A review was then conducted by Pric

A review was then conducted by Price Water House Coopers. They opined that since specific methods to value derivatives trading were not present in FRS 39, CAO should have adopted the Industry standards, rather than saying that there were no clear norms. The key problem PwC noted was that the valuation of the derivatives was wrong in that it treated the intrinsic value as the fair value of its options. It should have instead taken into account the intrinsic value and the time value. This would mean that the length of the time to maturity of the option, the volatility in the spot price of the underlying commodity, interest rates and other factors would have been taken into account.

PwC represented CAO’s valuation against its own to show the variation:

Q1 Q2 Q3 First 9 months
CAO EBT 19.0 19.3 11.3 49.6
PwC adjusted EBT -6.4 -58.0 -314.6 -379.0
The oil prices had been steadily rising in 2004. If CAO had used its intrinsic approach, it still would have shown losses. To cover its losses the company adopted a risky strategy to sell long-term options to generate premiums that would cover the cost of closing out the loss-making option contracts. CAO was trying to compensate for their existing losses by collecting premiums on options that had the potential to generate further losses in the future.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ความเห็นถูกแล้วดำเนินตามราคาน้ำบ้าน Coopers พวกเขา opined ว่า เนื่องจากวิธีการเฉพาะการซื้อขายอนุพันธ์ค่าไม่อยู่ใน FRS 39 เกาควรนำมาตรฐานอุตสาหกรรม แทนว่า ที่มีมีบรรทัดฐานไม่ชัดเจน ปัญหาสำคัญที่ PwC กล่าวได้ว่า มูลค่าของตราสารอนุพันธ์ไม่ผิดที่มันเป็นค่า intrinsic ธรรมของตัวเลือก มันควรมีแต่นำมาพิจารณาค่า intrinsic และค่าเวลา นี้จะหมายถึง ที่ระยะเวลาครบกำหนดของความผันผวนในราคาสินค้าต้นแบบ จุด เลือก อัตราดอกเบี้ยและปัจจัยอื่น ๆ จะมีการดำเนินการเข้าบัญชี

PwC แทนค่าของโจกับตนเองเพื่อแสดงการเปลี่ยนแปลง:

Q1 Q2 Q3 แรก 9 เดือน
CAO EBT 19.0 49.6 19.3 11.3
PwC ปรับ EBT-6.4-58.0-314.6 - 379.0
ราคาน้ำมันได้รับการขึ้นอย่างต่อเนื่องในปี 2004 ถ้าเกาก็ใช้วิธีของ intrinsic มันยังจะมีแสดงขาดทุน ครอบคลุมความสูญเสีย บริษัทที่นำกลยุทธ์ที่มีความเสี่ยงขายตัวระยะยาวเพื่อสร้างค่าจ้างพิเศษที่จะครอบคลุมต้นทุนปิดออกสัญญาเลือกทำขาดทุน โจพยายามชดเชยสำหรับการขาดทุนของตนที่มีอยู่ โดยรวบรวมค่าจ้างพิเศษบนตัวเลือกที่มีศักยภาพในการสร้างเพิ่มเติมสูญเสียในอนาคต

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ตรวจสอบแล้วโดย Coopers บ้านน้ำราคา พวกเขามีตั้งแต่วิธีการเฉพาะค่าอนุพันธ์ซื้อขายไม่ปรากฏใน FRS 39 โจโฉน่าจะประกาศใช้มาตรฐานอุตสาหกรรม แทนที่จะบอกว่า ไม่มีเกณฑ์ที่ชัดเจนที่สำคัญปัญหา PwC กล่าวว่ามูลค่าของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าผิดในการที่จะรักษาคุณค่าตามมูลค่ายุติธรรมของตัวเลือกของ มันน่าจะแทนการพิจารณาคุณค่าและมูลค่าเวลา นี้จะหมายความว่าความยาวของเวลาที่จะครบกําหนดของตัวเลือกความผันผวนในราคาสปอตของต้นแบบชุดอัตราดอกเบี้ยและปัจจัยอื่น ๆ จะได้ถ่ายลงในบัญชี

PWC แทนโจโฉมูลค่ากับของตัวเองเพื่อแสดงการเปลี่ยนแปลง :

Q1 Q2 Q3 ก่อน 9 เดือน
โจโฉหักเกิน 19.3 11.3 49.6
PWC ปรับหัก - 6.4 - 58.0 - 314.6 - 379.0
ราคาน้ำมันที่ได้รับอย่างต่อเนื่องเพิ่มขึ้นใน 2547 . ถ้าโจโฉได้ใช้วิธีการที่แท้จริงของมัน มันก็จะแสดงผลขาดทุนเพื่อครอบคลุมการสูญเสียของ บริษัท ใช้กลยุทธ์ที่มีความเสี่ยงที่จะขายตัวเลือกระยะยาวเพื่อสร้างเบี้ยประกันที่ครอบคลุมค่าใช้จ่ายของการปิดออกจากการเลือกสัญญา . โจโฉพยายามเพื่อชดเชยการสูญเสียของพวกเขาที่มีอยู่ โดยการเก็บเบี้ยประกันในตัวเลือกที่มีศักยภาพที่จะสร้างความสูญเสียต่อไปในอนาคต