Ukraine and the IMFBigger and bette

Ukraine and the IMF
Bigger and better
But a new bail-out will be no panacea
Jan 24th 2015 | DONETSK | From the print edition
POLITICIANS do not usually brandish big chunks of metal when giving speeches. Petro Poroshenko, Ukraine’s president, did just that at this year’s World Economic Forum in Davos. He had brought with him a bit of a bus destroyed in shelling that killed 13 civilians last week in the east of the country. Mr Poroshenko’s emotional plea for more Western aid paid off. On January 21st the IMF indicated that there would be a new bail-out package for Ukraine. What many had predicted has finally come to pass: creditors will now have to shoulder some of the load.
2014 was a terrible year for Ukraine’s economy. GDP shrank by nearly a tenth. The currency, the hryvnia, fell by more than 50%. As the cost of imports rose, inflation jumped, from 1% a year ago to 25%. In a desperate attempt to prop up the currency, the central bank has been throwing cash at the markets: Ukraine’s foreign-exchange reserves have fallen from more than $16 billion in the middle of 2014 to less than $7 billion. Debt repayments of at least $10 billion, gas-import bills and a lifeless banking sector mean that Ukraine will probably need $20 billion in external support to survive 2015.
Western help thus far has been inadequate. In 2014 the IMF pledged to contribute $17 billion over two years. It has disbursed about $5 billion of this. After Ukraine passed its budget on December 29th there were hopes that more money might soon be forthcoming. The European Union offered €1.8 billion ($2.1 billion); America pledged $2 billion-worth of loan guarantees. Angela Merkel, the German chancellor, offered €500m (in response, her website was downed by pro-Russian hackers). These dribs and drabs were nowhere near enough.
The proposed new bail-out looks like a step forward. It is an “extended-fund facility”, which means that the IMF will be able to lend more money to Ukraine for a longer period. That may help the country to implement reforms and slowly become more competitive. But while the new bail-out may end up bigger than the old, it will not necessarily lead to the quick disbursements that Ukraine desperately needs.
For that reason Ukrainian officials were forced into a volte-face on the question of debt restructuring. For months they have insisted that the country would repay its foreign creditors in full. The day before the new bail-out Vladyslav Rashkovan, the acting deputy governor of the central bank, said that restructuring was “not on the table”. The plan has now changed. The prospect of drawn-out negotiations spooked some investors, who sold their bonds. The hope is that the new owners will come round to Ukraine’s point of view. Accepting some losses on loans may now be the only way they will get anything back.
The new bail-out can do nothing at all to solve Ukraine’s other big debt problem: a $3 billion bond, owed to Russia, that matures in December. A bizarre clause in the bond specifies that if Ukraine’s debt-to-GDP ratio exceeds 60%, Russia can demand early repayment. That, in turn, would trigger a cross-default on a big chunk of the government’s other debts. Everyone knows that Ukraine has already passed the 60% threshold, though this will not be announced officially for a few months. It may soon become clear that it is Russia, not the West, that holds the most sway over Ukraine’s economy.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ยูเครนและ IMFใหญ่กว่าและดีกว่าแต่เช็คประกันตัวใหม่จะไม่มียาครอบจักรวาล2015 24 Jan | โดเนตสค์ | จากรุ่นพิมพ์นักการเมืองไม่ปกติ brandish ก้อนใหญ่ของโลหะขณะกล่าวสุนทรพจน์ เปโตร Poroshenko ประธานของยูเครน ไม่เพียงว่าในเวทีเศรษฐกิจโลกในปีนี้ในดาโฟส เขาได้นำกับเขาทำลายของบัสในเรื่องกระสุนที่ฆ่าพลเรือน 13 สัปดาห์สุดท้ายในภาคตะวันออกของประเทศ นาย Poroshenko แก้อารมณ์ตะวันตกมากขึ้นช่วยจ่ายเงินออก บน 21 มกราคม IMF ระบุว่า จะมีแพคเกจประกันออกใหม่สำหรับประเทศยูเครน สุดท้ายได้มาสิ่งที่หลายคนได้ทำนายผ่าน: เจ้าหนี้จะมีการไหล่บางของโหลด2014 เป็นปีที่น่ากลัวสำหรับเศรษฐกิจของยูเครน GDP shrank โดยเกือบสิบ สกุลเงิน hryvnia ลดลงกว่า 50% เป็นต้นทุนของการนำเข้ากุหลาบ อัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น จาก 1% ปีที่ผ่านมา 25% ในความพยายามที่หมดหวังจะรองรับสกุลเงิน ธนาคารกลางมีการขว้างปาเงินสดที่ตลาด: ทุนสำรองแลกเปลี่ยนเงินตราของยูเครนได้ลดลงจากกว่า 16 พันล้านเหรียญในช่วงกลางปี 2014 ถึงน้อยกว่า 7 พันล้านเหรียญ โอนชำระหนี้น้อยพันล้าน ตั๋วนำเข้าก๊าซ และภาคธนาคาร lifeless หมายความ ว่า ยูเครนคงต้อง 20 พันล้านเหรียญในการสนับสนุนภายนอกเพื่อความอยู่รอด 2015ตะวันตกช่วยฉะนี้แล้วไม่เพียงพอ ในปี 2014 IMF บริจาคร่วมสองปี 17 พันล้านเหรียญ มันได้เบิกประมาณ 5 พันล้านเหรียญนี้ หลังจากที่ยูเครนได้ผ่านงบประมาณของ 29 ธันวาคม มีความหวังว่า เงินเร็ว ๆ นี้อาจโน้ม สหภาพยุโรปเสนอ €1.8 ล้าน ($2.1 ล้าน); อเมริกาบริจาคมูลค่า 2 พันล้านเหรียญของค้ำประกันเงินกู้ เกลา ชานเซลเลอร์เยอรมัน เสนอราคา €500 เมตร (ในการตอบสนอง เว็บไซต์ของเธอถูก downed โดยแฮกเกอร์รัสเซียสนับสนุน) Dribs และ drabs เหล่านี้ได้กินเพียงพอการนำเสนอใหม่ประกันตัวออกเหมือนก้าวไปข้างหน้า มันเป็นการ "กองทุนขยายสินเชื่อ" ซึ่งหมายความ ว่า IMF จะต้องยืมเงินยูเครนเป็นเวลานาน ที่อาจช่วยให้ประเทศที่จะดำเนินการปฏิรูป และช้าลงเป็นการแข่งขัน แต่ในขณะที่ใหม่ประกันออกหนึ่งใหญ่กว่าเก่า มันจะไม่จำเป็นต้องทำเบิกด่วนที่ยูเครนต้องหมดเหตุผลที่ เจ้าหน้าที่ยูเครนถูกบังคับเข้า volte-face เป็นคำถามของการปรับโครงสร้างหนี้ เดือน พวกเขาได้ยืนยันว่า ประเทศจะชำระเจ้าหนี้ของต่างประเทศใน วันก่อนใหม่ประกันออก Vladyslav Rashkovan รักษาการรองผู้ว่าการธนาคารกลาง บอกว่า จัดโครงสร้างใหม่ "ไม่อยู่ใน ตาราง" ขณะนี้มีเปลี่ยนแผน โอกาสของการเจรจาดึงออก spooked นักลงทุนบาง ที่ขายของพันธบัตร หวังจะให้เจ้าของใหม่จะมาตลอดมองของยูเครน ยอมรับบางขาดทุนในสินเชื่อตอนนี้ได้วิธีเดียวที่พวกเขาจะได้รับอะไรกลับมาใหม่ประกันออกต้องทำอะไรเลยจะแก้ของยูเครนปัญหาอื่น ๆ หนี้ใหญ่: พันธบัตร $3 พันล้าน กฏหมาย รัสเซียที่เติบโตในเดือนธันวาคมได้ ส่วนคำสั่งที่แปลกประหลาดในตราสารหนี้ระบุว่า ถ้าอัตราส่วนหนี้ต่อ GDP ของประเทศยูเครนเกิน 60% รัสเซียสามารถความต้องการค่าเริ่มต้น ที่ จะ จะทริกเกอร์การข้ามบนท่อขนาดใหญ่ของรัฐบาลของหนี้อื่น ๆ ทุกคนรู้ว่า ยูเครนแล้วผ่านขีดจำกัด 60% แต่นี้จะไม่มีประกาศอย่างเป็นทางในกี่เดือน มันเร็ว ๆ นี้อาจไม่ชัดเจนว่า มันเป็นไม่ตะวันตก ที่เก็บกทางใหญ่กว่าเศรษฐกิจของยูเครน รัสเซีย

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ยูเครนและกองทุนการเงินระหว่างประเทศ
ที่ใหญ่กว่าและดีกว่า
แต่ใหม่ประกันตัวออกจะเป็นยาครอบจักรวาลไม่มี
24 มกราคม 2015 | โดเนตสค์ | จากฉบับพิมพ์
นักการเมืองมักจะไม่แกว่งชิ้นใหญ่ของโลหะเมื่อสุนทรพจน์ Poroshenko ปิโตรประธานาธิบดีของยูเครนได้เพียงว่าในปีนี้สภาเศรษฐกิจโลกใน Davos เขาได้นำเอาบิตของรถบัสที่ถูกทำลายในการปอกเปลือกที่ฆ่าพลเรือน 13 สัปดาห์ที่แล้วในทางตะวันออกของประเทศ นายข้ออ้างอารมณ์ Poroshenko สำหรับความช่วยเหลือทางตะวันตกมากขึ้นการจ่ายเงินออก เมื่อวันที่ 21 มกราคมกองทุนการเงินระหว่างประเทศที่ระบุว่าจะมีแพคเกจประกันตัวออกใหม่สำหรับยูเครน สิ่งที่หลายคนได้คาดการณ์ไว้ได้ในที่สุดมา:. เจ้าหนี้ในขณะนี้จะต้องแบกรับบางส่วนของภาระ
2014 เป็นปีที่น่ากลัวสำหรับเศรษฐกิจของยูเครน จีดีพีหดตัวเกือบสิบ สกุลเงิน Hryvnia ได้ลดลงมากกว่า 50% เป็นค่าใช้จ่ายของการนำเข้าเพิ่มขึ้นอัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นจาก 1% ในปีที่ผ่านมาถึง 25% ในความพยายามที่จะประคับประคองสกุลเงินที่ธนาคารกลางได้รับการขว้างปาเงินสดที่ตลาดยูเครนสำรองเงินตราต่างประเทศได้ลดลงจากกว่า $ 16000000000 ในช่วงกลางของปี 2014 น้อยกว่า $ 7000000000 ชำระหนี้อย่างน้อย $ 10000000000, ค่าใช้จ่ายก๊าซนำเข้าและภาคการธนาคารตายหมายความว่ายูเครนอาจจะต้อง 20000000000 $ ในการสนับสนุนจากภายนอกที่จะอยู่รอด 2015.
ช่วยเหลือตะวันตกป่านนี้ได้รับไม่เพียงพอ ในปี 2014 กองทุนการเงินระหว่างประเทศให้คำมั่นที่จะมีส่วนร่วมใน $ 17000000000 กว่าสองปี มันมีการเบิกจ่ายประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์นี้ หลังจากที่ยูเครนผ่านงบประมาณในวันที่ 29 ธันวาคมมีความหวังว่าเงินได้มากขึ้นเร็ว ๆ นี้อาจจะกำลังจะมาถึง สหภาพยุโรปเสนอ€ 1800000000 (2100000000 $); อเมริกาให้คำมั่น 2000000000 $ มูลค่าของการค้ำประกันเงินกู้ แองเจลาเมอร์เคนายกรัฐมนตรีเยอรมัน, เสนอ€ 500m (ในการตอบสนองเว็บไซต์ของเธอถูกกระดกโดยแฮกเกอร์โปรรัสเซีย) dribs และ drabs เหล่านี้ไม่มีที่ไหนเลยใกล้พอ.
ใหม่ที่เสนอประกันตัวออกดูเหมือนว่าก้าวไปข้างหน้า มันเป็น "สิ่งอำนวยความสะดวกการขยายกองทุน" ซึ่งหมายความว่ากองทุนการเงินระหว่างประเทศจะสามารถที่จะให้ยืมเงินได้มากขึ้นไปยังยูเครนเป็นระยะเวลานาน ที่อาจช่วยให้ประเทศที่จะดำเนินการปฏิรูปและค่อยๆกลายเป็นแข่งขันมากขึ้น แต่ในขณะที่ประกันตัวออกใหม่อาจจะจบลงที่ใหญ่กว่าเก่าก็จะไม่จำเป็นต้องนำไปสู่การเบิกจ่ายอย่างรวดเร็วว่ายูเครนหมดความต้องการ.
สำหรับเหตุผลที่เจ้าหน้าที่ยูเครนถูกบังคับให้เข้าไป volte ใบหน้ากับคำถามของการปรับโครงสร้างหนี้ สำหรับเดือนที่พวกเขาได้ยืนยันว่าประเทศจะชำระคืนเจ้าหนี้ต่างประเทศฉบับเต็ม วันก่อนใหม่ประกันตัวออก Vladyslav Rashkovan, รองผู้ว่าราชการทำหน้าที่ของธนาคารกลางกล่าวว่าการปรับโครงสร้างคือ "ไม่ได้อยู่ในตาราง" แผนมีการเปลี่ยนแปลงในขณะนี้ โอกาสของการเจรจาดึงออก spooked นักลงทุนบางส่วนที่ขายพันธบัตรของพวกเขา หวังว่าการเป็นเจ้าของใหม่จะมารอบไปยังจุดของยูเครนในมุมมองของ การยอมรับการสูญเสียบางอย่างเกี่ยวกับการให้กู้ยืมเงินในขณะนี้อาจจะเป็นวิธีเดียวที่พวกเขาจะได้รับอะไรกลับ.
ประกันตัวออกใหม่สามารถทำอะไรเลยในการแก้ปัญหาหนี้ขนาดใหญ่อื่น ๆ ของยูเครน: $ 3000000000 พันธบัตรหนี้ไปยังรัสเซียที่ครบกำหนดไถ่ถอนในเดือนธันวาคม ข้อที่แปลกประหลาดในพันธบัตรระบุว่าถ้าอัตราส่วนหนี้สินต่อจีดีพีของประเทศยูเครนเกิน 60%, รัสเซียสามารถเรียกให้ชำระคืนต้น ซึ่งในที่สุดก็จะเรียกข้ามเริ่มต้นบนก้อนใหญ่ของรัฐบาลหนี้อื่น ๆ ทุกคนรู้ว่ายูเครนได้ผ่านไปแล้วเกณฑ์ 60% แม้ว่านี้จะไม่ได้รับการประกาศอย่างเป็นทางการในอีกไม่กี่เดือน ไม่ช้ามันก็อาจจะกลายเป็นที่ชัดเจนว่ามันเป็นสิ่งที่รัสเซียไม่ตะวันตกที่ถือแกว่งไปแกว่งมามากที่สุดกว่าเศรษฐกิจของยูเครน

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ยูเครนและกองทุนการเงินระหว่างประเทศที่ใหญ่กว่าและดีกว่า

แต่โดดร่มใหม่จะไม่ท่ามาก
24 ม.ค. 2558 | Donetsk | จากฉบับพิมพ์
นักการเมืองมักจะไม่แกว่ง chunks ใหญ่ของโลหะเมื่อทำให้การพูด ปิโตร Poroshenko , ประธานาธิบดียูเครน ทำแค่ที่ปีนี้เศรษฐกิจโลกที่ดาวอสเขาก็เอากับเขาหน่อย รถทำลายในปลอกกระสุนฆ่าพลเรือน 13 สัปดาห์สุดท้ายในฝั่งตะวันออกของประเทศ นายอารมณ์ ข้ออ้างมากกว่าตะวันตก Poroshenko ช่วยเหลือจ่าย เมื่อวันที่ 21 มกราคม ไอเอ็มเอฟระบุว่า จะมีชุดโดดร่มใหม่สำหรับยูเครน สิ่งที่หลายคนได้คาดการณ์ไว้ก็ได้เกิดขึ้น : เจ้าหนี้จะต้องไหล่บางของโหลด .
2014 เป็นปีแย่สำหรับเศรษฐกิจของยูเครน . GDP หดตัว โดยเกือบ 10 สกุลเงิน Hryvnia ลดลงกว่า 50% เป็นค่าใช้จ่ายของการเพิ่มขึ้นอัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นจากร้อยละ 1 ปีที่ผ่านมาถึง 25% ในความพยายามที่จะโอบอุ้มสกุลเงินธนาคารกลางได้รับการขว้างปาเงินสดในตลาด :ยูเครนเป็นทุนสำรองเงินตราระหว่างประเทศลดลงจากมากกว่า $ 16 พันล้านดอลลาร์ในช่วงกลางของปี 2014 จะน้อยกว่า $ 7 พันล้าน หนี้ชำระคืนอย่างน้อย $ 10 พันล้าน แก๊สนำเข้าตั๋วและภาคการธนาคารตายหมายความว่ายูเครนอาจจะต้อง $ 20 พันล้านดอลลาร์ในการสนับสนุนภายนอกเพื่อความอยู่รอด 2015 .
ตะวันตกช่วยป่านนี้ได้รับไม่เพียงพอในปี 2014 IMF สัญญาที่จะร่วม $ 17 พันล้านกว่าสองปี มีการจ่ายเกี่ยวกับ $ 5 พันล้านนี่ หลังจากที่ยูเครนผ่านงบประมาณ ในวันที่ 29 ธันวาคม มีความหวังว่าเงินอาจจะเร็ว ๆนี้จะมีหน้า สหภาพยุโรปเสนอจ่าย 1.8 พันล้าน ( $ 2.1 พันล้าน ) ; อเมริกาสัญญา $ 2 พันล้านมูลค่าของหลักประกันเงินกู้ เยอรมัน Chancellor Angela Merkel , เสนอจ่าย 500 เมตร ( ในการตอบสนองเว็บไซต์ของเธอถูกยิงโดยโปรรัสเซียแฮกเกอร์ ) จำนวนน้อยเหล่านี้และไม่แน่นอนมีไม่มีที่ไหนเลยใกล้พอ .
เสนอใหม่โดดร่มเหมือนก้าวไปข้างหน้า มันคือ " ขยายกองทุนศูนย์ " ซึ่งหมายถึงว่า ไอเอ็มเอฟจะสามารถยืมเงินเพิ่มเติมเพื่อยูเครน ในระยะยาว ที่อาจช่วยให้ประเทศเพื่อปฏิรูปและค่อยๆกลายเป็นที่แข่งขันได้มากขึ้นแต่ในขณะที่โดดร่มใหม่อาจจะใหญ่กว่าเก่า จะไม่นำไปสู่การลดลงอย่างรวดเร็วที่ยูเครนหมดท่าต้องการ .
ที่เจ้าหน้าที่ยูเครนที่ถูกบังคับให้เข้าสู่หน้ามาทางนี่ กับคำถามของการปรับโครงสร้างหนี้ สำหรับเดือนที่พวกเขาได้ยืนยันว่าประเทศจะจ่ายคืนเจ้าหนี้ต่างประเทศในเต็มรูปแบบ วันก่อนใหม่ vladyslav rashkovan โดดร่ม ,รักษาการรองผู้ว่าการธนาคารกลาง กล่าวว่า การปรับโครงสร้าง " ไม่ได้อยู่บนโต๊ะ " แผนเปลี่ยนไปแล้ว ภาพที่วาดออกมาเจรจา spooked นักลงทุนบางส่วนที่ขายพันธบัตรของพวกเขา ความหวังคือว่าเจ้าของใหม่จะมา รอบ ของยูเครน ในมุมมอง รับความเสียหายกู้ตอนนี้อาจจะเป็นวิธีเดียวที่พวกเขาจะได้รับอะไรกลับมา
การโดดร่มใหม่สามารถทำได้ทุกอย่างเพื่อแก้ไขปัญหาหนี้ของยูเครน ใหญ่อื่น ๆ : พันธบัตร $ 3 พันล้าน , เป็นหนี้รัสเซียที่เติบโตในเดือนธันวาคม เป็นประโยคที่แปลกประหลาดในตราสารหนี้ ระบุว่า ถ้า ของยูเครน อัตราส่วนหนี้ต่อ GDP เกิน 60% , รัสเซีย สามารถเรียกร้องก่อนการชำระหนี้ ที่ , ในทางกลับกัน , จะเรียกค่าเริ่มต้นข้ามบนก้อนใหญ่ของรัฐบาล หนี้อื่น ๆทุกคนรู้ว่า ยูเครน ได้ผ่านเกณฑ์ 60 เปอร์เซ็นต์ แม้ว่าจะไม่มีการประกาศอย่างเป็นทางการในไม่กี่เดือน มันเร็ว ๆนี้อาจกลายเป็นที่ชัดเจนว่ามันเป็นรัสเซีย ไม่ใช่ตะวันตก ที่ถือแกว่งมากที่สุดกว่าเศรษฐกิจของยูเครน .