR ซื้อและ
กระบวนการก่อสร้างในช่วงต้นสถานการณ์กรณีที่ดีที่สุดของเราเป็นคาสิโนที่ญี่ปุ่น
จะเริ่มดำเนินการได้ดีหลังจากที่การแข่งขันกีฬาโอลิมปิก 2020 ที่ประเทศญี่ปุ่นอาจจะเป็น 2022 ในขณะที่
มีความกังวลสำหรับภาษาเกาหลี คาสิโนในแง่ของความสามารถในการเล่นเกมใหม่
นอกจากนี้ในประเทศญี่ปุ่นเป็นพื้นที่ทางการตลาดที่สำคัญสำหรับนักเล่นเกมชาวจีนมีแนวโน้มที่จะ
ซ้อนทับกันเราไม่ได้กังวลในขณะที่เราเชื่อว่าคาสิโนที่ญี่ปุ่นในขั้นแรกจะ
มุ่งเน้นไปที่การเจาะตลาดปาจิงโกะในประเทศซึ่งมีขนาดของตลาด ของ
JPY19tr (ราว 2,012) 6 เท่ามีขนาดใหญ่กว่ารายได้จากตลาดเกมของเกาหลีในปี 2014 ใน
นอกจากนี้แม้ว่าญี่ปุ่นเฉพาะเป้าหมายจีนแผ่นดินใหญ่ที่มีแนวโน้ม
ข้อห้ามของการใช้ junkets ในอุตสาหกรรมคาสิโนประเทศญี่ปุ่นจะลดบาง
เยี่ยมจากประเทศจีน
สิ่งที่คุณควรทำ
เราขอแนะนำให้นักลงทุนที่จะลงทุนในการเข้าพัก GKL ในขณะที่เราประเมินมูลค่าโครงการ
คะแนนอีกครั้งสำหรับ บริษัท ที่ด้านหลังของการแสดงผลที่สูงขึ้นสำหรับแบบบูรณาการใหม่
คาสิโนรีสอร์ท

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ผ่านการรวมรีสอร์ท ( IR ) บิลในญี่ปุ่นได้รับ
ดันกลับอีกครั้ง กับนัยการล่าช้าเพิ่มเติมใน
เปิดคาสิโนในญี่ปุ่น เป็นคาสิโนญี่ปุ่นมีแนวโน้มที่จะเป็นเป้าหมาย
ฐานลูกค้าเดียวกันเป็นคาสิโน เกาหลี ( เหนือจีน ) , ความล่าช้าของ
IR บิลเป็นบวกสำหรับการพัฒนาในระยะยาวของภาคเกมใน
เกาหลี ขณะที่การแข่งขันในระดับภูมิภาคช่วย . ในพื้นที่ที่การเล่นเกมเกาหลี gkl ได้
ราคาเป้าหมายสูงสุดกลับหัวเป็นโครงการเรามูลค่า Re คะแนน
บริษัทบนหลังสูงทัศนวิสัยของคาสิโนรีสอร์ทแบบบูรณาการใหม่ของ สิ่งที่เกิดขึ้น

เราได้พบกับสมาชิกของสภาผู้แทนราษฎรของอาหารชาติญี่ปุ่น
เพื่อขอความชัดเจนใน ความคืบหน้าของ
และโปรโมชั่น( รวมรีสอร์ท ) บิลในญี่ปุ่น

สิ่งที่เราคิดว่า บิล และ ส่งเสริมการขาย ซึ่งจะเริ่มกระบวนการในการรับรองคาสิโน
ญี่ปุ่นถูกส่งไปยังอาหาร แต่ปัจจุบัน 189th สามัญสมัย
อาหารสิ้นสุดวันที่ 24 มิถุนายนที่ไม่มีการอภิปรายและบิล เอกราช
จะขยายออกไป 3 เดือน ดังนั้น และ บิลอาจจะ
กล่าวถึงในระหว่างเวลาแค่นั้นอย่างไรก็ตาม ตารางรายละเอียดของ IR บิล
เจ้าตัวไม่ได้รับการจัดตั้งขึ้น แต่เป็นค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับความปลอดภัยต้อง
กล่าวถึงก่อน เป็น IR ที่บิลจะส่งโดยคณะกรรมการคณะรัฐมนตรี มีการเล่นเกมอื่น ๆที่เกี่ยวข้อง 2
ในปัจจุบันไม่ใช่ตั๋วที่ต้องกล่าวถึงก่อน
และบิล เมื่อบิลและโปรโมชั่นผ่าน อาหารได้หนึ่งปี

และการสร้างรายการซึ่งจะมีรายละเอียดกรอบของ
อุตสาหกรรมคาสิโน เช่น กฎระเบียบ กระบวนการจัดเก็บและการเสนอราคา หลังจากที่ทั้งสอง
ตั๋วจะผ่านกระบวนการประมูล สำหรับสถานที่ และผู้ประกอบการจะเริ่มต้นซึ่ง
จะตามขั้นตอนการก่อสร้าง
มีหลายความล่าช้าที่จะผ่านร่างกฎหมายและการส่งเสริมการขาย เรา
บอกว่าบิลและโปรโมชั่นมี 70% โอกาสผ่านจุดสิ้นสุด
ของเซสชั่นอาหารปัจจุบันในวันที่ 27 กันยายน อย่างไรก็ตาม จากความล่าช้าใน
อดีต เราก็ไม่ต้องแปลกใจถ้าผ่านบิลและโปรโมชั่นที่ได้รับล่าช้าออกไปอีกจนถึงช่วงอาหาร
ปีหน้า ให้คาดยาว
อภิปรายระยะเวลาสำหรับติดตามการใช้ IR บิลซื้อและ
กระบวนการก่อสร้าง ฉากแรกดีที่สุด กรณีของเราคือญี่ปุ่นคาสิโน
เริ่มปฏิบัติการหลังจากโอลิมปิก 2020 ญี่ปุ่นอาจ 2022 . ในขณะที่
มีความกังวลสำหรับคาสิโน เกาหลี ในแง่ของการเล่นเกมใหม่ความจุ
นอกจากนี้ในญี่ปุ่นเป็นคีย์การตลาดพื้นที่สำหรับเกมเมอร์จีนมีแนวโน้มที่จะ
ซ้อน เราไม่ได้กังวล เพราะเราเชื่อว่าญี่ปุ่นจะเริ่มต้น
คาสิโนเน้นเจาะตลาดปาจิงโกะในประเทศซึ่งมีขนาดตลาดของ
jpy19tr ( 2012 ) , 6x ใหญ่กว่ารายได้ตลาดเกมของเกาหลีในปี 2014 ใน
นอกจากนี้ แม้ว่าญี่ปุ่นโดยเฉพาะเป้าหมายของแผ่นดินใหญ่จีน ข้อห้ามของการใช้โอกาส
junkets ในญี่ปุ่นอุตสาหกรรมคาสิโนจะตัดทอนบาง
เยี่ยมจากประเทศจีน สิ่งที่คุณควรทำ

เราแนะนำให้นักลงทุนพักการลงทุนใน gkl ตามที่เราโครงการมูลค่า
Re คะแนนสำหรับ บริษัท ที่ด้านหลังของการบูรณาการที่สูงคาสิโนรีสอร์ทใหม่

)