1. Excess Returns and Real Exchange

1. Excess Returns and Real Exchange Rates We develop here a framework for examining behavior of ex ante excess returns and the level of the exchange rate. Our set-up will consider a home and a foreign country. In the empirical work of section 2, we always take the U.S. as the home country (as does the majority of the literature), and consider other major economies as the foreign country. Let t j + i be the home one-period nominal interest for deposits in period t j + that pay off in period t j + +1 and * t j + i is the corresponding foreign interest rate. t s denotes the log of the foreign exchange rate, expressed as the U.S. dollar price of foreign currency. The excess return on the foreign deposit held from period t j + to period t j + +1, inclusive of currency return is given by:

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

1. ส่วนเกินส่งคืนและจริงอัตราแลกเปลี่ยนที่เราพัฒนาที่นี่กรอบงานสำหรับการตรวจสอบพฤติกรรมของอดีตอีกส่วนเกินคืนและระดับของอัตราแลกเปลี่ยน ตั้งค่าของเราจะพิจารณาบ้านและต่างประเทศ ในการทำงานรวมของ 2 เราจะใช้สหรัฐอเมริกาเป็นประเทศบ้าน (กับส่วนใหญ่ของวรรณคดี), และพิจารณาเศรษฐกิจหลักอื่น ๆ เป็นต่างประเทศ ให้ t j + i อยู่บ้านระยะหนึ่งระบุดอกเบี้ยสำหรับเงินฝากในรอบ t j + ค่าจ้างที่ออกในรอบ t j + + 1 และ * t j + i คือ อัตราดอกเบี้ยต่างประเทศที่สอดคล้องกัน t s แสดงล็อกของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตรา แสดงเป็นราคาดอลลาร์สหรัฐสกุลเงินต่างประเทศ ผลตอบแทนส่วนเกินจากเงินฝากต่างประเทศจัดขึ้น จากเจระยะเวลา t + เพื่อเจระยะเวลา t + + 1 รวมสกุลเงินที่ส่งคืนได้โดย:

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

1. ผลตอบแทนส่วนเกินและอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงที่นี่เราพัฒนากรอบการทำงานสำหรับการตรวจสอบพฤติกรรมของอดีต ante ผลตอบแทนส่วนเกินและระดับของอัตราแลกเปลี่ยน การตั้งค่าของเราจะพิจารณาที่บ้านและต่างประเทศ ในการทำงานเชิงประจักษ์ของส่วนที่ 2 เรามักจะใช้เวลาสหรัฐอเมริกาเป็นประเทศบ้านเกิด (เช่นเดียวกับส่วนใหญ่ของวรรณกรรม) และพิจารณาเศรษฐกิจที่สำคัญอื่น ๆ ในขณะที่ต่างประเทศ ให้ TJ + i เป็นบ้านหนึ่งในช่วงดอกเบี้ยสำหรับเงินฝากใน + TJ ระยะเวลาที่จ่ายออกไปในระยะเวลา TJ + 1 และ TJ * + i คืออัตราดอกเบี้ยต่างประเทศที่สอดคล้องกัน ทีเอสหมายถึงการเข้าสู่ระบบของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่แสดงเป็นราคาเงินดอลลาร์สหรัฐของเงินตราต่างประเทศ ผลตอบแทนส่วนเกินในเงินฝากต่างประเทศจัดขึ้นตั้งแต่ช่วงเวลา TJ + เพื่อ TJ + 1 ระยะเวลารวมของผลตอบแทนของสกุลเงินที่จะได้รับโดย:

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

1 . ผลตอบแทนส่วนเกิน และอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริง เราพัฒนามาเพื่อตรวจสอบพฤติกรรมของ ex ante และผลตอบแทนที่เกินระดับของอัตราแลกเปลี่ยน การตั้งค่าของเราจะพิจารณาที่บ้าน และต่างประเทศ ในงานเชิงประจักษ์ของส่วนที่ 2 เราเสมอ สหรัฐฯ เป็นประเทศที่ ( เช่นเดียวกับส่วนใหญ่ของวรรณกรรม ) และพิจารณาเศรษฐกิจหลักอื่นๆ ที่ต่างประเทศให้ T J ผมอยู่ช่วงหนึ่งระบุอัตราดอกเบี้ยเงินฝากในช่วงเวลา t J ที่จ่ายออกในช่วงเวลา t J 1 t * J ฉันอยู่ที่อัตราดอกเบี้ยต่างประเทศ T S แสดงล็อกของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ แสดงเป็นเงินดอลลาร์สหรัฐ ราคาของสกุลเงินต่างประเทศ ผลตอบแทนส่วนเกินในเงินฝากต่างประเทศจัดขึ้นช่วงระยะเวลา T T J J 1รวมแลกคืนจะได้รับโดย