The announcement that Berkshire’s w

The announcement that Berkshire’s wholly owned subsidiary, MidAmerican Energy Holdings Company, would acquire PacifiCorp seemed to indicate that Buffett had found an “elephant.” PacifiCorp was a leading, low-cost energy producer and distributor that served 1.6 million customers in six states in the western United States. Based in Portland, Oregon, PacifiCorp generated power through company-owned coal, hydrothermal, renewable wind power, gas-fired combustion, and geothermal facilities. The company had merged with Scottish Power in 1999. Exhibit 7 presents PacifiCorp’s most recent financial statements.
The PacifiCorp announcement renewed general interest in Buffett’s approach to acquisitions. Exhibit 8 gives the formal statement of acquisition criteria contained in Berkshire Hathaway’s 2004 Annual Report. In general, the policy expressed a tightly disciplined strategy that refused to reward others for actions that Berkshire Hathaway might just as easily take on its own. Analysts scrutinized the PacifiCorp deal for indications of how it fit Berkshire’s criteria. Several noted that the timing of Berkshire Hathaway’s bid closely followed Duke Energy’s bid to acquire Cinergy for $9 billion. The PacifiCorp deal was expected to close after the federal and state regulatory reviews were completed, sometime in the next 12 to 18 months.
Exhibit 9 provides company descriptions and key financial data for comparable firms in the regulated electric utility business. Exhibit 10 presents a range of enterprise values and equity market values for PacifiCorp implied by the multiples of comparable firms.
Conclusion
Conventional thinking held that it would be difficult for Warren Buffett to maintain his record of 24% annual growth in shareholder wealth. Buffett acknowledged that “a fat wallet is the enemy of superior investment results.” He stated that it was the firm’s goal to meet a 15% annual growth rate in intrinsic value. Would the PacifiCorp acquisition serve the long-term goals of Berkshire Hathaway? Was the bid price appropriate? Because PacifiCorp was privately held by Scottish Power, how did Berkshire’s offer measure up against the company’s valuation implied by the multiples for comparable firms? What might account for the share-price increase for Berkshire Hathaway at the announcement?

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ประกาศว่า บริษัท ย่อยที่ถือหุ้นทั้งหมดของเบิร์กไชร์, midamerican บริษัท พลังงานถือครองจะได้รับ pacificorp ดูเหมือนจะแสดงให้เห็นว่าบัฟเฟทได้พบ "ช้าง". pacificorp เป็นผู้นำด้านการผลิตพลังงานที่มีต้นทุนต่ำและผู้จัดจำหน่ายที่ให้บริการ 1.6 ล้านลูกค้าในหกรัฐใน รัฐทางตะวันตกของสหรัฐ อยู่ใน Portland, Oregon,pacificorp สร้างอำนาจผ่านถ่านหินของ บริษัท ที่เป็นเจ้าของร้อนพลังงานลมทดแทนการเผาไหม้ก๊าซธรรมชาติเป็นเชื้อเพลิงและสิ่งอำนวยความสะดวกความร้อนใต้พิภพ บริษัท ได้ควบรวมกิจการกับอำนาจสก๊อตแลนด์ในปี 1999 7 จัดแสดงที่มีการจัด pacificorp ล่าสุดของงบการเงิน
ประกาศ pacificorp ความสนใจทั่วไปในแนวทาง Buffett ที่จะเข้าซื้อกิจการ8 จัดแสดงให้งบอย่างเป็นทางการของเกณฑ์การซื้อกิจการที่มีอยู่ในรายงานประจำปีของเบิร์กเชียร์ 2004 โดยทั่วไปนโยบายแสดงกลยุทธ์วินัยแน่นที่ปฏิเสธที่จะให้รางวัลแก่คนอื่น ๆ สำหรับการกระทำที่อาจเบิร์กเชียร์ได้อย่างง่ายดายเพียงใช้เวลาในตัวของมันเอง นักวิเคราะห์พิจารณาข้อตกลง pacificorp สำหรับตัวชี้วัดของวิธีการที่มันเหมาะสมกับเกณฑ์ของเบิร์กไชร์หลายข้อสังเกตว่าระยะเวลาของการเสนอราคาเบิร์กเชียร์อย่างใกล้ชิดตามคำสั่งของดยุคพลังงานที่จะได้รับ CINERGY สำหรับ $ 9000000000 ข้อตกลง pacificorp ถูกคาดว่าจะปิดหลังจากที่รัฐบาลกลางและรัฐคิดเห็นกฎระเบียบเสร็จสมบูรณ์ในช่วง 12 ถึง 18 เดือน
9 จัดแสดงให้รายละเอียดของ บริษัท และข้อมูลทางการเงินที่สำคัญสำหรับ บริษัท ที่เทียบเคียงได้ในธุรกิจสาธารณูปโภคควบคุมไฟฟ้า 10 จัดแสดงนำเสนอช่วงของค่าขององค์กรและมูลค่าตลาดทุนสำหรับ pacificorp โดยนัยหลายของ บริษัท เทียบเคียง สรุป

ความคิดเดิมที่ถือได้ว่ามันจะเป็นเรื่องยากสำหรับวอร์เรนบัฟเฟตในการรักษาบันทึกของการเจริญเติบโตประจำปี 24% ในความมั่งคั่งของผู้ถือหุ้นของเขา Buffett ได้รับการยอมรับว่า "กระเป๋าสตางค์ของไขมันเป็นศัตรูของผลการลงทุนที่เหนือกว่า." เขาบอกว่ามันเป็นเป้าหมายของ บริษัท เพื่อตอบสนองอัตราการเติบโต 15% ต่อปีในมูลค่าที่แท้จริงการเข้าซื้อกิจการ pacificorp จะทำหน้าที่เป้าหมายระยะยาวของเบิร์กเชียร์? ราคาเสนอซื้อมีความเหมาะสม? เพราะ pacificorp ถูกจัดขึ้นโดยเอกชนอำนาจสก๊อตข้อเสนอของเบิร์กไชร์ไม่วิธีการวัดขึ้นกับการประเมินมูลค่าของ บริษัท โดยนัยหลายสำหรับ บริษัท เทียบเคียง? สิ่งที่อาจบัญชีสำหรับการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นสำหรับเบิร์กเชียร์ที่ประกาศ?

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ประกาศที่สันของทั้งหมดเป็นของบริษัทในเครือ บริษัทโฮลดิ้งพลังงาน MidAmerican จะได้รับ PacifiCorp ดูเหมือนจะ บ่งชี้ว่า บัฟเฟตต์ได้พบเป็น "ช้าง" PacifiCorp เป็นชั้นนำ ต้น ทุนต่ำผลิตพลังงานและตัวแทนจำหน่ายที่ให้บริการลูกค้า 1.6 ล้านในอเมริกา 6 ในสหรัฐอเมริกาตะวันตก ในพอร์ตแลนด์ โอเรกอน PacifiCorp สร้างพลังงาน โดยบริษัทเจ้าของถ่าน hydrothermal พลังงานทดแทนลม ยิงแก๊สเผาไหม้ และสิ่งอำนวยความสะดวกใต้พิภพ บริษัทมีผสานกับพลังงานสกอตแลนด์ในปี 1999 แสดง 7 นำเสนองบการเงินล่าสุดของ PacifiCorp
ประกาศ PacifiCorp ต่ออายุสนใจทั่วไปในแนวทางของบัฟเฟตต์ซื้อ แสดง 8 ให้งบทางเงื่อนไขการซื้อที่อยู่ในรายงานประจำปี 2004 สันแฮททาเวย์ ทั่วไป นโยบายแสดงกลยุทธ์แน่นสามัคคีที่ปฏิเสธที่จะตอบผู้อื่นสำหรับการกระทำที่สันแฮททาเวย์อาจเพียงได้อย่างง่ายดายในตนเอง นักวิเคราะห์ scrutinized จัดการ PacifiCorp สำหรับบ่งชี้ของวิธีนั้นเหมาะสมกับเงื่อนไขของสัน หลายตั้งข้อสังเกตว่า ช่วงเวลาของการเสนอราคาสันแฮททาเวย์ตามประมูลดยุพลังงานรับ Cinergy สำหรับ $9 พันล้านอย่างใกล้ชิด PacifiCorp การจัดการถูกคาดว่าจะปิดหลังจากรีวิวจากกฎระเบียบของรัฐบาลกลาง และรัฐที่สมบูรณ์ ในเดือน 12-18
9 แสดงแสดงรายละเอียดของบริษัทและข้อมูลสำคัญทางการเงินสำหรับบริษัทเปรียบในธุรกิจสาธารณูปโภคไฟฟ้าควบคุม 10 แสดงแสดงช่วงของค่าองค์กรและค่าการตลาดหุ้นสำหรับ PacifiCorp นัยตามตัวคูณของบริษัทเทียบ
บทสรุป
ปกติคิดขึ้นว่า มันจะยากสำหรับวอร์เรนบัฟเฟตต์เพื่อรักษาประวัติของเขาเจริญเติบโตประจำปี 24% ในความมั่งคั่งของผู้ถือหุ้น บัฟเฟตต์ยอมรับว่า "กระเป๋าไขมันเป็นศัตรูของผลการลงทุนที่เหนือกว่า" เขากล่าวว่า มันเป็นเป้าหมายของบริษัทเพื่อตอบสนองการ 15% ต่อปีอัตราการเติบโตมูลค่า intrinsic ซื้อ PacifiCorp จะใช้เป้าหมายระยะยาวของ Hathaway สัน มีราคาเสนอซื้อที่เหมาะสมหรือไม่ เนื่องจาก PacifiCorp เอกชนจัดขึ้น โดยพลังงานสกอตแลนด์ วิธีไม่ให้สันของวัดขึ้นกับมูลค่าของบริษัทโดยนัย โดยคูณสำหรับบริษัทเทียบ สิ่งอาจบัญชีราคาหุ้นเพิ่มสำหรับสันแฮททาเวย์ที่ประกาศหรือไม่

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

การประกาศที่บริษัทในเครือของ Berkshire midamerican พลังงานถือบริษัทจะได้รับ pacificorp ดูเหมือนจะแสดงให้ทราบว่าบุฟเฟต์ได้พบ"ช้าง" pacificorp เป็นบริษัทผู้ผลิตและจัดจำหน่ายใช้พลังงานต่ำชั้นนำที่จัดให้บริการ 1.6 ล้านบาทลูกค้าใน 6 รัฐในประเทศสหรัฐอเมริกาตะวันตกที่ ซึ่งใช้ใน Portland , Oregonpacificorp ถูกสร้างขึ้นใช้พลังงานโดยโรงไฟฟ้าถ่านหินของบริษัทเป็นเจ้าของ( Hydrothermal condition )ใช้พลังงานลมทดแทนการเผาไหม้ก๊าซและส่วนอำนวยความสะดวกต่างๆใต้พิ ภพ บริษัทที่ได้ถูกรวมเข้าไว้ด้วยกันพร้อมด้วยชาวสก็อตพลังงานในปี 1999 จัดแสดงนิทรรศการ 7 แสดงงบการเงินมากที่สุดของ pacificorp เมื่อไม่นานมานี้ การประกาศ pacificorp
ต่อดอกเบี้ยทั่วไปในวิธีการของบุฟเฟต์ในการซื้อกิจการจัดแสดงนิทรรศการ 8 ให้ถ้อยแถลงที่เป็นทางการของเกณฑ์การควบรวมกิจการที่อยู่ในของ Berkshire Hathaway 2004 รายงานประจำปี โดยทั่วไปนโยบายที่แสดงออกกลยุทธ์ให้แน่นมีวินัยที่ไม่ยอมให้เงินรางวัลแก่ผู้อื่นสำหรับการดำเนินการที่ Berkshire Hathaway อาจทำได้ในส่วนตัวของโรงแรมเพียงเป็นได้อย่างง่ายดาย นักวิเคราะห์พินิจพิจารณาข้อตกลง pacificorp ที่สำหรับแสดงสถานะของได้อย่างไรมันกระชับเท้าตามเกณฑ์ของ Berkshire ' sหลายแห่งระบุว่าการกำหนดเวลาของประมูลของ Berkshire Hathaway อย่างใกล้ชิดตามสั่งของ Duke Energy , Cinergy ในการรับในราคา$ 9 , 000 ล้านบาท ข้อตกลง pacificorp ที่คาดว่าจะอยู่ใกล้กับด้านกฎระเบียบการตรวจสอบหลังจากสหพันธ์และรัฐจะเสร็จสมบูรณ์รอสักครู่ใน 12 - 18 เดือนข้างหน้านี้
จัดแสดงนิทรรศการ 9 ให้รายละเอียดเกี่ยวกับบริษัทและข้อมูลทางการเงินที่สำคัญสำหรับบริษัทในยูทิลิตีธุรกิจไฟฟ้าควบคุมได้ จัดแสดงนิทรรศการ 10 มีความหลากหลายของมูลค่าตลาดของผู้ถือหุ้นและค่าขององค์กรสำหรับ pacificorp โดยนัยโดย multiples ที่ใกล้เคียงกับของบริษัท บทสรุป

ความคิดแบบเดิมถือว่ามันจะเป็นเรื่องยากสำหรับ Warren บุฟเฟต์ในการรักษาข้อมูลบันทึกของเขาในการเติบโต 24% ในความมั่งคั่งผู้ถือหุ้น บุฟเฟต์ก็ยอมรับว่า"วอลเลทอ้วนที่เป็นศัตรูของผลต่อการลงทุนที่เหนือกว่า"เขากล่าวว่ามันเป็นเป้าหมายของบริษัทให้เป็นไปตามอัตราการขยายตัว 15% ต่อปีในมูลค่าที่แท้จริงจะซื้อ pacificorp จัดให้บริการเป้าหมายระยะยาวของ Berkshire Hathaway ราคาประมูลที่เหมาะสม เพราะ pacificorp เป็นส่วนตัวซึ่งจัดขึ้นโดยสก็อตพลังงานได้อย่างไรก็จัดให้บริการของ Berkshire ' s วัดได้จากราคาประเมินของบริษัทโดยปริยายโดย multiples สำหรับบริษัทเท่ากัน แอคเคาท์สำหรับสิ่งที่อาจจะร่วมการขึ้นราคาของ Berkshire Hathaway ในการประกาศ