We hypothesize that stock market li

We hypothesize that stock market liquidity affects corporate payout policy primarily through its influence on the decision to repurchase. Our liquidity hypothesis of repurchases is consistent with Barclay and Smith's (1988) theoretical framework as well as with Brav et al.'s (2005) survey and interview results. Managers prefer repurchases over dividends because of tax and flexibility advantages, although their ability to conduct repurchases is subject to various constraints. Prior to the enactment of safe harbor Rule 10b-18, managers were constrained by uncertainty about charges of price manipulation. Repurchase activity increased significantly after this regulatory constraint was lifted by the SEC's ruling in 1982. We argue that stock market liquidity directly impacts the repurchase decision and, through the substitution effect, indirectly impacts the dividend decision.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เรา hypothesize หุ้นสภาพคล่องส่งผลกระทบต่อนโยบายจ่ายขององค์กรเป็นหลักโดยใช้อิทธิพลในการตัดสินใจเพื่อ repurchase สมมติฐานของเราสภาพคล่องของ repurchases มีความสอดคล้อง กับบาร์เคลย์และของสมิธ (1988) ทฤษฎีกรอบ เอง Brav et al. (2005) สำรวจและสัมภาษณ์ผล ผู้จัดการชอบ repurchases มากกว่าเงินปันผลเนื่องจากข้อดีของภาษีและความยืดหยุ่น แม้ว่าความสามารถในการทำ repurchases มีข้อจำกัดต่าง ๆ ก่อนที่จะออกกฎ 10 ข-18 พิง ผู้จัดการถูกจำกัด โดยความไม่แน่นอนเกี่ยวกับค่าธรรมเนียมการจัดการราคา Repurchase กิจกรรมเพิ่มขึ้นอย่างมากหลังจากที่ข้อจำกัดของข้อบังคับนี้ถูกยกขึ้น โดยการปกครองของ SEC ในปี 1982 เราโต้แย้งว่า สภาพคล่องของตลาดหุ้นโดยตรงส่งผลกระทบต่อการตัดสินใจปรับ และ ผ่านผลทดแทน ทางอ้อมส่งผลกระทบต่อการตัดสินใจจ่ายเงินปันผล

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

เราตั้งสมมติฐานว่าสภาพคล่องในตลาดหุ้นส่งผลกระทบต่อนโยบายการจ่ายของ บริษัท ส่วนใหญ่ผ่านอิทธิพลที่มีต่อการตัดสินใจที่จะซื้อคืน สมมติฐานสภาพคล่องของเราซื้อคืนมีความสอดคล้องกับบาร์เคลย์และสมิ ธ (1988) กรอบทฤษฎีเช่นเดียวกับ Brav et al. ของ (2005) การสำรวจและผลการสัมภาษณ์ ผู้จัดการชอบซื้อคืนกว่าเงินปันผลเพราะภาษีและข้อได้เปรียบที่มีความยืดหยุ่นแม้ว่าความสามารถของพวกเขาที่จะดำเนินการซื้อคืนอยู่ภายใต้ข้อ จำกัด ต่างๆ ก่อนที่จะมีการตรากฎหมายของกฎท่าเรือที่ปลอดภัย 10b-18 ผู้จัดการถูก จำกัด โดยความไม่แน่นอนเกี่ยวกับค่าใช้จ่ายของการจัดการราคา กิจกรรมวันที่ซื้อหุ้นเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญหลังจากที่ข้อ จำกัด ของกฎระเบียบนี้ถูกยกขึ้นโดยการพิจารณาคดีของคณะกรรมการ ก.ล.ต. ในปี 1982 เรายืนยันว่าสภาพคล่องในตลาดหุ้นผลกระทบโดยตรงต่อการตัดสินใจซื้อคืนและผ่านผลทดแทนผลกระทบทางอ้อมตัดสินใจเงินปันผล

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เราพบว่า สภาพคล่องในตลาดหุ้นมีผลต่อนโยบายการจ่ายเงินขององค์กรเป็นหลัก ผ่านทางอิทธิพลที่มีต่อการตัดสินใจซื้อคืน . ของเราสภาพคล่องตลาดสอดคล้องกับสมมติฐานของบาร์เคลย์และสมิธ ( 1988 ) เป็นกรอบทฤษฎีเช่นเดียวกับ brav et al . ( 2005 ) ผลการสำรวจและการสัมภาษณ์ ผู้จัดการชอบตลาดมากกว่าเงินปันผล เพราะภาษีข้อดีและความยืดหยุ่นถึงแม้ว่าความสามารถในการทำการตลาดอยู่ภายใต้ข้อจำกัดต่างๆ ก่อนที่จะมีการตรากฎหมายของท่าเรือ 10b-18 ปลอดภัยกฎผู้จัดการถูกบังคับโดยความไม่แน่นอนเกี่ยวกับค่าใช้จ่ายในการจัดการราคา กิจกรรมคืนเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญหลังจากข้อจำกัดกฎระเบียบนี้ถูกยกขึ้นโดย ก.ล.ต. พิจารณาในปี 1982เรายืนยันว่าสภาพคล่องในตลาดหุ้นโดยตรงต่อการตัดสินใจซื้อ โดยการแทนที่ผลทางอ้อมผลกระทบจากการตัดสินใจ