This study investigates whether tar

This study investigates whether target firms’ financial reporting quality affects the likelihood that merger and acquisition (M&A) deals will ultimately be terminated. Managers looking to increase their market share, enter new markets, or diversify their operations will consider acquiring another company based on the company’s performance, geographic locations, and lines of business, respectively. If the potential target is a U.S. publicly traded company, an acquirer’s initial assessment of the expected benefits associated with the acquisition of the company is based on publicly available information. Generally, the acquirer obtains limited private information from the target prior to the signing of the acquisition agreement. Although an acquisition agreement creates a binding contractual obligation for both entities to go forward with the deal, it does not guarantee completion of the deal. The acquisition agreement typically contains a warranty by the target that its financial statements are prepared in accordance with generally accepted accounting principles (GAAP). If this warranty is breached, the deal can be terminated. We hypothesize that low-quality financial reporting by target firms prior to the announcement of a deal increases the likelihood that a target firm’s U.S. GAAP warranties stated in the acquisition agreement are breached. Therefore, we predict that deals involving targets with low-quality financial reporting are more likely to be terminated (i.e., go bust).
Based on prior research, we identify five measures of low-quality financial reporting: the magnitude of discretionary accruals (Dechow, Sloan, and Sweeney 1995); the likelihood of a weakness in internal control (Doyle, Ge, and McVay 2007; Ashbaugh-Skaife, Collins, and Kinney 2007), off-balance-sheet liabilities (Barth 1991); analysts’ forecast error (Lang and Lundholm 1996); and analysts’ forecast dispersion (Barron, Kim, Lim, and Stevens 1998). The first three measures are intended to capture noise and ⁄ or bias in financial reporting that affects the relevance and representational faithfulness of the target’s financial statements. Greater discretionary accruals, greater likelihood of internal control problems, and more off-balance-sheet liabilities are indicators of less reliable, less relevant, low-quality financial reporting. The last two measures are used to assess the precision of the target’s financial information where greater analysts’ forecast error and greater analysts’ forecast dispersion signal less precise, less certain, low-quality financial reporting related to targets’ performance and operations. We combine these measures to construct a low-quality financial reporting (LQFR) score and use this score in our empirical tests examining the M&A market consequences of targets’ financial reporting quality.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

การศึกษานี้ตรวจสอบว่า มีคุณภาพรายงานการเงินของบริษัทเป้าหมายมีผลต่อโอกาสที่ควบรวมกิจการ และในที่สุดจะถูกยกเลิกการเสนอซื้อ (M & A) จัดการ เพื่อเพิ่มส่วนแบ่งการตลาด ป้อนตลาดใหม่ กระจายการดำเนินงานจะพิจารณาการซื้อบริษัทอื่นตามประสิทธิภาพของบริษัท ที่ตั้งทางภูมิศาสตร์ และบรรทัดของธุรกิจ ตามลำดับ ถ้าเป้าหมายศักยภาพคือ สหรัฐอเมริกามีการซื้อขายบริษัท ซ้อการประเมินผลขั้นต้นของผลประโยชน์ที่คาดว่าเกี่ยวข้องกับการซื้อของบริษัทอยู่บนข้อมูลที่สาธารณชน โดยทั่วไป ซ้อได้รับข้อมูลส่วนตัวที่จำกัดจากเป้าหมายก่อนการลงนามข้อตกลงการซื้อ แม้ว่าข้อตกลงการซื้อที่สร้างข้อผูกมัดสัญญาผูกสำหรับเอนทิตีทั้งสองไปข้างหน้ากับการจัดการ จะไม่รับประกันความสมบูรณ์ของการจัดการ ข้อตกลงการซื้อประกอบด้วยการรับประกันตามเป้าหมายที่มีความพร้อมของงบการเงินตามหลักการบัญชีรับรองทั่วไป (GAAP) โดยทั่วไป ถ้ารับประกันจะละเมิด การจัดการสามารถถูกยกเลิก เรา hypothesize ที่คุณภาพต่ำทางการเงิน โดยบริษัทเป้าหมายก่อนที่จะประกาศข้อตกลงที่เพิ่มโอกาสให้มีละเมิดรับประกัน GAAP สหรัฐอเมริกาของบริษัทเป้าหมายที่ระบุในสัญญาซื้อ ดังนั้น เราคาดว่า ข้อเสนอที่เกี่ยวข้องกับวัตถุที่ มีการรายงานทางการเงินคุณภาพต่ำมีแนวโน้มจะสิ้นสุดลง (เช่น ไปอก)จากการวิจัยก่อนหน้านี้ เราระบุมาตรการที่ห้าของการรายงานทางการเงินคุณภาพต่ำ: ขนาดของการรับรู้ส่วนบุคคล (Dechow สโลน และ Sweeney 1995); โอกาสของความอ่อนแอในการควบคุมภายใน (ดอยล์ Ge และ McVay 2007 Ashbaugh-Skaife คอลลินส์ และ Kinney 2007), ปิดงบดุลหนี้สิน (Barth 1991); นักวิเคราะห์คาดการณ์ผิดพลาด (Lang และ Lundholm 1996); และนักวิเคราะห์คาดการณ์กระจาย (Barron คิม Lim และ Stevens 1998) มาตรการสามอันดับแรกมีวัตถุประสงค์เพื่อเก็บเสียงและเวป หรือ bias ในรายงานทางการเงินที่มีผลต่อความเกี่ยวข้องและความซื่อสัตย์ representational งบการเงินของเป้าหมาย มีตัวชี้วัดความน่าเชื่อถือน้อย เกี่ยว ข้องน้อยลง คุณภาพต่ำการเงินรายงานค้างทดแทนมากขึ้น โอกาสมากกว่าปัญหาการควบคุมภายใน และอื่น ๆ ปิดงบดุลหนี้สิน มาตรการสองจะใช้ในการประเมินความแม่นยำของเป้าหมายทางการเงินที่ผิดพลาดการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์มากขึ้นและกระจายการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์มากขึ้นสัญญาณไม่แม่นยำ บางน้อยลง คุณภาพต่ำรายงานทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับประสิทธิภาพและการดำเนินการของเป้าหมาย เรารวมมาตรการเหล่านี้เพื่อสร้างคะแนนการเงินคุณภาพต่ำรายงาน (LQFR) และใช้คะแนนนี้ในการทดสอบเชิงประจักษ์ของการตรวจสอบและผลการตลาดของเป้าหมายทางการเงินคุณภาพรายงานการ

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

การศึกษาครั้งนี้ไม่ว่าจะสำรวจคุณภาพการรายงานทางการเงินของ บริษัท เป้าหมาย 'ที่ส่งผลกระทบต่อความเป็นไปได้ว่าการควบรวมกิจการและการเข้าซื้อกิจการ (M & A) ข้อเสนอในที่สุดจะถูกยกเลิก ผู้จัดการมองหาเพื่อเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดของพวกเขาเข้าสู่ตลาดใหม่หรือกระจายการดำเนินงานของพวกเขาจะพิจารณาการซื้อ บริษัท อื่นขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพของ บริษัท ที่ตั้งทางภูมิศาสตร์และเส้นของธุรกิจตามลำดับ หากเป้าหมายที่มีศักยภาพเป็น บริษัท สหรัฐซื้อขายหุ้นประเมินเบื้องต้นของผู้ซื้อของผลประโยชน์ที่คาดว่าจะเกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการของ บริษัท ที่อยู่บนพื้นฐานของข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณชน โดยทั่วไปผู้ซื้อจะได้รับข้อมูล Private Limited จากเป้าหมายก่อนที่จะมีการลงนามในข้อตกลงซื้อกิจการ แม้ว่าจะเป็นข้อตกลงการสร้างภาระผูกพันตามสัญญาที่มีผลผูกพันสำหรับทั้งสองหน่วยงานจะไปข้างหน้ากับการจัดการก็ไม่ได้รับประกันความสำเร็จของการจัดการ ข้อตกลงการเข้าซื้อกิจการโดยปกติจะมีการรับประกันโดยเป้าหมายที่งบการเงินจัดทำขึ้นตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป (GAAP) หากการรับประกันนี้จะละเมิดข้อตกลงได้ถูกยกเลิก เราตั้งสมมติฐานว่ามีคุณภาพต่ำการรายงานทางการเงินโดย บริษัท เป้าหมายก่อนที่จะมีการประกาศข้อตกลงที่จะเพิ่มโอกาสที่ บริษัท ของเป้าหมายการรับประกัน US GAAP ที่ระบุไว้ในข้อตกลงการเข้าซื้อกิจการที่มีการละเมิด . ดังนั้นเราจึงคาดการณ์ว่าข้อเสนอที่เกี่ยวข้องกับเป้าหมายที่มีการรายงานทางการเงินที่มีคุณภาพต่ำมีแนวโน้มที่จะถูกยกเลิก (เช่นไปหน้าอก)
จากการวิจัยก่อนที่เราระบุห้ามาตรการการรายงานทางการเงินที่มีคุณภาพต่ำ: ขนาดของรายการคงค้างการตัดสินใจ (Dechow สโลนและสวีนีย์ 1995); น่าจะเป็นของความอ่อนแอในระบบการควบคุมภายในที่ (ดอยล์ Ge และ McVay 2007 Ashbaugh-Skaife คอลลินและนนี่ 2007) ปิดงบดุลหนี้สิน (รธ์ 1991); ข้อผิดพลาดการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ '(หรั่งและ Lundholm 1996); และนักวิเคราะห์คาดการณ์การกระจาย (Barron คิมลิมและสตีเว่น 1998) สามมาตรการแรกที่มีวัตถุประสงค์ในการจับภาพเสียงและ / หรือมีอคติในการรายงานทางการเงินที่มีผลต่อความสัมพันธ์กันและความสัตย์ซื่อดำเนินการของงบการเงินของเป้าหมาย คงค้างการตัดสินใจมากขึ้นโอกาสที่มากขึ้นของปัญหาการควบคุมภายในและอื่น ๆ ปิดงบดุลหนี้สินเป็นตัวชี้วัดของความน่าเชื่อถือน้อยกว่าที่เกี่ยวข้องน้อยกว่าการรายงานทางการเงินที่มีคุณภาพต่ำ สองมาตรการสุดท้ายที่จะใช้ในการประเมินความแม่นยำของข้อมูลทางการเงินของเป้าหมายที่ 'ข้อผิดพลาดและการคาดการณ์มากขึ้นนักวิเคราะห์นักวิเคราะห์คาดการณ์มากขึ้นสัญญาณการกระจายตัวได้อย่างแม่นยำน้อยบางน้อยที่มีคุณภาพต่ำการรายงานทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับประสิทธิภาพเป้าหมาย' และการดำเนินงาน เรารวมมาตรการเหล่านี้จะสร้างที่มีคุณภาพต่ำการรายงานทางการเงิน (LQFR) คะแนนและใช้คะแนนในการทดสอบเชิงประจักษ์ของเราตรวจสอบ M & ผลกระทบของตลาดที่มีคุณภาพการรายงานทางการเงินเป้าหมาย '