26. In April 2001, Sadia listed its

26. In April 2001, Sadia listed its ADRs on the New York Stock Exchange. In June,
2001, the Company adhered to Bovespa’s Level One of corporate governance, certifying its
commitment to transparency and the fair disclosure of information.
27. According to the Company’s Form 20-F for the year ended December 31, 2007,
in 2004, Sadia implemented a department to control overall exposure of financial assets and
liabilities; counterparty and credit risk; legal risk; and disseminate risk outlines within the
Company. Its financial department incorporated a Hedging and Investment Policy which was reviewed and approved by the Financial Committee. These policies prohibited speculative
trading and obligated the Company to diversify its counterparties.
28. In marked contrast to its promise of financial transparency and sound corporate
governance, Sadia engaged in an extremly high risk bet with shareholders’ money through an
intentional hedging scheme. Currency hedging (also known as Foreign Exchange Risk hedging):
is used by exporting companies, such as Sadia, to reduce the risks that the currency paid to them
for future sales, in this case U.S. dollars, does not decline in value vis-à-vis their native currency,
in this case the Brazilian Real. It is typically used as an insurance policy by exporters to ensure
that they can effectively manage the future value of revenue to be received on sales of goods.
29. For example, assume Sadia received an export order for $1,000,000 with a
delivery date in three months time, and payment to be paid in US Dollars. At the time the sales
contract is placed, the Real is worth $US 0.60. The sales contract is thus worth R$1,666,666 to
Sadia at the time of signing. If, by the payment date, the Real increases in value to $US 0.75, the
sales contract is valued at only Real $1,333,333 to Sadia. According to Sadia’s Form 20-F
filings, to offset the risk that the value of the US dollar would decline, Sadia routinely entered
into currency derivative contacts that rise in value as the dollar weakens against the real (“short
the dollar”), and generate a gain to offset the loss on the sales contract.
30. The increase in the value of the Real was favorable for the Company as it would
result in a lower sales contract value to Sadia. To mitigate potential risk, Sadia would routinely
enter into currency derivative contracts that effectively increase in value if just the opposite
occurred, i.e. the depreciation of the Real vis-à-vis the Dollar. The profit on the contract would
effectively offset the lost profit on the sale due to the appreciation of the Real. If the converse
had occurred, the profits on the sale of goods in Dollars would be greater, but Sadia would lose

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

26. ใน 2001 เมษายน สมัครเล่นอยู่ในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กของ ADRs ในเดือนมิถุนายน2001 บริษัทปฏิบัติตามของ Bovespa ระดับหนึ่งภิ รับรองความมุ่งมั่นในความโปร่งใสและยุติธรรมเปิดเผยข้อมูล27. ตามไปกับแบบฟอร์มของบริษัท F 20 ปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2550ในปี 2004 การเข้าพักดำเนินการแผนกควบคุมแสงสินทรัพย์ทางการเงิน และหนี้สิน ความเสี่ยงที่คู่สัญญาและเครดิต ความเสี่ยงทางกฎหมาย เค้าความเสี่ยงภายในและการบริษัท ของแผนกการเงินรวมการป้องกันความเสี่ยงและนโยบายการลงทุนที่ถูกตรวจทาน และอนุมัติ โดยคณะกรรมการทางการเงิน นโยบายเหล่านี้ห้ามเก็งกำไรค้า และผูกพันบริษัทในการกระจายความเสี่ยงของคู่สัญญา28. ในความคมชัดหมายถึงสัญญาของความโปร่งใสทางการเงินและองค์กรเสียงธรรมาภิบาล สมัครเล่นมีส่วนร่วมในความเสี่ยงสูงมากเดิมพัน ด้วยเงินของผู้ถือหุ้นผ่านการตั้งใจเสี่ยงร่าง ป้องกันความเสี่ยง (ยังเป็นความเสี่ยง hedging) สกุลเงิน:ใช้ โดยการส่งออก บริษัทเช่นการเข้าพัก ลดความเสี่ยงที่สกุลเงินที่จ่ายให้พวกเขาอนาคตการขาย นี้กรณีดอลลาร์สหรัฐ ไม่ปฏิเสธค่าข้อ--พิพาทในสกุลเงินท้องถิ่นในกรณีนี้เรียลบราซิล โดยทั่วไปใช้เป็นนโยบายการประกัน โดยผู้ส่งออกเพื่อให้แน่ใจว่า พวกเขาสามารถจัดการมูลค่าในอนาคตของรายได้ที่จะได้รับจากการขายสินค้าอย่างมีประสิทธิภาพ29. ตัวอย่างเช่น สมมติสมัครเล่นได้รับใบสั่งส่งออกสำหรับ $1,000,000 กับการวันจัดส่งในเวลาสามเดือน และการชำระเงินที่จะชำระในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เวลาขายวางสัญญา จริงคุ้มค่า $US 0.60 ตามสัญญาซื้อขายจึง R$ 1,666,666 เพื่อเข้าพักเวลาของการรับรอง ถ้า โดยวันชำระเงิน จริงเพิ่มมูลค่าเพื่อ $US 0.75 การขายสัญญามีมูลค่าเท่าจริง $1,333,333 เพื่อรับการเข้าพัก ตามของสมัครเล่นแบบฟอร์ม 20 Fที่สำคัญ เพื่อชดเชยความเสี่ยงที่มูลค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ จะปฏิเสธ สมัครเล่นใส่เป็นประจำเป็นเงินตรา อนุพันธ์รายชื่อที่เพิ่มขึ้นของมูลค่าเป็นเงินดอลลาร์ที่อ่อนตัวกับจริง ("สั้นเงินดอลลาร์"), และสร้างกำไรเพื่อชดเชยการสูญเสียในการทำสัญญาขาย30. การเพิ่มค่าของจริงถูกดีของบริษัท ตามที่คุณต้องส่งผลให้มูลค่าตามสัญญาขายลดรับการเข้าพัก เพื่อลดความเสี่ยง การเข้าพักเป็นประจำจะเข้าทำสัญญาอนุพันธ์ของสกุลเงินที่เพิ่มมูลค่าได้อย่างมีประสิทธิภาพหากเพียงตรงข้ามเกิดขึ้น เช่นค่าเสื่อมราคาของจริงข้อ--พิพาทดอลลาร์ จะกำไรในสัญญามีประสิทธิภาพชดเชยกำไรหายไปขายเนื่องจากการแข็งค่าของจริง ถ้าสนทนาเกิดขึ้น กำไรจากการขายสินค้าในสกุลเงินดอลลาร์จะเป็นมากขึ้น แต่จะสูญเสียการเข้าพัก

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

26. ในเดือนเมษายนปี 2001 Sadia จดทะเบียน ADRs ของตนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก ในเดือนมิถุนายน
ปี 2001 บริษัท ฯ ยึดมั่นอยู่กับ Bovespa ของระดับหนึ่งของการกำกับดูแลกิจการที่ได้รับการรับรองของ
ความมุ่งมั่นในความโปร่งใสและการเปิดเผยข้อมูลที่เป็นธรรม.
27 ตามแบบของ บริษัท ฯ 20-F สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2007,
ในปี 2004 ดำเนินการ Sadia สรรพสินค้าในการควบคุมการสัมผัสโดยรวมของสินทรัพย์ทางการเงินและ
หนี้สิน คู่สัญญาและความเสี่ยงด้านเครดิต; ความเสี่ยงทางกฎหมาย; และความเสี่ยงการแพร่กระจายสรุปภายใน
บริษัท แผนกการเงินของ บริษัท เป็น บริษัท ประกันความเสี่ยงและนโยบายการลงทุนซึ่งได้รับการตรวจสอบและได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการการเงิน นโยบายเหล่านี้ห้ามการเก็งกำไร
การค้าและภาระผูกพันที่ บริษัท ฯ จะกระจายคู่สัญญา.
28 ในทางตรงกันข้ามการทำเครื่องหมายเพื่อสัญญาของความโปร่งใสทางการเงินและองค์กรเสียง
กำกับดูแล Sadia ส่วนร่วมในการเดิมพันเสี่ยงสูง extremly กับเงินของผู้ถือหุ้นผ่าน
โครงการการป้องกันความเสี่ยงโดยเจตนา การป้องกันความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยนเงินตรา (ยังเป็นที่รู้จักกันในนามแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศป้องกันความเสี่ยง):
ถูกใช้โดย บริษัท ส่งออกเช่น Sadia เพื่อลดความเสี่ยงที่สกุลเงินที่จ่ายให้กับพวกเขา
สำหรับการขายในอนาคตในกรณีนี้ดอลลาร์สหรัฐไม่ได้ลดมูลค่า Vis-a -vis สกุลเงินพื้นเมืองของพวกเขา
ในกรณีนี้เรียลบราซิล มันมักจะใช้เป็นนโยบายการประกันโดยการส่งออกเพื่อให้แน่ใจ
ว่าพวกเขาได้อย่างมีประสิทธิภาพสามารถจัดการมูลค่าในอนาคตของรายได้ที่จะได้รับจากการขายสินค้า.
29 ตัวอย่างเช่นสมมติ Sadia รับการสั่งซื้อส่งออกสำหรับ $ 1,000,000 กับ
วันที่ส่งมอบในเวลาสามเดือนและการชำระเงินจะต้องจ่ายในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในขณะที่ยอดขาย
สัญญาจะถูกวางจริงเป็นมูลค่า US $ 0.60 สัญญาขายจึงคุ้มค่า R $ 1,666,666 ไป
Sadia ในช่วงเวลาของการลงนาม ถ้าตามวันที่ชำระเงินเพิ่มขึ้นจริงในมูลค่าให้กับ US $ 0.75 ที่
สัญญาการขายจะมีมูลค่าจริงเท่านั้น $ 1,333,333 ไป Sadia ตามที่ Sadia แบบฟอร์ม 20-F
ยื่นเอกสารเพื่อชดเชยความเสี่ยงที่มูลค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐจะลดลง Sadia ประจำเข้ามา
เป็นสกุลเงินที่เป็นตราสารอนุพันธ์รายชื่อที่เพิ่มขึ้นในค่าเงินดอลลาร์อ่อนตัวกับความเป็นจริง ( "ระยะสั้น
สกุลเงินดอลลาร์") และ สร้างกำไรเพื่อชดเชยผลขาดทุนจากสัญญาขายได้.
30 การเพิ่มขึ้นของมูลค่าของจริงเป็นอย่างดีสำหรับ บริษัท ฯ ตามที่มันจะ
ส่งผลให้มูลค่าสัญญาขายที่ลดลงไป Sadia เพื่อลดความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นเป็นประจำ Sadia จะ
เข้าทำสัญญาอนุพันธ์สกุลเงินที่มีประสิทธิภาพเพิ่มขึ้นในมูลค่าถ้าเพียงตรงข้าม
ที่เกิดขึ้นเช่นค่าเสื่อมราคาของอสังหาริมทรัพย์ Vis-a-Vis เงินดอลลาร์ มีกำไรในการทำสัญญาจะ
มีประสิทธิภาพในการชดเชยผลกำไรที่หายไปในการขายเนื่องจากการแข็งค่าของจริง หากการสนทนา
ที่เกิดขึ้นผลกำไรจากการขายสินค้าในสกุลเงินดอลลาร์จะมากขึ้น แต่ Sadia จะสูญเสีย

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

26 . ในเมษายน 2001 SADIA ของการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก ในเดือนมิถุนายนปี 2544 บริษัทฯ ปฏิบัติตาม bovespa เป็นระดับหนึ่งของธรรมาภิบาล รับรองของความมุ่งมั่นความโปร่งใสและเป็นธรรมของการเปิดเผยข้อมูล27 . ตาม 20-f แบบฟอร์มของ บริษัท สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2007ในปี 2004 SADIA ใช้แผนกเพื่อควบคุมแสงโดยรวมของสินทรัพย์ทางการเงินและหนี้สิน ; คู่สัญญาและความเสี่ยงด้านเครดิต ความเสี่ยงทางกฎหมาย และกระจายความเสี่ยง ระบุ ภายในบริษัท แผนกการเงินรวมการป้องกันความเสี่ยงและการลงทุนซึ่งมีการทบทวนและอนุมัติโดยคณะกรรมการการเงิน นโยบายเหล่านี้ห้ามเก็งการค้าและบริษัทคู่สัญญามีหน้าที่กระจายการลงทุน .28 . ในเครื่องหมายตรงข้ามกับสัญญาของความโปร่งใสทางการเงินและเสียงขององค์กรกับ , SADIA หมั้นในเดิมพันความเสี่ยงสูงมากๆ ด้วยเงินของผู้ถือหุ้นผ่านตั้งใจป้องกันความเสี่ยงโครงการ แลกเปลี่ยนเงินบาท ( ที่รู้จักกันว่า ความเสี่ยงจากการ hedging )จะถูกใช้โดย บริษัท ส่งออก เช่น SADIA ลดความเสี่ยงที่เงินจ่ายให้พวกเขาสำหรับยอดขายในอนาคต ในกรณีนี้ ดอลลาร์สหรัฐ , ไม่ลดลงในมูลค่าใช้จ่ายต้นทุน Vis สกุลเงินท้องถิ่นของพวกเขาในกรณีนี้บราซิลจริง มันมักจะถูกใช้เป็นนโยบายการประกันการส่งออก เพื่อให้แน่ใจว่าที่พวกเขาได้อย่างมีประสิทธิภาพสามารถจัดการค่าของรายได้ในอนาคตที่จะได้รับในการขายสินค้า29 . ตัวอย่างเช่น สมมติ SADIA ได้รับเพื่อการส่งออกสำหรับ $ 1000000 กับวันที่จัดส่งสินค้าในเวลา 3 เดือน และจ่ายเงิน จ่ายเป็นดอลล่าร์ เวลาที่ขายสัญญาอยู่ ตัวจริงมีมูลค่า $ เรา . . สัญญาขายจึงมีค่า R $ 1666666 เพื่อSADIA เวลาเซ็นชื่อ ถ้าโดยวันที่เงิน จริงเพิ่มขึ้นในมูลค่า $ สหรัฐ 0.75 ,ขายสัญญามีมูลค่าที่แท้จริงเพียง $ 1333333 เพื่อ SADIA . ตามแบบฟอร์มของ 20-f SADIAยื่นเอกสาร เพื่อชดเชยความเสี่ยงที่มูลค่าของดอลลาร์จะลดลง SADIA ตรวจเข้าเป็นสกุลเงินที่มาติดต่อที่เพิ่มขึ้นในมูลค่าที่เป็นเงินดอลลาร์อ่อนตัวเทียบกับของจริง ( " สั้น ๆเงินดอลลาร์ " ) และสร้างกำไรเพื่อชดเชยการสูญเสียของสัญญาการขาย30 . การเพิ่มขึ้นของค่าจริงเป็นที่ดีสำหรับ บริษัท ที่มันจะผลในการลดการขายสัญญามูลค่า SADIA . เพื่อลดความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น SADIA จะเป็นประจำระบุเป็นสกุลเงินอนุพันธ์สัญญาที่มีประสิทธิภาพเพิ่มในค่าถ้าตรงกันข้ามเกิดขึ้น เช่น ค่าเสื่อมราคาของ Vis Vis จริงต้นทุนดอลลาร์ กำไรจากสัญญาได้อย่างมีประสิทธิภาพชดเชยสูญเสียกำไรในการขายเนื่องจากการแข็งค่าของจริง ถ้าสนทนาเกิดขึ้น , กำไรในการขายสินค้าในสกุลเงินดอลลาร์จะมากขึ้น แต่จะสูญเสีย SADIA