Expanding Modigliani and Miller [19

Expanding Modigliani and Miller [1958, 1963], we show that the theoretical
association between leverage and the cost of equity capital is decreasing in the corporate
tax benefit from debt and increasing in the personal tax disadvantage of debt. Using
various estimates for the implied cost of equity, we investigate the effects of corporate
and personal taxes on the association between financial leverage and the cost of equity.
We find that simulated corporate marginal tax rates before financing consistently explain
the association between leverage and the cost of equity. Although the results are sensitive
to the cost of equity and leverage estimates used, we interpret the overall evidence to be
consistent with the prediction that the corporate tax benefit reduces the leverage related
risk premium demanded by equity holders.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ขยาย Modigliani และมิลเลอร์ [1958, 1963], เราแสดงว่าในทางทฤษฎีความสัมพันธ์ระหว่างเลเวอเรจและทุนหุ้นจะลดลงในบริษัทผลประโยชน์ภาษีจากหนี้และเพิ่มในข้อเสียภาษีบุคคลหนี้ โดยใช้ค่าโดยปริยายของหุ้นต่าง ๆ โดยประมาณ เราตรวจสอบผลกระทบขององค์กรและภาษีส่วนบุคคลในความสัมพันธ์ระหว่างอำนาจทางการเงินและต้นทุนของผู้ถือหุ้นเราหาที่อธิบายอัตราภาษีกำไรบริษัทจำลองก่อนทางการเงินอย่างสม่ำเสมอความสัมพันธ์ระหว่างการใช้ประโยชน์และต้นทุนของหุ้น แม้ว่าผลลัพธ์เป็นสำคัญต้นทุนของหุ้นและผลประโยชน์ประมาณใช้ เราตีความหลักฐานโดยรวมเพื่อให้สอดคล้องกับคำทำนายที่ว่า ประโยชน์ภาษีนิติบุคคลลดเลเวอเรจที่เกี่ยวข้องเสี่ยงที่ต้องการจากผู้ถือหุ้น

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ขยาย Modigliani และมิลเลอร์ [1958 1963] เราแสดงให้เห็นว่าทฤษฎี
ความสัมพันธ์ระหว่างการใช้ประโยชน์และต้นทุนของเงินทุนจะลดลงในองค์กร
สิทธิประโยชน์ทางภาษีจากตราสารหนี้และเพิ่มขึ้นในข้อเสียภาษีส่วนบุคคลของหนี้ โดยใช้
ประมาณการต่างๆสำหรับค่าใช้จ่ายโดยนัยของส่วนของเราจะตรวจสอบผลกระทบขององค์กร
ภาษีและส่วนบุคคลเกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่างการใช้ประโยชน์ทางการเงินและค่าใช้จ่ายของผู้ถือหุ้นได้.
เราพบว่าการจำลององค์กรอัตราภาษีร่อแร่ก่อนที่จะจัดหาเงินทุนอย่างต่อเนื่องอธิบาย
ความสัมพันธ์ระหว่างการใช้ประโยชน์และค่าใช้จ่าย ของผู้ถือหุ้น แม้ว่าผลลัพธ์ที่มีความสำคัญ
กับค่าใช้จ่ายของผู้ถือหุ้นและการใช้ประโยชน์จากประมาณการที่ใช้เราตีความหลักฐานโดยรวมที่จะ
สอดคล้องกับการคาดการณ์ที่ว่าผลประโยชน์ภาษีนิติบุคคลจะช่วยลดการใช้ประโยชน์ที่เกี่ยวข้องกับ
พรีเมี่ยมความเสี่ยงโดยการเรียกร้องของผู้ถือหุ้น