Period 2 represents the long run. C

Period 2 represents the long run. Consumers get a deterministic return on the asset that they own(y), repay their debt (bi;2RL2), realize banks profits (pi;2), and consume (ci;2).We now discuss the consumers’ and banks’ problems in turn.A CONSUMERS AND LOAN DEMANDThe utility of each consumer, indexed byi2[0;1], is given by:u(ci;0)+u(ci;1)+ci;2;(1)where, for simplicity, we assume a unitary discount factor. The period utility function,u(), is astandard CES function:u(c) =c1r1r:(2)The budget constraint can be written as:8>:ci;0=bi;1+(1qi;1)p0;ci;1+bi;1RL1=e+bi;2+(qi;1qi;2)p1+pi;1;ci;2+bi;2RL2=qi;2y+pi;2:(3)Initially, each consumer ownsqi;0=1 unit of the asset, where the price of the asset in periodtis denoted bypt. Consumers can buy or sell the asset in a perfectly competitive market, but theycannot sell it to the lenders and rent it back. As in Jeanne and Korinek (2010b), we assume thatconsumers derive some important benefits from owning the asset.4Note that consumers are iden-tical and, in a symmetric equilibrium, we must haveqi;0=qi;1=qi;2=1.As it is evident from the budget constraint, in order to consume in period 0, consumers need to ei-ther sell a fraction of their assets (1qi;1) or borrow from banks (bi;1). Moreover, each consumer,in period 1, faces a collateral constraint of the form:bi;2qi;1p1;(4)whereqi;1is the quantity of domestic collateral held by the consumer at the beginning of period1.The microfoundation of the collateral constraint follows the spirit of Kiyotaki and Moore (1997).However, for tractability, while in Kiyotaki and Moore (1997) borrowing capacity is an increas

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ระยะเวลา 2 ถึงยาว ผู้บริโภคได้รับคืน deterministic บนสินทรัพย์ที่พวกเขา own(y) ชำระหนี้สิน (bi; 2RL2) ตระหนักถึงผลกำไรที่ธนาคาร (ปี่ 2), และใช้ (ci; 2) เราตอนนี้หารือเกี่ยวกับปัญหาของผู้บริโภคและธนาคารใน โปรแกรมอรรถประโยชน์ DEMANDThe สินเชื่อและผู้บริโภคของแต่ละผู้บริโภค byi2 ดัชนี [0; 1], ได้โดย: u(ci;0) + u(ci;1) + ci; 2; (1) ที่ ราย เราคิดตัวคูณส่วนลด unitary Function,u() อรรถประโยชน์รอบ เป็น astandard งาน CES function:u(c) = c1r1r: (2) ข้อจำกัดงบประมาณที่สามารถเขียนเป็น: 8 > <>: ci; 0 = bi; 1 + (1qi; 1) p0; ci; 1 + bi; 1RL1 =อี + bi; 2 + (ชี่ 1qi; 2) p1 + ปี่ 1; ci; 2 + bi; 2RL2 =ชี่ 2y + ปี่ 2: (3) เริ่ม ownsqi แต่ละผู้บริโภค 0 = 1 หน่วยของสินทรัพย์ ที่ราคาของสินทรัพย์ใน periodtis สามารถบุ bypt ผู้บริโภคสามารถซื้อ หรือขายสินทรัพย์ในตลาดแข่งขันสมบูรณ์ แต่ theycannot ขายให้กับผู้ให้ยืม และเช่ากลับ เป็นฌองและ Korinek (2010b), เราคิด thatconsumers มาสำคัญบางจากเจ้าของ asset.4Note ผู้บริโภคที่มีธนบัตรบาท iden และ ในสมดุลสมมาตร เราต้องจะเห็นได้จากข้อจำกัดงบประมาณ haveqi;0=qi;1=qi;2=1.As เพื่อใช้ในรอบระยะเวลา 0 ผู้บริโภคต้องการเธอ ei ขายเศษของทรัพย์สิน (1qi; 1) หรือขอยืมจากธนาคาร (bi; 1) นอกจากนี้ ผู้บริโภคแต่ละ ในรอบระยะเวลา 1 เผชิญข้อจำกัดหลักประกันของฟอร์ม: bi; 2qi; 1 p 1 (4) whereqi; 1is จำนวนหลักทรัพย์ภายในประเทศที่จัดขึ้น โดยผู้บริโภคที่เริ่มต้นของรอบระยะเวลา 1 Microfoundation ข้อจำกัดหลักประกันดังต่อไปนี้ของ Kiyotaki และมัวร์ (1997) อย่างไรก็ตาม สำหรับ tractability ในขณะที่ Kiyotaki และมัวร์ (1997) กำลังยืม increas การ

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ระยะเวลา 2 แสดงให้เห็นถึงระยะยาว ผู้บริโภคได้รับผลตอบแทนที่กำหนดของสินทรัพย์ที่พวกเขาเป็นเจ้าของ (y) ชำระคืนหนี้ของพวกเขา (สอง; 2RL2) ตระหนักถึงผลกำไรของธนาคาร (ปี่ที่ 2) และการบริโภค (CI 2) ตอนนี้เราหารือเกี่ยวกับผู้บริโภคและการธนาคาร ปัญหาในการยูทิลิตี้ turn.A ผู้บริโภคและสินเชื่อ DEMANDThe ผู้บริโภคแต่ละคนจัดทำดัชนี byi2 [0; 1] จะได้รับโดย: ยู (CI; 0) + ยู (CI 1) + CI 2 (1) ที่สำหรับ ความเรียบง่ายเราจะถือว่าเป็นปัจจัยส่วนลดรวมกัน ฟังก์ชั่นยูทิลิตี้งวดท่าน () เป็นฟังก์ชั่นงาน CES astandard: ยู (c) = c1r1r: (2) ข้อ จำกัด งบประมาณสามารถเขียนได้ แต่ละ ownsqi ผู้บริโภค 0 = 1 หน่วยของสินทรัพย์ที่ราคาของสินทรัพย์ใน periodtis เขียนแทน bypt ผู้บริโภคสามารถซื้อหรือขายสินทรัพย์ในตลาดการแข่งขันอย่างสมบูรณ์แบบ แต่ theycannot ขายให้ผู้ให้กู้และให้เช่ามันกลับมา ในขณะที่จีนและ Korinek (2010b) เราถือว่า thatconsumers ได้รับมาบางส่วนผลประโยชน์ที่สำคัญจากการเป็นเจ้าของ asset.4Note ที่ผู้บริโภคมี iden-เงินบาทและในสมดุลสมมาตรเราจะต้อง haveqi; ฉี 0 = 1 = ฉี 2 = 1 .As มันเห็นได้ชัดจากข้อ จำกัด งบประมาณในการสั่งซื้อที่จะบริโภคในช่วง 0 ผู้บริโภคจำเป็นต้อง EI-บิดาขายส่วนของสินทรัพย์ของพวกเขา (1qi 1) หรือยืมจากธนาคาร (สอง 1) นอกจากนี้ผู้บริโภคแต่ละคนในช่วงเวลา 1 ใบหน้าหลักประกัน จำกัด ของรูปแบบ: สอง; 2qi; 1P1 (4) whereqi; 1is ปริมาณของหลักประกันในประเทศที่จัดขึ้นโดยผู้บริโภคที่จุดเริ่มต้นของ period1.The microfoundation จำกัด หลักประกัน ต่อไปนี้จิตวิญญาณของ Kiyotaki และมัวร์ (1997) อย่างไรก็ตามสำหรับการจัดการได้ง่ายในขณะที่ใน Kiyotaki และมัวร์ (1997) ความสามารถในการกู้ยืมเงินเป็น increas

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ช่วงที่ 2 เป็นยาว ผู้บริโภคได้รับผลตอบแทนเชิงกำหนดในสินทรัพย์ที่พวกเขาเอง ( Y ) , ชําระหนี้ของพวกเขา ( บี ; 2rl2 ) ว่าธนาคารกำไร ( พี 2 ) และกิน ( สาย 2 ) เราคุยกันในเรื่องของผู้บริโภคและธนาคารมีปัญหาในการเปิด ผู้บริโภค และสินเชื่อ demandthe อรรถประโยชน์ของผู้บริโภคแต่ละคน ดัชนี byi2 [ 0 ; 1 ) จะได้รับโดย : u ( CI ; 0 ) U ( CI ; 1 ) CI ; 2 ( 1 ) ไหน พูดง่ายๆเราถือว่าเป็นปัจจัยส่วนลดแบ่งออกเป็น เวลายูทิลิตี้ฟังก์ชัน u() เป็นคณะกรรมการมาตรฐานงาน CES ฟังก์ชัน : u ( C ) = c1r1r : ( 2 ) งบประมาณจำกัด สามารถเขียนเป็น : 8 > < > : CI ; 0 = บี 1 ( 1qi ; 1 ) P0 ; CI ; 1 บี ; 1rl1 = E บี 2 ( Qi ; 1qi 2 ) P1 ปี่ ; 1 ; ซี 2 บี ; 2rl2 = 2y Qi ; ด ; 2 : ( 3 ) เริ่มแรกผู้บริโภคแต่ละ ownsqi ; 0 = 1 หน่วยของสินทรัพย์ที่ราคาของสินทรัพย์ใน periodtis กล่าวคือ bypt .ผู้บริโภคสามารถซื้อหรือขายสินทรัพย์ในตลาดที่มีการแข่งขันสมบูรณ์ แต่ theycannot ขายให้ผู้ให้กู้และให้เช่ามันกลับมา และในจีน korinek ( 2010b ) เราถือว่า thatconsumers ได้รับประโยชน์ที่สำคัญบางส่วนจากการเป็นเจ้าของ asset.4note ที่ผู้บริโภคจะ iden ติกอล และ ใน สมดุล สมมาตร เราต้อง haveqi ; 0 = Qi Qi ; 1 = 2 = 1.as เห็นได้ชัดจากข้อจำกัดด้านงบประมาณเพื่อบริโภคในช่วง 0 , ผู้บริโภคต้องการ ei ขายส่วนของทรัพย์สินของพวกเขา ( 1qi ; 1 ) หรือยืมจากธนาคาร ( บี 1 ) นอกจากนี้ แต่ละผู้บริโภค ในช่วง 1 , ใบหน้าเป็นหลักประกัน ข้อจำกัดของรูปแบบ : บี 2qi 1p1 ; ; ; ( 4 ) whereqi ; 1is ปริมาณในหลักประกันที่จัดขึ้นโดยผู้บริโภคที่จุดเริ่มต้นของ period1 .การ microfoundation ของหลักประกันและข้อจำกัดตามจิตวิญญาณของ kiyotaki มัวร์ ( 1997 ) อย่างไรก็ตาม ทแรคทะบีล ในขณะที่ใน kiyotaki มัวร์ ( 1997 ) และการกู้ยืมเงินเป็นสินค้าความจุ