or payroll commitments.19 Under thi

or payroll commitments.19 Under this view, the funding gap understatement is likely to result in larger accumulated
employee cost over potentially long periods. On the other hand, the existence of significant pension obligation understatements
due to the GASB reporting methodology has been widely acknowledged in both the financial press and in
academic work. For example, a report published by Moody's finds that when more appropriate discount rates are used to
value public pension liabilities, “the 50 states have, in aggregate, just 48 cents for every dollar in pensions they have
promised.20” Under this view, the understatements of funding gaps are transparent and should be unrelated to payroll
expenditures. This leads to our fourth hypothesis (stated in alternative form):
H4. The extent to which a state understates its pension funding gap is associated with its future payroll expenditures.
4. Research design
4.1. Estimation of pension funding gap understatement
We calculate the total funding gap understatement (TTL_UNDSTMT) as the difference between the estimated funding gap
under an unbiased application of FASB rules and the reported funding gap under the GASB rules. We estimate the FASB
funding gap by taking the difference between the estimated pension liabilities discounted at the Treasury yield and the
market value of the pension assets.21 The reported funding gap is the difference between the reported pension liabilities and
the actuarial value of assets as reported by the state under GASB. A funding gap is understated if the estimated FASB funding
gap is larger than the reported funding gap. We then decompose TTL_UNDSTMT into three components: the understatement
of the funding gap due to the use of discretion in estimating expected returns on plan assets (LIAB_UNDSTMT_-
DISC), the understatement (overstatement) of the funding gap due to the overstatement (understatement) of assets by
amortizing realized and unrealized returns on plan assets (ASSET_OVSTMT), and the remainder of the understatement that
is due to the design of the GASB rule (LIAB_UNDSTMT_RULE). Fig. 1 depicts graphically the composition of the
TTL_UNDSTMT.
The first element, LIAB_UNDSTMT_DISC, is the understatement of pension liabilities resulting from the difference
between what a state used for its discount rate and what the rate would be if the state followed an unbiased application of
the GASB rules. GASB allows broad discretion in setting discount rates, and states often use this discretion to set high
discount rates and understate their pension liabilities.22 We measure the discretion associated with setting abnormally large
expected returns on assets (i.e. high discount rates) by estimating a “discretion-free discount rate” that is a function of the
assets held in the pension trust. We estimate the discretion-free discount rate by multiplying the percent of pension assets
allocated to each broad asset class by the long-term expected investment return on that asset class. This methodology is
generally referred to as the building block approach in pension accounting guidelines, and it is the most common method
that pension plan sponsors use to estimate the expected investment return on pension assets.23
To ensure consistency across states, we use five different asset categories: equity, fixed income, real estate, cash and
short-term investment, and other. 24 We assign each asset class with long-term expected returns of 8%, 5%, 6%, 1% and 9%,
respectively.25 These return assumptions were gathered from a report prepared in 2005 by Hewitt Associates, an
independent global benefit consulting company.26 Prior studies that examine expected investment returns on pension
assets have generally focused on whether higher assumptions are tied to higher equity allocations (e.g. Amir and Benartzi,
1998). Our methodology is an extension of this approach. This methodology requires a set of unbiased anticipated returns
for each asset category. Because we do not have access to these unbiased anticipated returns by asset class for each year, the
estimated expected return on assets only changes due to changes in asset allocations, and not due to the passage of time.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

หรือ commitments.19 ค่าจ้างภายใต้มุมมองนี้ โดดแห่งช่องว่างของทุนมีแนวโน้มส่งผลให้ในขนาดใหญ่สะสมพนักงานต้นทุนมากกว่าระยะนานอาจ บนมืออื่น ๆ การดำรงอยู่ของสำคัญเพนชั่น understatements ข้อผูกมัดเนื่องจาก GASB การ รายงานวิธีการยอมรับอย่างกว้างขวางว่า ในทั้งทางการเงิน และในงานด้านการศึกษา ตัวอย่าง เผยแพร่ โดยดี้ส์รายงานพบว่าเมื่อใช้อัตราส่วนลดที่เหมาะสมมากขึ้นมูลค่าหนี้สินเงินบำนาญสาธารณะ "อเมริกา 50 มี รวม เพียง 48 เซ็นต์ สำหรับทุกดอลลาร์ในบ้านแบ่งเช่าได้promised.20 "ภายใต้มุมมองนี้ understatements ของช่องโปร่งใส และควรจะเห็นค่าจ้างค่าใช้จ่าย นี้นำไปสู่การสมมติฐานของเราสี่ (ระบุไว้ในแบบฟอร์มอื่น):H4 ขอบเขตที่รัฐ understates เพนชั่นของทุนช่วงที่สัมพันธ์กับการจ่ายค่าจ้างในอนาคต4. วิจัยออกแบบ4.1 การประเมินเงินบำนาญทุนโดดแห่งช่องว่างเราคำนวณรวมทุนโดดแห่งช่องว่าง (TTL_UNDSTMT) เป็นผลต่างระหว่างช่องว่างเงินทุนประเมินภายใต้โปรแกรมประยุกต์คนกฎ FASB และรายงานทุนช่องว่างภายใต้กฎ GASB เราประเมินการ FASBทุนช่องว่าง โดยมีความแตกต่างระหว่างหนี้สินเงินบำนาญประมาณส่วนลดที่ผลผลิตการบริหารการเงินและมูลค่าตลาดของ assets.21 เพนชั่นรายงานทุนช่องว่างความแตกต่างระหว่างหนี้สินเงินบำนาญรายงาน และค่าวิชาของสินทรัพย์เป็นรายงาน โดยรัฐภายใต้ GASB ช่องว่างเงินทุนมีน้อยกว่าความจริงถ้าทุน FASB ประเมินช่องว่างมีขนาดใหญ่กว่าช่องว่างเงินทุนรายงาน เราแล้วเปื่อย TTL_UNDSTMT เป็นคอมโพเนนต์ที่สาม: โดดแห่งการช่องว่างเงินทุนเนื่องจากการใช้ดุลยพินิจในการประมาณการคาดว่าการส่งกลับแผนสินทรัพย์ (LIAB_UNDSTMT_-ดิสก์), โดดแห่ง (overstatement) ของเงินทุนที่ช่องว่างของจาก overstatement (โดดแห่ง) ของสินทรัพย์ตัดจำหน่ายรับรู้ และยังไม่รับรู้กลับแผนสินทรัพย์ (ASSET_OVSTMT), และส่วนเหลือของการโดดแห่งที่ได้เนื่องจากการออกแบบกฎ GASB (LIAB_UNDSTMT_RULE) Fig. 1 แสดงให้เห็นภาพองค์ประกอบของการTTL_UNDSTMTองค์ประกอบแรก LIAB_UNDSTMT_DISC จะโดดแห่งหนี้สินเงินบำนาญที่เป็นผลมาจากความแตกต่างระหว่างสิ่งใดใช้เป็นอัตราส่วนลดและอัตราอย่างถ้ารัฐตามประยุกต์คนกติกา GASB GASB ให้พิจารณาอย่างกว้าง ๆ ในการตั้งค่าส่วนลดราคาพิเศษ และอเมริกามักจะใช้ดุลพินิจนี้ตั้งสูงส่วนลดสุดพิเศษ และ understate liabilities.22 บำนาญของเราวัดพิจารณาที่เกี่ยวข้องกับค่าขนาดใหญ่อย่างผิดปกติแทนที่คาดไว้ในสินทรัพย์ (เช่นสูงส่วนลดราคาพิเศษ) โดยการประเมินเป็น "ฟรีพิจารณาอัตราส่วนลด" ที่เป็นฟังก์ชันของการสินทรัพย์ที่จัดขึ้นในความน่าเชื่อถือเพนชั่น เราประเมินอัตราส่วนลดฟรีพิจารณาคูณเปอร์เซ็นต์ของสินทรัพย์เพนชั่นปันส่วนไปยังแต่ละชั้นกว้างสินทรัพย์ โดยเที่ยวกลับคาดลงทุนระยะยาวในระดับชั้นของสินทรัพย์นั้น วิธีนี้เป็นโดยทั่วไปเรียกว่าเป็นวิธีการสร้างบล็อกในแนวทางบัญชีเพนชั่น และมันเป็นวิธีพบมากที่สุดที่สนับสนุนแผนเงินบำนาญใช้เพื่อประเมินการลงทุนที่คาดการณ์คืนเงินบำนาญ assets.23เพื่อให้สอดคล้องกันทั่วอเมริกา เราใช้ประเภทสินทรัพย์อื่นห้า: หุ้น ถาวรรายได้ อสังหาริมทรัพย์ เงินสด และลงทุนระยะสั้น และอื่น ๆ 24 เรากำหนดแต่ละระดับชั้นสินทรัพย์กับระยะยาวคาด 8%, 5%, 6%, 1% และ 9%respectively.25 เหล่านี้กลับสมมติฐานได้รวบรวมจากรายงานที่จัดทำในปี 2005 โดยกำหนดความสัมพันธ์ของฮิววิท การประโยชน์ของโลกอิสระที่ปรึกษา company.26 ศึกษาก่อนหน้านี้ที่ตรวจสอบการลงทุนที่คาดไว้ส่งกลับค่าบนเพนชั่นสินทรัพย์ได้โดยทั่วไปเน้นว่าสมมติฐานสูงเกี่ยวพันกับหุ้นปันส่วนสูง (เช่น Amir และ Benartzi1998) ขยายวิธีการนี้เป็นวิธีการของเรา วิธีนี้ต้องการชุดคืนคนคาดการณ์ไว้สำหรับแต่ละประเภทสินทรัพย์ เพราะเราไม่ได้ถึงกลับคาดว่าเหล่านี้คนโดยระดับชั้นสินทรัพย์สำหรับแต่ละปี การผลตอบแทนคาดประเมินจากสินทรัพย์เปลี่ยนแปลงเนื่อง จากการเปลี่ยนแปลงในการปันส่วนสินทรัพย์ และไม่เนื่อง จากกาลเวลา

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

หรือเงินเดือน commitments.19 ภายใต้มุมมองนี้การระดมทุนการพูดช่องว่างที่มีแนวโน้มที่จะส่งผลในการสะสมขนาดใหญ่
ค่าใช้จ่ายของพนักงานเป็นเวลานานอาจเกิดขึ้น ในทางกลับกันการดำรงอยู่ของภาระผูกพันของเงินบำนาญที่สำคัญ understatements
เนื่องจากวิธีการรายงาน GASB ได้รับการยอมรับกันอย่างแพร่หลายทั้งในด้านการเงินและการกดใน
งานวิชาการ ตัวอย่างเช่นรายงานที่ตีพิมพ์โดยมูดี้ส์พบว่าเมื่ออัตราคิดลดที่เหมาะสมมากขึ้นจะใช้ในการ
ให้ความสำคัญกับหนี้สินเงินบำนาญประชาชน "50 รัฐมีรวมกันเพียง 48 เซ็นต์สำหรับทุกดอลลาร์ในเงินบำนาญพวกเขามี
promised.20 "ภายใต้มุมมองนี้ understatements ช่องว่างของการระดมทุนมีความโปร่งใสและควรจะไม่เกี่ยวข้องกับการจ่ายเงินเดือน
ค่าใช้จ่าย นี้นำไปสู่สมมติฐานที่สี่ของเรา (ที่ระบุไว้ในรูปแบบทางเลือก):
H4 ขอบเขตที่รัฐ understates ช่องว่างการระดมทุนของเงินบำนาญที่เกี่ยวข้องกับค่าใช้จ่ายเงินเดือนในอนาคต.
4 การออกแบบการวิจัย
4.1 การประมาณค่าของเงินทุนบำนาญพูดช่องว่าง
เราคำนวณเงินทุนทั้งหมดพูดช่องว่าง (TTL_UNDSTMT) ในขณะที่ความแตกต่างระหว่างช่องว่างการระดมทุนประมาณ
ภายใต้การประยุกต์เป็นกลางของกฎ FASB และช่องว่างการระดมทุนที่มีการรายงานภายใต้กฎระเบียบ GASB เราประเมิน FASB
ช่องว่างการระดมทุนโดยการแตกต่างระหว่างหนี้สินเงินบำนาญประมาณลดโดยใช้อัตราผลตอบแทนตั๋วเงินคลังและ
มูลค่าตลาดของเงินบำนาญ assets.21 ช่องว่างการระดมทุนของรายงานคือความแตกต่างระหว่างหนี้สินเงินบำนาญรายงานและ
มูลค่าตามหลักคณิตศาสตร์ประกันภัยของสินทรัพย์ตามที่รายงาน โดยรัฐภายใต้ GASB ช่องว่างการระดมทุนเป็น understated ถ้าเงินทุน FASB ประมาณ
ช่องว่างมีขนาดใหญ่กว่าช่องว่างการระดมทุนรายงาน จากนั้นเราจะสลาย TTL_UNDSTMT เป็นสามส่วน: การพูด
ของช่องว่างการระดมทุนจากการใช้ดุลยพินิจในการประมาณผลตอบแทนที่คาดไว้จากสินทรัพย์โครงการ (LIAB_UNDSTMT_-
DISC) การพูด (เกินเลย) ของช่องว่างการระดมทุนเนื่องจากเกินเลย (การพูด) ของ สินทรัพย์โดย
การตัดบัญชีและตระหนักถึงผลตอบแทนที่ยังไม่เกิดขึ้นจากสินทรัพย์โครงการ (ASSET_OVSTMT) และส่วนที่เหลือของการพูดที่
เกิดจากการออกแบบกฎ GASB (LIAB_UNDSTMT_RULE) มะเดื่อ 1 แสดงให้เห็นชัดเจนองค์ประกอบของ
TTL_UNDSTMT.
องค์ประกอบแรก LIAB_UNDSTMT_DISC, คือการพูดของหนี้สินเงินบำนาญที่เกิดจากความแตกต่าง
ระหว่างสิ่งที่รัฐใช้สำหรับอัตราคิดลดและสิ่งที่อัตราจะเป็นถ้ารัฐตามการประยุกต์เป็นกลางของ
GASB กฎระเบียบ GASB ช่วยให้ดุลพินิจกว้างในการตั้งค่าในราคาพิเศษและกล่าวมักจะใช้ดุลพินิจนี้เพื่อตั้งค่าสูง
ในราคาพิเศษและความจริงเงินบำนาญของพวกเขา liabilities.22 เราวัดดุลยพินิจที่เกี่ยวข้องกับการตั้งค่าที่มีขนาดใหญ่ผิดปกติ
ผลตอบแทนที่คาดว่าต่อสินทรัพย์ (เช่นการลดราคาที่สูง) โดยประมาณ " ดุลยพินิจฟรีส่วนลดพิเศษ "ที่มีฟังก์ชั่นของ
สินทรัพย์ที่จัดขึ้นในความไว้วางใจเงินบำนาญ เราประเมินอัตราคิดลดดุลยพินิจฟรีโดยการคูณร้อยละของสินทรัพย์เงินบำนาญที่
จัดสรรให้แต่ละชั้นสินทรัพย์ในวงกว้างโดยในระยะยาวผลตอบแทนการลงทุนที่คาดไว้บนชั้นสินทรัพย์ที่ วิธีการนี้
เรียกโดยทั่วไปว่าเป็นวิธีการสร้างบล็อกในแนวทางบัญชีเงินบำนาญและมันเป็นวิธีการที่พบมากที่สุด
ที่สนับสนุนแผนเงินบำนาญใช้ในการประเมินผลตอบแทนการลงทุนที่คาดไว้ใน assets.23 บำเหน็จบำนาญ
เพื่อให้สอดคล้องข้ามรัฐที่เราใช้ห้าสินทรัพย์ที่แตกต่างกัน ประเภทตราสารทุนตราสารหนี้อสังหาริมทรัพย์เงินสดและ
เงินลงทุนระยะสั้นและอื่น ๆ 24 เรากำหนดแต่ละชั้นสินทรัพย์ที่มีผลตอบแทนที่คาดว่าในระยะยาว 8%, 5%, 6%, 1% และ 9%
respectively.25 สมมติฐานผลตอบแทนเหล่านี้ถูกรวบรวมจากรายงานการจัดทำในปี 2005 โดยเฮวิตต์แอสโซซิ
ประโยชน์อิสระระดับโลก ให้คำปรึกษา company.26 การศึกษาก่อนที่ตรวจสอบผลตอบแทนการลงทุนที่คาดว่าจะบำนาญ
สินทรัพย์ได้มุ่งเน้นโดยทั่วไปว่าสมมติฐานที่สูงขึ้นจะเชื่อมโยงกับการจัดสรรผู้ถือหุ้นที่สูงขึ้น (เช่นอาเมียร์และ Benartzi,
1998) วิธีการของเราเป็นส่วนขยายของวิธีการนี้ วิธีการนี้ต้องใช้ชุดของผลตอบแทนที่คาดว่าจะเป็นกลาง
สำหรับแต่ละประเภทสินทรัพย์ เพราะเราไม่ได้มีการเข้าถึงผลตอบแทนที่คาดว่าจะเป็นกลางเหล่านี้โดยชั้นสินทรัพย์สำหรับแต่ละปี
ผลตอบแทนที่คาดประมาณของสินทรัพย์เพียงการเปลี่ยนแปลงเนื่องจากมีการเปลี่ยนแปลงในการจัดสรรสินทรัพย์และไม่ได้เกิดจากกาลเวลา

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

หรือเงินเดือน commitments.19 ภายใต้มุมมองนี้ เดิมมีช่องว่างน้อยลงส่งผลให้มีต้นทุนสะสม
พนักงานผ่านรอบระยะเวลาอาจนาน บนมืออื่น ๆ , การดำรงอยู่ของ understatements ภาระผูกพันบำนาญอย่างมีนัยสำคัญ
เนื่องจากการ gasb รายงานวิธีการที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางทั้งในด้านการเงินและกดใน
งานวิชาการ ตัวอย่างเช่นรายงานที่ตีพิมพ์โดยมูดี้ส์พบว่าเมื่อราคาส่วนลดที่เหมาะสมจะใช้ค่าบำนาญหนี้สินสาธารณะ

" 50 รัฐมีในรวมเพียง 48 เซนต์สำหรับทุกดอลลาร์ในเงินบำนาญมี
สัญญา 20 " ภายใต้มุมมองนี้ understatements ช่องว่างของรายได้ที่โปร่งใส และควรจะไม่เกี่ยวข้องกับเงินเดือน
รายจ่ายนี้นำไปสู่สมมุติฐานที่สี่ของเรา ( ที่ระบุไว้ในรูปแบบทางเลือก ) :
H4 . ขอบเขตที่สถานะของ understates บำนาญเดิม ช่องว่าง เกี่ยวข้องกับ อนาคต เงินเดือน ค่าใช้จ่าย .
4 การออกแบบการวิจัย
4.1 . การประมาณค่าบำนาญเดิมช่องว่างน้อยลง
เราคำนวณเงินรวมช่องว่างน้อยลง ( ttl_undstmt ) ความแตกต่างระหว่างช่องว่าง
ประมาณเดิมภายใต้การไม่ฝักใฝ่ฝ่ายใด การประยุกต์ใช้กฎ FASB และรายงาน gasb ช่องว่างการระดมทุนภายใต้กฎ เราประเมิน FASB
ช่องว่างการระดมทุนโดยการลดความแตกต่างระหว่างประมาณบำนาญหนี้สินที่กระทรวงการคลังและผลผลิต
มูลค่าตลาดของเพน assets.21 รายงานเดิม ช่องว่างความแตกต่างระหว่างรายงานบำนาญหนี้สินและ
มูลค่าของทรัพย์สินรายงานรายงานโดยรัฐ ภายใต้ gasb . สำหรับช่องว่าง understated ถ้าประมาณ FASB ทุน
ช่องว่างมีขนาดใหญ่กว่าเดิม มีช่องว่าง เราก็เน่า ttl_undstmt ออกเป็นสามองค์ประกอบ : การพูด
ของเงินทุนช่องว่างเนื่องจากการใช้ดุลยพินิจในการคิดผลตอบแทนจากทรัพย์สินแผน ( liab_undstmt_ -
Disc )ที่พูด ( การกล่าวเกินจริง ) ของเงินทุนช่องว่างเนื่องจากการกล่าวเกินจริง ( พูด ) ของสินทรัพย์โดย
amortizing ตระหนักและผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ ( เข้าแผน asset_ovstmt ) , และส่วนที่เหลือของการพูดที่
เนื่องจากการออกแบบของ gasb กฎ ( liab_undstmt_rule ) รูปที่ 1 แสดงภาพกราฟิกองค์ประกอบของ ttl_undstmt
.
liab_undstmt_disc องค์ประกอบแรก , ,คือการพูดของหนี้สินเงินบำนาญที่เกิดจากความแตกต่างระหว่างสิ่งที่รัฐ
ใช้สําหรับอัตราคิดลดและสิ่งที่อัตราจะเป็นถ้ารัฐตามใบสมัครที่เป็นกลางของ
gasb กฎ gasb ดุลพินิจในการกำหนดให้กว้าง ราคาส่วนลด และรัฐมักจะใช้ดุลยพินิจเพื่อกำหนดราคาส่วนลดและหนี้สินสูง
บรรยายไม่เต็มที่บำนาญของพวกเขาเราใช้ดุลยพินิจที่เกี่ยวข้องกับการตั้งค่า
ขนาดใหญ่ผิดปกติ คาดว่าผลตอบแทนจากทรัพย์สิน ( เช่นราคาส่วนลดสูง ) โดยประเมิน " ดุลยพินิจฟรีส่วนลดเท่ากัน " นั้น เป็นหน้าที่ของ
สินทรัพย์ที่ถืออยู่ใน กบข. เชื่อถือ เราประเมินพิจารณาส่วนลดฟรีเท่ากันโดยการคูณเปอร์เซ็นต์ของสินทรัพย์บำเหน็จ
การจัดสรรสินทรัพย์แต่ละกว้างโดยคาดว่าผลตอบแทนการลงทุนในสินทรัพย์ระยะยาวที่ระดับ วิธีการนี้คือ
เรียกโดยทั่วไปว่าเป็นบล็อกอาคารวิธีการในแนวทางบัญชีบำนาญ , และมันเป็นวิธีที่พบมากที่สุด
ที่บำนาญผู้สนับสนุนใช้ประมาณการคาดว่าผลตอบแทนการลงทุนในสินทรัพย์บำเหน็จ . 23
เพื่อให้สอดคล้องข้ามรัฐเราใช้ห้าประเภทสินทรัพย์ที่แตกต่างกัน : หุ้น ตราสารหนี้ อสังหาริมทรัพย์ และการลงทุนระยะสั้นและเงินสด
, อื่น ๆ เรากำหนดแต่ละชั้นสินทรัพย์ระยะยาวคาดว่าผลตอบแทน 8 % , 5% , 2% , 1% และ 9 %
respectively.25 เหล่านี้กลับสมมติฐานที่รวบรวมจากรายงานที่เตรียมไว้ใน 2005 โดย Hewitt Associates ,
อิสระทั่วโลกได้รับประโยชน์ บริษัท ที่ปรึกษา .26 ตรวจสอบคาดว่าการลงทุนศึกษาก่อนว่าผลตอบแทนจากทรัพย์สินบำนาญ
มีโดยทั่วไปจะเน้นว่าสมมติฐานที่เกี่ยวข้องกับการจัดสรรหุ้นขึ้นสูง ( เช่น มีร์ และ benartzi
, 1998 ) วิธีการของเราเป็นส่วนขยายของวิธีการนี้ วิธีการนี้ต้องใช้ชุดของไม่ฝักใฝ่ฝ่ายใด คาดผลตอบแทน
สำหรับแต่ละสินทรัพย์ประเภทเพราะเราไม่ได้มีการเข้าถึงเหล่านี้เป็นกลางคาดผลตอบแทนจากสินทรัพย์ในแต่ละปี โดยคาดอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์
เท่านั้นการเปลี่ยนแปลงเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงในการจัดสรรสินทรัพย์และไม่ได้เนื่องจากกาลเวลา