Contagion Transmission and Systemic

Contagion Transmission and Systemic Risk
The Asian economic crisis, which originated in Thailand with the sudden devaluation of the Thai baht, rapidly spilled over into the neighbouring economies through three channels: geographical proximity and communication; trade and competitive devaluation; and signalling. The geographical proximity channel, as measured by the physical distance and tele- communication interactions between Thailand and other Asia-5 economies, does not appear to have been very significant, however. The trade and com- petitive devaluation channel also does not, appear to have been important, despite the large similarity of export goods of over 40% (see Table 5, Col. 4). The most important channel for the transmission of crisis contagion from Thailand to the other Asia-5 countries seems to have occurred through the signalling channel. The collapse of the Thai baht warned foreign investors that the fragility of the Thai financial system was replicated in the other Asian economies. This caused the run by foreign creditors to withdraw capital from South Korea, Malaysia and then Indonesia.The rapid regional spillover of the crisis contagion from Thailand induced the IMF to intervene and bail out the crisis victims and stem the spread of the crisis beyond the region to the global economy. The economic justification for intervention in the financial markets was that the offer of a bailout, deposit insurance, or the imposing of reserve requirements was aimed at preventing the crisis contagion from snowballing into systemic risk causing the collapse of the whole financial system. There are at least two grounds for intervention or bailouts to prevent crisis contagion from becoming a full-blown systemic risk. First, the divergence between social and private risk, because private agents fail to internalise the costs of contagion risks. Secondly, market failure to price risks efficiently because of the focus on short-term gains, regardless of the soundness of long-term funda- mentals, just as Keynes' metaphor on beauty contests explained,that a selection in a beauty contest is made on the basis of what other judges consider to be beauty rather than who fundamentally is the true beauty in the contest. Thus, decision-making based on herd behaviour unrelated to the true macroeco- nomic fundamentals, even when these are sound, can precipitate a financial crisis.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ส่งการแพร่กระจายและความเสี่ยงระบบเศรษฐกิจวิกฤตเอเชีย ที่มาในประเทศไทย มีการเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลันของเงินบาท รวดเร็วหกมากกว่าในประเทศเพื่อนบ้านผ่านช่องทางที่สาม: ความใกล้ชิดทางภูมิศาสตร์และการสื่อสาร การค้าและการแข่งขันเปลี่ยนแปลง และไฟสัญญาณ ช่องทางภูมิศาสตร์ใกล้ โดยระยะทางจริงและปฏิสัมพันธ์การสื่อสารระยะไกลระหว่างประเทศไทยและประเทศอื่น ๆ เอเชีย-5 ไม่ ได้สำคัญมาก อย่างไรก็ตาม การค้าและ com - ช่องเปลี่ยนแปลง petitive ยังไม่ จะ มีความสำคัญ แม้ มีขนาดใหญ่คล้ายคลึงของสินค้าส่งออกกว่า 40% (ดูตาราง 5 พันเอก 4) ช่องทางสำคัญที่สุดสำหรับการส่งแพร่กระจายวิกฤตจากไทยต่างประเทศเอเชีย-5 ดูเหมือนจะ เกิดขึ้นผ่านช่องทางส่งสัญญาณ การล่มสลายของบาทเตือนนักลงทุนว่า ความเปราะบางของระบบการเงินไทยถูกจำลองแบบในประเทศในเอเชียอื่น ๆ นี้เกิดจากการเรียกใช้เจ้าหนี้ต่างชาติถอนทุนจากเกาหลีใต้ มาเลเซียแล้ว Indonesia.The spillover ภูมิภาคอย่างรวดเร็วของการแพร่กระจายวิกฤตจากไทยเกิด IMF เพื่อแทรกแซง และประกันออกเหยื่อวิกฤต และเกิดการแพร่กระจายของวิกฤตนอกภูมิภาคเศรษฐกิจโลก เหตุผลทางเศรษฐกิจของการแทรกแซงในตลาดเงินได้ว่า ข้อเสนอของการกู้ เงินประกัน หรือสง่างามของความต้องการสำรองมุ่งป้องกันไม่ให้แพร่กระจายวิกฤต snowballing เป็นระบบความเสี่ยงให้เกิดการล่มสลายของระบบการเงินทั้งหมด มีเหตุผลน้อยสองการแทรกแซงหรือ bailouts เพื่อป้องกันไม่ให้วิกฤตแพร่กระจายกลายเป็น ความเสี่ยงระบบขับ แรก divergence ระหว่างสังคมและส่วนตัวความเสี่ยง เพราะตัวแทนส่วนที่ล้มเหลวในการ internalise ของความเสี่ยงการแพร่กระจาย ประการที่สอง ตลาดการเสี่ยงได้อย่างมีประสิทธิภาพเนื่องจากเน้นกำไรระยะสั้น โดยไม่คำนึงถึงความสมบูรณ์ของระยะยาว funda-mentals เป็นอุปมาที่ Keynes' บนความงามแข่งขันอธิบาย ที่ เลือกในการประกวดทำตามคณะกรรมการอื่น ๆ ที่พิจารณาเป็น ความงาม แทนที่ลึกซึ้งเป็นความงามที่แท้จริงในการแข่งขัน ดังนั้น ตัดสินใจที่อิงพฤติกรรมฝูงไม่เกี่ยวข้องกับความจริง macroeco-nomic พื้นฐาน แม้เมื่อมีเสียง สามารถตกตะกอนวิกฤตการณ์ทางการเงิน

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ส่ง Contagion
ความเสี่ยงและระบบวิกฤตเศรษฐกิจเอเชียที่เกิดขึ้นในประเทศไทยโดยมีการลดค่าเงินอย่างฉับพลันของเงินบาทไทยที่หกรั่วไหลอย่างรวดเร็วไปสู่เศรษฐกิจที่ใกล้เคียงผ่านสามช่องทางใกล้ชิดทางภูมิศาสตร์และการสื่อสาร การค้าและการลดค่าเงินในการแข่งขัน; และการส่งสัญญาณ ช่องทางที่ใกล้ชิดทางภูมิศาสตร์ที่วัดจากระยะทางกายภาพและ tele- ปฏิสัมพันธ์การสื่อสารระหว่างประเทศไทยและประเทศเอเชียอื่น ๆ 5 ไม่ปรากฏว่าจะได้รับความสำคัญมากอย่างไรก็ตาม การค้าและการสั่งช่องทางลดค่า petitive ยังไม่ปรากฏว่ามีความสำคัญแม้จะมีความคล้ายคลึงกันมากของสินค้าส่งออกกว่า 40% (ดูตารางที่ 5 พ.อ. 4) ช่องทางที่สำคัญที่สุดสำหรับการส่งของการติดเชื้อวิกฤตจากประเทศไทยไปยังประเทศในภูมิภาคเอเชีย 5 อื่น ๆ ที่ดูเหมือนว่าจะเกิดขึ้นผ่านช่องทางส่งสัญญาณ การล่มสลายของเงินบาทเตือนนักลงทุนต่างประเทศที่เปราะบางของระบบการเงินไทยที่ถูกจำลองแบบในประเทศเอเชียอื่น ๆ เรื่องนี้ทำให้เกิดการทำงานโดยเจ้าหนี้ต่างประเทศที่จะถอนตัวเงินทุนจากเกาหลีใต้มาเลเซียและจากนั้น Indonesia.The ล้นอย่างรวดเร็วในระดับภูมิภาคของการติดเชื้อวิกฤตจากประเทศไทยเหนี่ยวนำให้เกิดกองทุนการเงินระหว่างประเทศที่จะเข้าไปแทรกแซงและประกันตัวออกมาผู้ที่ตกเป็นเหยื่อวิกฤตและเกิดการแพร่กระจายของวิกฤตเกินกว่าภูมิภาค ต่อเศรษฐกิจทั่วโลก เหตุผลทางเศรษฐกิจสำหรับการแทรกแซงในตลาดการเงินก็คือว่าข้อเสนอของ bailout ที่การประกันเงินฝากหรือการจัดเก็บภาษีของความต้องการสำรองมุ่งเป้าไปที่การป้องกันการติดเชื้อจากวิกฤต snowballing ความเสี่ยงในระบบที่ก่อให้เกิดการล่มสลายของระบบการเงินทั้งหมด มีอย่างน้อยสองพื้นที่สำหรับการแทรกแซงหรือการอนุมัติงบประมาณในการป้องกันการติดเชื้อจากการเป็นวิกฤตความเสี่ยงที่เป็นระบบเต็มเป่าเป็น ครั้งแรกที่ความแตกต่างระหว่างความเสี่ยงทางสังคมและภาคเอกชนเพราะภาคเอกชนไม่สามารถ internalize ค่าใช้จ่ายของความเสี่ยงการติดเชื้อ ประการที่สองความล้มเหลวในการกำหนดราคาในตลาดความเสี่ยงได้อย่างมีประสิทธิภาพเพราะการมุ่งเน้นไปที่ผลกำไรในระยะสั้นโดยไม่คำนึงถึงความมั่นคงของ Mentals funda- ในระยะยาวเช่นเดียวกับคำอุปมาเคนส์ในการแข่งขันความงามอธิบายว่าการเลือกในการประกวดความงามที่จะทำบน พื้นฐานของสิ่งที่ผู้พิพากษาคนอื่นคิดว่าจะเป็นความงามมากกว่าที่เป็นพื้นฐานความงามที่แท้จริงในการประกวด ดังนั้นการตัดสินใจขึ้นอยู่กับพฤติกรรมฝูงที่ไม่เกี่ยวข้องกับปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจจริงมหภาคแม้ในขณะที่เหล่านี้เป็นเสียงที่สามารถตกตะกอนวิกฤตการณ์ทางการเงิน