revealed once you realize that Lees

revealed once you realize that Leeson’s need for large sums of cash to fund
his margin calls forced him to sell disproportionate numbers of short straddles
for each long futures position he took. Exhibit 7.6 shows the results if
one long futures contract is combined with one short straddle, but this one-forone
combination was not what Leeson did. Rather, he combined numerous
short straddles with each long futures position.
Exhibit 7.7 shows the profit-and-loss profile when numerous short straddles
are combined with a long forward contract. The hybrid payoff profile
looks, again, like an iceberg (“Leeson’s Iceberg”), because 90% or more is
underwater (i.e., in the red). The only outcome that could have been even
slightly profitable was if Japanese stock prices hovered at or near their current
levels, in which case the stock index futures contracts would have generated
small gains, and the put and call options would have expired out of
the money.16 If stock prices rose too much, the gains on the futures contracts
would have been overwhelmed by the losses on the mountain of
short calls. If stock prices fell, the losses on the long futures would have
been amplified by the losses on the mountain of short puts.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เปิดเผยเมื่อคุณตระหนัก Leeson ที่ต้องการผลรวมขนาดใหญ่ของเงินเข้ากองทุนเขาเรียกขอบบังคับเขาขายจำนวนนำป้อนสั้นสำหรับแต่ละตำแหน่งในอนาคตยาว เขาเอา แสดง 7.6 แสดงผลถ้าสัญญา futures ยาวหนึ่งพร้อมกับหนึ่งคร่อมสั้น ๆ แต่นี้หนึ่ง-foroneชุดไม่สิ่ง Leeson ได้ ค่อนข้าง เขารวมจำนวนมากระยะสั้นป้อนกับแต่ละตำแหน่งในอนาคตระยะยาว7.7 แสดงแสดงการกำไรขาดทุนของโพรไฟล์เมื่อป้อนสั้นมากมายมีรวม ด้วยสัญญายาวไปข้างหน้า ค่าผลตอบแทนแบบผสมผสานดู เหมือนภูเขาน้ำแข็ง ("Leeson ของภูเขาน้ำแข็ง"), ให้อีก เพราะ 90% หรือมากกว่าใต้น้ำ (เช่น ในสีแดง) ผลลัพธ์เท่านั้นที่จะได้รับแม้กระทั่งมีกำไรเล็กน้อย ถ้าราคาหุ้นญี่ปุ่นโฮเวอร์ที่ หรือ ใกล้ปัจจุบันของพวกเขาระดับ ซึ่งกรณีราคาซื้อขายล่วงหน้าดัชนีหุ้นจะมีสร้างสัญญากำไรขนาดเล็ก และตัวย้ายและเรียกจะหมดอายุของmoney.16 ถ้าราคาหุ้นกุหลาบมาก กำไรในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะได้ถูกจม โดยการสูญเสียบนเขาของเรียกสั้น ๆ ถ้าราคาหุ้นตก ขาดทุนในแผนล่วงหน้านานจะมีการขยาย โดยการสูญเสียบนภูเขาทำให้สั้น

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

เปิดเผยเมื่อคุณตระหนักว่าต้อง Leeson
สำหรับเงินก้อนใหญ่ของเงินสดเพื่อกองทุนอัตรากำไรขั้นต้นสายของเขาบังคับให้เขาต้องขายไม่เพียงพอกับจำนวนของstraddles
สั้นสำหรับแต่ละตำแหน่งฟิวเจอร์สยาวเขาเอา 7.6
จัดแสดงนิทรรศการแสดงผลถ้าหนึ่งในสัญญาซื้อขายล่วงหน้านานจะถูกรวมกับหนึ่งขาสั้นแต่หนึ่ง forone
รวมกันไม่ได้สิ่งที่ Leeson ได้ แต่เขามารวมกันจำนวนมาก
straddles สั้น ๆ ที่มีตำแหน่งฟิวเจอร์สยาวแต่ละ.
จัดแสดงนิทรรศการ 7.7 แสดงให้เห็นถึงรายละเอียดผลกำไรและขาดทุนเมื่อ straddles
สั้นจำนวนมากจะรวมกันกับสัญญายาวไปข้างหน้า รายละเอียดผลตอบแทนไฮบริดดูอีกครั้งเหมือนภูเขาน้ำแข็ง ("Leeson ของภูเขาน้ำแข็ง") เพราะ 90% หรือมากกว่านั้นคือใต้น้ำ(เช่นในสีแดง) ผลเดียวที่จะได้รับแม้กระทั่งทำกำไรเล็กน้อยคือหากราคาหุ้นญี่ปุ่นวนเวียนอยู่ที่หรือใกล้ปัจจุบันของพวกเขาในระดับซึ่งในกรณีที่ดัชนีหุ้นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะมีการสร้างกำไรขนาดเล็กและตัวเลือกการวางและสายจะหมดอายุออกจากเงิน0.16 หากราคาหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้นมากเกินไปกำไรในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะได้รับการครอบงำโดยการสูญเสียบนภูเขาของสายสั้น หากราคาหุ้นปรับตัวลดลง, การสูญเสียในฟิวเจอร์สยาวจะได้รับการขยายโดยการสูญเสียบนภูเขาทำให้สั้น

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เปิดเผยเมื่อคุณตระหนักว่า ที่ผู้ต้องการผลรวมขนาดใหญ่ของเงินกองทุน
ขอบ เรียกให้เขาต้องขายสัดส่วนตัวเลขของสั้นยาวคร่อม
สำหรับแต่ละตำแหน่งล่วงหน้าเขาเอาได้ จัดแสดง 7.6 แสดงผลถ้า
ยาวหนึ่งสัญญาล่วงหน้ารวมกับหนึ่งสั้นๆ คร่อม แต่อันนี้ 1
รวมกันไม่ได้อะไรที่ผู้ทำ แต่เขารวมมากมาย
สั้นกับยาวคร่อมกันซื้อขายตำแหน่ง
จัดแสดง 7.7 แสดงกำไรและขาดทุนระยะสั้นหลายโปรไฟล์เมื่อคร่อม
จะรวมกันกับยาวส่งสัญญา ลูกผสม payoff โปรไฟล์
ดูอีกครั้งเหมือนภูเขาน้ำแข็ง ( " ที่ผู้เป็นภูเขาน้ำแข็ง " ) เพราะ 90% หรือมากกว่า
ใต้น้ำ ( เช่นในสีแดง ) แต่ผลที่ได้ยัง
กำไรเล็กน้อย คือ หากราคาหุ้นของญี่ปุ่นอยู่ที่หรือใกล้ระดับปัจจุบัน
ในกรณีที่ดัชนีหุ้นล่วงหน้าสัญญาจะสร้าง
กำไรขนาดเล็กและใส่และตัวเลือกการเรียกก็จะหมดอายุไป
money.16 ถ้าราคาหุ้นเพิ่มขึ้นมาก กำไรในสัญญาล่วงหน้า
จะได้รับอย่างแน่นอนโดย การสูญเสียบนภูเขา
เรียกสั้น ๆถ้าราคาหุ้นตก ขาดทุนในล่วงหน้านานจะถูกขยายโดย
ขาดทุนบนภูเขาเตี้ยใส่ .