From a situation where many dimensi

From a situation where many dimensions of the world economy seemed
to have achieved some degree of stability, we were suddenly precipitated
into what, as I have mentioned, has been described as the ‘worst crisis
since 1929’. Did this happen as the result of some major shock to the
economy or the arrival of some significant unanticipated news? I would
argue that this was not at all the case. Sornette (2003) makes the same
point, that a stock market crash is not the result of short-term exogenous
events, but rather involves a long-term endogenous buildup, with exogenous
events acting merely as triggers (see also Johansen and Sornette
2006). In particular, he shows that financial crashes are the result of the
‘spontaneous emergence of extreme events in self-organizing systems’, and
observes that ‘extreme events are characteristic of many complex systems’.
This echoes Minsky’s (1982) reflection on the ‘disruptive internal processes’
in the economy. How, in economic terms could this happen?
What was occurring was that norms had developed and become established.
In adopting these norms, the individuals were probably unconscious
of their aggregate consequences. In the case of the financial
crisis, the rules of the game were gently modified in the banking sector.
It became acceptable to lend to people who had little chance of being
able to repay their loans, it became acceptable to use more and more
leveraged positions, and it became standard practice to hive off dubious
loans in the form of derivatives with the argument that the risk was being
‘diversified’. Yet, the benefit from diversifying risks depends crucially on
the distribution of the returns on those assets; I will come back to this
later. All of this happened because the actors saw others acting in a certain
way and being successful and therefore imitated their behaviour, not
because they had reappraised their own portfolio and changed their estimate
of its riskiness.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

จากสถานการณ์ที่ซึ่งดูเหมือนในหลาย ๆ มิติของเศรษฐกิจโลกให้มีความมั่นคง ที่เรามีก็ตกตะกอนเป็นอะไร เป็นได้ ได้รับการอธิบายเป็น ' วิกฤตเลวร้ายที่สุดตั้งแต่ 1929' เกิดขึ้นเป็นผลลัพธ์ของช็อตบางหลักการเศรษฐกิจหรือการมาถึงของข่าวสภาวะบางอย่างมีนัยสำคัญ ผมยืนยันว่า นี่คือไม่ได้ในทุกกรณี Sornette (2003) ทำให้เหมือนกันจุด ความล้มเหลวของตลาดหุ้นว่าไม่ผลระยะสั้นภายนอกกิจกรรม แต่การระยะยาวภายนอกสะสม กับภายนอกที่เกี่ยวข้องกับการกิจกรรมที่ทำหน้าที่เพียงเป็นทริกเกอร์ (ดู Johansen และ Sornette2006) โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เขาแสดงว่า เกิดปัญหาทางการเงินเป็นผลของการ'ธรรมชาติเกิดเหตุการณ์รุนแรงในการจัดระบบตนเอง' และสังเกตว่า 'เหตุการณ์รุนแรงมีลักษณะของระบบซับซ้อนมาก'นี้สะท้อนของ Minsky สะท้อน (1982) 'อย่างสิ้นเชิงภายในกระบวนการ'ในเศรษฐกิจ วิธี ในแง่ทางเศรษฐกิจ จะเกิดขึ้นสิ่งที่เกิดขึ้นได้ว่า บรรทัดฐานมีพัฒนา และเริ่มขึ้นในนำบรรทัดฐานเหล่านี้ บุคคลที่มีสติอาจจะผลรวมของพวกเขา ในกรณีที่งบการเงินค่อย ๆ แก้ไขวิกฤต กฎของเกมในภาคการธนาคารเป็นการให้ผู้ที่มีโอกาสน้อยในการยืมสามารถชำระหนี้คืนของพวกเขา มันเป็นการใช้มากขึ้นตำแหน่งเรจ และมันกลายเป็น แนวปฏิบัติมาตรฐานการไฮฟ์ปิดสงสัยเงินกู้ยืมในรูปของอนุพันธ์ด้วยอาร์กิวเมนต์ที่เสี่ยงถูก'หลากหลาย' ยัง ประโยชน์จากการกระจายความเสี่ยงสามารถขึ้นอยู่กับการกระจายของผลตอบแทนในสินทรัพย์เหล่านั้น ฉันจะกลับมานี้ภายหลัง ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นเนื่องจากนักแสดงที่เห็นผู้อื่นกระทำการบางอย่างวิธีการและประสบความสำเร็จ และเลียนแบบพฤติกรรมของพวกเขา ดังนั้นจึง ไม่เพราะพวกเขามี reappraised ผลงานของตนเอง และการประเมินการเปลี่ยนแปลงของ riskiness ของ

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

จากสถานการณ์ที่หลายมิติของเศรษฐกิจโลกดูเหมือนจะประสบความสำเร็จการศึกษาระดับปริญญาของความมั่นคงบางอย่างที่เราได้รับการตกตะกอนอยู่ ๆ ก็เป็นสิ่งที่ผมได้กล่าวถึงได้รับการอธิบายว่า'วิกฤตที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่ 1929' วิธีนี้เกิดขึ้นเป็นผลมาจากบางช็อตที่สำคัญในการที่เศรษฐกิจหรือการมาถึงของบางข่าวที่ไม่คาดคิดอย่างมีนัยสำคัญหรือไม่ ฉันจะยืนยันว่านี้ไม่ได้อยู่ที่ทุกกรณี Sornette (2003) ทำให้เดียวกันจุดที่ตลาดหุ้นตกไม่ได้เป็นผลระยะสั้นจากภายนอกเหตุการณ์แต่เกี่ยวข้องกับการสะสมภายนอกในระยะยาวกับภายนอกเหตุการณ์ทำหน้าที่เพียงเป็นทริกเกอร์ (เห็นฮันเซนและ Sornette 2006) . โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่เขาแสดงให้เห็นว่าเกิดความผิดพลาดทางการเงินที่เป็นผลมาจากการ'เกิดขึ้นโดยธรรมชาติของเหตุการณ์รุนแรงในระบบการจัดการตนเอง "และตั้งข้อสังเกตว่าเหตุการณ์รุนแรงเป็นลักษณะของระบบที่ซับซ้อนหลาย. นี้สะท้อนมินสกี (1982) สะท้อนที่' กระบวนการภายในก่อกวน 'ในทางเศรษฐกิจ วิธีในแง่เศรษฐกิจนี้อาจเกิดขึ้น? อะไรคือสิ่งที่เกิดขึ้นก็คือว่าบรรทัดฐานได้รับการพัฒนาและกลายเป็นที่ยอมรับ. ในการนำบรรทัดฐานเหล่านี้ประชาชนอาจจะไม่ได้สติของผลกระทบโดยรวมของพวกเขา ในกรณีที่ทางการเงินวิกฤตกฎของเกมที่มีการแก้ไขเบา ๆ ในภาคการธนาคาร. มันก็กลายเป็นที่ยอมรับในการปล่อยกู้ให้กับคนที่มีโอกาสน้อยที่จะเป็นความสามารถในการชำระคืนเงินกู้ยืมของพวกเขาก็กลายเป็นที่ยอมรับในการใช้งานมากขึ้นในตำแหน่งที่มีประโยชน์และมันก็กลายเป็นมาตรฐานการปฏิบัติที่จะออกจากรังพิรุธเงินให้สินเชื่อในรูปแบบของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีการโต้แย้งว่ามีความเสี่ยงถูก'หลากหลาย' ยังได้รับประโยชน์จากการกระจายความเสี่ยงที่ขึ้นอยู่อย่างมากในการกระจายตัวของผลตอบแทนในสินทรัพย์ดังกล่าวนั้น ฉันจะกลับมาที่นี้ในภายหลัง ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นเพราะนักแสดงคนอื่น ๆ เห็นการแสดงในบางวิธีและการประสบความสำเร็จและดังนั้นจึงเลียนแบบพฤติกรรมของพวกเขาไม่ได้เพราะพวกเขาได้ตีราคาใหม่ผลงานของตัวเองและการเปลี่ยนแปลงประมาณการของพวกเขาของความเสี่ยงของ