After announcement of FY2007 result

After announcement of FY2007 results, we have updated our
financial forecasts for the Company. We keep the top line forecasts
unchanged. We forecast 7% organic growth with consolidated
sales up by almost 20%. PGF should consolidate Aptekarz asof January 2008 and the Lithuanian entities and Apexim for the
FY2008 vs. only two months of 2007. The Company’s top line will
be also supported by the smaller acquisitions on the local market,
which took place in 2007.
However, we have revised profitability forecasts. The Company’s
profitability will be affected on the one hand by economies
of scale and already restructured Apteki Polskie and Cefarm Łódź,
and on the other hand by consolidation of acquired companies(Apexim, Aptekarz, and the Lithuanian Limedika and Gintarine
Vaistine). Additionally, the Company, which has a net debt position
close to PLN 400 million at the end of 2007, will have to operate
in an environment of higher interest rates. It should be stressed,
however, that PGF offers financial services to pharmacies
in the loyalty program; therefore, its net financial costs are
smaller than would appear exclusively from the debt level. Taking
these factors into account, we forecast PGF’s consolidated
2008 bottom line at PLN 84.4 million, up 13% yoy. We forecast
the 2008 net margin of 1.6%, compared to 1.7% in 2007.
Given PGF’s strong position on the local market and plans
for expansion abroad, we believe that the Company should
deliver growth above the pharmaceutical market dynamic in the
mid to long run. The profitability should improve, as a result of:
(i) effects of scale, (ii) market consolidation, (iii) converging
processes towards European levels, and (iv) and strengthening
of the retail arm. However, we assume in our forecasts that
PGF’s profitability will remain at a lower level than its peers in the
longer run.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

หลังจากการประกาศผล FY2007 เรามีการปรับปรุง
คาดการณ์ทางการเงินของเราให้กับ บริษัท เราให้สายการคาดการณ์ด้านบน
ไม่เปลี่ยนแปลง เราคาดการณ์การเจริญเติบโตอินทรีย์ 7% ด้วยยอดขายรวม
โดยเกือบ 20% PGF ควรรวม aptekarz asof มกราคม 2008 และหน่วยงานที่ลิทัวเนียและ apexim สำหรับ
FY2008 เมื่อเทียบกับเพียงสองเดือนของปี 2007 บรรทัดบนสุดของ บริษัท ที่จะ
คาดการณ์ผลกำไรได้รับการสนับสนุนโดยการเข้าซื้อกิจการขนาดเล็กในตลาดท้องถิ่น
ซึ่งเกิดขึ้นในปี 2007.
แต่เราได้มีการปรับ
ในการทำกำไรของ บริษัท จะได้รับผลกระทบในมือข้างหนึ่งโดยเศรษฐกิจ
จากขนาดและ polskie Apteki ลุล่วงแล้วและ Cefarm Łódź,
และในอีกทางหนึ่งโดยรวมของ บริษัท ที่ได้มา (apexim, aptekarz,และ limedika และ gintarine lithuanian
vaistine) นอกจากนี้ บริษัท ฯ ซึ่​​งมีตำแหน่งหนี้สุทธิ
ใกล้กับ PLN 400 ล้าน ณ สิ้นปี 2007 จะมีการใช้งานในสภาพแวดล้อมที่
ของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น มันควรจะเครียด
แต่ PGF ที่ให้บริการทางการเงินแก่ร้านขายยา
ในโปรแกรมความภักดีดังนั้นค่าใช้จ่ายทางการเงินสุทธิ
มีขนาดเล็กกว่าจะปรากฏเฉพาะจากระดับหนี้ การ
ปัจจัยเหล่านี้เข้าบัญชีเราคาดรวม
2008 บรรทัดล่าง PGF ที่ pln 84,400,000, เพิ่มขึ้น 13% จากปีก่อน เราคาด
ขอบสุทธิ 2,008 1.6% เทียบกับ 1.7% ในปี 2007.
รับตำแหน่งที่แข็งแกร่ง PGF ในตลาดท้องถิ่นและแผนการ
สำหรับการขยายตัวในต่างประเทศเราเชื่อว่า บริษัท ควร
การเติบโตดังกล่าวแบบไดนามิกตลาดเภสัชกรรมใน
กลางถึงระยะยาว ในการทำกำไรจะดีขึ้นเป็นผลจากการ
(i) ผลกระทบจากขนาด (ii) การรวมตลาด (iii)
กระบวนการบรรจบสู่ระดับยุโรปและ (iv) และการเสริมสร้าง
แขนค้าปลีก แต่เราคิดว่าในการคาดการณ์ของเราที่ทำกำไร
PGF จะยังคงอยู่ที่ระดับต่ำกว่าเพื่อนของมันใน
ระยะยาว

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

หลังจากประกาศผล FY2007 เราได้ปรับปรุงของเรา
คาดการณ์ทางการเงินสำหรับบริษัท เราให้การคาดการณ์บนบรรทัด
ไม่เปลี่ยนแปลง เราคาดการณ์เติบโตอินทรีย์ 7% กับรวม
ขายขึ้นเกือบ 20% PGF ควรรวม Aptekarz asof 2008 มกราคม และเอนทิตีลิทัวเนีย และ Apexim สำหรับการ
FY2008 เทียบกับ 2007 เพียง 2 เดือน บรรทัดบนสุดของบริษัทจะ
นอกจากนี้ยังสนับสนุน โดยซื้อขนาดเล็กในตลาดท้องถิ่น,
ที่เอาสถานที่ในปี 2007
อย่างไรก็ตาม เรามีการปรับเปลี่ยนการคาดการณ์ผลกำไร บริษัท
ผลกำไรจะได้รับผลกระทบคง โดยเศรษฐกิจ
มาตราส่วนและแล้ว restructured Apteki Polskie และ Cefarm Łódź,
และ ในทางกลับกันโดยการรวมบริษัทซื้อมา (Apexim, Aptekarz และ Limedika ลิทัวเนียและ Gintarine
Vaistine) นอกจากนี้ บริษัท มีหนี้สินสุทธิตำแหน่ง
ใกล้กับ PLN 400 ล้านในปลาย 2007 จะมีการใช้งาน
ในอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ควรเน้นเรื่อง,
อย่างไรก็ตาม PGF ที่มีบริการร้าน
ในโปรแกรมสมาชิก ดังนั้น ต้นทุนของเงินสุทธิ
ขนาดเล็กกว่าจะปรากฏเฉพาะจากระดับหนี้ การ
ปัจจัยเหล่านี้เป็นต้น เราคาดการณ์ PGF ของรวม
บรรทัดล่าง PLN 84.4 ล้าน ขึ้น 13% yoy 2008 เราคาดการณ์
กำไรสุทธิ 2008 1.6% เมื่อเทียบกับ 1.7% ในปี 2007
ให้ PGF ของตำแหน่งแข็งแกร่งในตลาดท้องถิ่นและแผน
ขยายต่างประเทศ เราเชื่อว่า บริษัทควร
ให้เติบโตเหนือตลาดเภสัชกรรมแบบไดนามิก
กลางยาวใช้ การควรเพิ่ม เป็นการผล of:
(i) ผลของขนาด รวมตลาด (ii) (iii) บรรจบ
ประมวลผลระดับยุโรป และ (iv) และเพิ่ม
ของแขนขายปลีก อย่างไรก็ตาม เราคิดว่าในการคาดการณ์ของเราที่
ของ PGF กำไรจะยังคงอยู่ในระดับต่ำกว่าของเพื่อนในนี้
ทำงานอีก

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

หลังจากการประกาศผลการปีงบประมาณของปี 2007 เราได้อัปเดต
ทางการเงินการคาดการณ์ของเราสำหรับบริษัทที่ เราทำให้การคาดการณ์สายด้านบน
ไม่เปลี่ยนแปลง เราคาดว่าการขยายตัว 7% ประกอบรัฐธรรมนูญด้วยรวม
การขายเพิ่มขึ้นเกือบ 20% pgf ควรรวม aptekarz asof เดือนมกราคม 2008 และองค์กรลิทัวเนียและ apexim สำหรับ
ปี งบประมาณ 2008 เท่านั้นเมื่อเทียบกับสองเดือนแรกของปี 2007 สายด้านบนสุดของบริษัทฯที่จะตอบแทน
นอกจากนั้นยังได้รับการสนับสนุนจากการควบรวมกิจการการที่มีขนาดเล็กกว่าในตลาดท้องถิ่น
ซึ่งได้เกิดขึ้นในปี 2007 .
อย่างไรก็ตามเราได้มีการคาดการณ์การแก้ไขความสามารถในการทำกำไร. ' scompany
ความสามารถในการทำกำไรที่จะได้รับผลกระทบในด้านหนึ่งโดยเศรษฐกิจ
ของตะกรันและ łódź apteki polskie cefarm อยู่แล้วและปรับปรุงโครงสร้างหนี้สำเร็จ
และในอีกด้านหนึ่งโดยการบูรณาการของบริษัทได้รับ( apexim aptekarzและลิทัวเนีย limedika และ gintarine
vaistine ) นอกจากนี้บริษัทฯซึ่งมีตำแหน่งหนี้สุทธิ
ซึ่งจะช่วยอยู่ใกล้กับ PLN ‐ 400 ล้านบาทในปลายปี 2007 จะมีการใช้งาน
ใน สภาพแวดล้อม ที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ควรย้ำ
อย่างไรก็ตามที่ pgf จัดให้บริการบริการทางการเงินในการขายยา
ในโปรแกรมความ จงรักภักดี ดังนั้นต้นทุนทางการเงินกำไรสุทธิของบริษัทมี
มีขนาดเล็กกว่าจะปรากฏขึ้นเฉพาะจากระดับหนี้ที่. การ
ปัจจัยเหล่านี้เข้าสู่บัญชีเราประมาณการสายด้านล่างของบริษัท
2008 pgf ที่ PLN 84.4 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 13% เทียบกับปี เราคาดว่า
2008 ที่ส่วนต่างกำไรสุทธิ 1.6% เมื่อเทียบกับ 1.7% ในปี 2007 .
ได้รับตำแหน่งของ pgf ในตลาดท้องถิ่นและแผน
ซึ่งจะช่วยในการขยายตัวในต่างประเทศเราเชื่อว่าบริษัทจะต้องตอบแทน
ให้การขยายตัวทางด้านบนแบบไดนามิกตลาดยาใน
ช่วงกลางที่จะทำงานได้นาน ความสามารถในการทำกำไรที่จะปรับปรุงเป็นผลมาจาก:
( i )ผลของตะกรัน( ii )การบูรณาการตลาด( iii )การรวมระบบต่างๆเข้าด้วยกัน
ซึ่งจะช่วยกระบวนการเข้าสู่ระดับยุโรปและ( IV )การแข็งค่าขึ้นของแขนและ
ซึ่งจะช่วยให้ผู้ค้าปลีก. อย่างไรก็ตามเราจะต้องเป็นผู้รับผิดชอบในการคาดการณ์ของเราที่
pgf ของความสามารถในการทำกำไรจะยังคงอยู่ในระดับที่ต่ำกว่าเครื่องลูกข่ายใน
ใช้งานได้นานยิ่งขึ้น