where Y is output, and K and L repr

where Y is output, and K and L represent the stock of physical capital and labour force respectively. As noted in the discussion above, in addition to
facilitating the capital accumulation process, Shahbaz (2012) observes that financial development interacts with international trade openness,
promotes technology diffusion and thereby supports economic growth. Thus we can specify that:
(2)
where technological progress A is influenced by trade openness (T) and financial structure/development (F), and ψ is time-invariant constant.
The augmented Solow growth theory is utilised in this study and we therefore can re-write our aggregate production function as:
(3)
With little manipulation and taking natural log we can obtain:
(4)
where X represents other exogenous variables and error term εt is added to satisfy the standard classical assumptions. We follow the established
practice in the literature and use the perpetual inventory method to estimate the capital stock. Using investment ratio data from Penn World Table
(Mark 2) and World Development Indicators, we construct series of stock of capital as:
(5)
Here, I and δ represent the current level of investment in physical capital and the depreciation rate respectively. Following Benhabib and Spiegel
(1994), we construct yearly series using the following formula:
(6)
Using a similar approach to previous papers such as Ahmed and Suardi (2007) and Young (1994), the initial level of capital stock (K0) is calculated
using the equation:
(7)
In this set-up, I0 is the value of investment in the initial period and q is the average growth rate of real investment flows. Depreciation rates are
assumed to be 5%.
In estimating the relationship between financial integration, trade openness and output growth, and starting from a vector autoregressive
estimation (VAR) specification, an initial representation is given as:
(8)
where the Zt is an nx1 vector containing I(1) variables, ξ denotes the deterministic part of the equation, ϕi represents matrices of parameters
(i.e. i=1, 2, 3…, k) andεt is a vector of stochastic disturbanceswith the assumed properties of εt ∼ IN (0,Ω). Expressing Eq. (8) into a VAR (2)matrix
with coefficient βp
mn where p indicates the lag length and n is the degree of influence towards the mth variable.3 Thus we get:
(9)
Given that the z's in Eq. (8) are cointegrated and in order to achieve stationarity, the reparameterized form of Eq. (8) above can be written as:
(10)
Here Δ is the difference operator, Π is the long run coefficient matrix derived from (n × r) matrix, Γ is a matrix representing the short-run
dynamics (coefficient matrices) and zt includes all variables of the model. With the existence of r cointegrating relationships where the matrix Π
has a rank r b n, a dynamic representation of Π can be specified as the product of:
(11)
where β is matrix of long-run coefficients (or parameters determining the cointegrating vectors) and α an adjustment coefficient representing the
average speed of convergence towards long-run equilibrium. Assuming that there are two cointegrating relationships, for example, we can show the
matrix representing the dynamics of the system as in Eq. (9). Thematrix α shows the direction and the speed of adjustment of the systemwith regard
to a disturbance in the equilibrium relationship. Similarly, the β matrix can be interpreted as the long-run parameters after normalization. The signing
and zero-restriction of the parameters in the equilibrium relationship are based on our expectations from our earlier discussion.
(12)
where output growth (LnY), financial integration (LnF), trade openness (LnTO), capital (LnK and LnL) represent our key macroeconomic variables of
interest.
4.1. Data, estimation results and major findings
Although there exists a variety of views as to what are ‘the impacts of international financial integration’, it is generally believed that this
process leads to a more efficient allocation of international resources and assists the development of local financial markets of the recipient
countries. Importantly, cross-border international capital flows can reduce the volatility of stock market returns (see Aghion et al., 2004).
Our empirical examination of the relationship between international financial linkages and financial market development uses the multivariate
cointegration and vector error correction (VECM) systems based on Johansen's (1995) two-step estimation technique. The set of data
utilised in this study consists of an annual observation that runs over the period of 1974 to 2009. Growth of real GDP per capita (gy) (in constant
prices: Chain series), and population growth (n) are sourced from Penn World Tables (PWT 6.2) and World Development Indicators (World Bank).
Our indicators of financial market development are either taken or computed using the IMF's International Financial Statistics (IFS). Indicators of
macroeconomic stability (inflation — INF) and government spending (GOV) (as a share of GDP) are taken from IMF and World Bank sources
respectively. The trade openness index (TO) is measured as exports plus imports as a percentage of GDP4 and the human capital indicator (EDU) is
represented by secondary school enrolment. These variables were sourced from the World Bank's World Development Indicators. The institutional
structure (INST) variable of political and economic freedom is taken from Economic Freedom in the World database.
We use five other indicators to capture the influence of international financial integration. Following Lane and Milesi-Ferretti (2007), who
compute stock of external assets and liabilities for large number of developing countries, we obtain series for capital flows (FLO and INFLO)
and estimated stock positions (IFI1 and IFI2), including foreign direct investment and portfolio equity investments. Thus we have the
aggregate stock of external asset and liabilities to GDP (IFI1), the stock of liabilities as a share of GDP (IFI2), ratio of inflows and outflows of
capital (foreign direct investment and portfolio inflows) to GDP (FLO), and ratio of inflows of capital (foreign direct investment and portfolio

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

โดยที่ Y คือ ผลลัพธ์ และ K และ L แทนสต็อกของทุนทางกายภาพ และแรงงานบังคับตามลำดับ ตามที่ระบุไว้ในคำอธิบายด้านบน นอกจากนี้การอำนวยความสะดวกในการสะสมทุน Shahbaz (2012) พิจารณาว่า เงินพัฒนาโต้ตอบกับการเปิดการค้าระหว่างประเทศส่งเสริมการแพร่เทคโนโลยี และสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจดังนั้นจึง ดังนั้น เราสามารถระบุว่า:(2)ความก้าวหน้าเทคโนโลยี A ได้รับอิทธิพลจากการค้าที่เปิดกว้าง (T) และโครงสร้างทางการเงินพัฒนา (F), และψได้ค่าคงไม่เปลี่ยนแปลงเวลาทฤษฎีการเจริญเติบโตของ Solow ออกเมนต์จะใช้ในการศึกษานี้ และเราจึงสามารถการเขียนฟังก์ชันการผลิตรวมของเราเป็น:(3)มีน้อยจัดการและถ่าย ธรรมชาติล็อก เราจะได้รับ:(4)ที่ X แทนตัวแปรบ่อยและ εt เงื่อนไขข้อผิดพลาดอื่น ๆ เพิ่มเพื่อตอบสนองสมมติฐานคลาสสิกมาตรฐาน เราทำตามที่กำหนดแบบฝึกหัดในเอกสารประกอบการและใช้วิธีการประเมินหุ้นทุนคงถาวร ใช้ข้อมูลอัตราส่วนการลงทุนจากเพนน์โลกตาราง(เครื่องหมาย 2) และตัวบ่งชี้การพัฒนาโลก เราสร้างชุดของหุ้นทุนเป็น:(5)ที่นี่ ผมและδแสดงระดับปัจจุบันของการลงทุนในทุนทางกายภาพและอัตราค่าเสื่อมราคาตามลำดับ Spiegel และ Benhabib ดังต่อไปนี้(1994), เราสร้างชุดต่อปีโดยใช้สูตรต่อไปนี้:(6)ใช้วิธีคล้ายกับเอกสารก่อนหน้าเช่น Ahmed Suardi (2007) และยัง (1994), ระดับเริ่มต้นของทุนจดทะเบียน (K0) จะคำนวณได้ใช้สมการ:(7)ในการตั้งค่านี้ I0 คือ ค่าของการลงทุนในรอบระยะเวลาเริ่มต้น และ q เป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ยของการลงทุนจริง มีค่าเสื่อมราคาสมมติให้ 5%ในการประเมินความสัมพันธ์ระหว่างการรวมทางการเงิน การเปิดการค้า และเจริญเติบโตผลผลิต และเริ่มต้นจาก autoregressive เวกเตอร์ข้อมูลจำเพาะประมาณ (VAR) การแสดงเริ่มต้นถูกกำหนดเป็น:(8)Zt เป็น เวกเตอร์ nx1 ประกอบด้วยตัวแปร I(1) ξแสดงส่วนของสมการ deterministic, ϕi แทนเมทริกซ์พารามิเตอร์(เช่นฉัน = 1, 2, 3..., k) andεt เป็นเวกเตอร์ของ disturbanceswith สโทแคสติกคุณสมบัติสันนิษฐานของ∼ εt ใน (0 Ω) แสดง Eq. (8) เป็นเมทริกซ์ VAR (2)กับสัมประสิทธิ์ βpmn ที่ p ระบุความยาวของความล่าช้าและ n คือ ระดับของอิทธิพลต่อ variable.3 เดือนเราได้รับดังนี้:(9)กำหนดว่า จะ cointegrated z's ใน Eq. (8) และเพื่อให้บรรลุ stationarity แบบ reparameterized ของ Eq. (8) ข้างต้นสามารถเขียนเป็น:(10)Δยอดเป็นตัวดำเนินการที่แตกต่าง Πเป็นเมตริกซ์สัมประสิทธิ์ยาวมาจากเมตริกซ์ (n × r) Γเป็นเมทริกซ์แทนสั้นdynamics (เมทริกซ์สัมประสิทธิ์) และ zt รวมตัวแปรทั้งหมดของแบบจำลอง มีการดำรงอยู่ของ cointegrating ความสัมพันธ์ r ที่Πเมตริกซ์ได้ b r อันดับ n การนำเสนอแบบไดนามิกของΠสามารถระบุเป็นผลิตภัณฑ์ของ:(11)ที่βคือ เมตริกซ์สัมประสิทธิ์ยาว (หรือเวกเตอร์ของพารามิเตอร์ที่กำหนดใน cointegrating) แทนสัมประสิทธิ์ปรับปรุงตัวด้วยกองทัพและการความเร็วเฉลี่ยของการเข้าหาต่อสมดุลยาว สมมติว่ามีความสัมพันธ์ cointegrating สอง เช่น เราสามารถแสดงการเมตริกซ์แสดงของระบบใน Eq. (9) Thematrix ด้วยกองทัพแสดงทิศทางและความเร็วของการปรับปรุงเกี่ยวกับ systemwithการรบกวนในความสัมพันธ์สมดุล ในทำนองเดียวกัน สามารถแปลเป็นพารามิเตอร์ยาวเมตริกซ์βหลังจากฟื้นฟู ลงนามและศูนย์ข้อจำกัดของพารามิเตอร์ในความสัมพันธ์สมดุลขึ้นอยู่กับความคาดหวังของเราจากการสนทนาของเราก่อน(12)ที่ผลเจริญเติบโต (LnY), การเงินรวม (LnF), การเปิดกว้างทางการค้า (LnTO), ทุน (LnK และ LnL) หมายถึงตัวแปรเศรษฐกิจมหภาคของเราหลักของดอกเบี้ย4.1. ข้อมูล ประเมินผล และค้นพบที่สำคัญแม้มีความหลากหลายของ มุมมองเป็นสิ่งที่เป็น 'ผลกระทบของการรวมทางการเงินระหว่างประเทศ" โดยทั่วไปเชื่อกันว่าที่นี้กระบวนการนำไปสู่การจัดสรรทรัพยากรระหว่างประเทศมีประสิทธิภาพมากขึ้น และช่วยพัฒนาตลาดการเงินของผู้รับประเทศ สำคัญ กระแสเงินทุนต่างชาติข้ามแดนสามารถลดความผันผวนของตลาดหลักทรัพย์แทน (ดู Aghion et al., 2004)ตรวจสอบความสัมพันธ์ระหว่างความเชื่อมโยงทางการเงินระหว่างประเทศและการพัฒนาตลาดการเงินของเราประจักษ์ใช้แบบ multivariatecointegration และเวกเตอร์ข้อผิดพลาดการแก้ไข (VECM) ระบบตามเทคนิคของ Johansen (1995) สองขั้นตอนการประเมิน ชุดของข้อมูลใช้ในการศึกษาประกอบด้วยการสังเกตปีที่ทำงานในช่วง 1974 ปี 2552 เจริญเติบโตของ real GDP ต่อหัว (gy) (เป็นค่าคงราคา: โซ่ชุด), และการเจริญเติบโตของประชากร (n) มีที่มาจากตารางโลกเพนน์ (PWT 6.2) และตัวบ่งชี้การพัฒนาโลก (ธนาคารโลก)ตัวบ่งชี้ของการพัฒนาตลาดการเงินอาจจะนำมา หรือคำนวณโดยใช้ของ IMF นานาชาติเงินสถิติ (IFS) ตัวบ่งชี้ของเสถียรภาพ (เงินเฟ้อ — INF) และการใช้จ่ายของรัฐบาล (GOV) (เป็นส่วนแบ่งของ GDP) นำมาจาก IMF และธนาคารโลกตามลำดับ ดัชนีเปิดกว้างทางการค้า (ถึง) วัดเป็นการส่งออก และนำเข้าเป็นเปอร์เซ็นต์ของดัชนีชี้วัดทุนมนุษย์ (EDU) และ GDP4แสดง โดยมัธยมศึกษาเล่าเรียน ตัวแปรเหล่านี้ได้มาจากตัวชี้วัดการพัฒนาโลกของธนาคารโลก ที่สถาบันตัวแปรโครงสร้าง (ผันแปร) ของเสรีภาพทางการเมือง และเศรษฐกิจถูกนำมาจากเสรีภาพทางเศรษฐกิจต่อโลกเราใช้ตัวบ่งชี้อื่น ๆ ห้าจับอิทธิพลของเงินรวมนานาชาติ ต่อเลนและ Milesi-Ferretti (2007), ที่คำนวณสต็อกภายนอกสินทรัพย์และหนี้สินในประเทศกำลังพัฒนาจำนวนมาก เราได้รับชุดสำหรับกระแสเงินทุน (โฟลและ INFLO)และประเมินหุ้นตำแหน่ง (IFI1 และ IFI2), รวมทั้งต่างประเทศและการลงทุนหุ้นลงทุน ดังนั้น เรามีการหุ้นรวมภายนอกสินทรัพย์และหนี้สินกับ GDP (IFI1), หุ้นหนี้สินเป็นส่วนแบ่งของ GDP (IFI2), อัตราส่วนของกระแสเข้าและกระแสของเมืองหลวง (ต่างประเทศโดยตรงการลงทุนและผลงานกระแสเข้า) GDP (FLO), และอัตราส่วนของกระแสเข้าของเงินทุน (การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศและผลงาน

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ที่ Y คือการส่งออกและ K และ L เป็นตัวแทนของหุ้นของทุนทางกายภาพและแรงงานตามลำดับ ดังที่ระบุไว้ในการอภิปรายข้างต้นนอกเหนือจากการอำนวยความสะดวกในกระบวนการสะสมทุนที่ Shahbaz (2012) ตั้งข้อสังเกตว่าการพัฒนาทางการเงินที่มีการโต้ตอบกับการเปิดกว้างการค้าระหว่างประเทศ, ส่งเสริมการแพร่กระจายเทคโนโลยีและจึงสนับสนุนการเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจ ดังนั้นเราจึงสามารถระบุที่: (2) ที่ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีจะได้รับอิทธิพลจากการเปิดกว้างทางการค้า (T) และโครงสร้างทางการเงิน / การพัฒนา (F) และψเป็นค่าคงที่เวลาคงที่. เติมทฤษฎีการเจริญเติบโตของโซโลว์ถูกนำมาใช้ในการศึกษาครั้งนี้และเรา จึงจะสามารถเขียนใหม่ฟังก์ชั่นการผลิตของเรารวมเป็น: (3) ด้วยการจัดการน้อยและการเข้าสู่ระบบธรรมชาติที่เราสามารถได้รับ: (4) ที่ X แสดงถึงตัวแปรภายนอกอื่น ๆ และระยะεtข้อผิดพลาดจะถูกเพิ่มเพื่อตอบสนองความคลาสสิกสมมติฐานมาตรฐาน เราปฏิบัติตามที่กำหนดปฏิบัติในวรรณคดีและใช้วิธีการสินค้าคงคลังตลอดเพื่อประเมินหุ้นทุน โดยใช้ข้อมูลสัดส่วนการลงทุนจากเพนน์โลกตาราง(มาร์ค 2) และตัวชี้วัดการพัฒนาโลกเราสร้างชุดของหุ้นของทุนในนาม: (5) นี่ผมและδเป็นตัวแทนในระดับปัจจุบันของการลงทุนในเมืองหลวงทางกายภาพและอัตราค่าเสื่อมราคาตามลำดับ ต่อไปนี้ Benhabib และเดอร์ส(1994) เราสร้างซีรีส์เป็นประจำทุกปีโดยใช้สูตรต่อไปนี้: (6) การใช้วิธีการคล้ายกับเอกสารก่อนหน้าเช่นอาเหม็ดและ Suardi (2007) และหนุ่ม (1994) ซึ่งเป็นระดับเริ่มต้นของหุ้นทุน (K0) มีการคำนวณโดยใช้สมการ(7) ในการตั้งค่านี้ I0 เป็นค่าของเงินลงทุนในระยะเริ่มแรกและคิวเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ยของการลงทุนที่แท้จริงกระแส อัตราค่าเสื่อมราคามีการสันนิษฐานว่าจะเป็น 5%. ในการประเมินความสัมพันธ์ระหว่างการรวมกลุ่มทางการเงินการเปิดกว้างทางการค้าและการเจริญเติบโตของการส่งออกและเริ่มจากเวกเตอร์อัตประมาณค่า (VAR) สเปคการแสดงครั้งแรกจะได้รับเป็น: (8) ที่ Zt เป็น NX1 เวกเตอร์ที่มีฉัน (1) ตัวแปรξหมายถึงส่วนที่กำหนดของสมการφiแสดงให้เห็นถึงการฝึกอบรมของพารามิเตอร์(เช่น i = 1, 2, 3 ... , k) andεtเป็นเวกเตอร์ของสุ่ม disturbanceswith คุณสมบัติสันนิษฐานของεt ~ ใน (0, Ω) แสดงสมการ (8) เป็น VAR (2) เมทริกซ์ที่มีค่าสัมประสิทธิ์βpล้านที่พีบ่งชี้ระยะเวลาล่าช้าและn คือระดับของอิทธิพลต่อเดือน variable.3 ที่ดังนั้นเราจะได้รับ: (9) ระบุว่าซีในสมการ (8) มีการ cointegrated และเพื่อให้บรรลุ stationarity รูปแบบ reparameterized ของสมการ (8) ดังกล่าวข้างต้นสามารถเขียนเป็น: (10) นี่Δเป็นผู้ดำเนินการแตกต่างΠเป็นเมทริกซ์ค่าสัมประสิทธิ์ระยะยาวที่ได้มาจาก (n × R) เมทริกซ์Γเป็นเมทริกซ์เป็นตัวแทนในระยะสั้นการเปลี่ยนแปลง(เมทริกซ์ค่าสัมประสิทธิ์) และ ZT รวมถึงตัวแปรทั้งหมดของรูปแบบ กับการดำรงอยู่ของอาความสัมพันธ์ cointegrating ที่Πเมทริกซ์มีRBN ตำแหน่งเป็นตัวแทนแบบไดนามิกของΠสามารถระบุได้ว่าเป็นผลิตภัณฑ์ของ: (11) ที่βเป็นเมทริกซ์ของสัมประสิทธิ์ระยะยาว (หรือพารามิเตอร์ที่กำหนดเวกเตอร์ cointegrating) และ แอลฟาค่าสัมประสิทธิ์การปรับตัวที่เป็นตัวแทนของความเร็วเฉลี่ยของคอนเวอร์เจนซ์ที่มีต่อความสมดุลในระยะยาว สมมติว่ามีสองความสัมพันธ์ cointegrating ตัวอย่างเช่นเราสามารถแสดงเมทริกซ์เป็นตัวแทนของการเปลี่ยนแปลงของระบบในขณะที่สม (9) α TheMatrix แสดงให้เห็นถึงทิศทางและความเร็วของการปรับตัวของเรื่อง systemwith ที่จะรบกวนสมดุลในความสัมพันธ์ที่ ในทำนองเดียวกันβเมทริกซ์ที่สามารถตีความได้ว่าพารามิเตอร์ในระยะยาวหลังจากการฟื้นฟู การลงนามและเป็นศูนย์ข้อ จำกัด ของพารามิเตอร์ในความสัมพันธ์ที่สมดุลจะขึ้นอยู่กับความคาดหวังของเราจากการสนทนาก่อนหน้านี้ของเรา. (12) ที่การเจริญเติบโตของการส่งออก (LNY) บูรณาการทางการเงิน (LnF) การเปิดกว้างทางการค้า (LnTO) เงินทุน (LNK และ LNL ) เป็นตัวแทนของตัวแปรทางเศรษฐกิจมหภาคของเราที่สำคัญของความสนใจ. 4.1 ข้อมูลผลการประมาณค่าและการค้นพบที่สำคัญแม้ว่าจะมีอยู่หลากหลายของมุมมองที่เป็นสิ่งที่มี "ผลกระทบของการรวมกลุ่มการเงินระหว่างประเทศ 'ก็เป็นที่เชื่อกันโดยทั่วไปว่านี้กระบวนการนำไปสู่การจัดสรรทรัพยากรอย่างมีประสิทธิภาพระหว่างประเทศและช่วยให้การพัฒนาทางการเงินท้องถิ่นตลาดของผู้รับประเทศ ที่สำคัญเงินทุนเคลื่อนย้ายระหว่างประเทศข้ามพรมแดนสามารถลดความผันผวนของผลตอบแทนการลงทุนในตลาดหุ้น (ดู Aghion et al., 2004). การตรวจสอบเชิงประจักษ์ของเราของความสัมพันธ์ระหว่างความเชื่อมโยงทางการเงินระหว่างประเทศและการพัฒนาตลาดการเงินใช้หลายตัวแปรระยะยาวระหว่างเวกเตอร์และแก้ไขข้อผิดพลาด (VECM ) ระบบขึ้นอยู่กับ (ฮันเซน 1995) เทคนิคการประมาณสองขั้นตอน ชุดของข้อมูลที่ใช้ในการศึกษาครั้งนี้ประกอบด้วยการสังเกตประจำปีที่ทำงานในช่วง 1974 2009 อัตราการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงต่อหัว (GY) (คงที่ในราคา: โซ่ซีรีส์) และการเติบโตของประชากร (n) มีที่มาจาก ตารางเพนน์โลก (PWT 6.2) และตัวชี้วัดการพัฒนาโลก (World Bank). ตัวชี้วัดของเราในการพัฒนาตลาดการเงินจะได้รับการอย่างใดอย่างหนึ่งหรือคำนวณโดยใช้กองทุนการเงินระหว่างประเทศนานาชาติสถิติทางการเงิน (IFS) ตัวชี้วัดของความมั่นคงทางเศรษฐกิจมหภาค (อัตราเงินเฟ้อ - INF) และการใช้จ่ายของรัฐบาล (GOV) (เป็นส่วนแบ่งของ GDP) ที่นำมาจาก IMF และแหล่งที่มาของธนาคารตามลำดับ ดัชนีการเปิดกว้างทางการค้า (TO) เป็นวัดที่การส่งออกรวมทั้งการนำเข้าเป็นร้อยละของ GDP4 และตัวบ่งชี้ทุนมนุษย์ (EDU) จะถูกแสดงโดยการลงทะเบียนเรียนในโรงเรียนมัธยม ตัวแปรเหล่านี้ได้มาจากธนาคารโลกชี้วัดการพัฒนาของโลก สถาบันโครงสร้าง (INST) ตัวแปรของเสรีภาพทางการเมืองและเศรษฐกิจที่จะนำมาจากเสรีภาพทางเศรษฐกิจในฐานข้อมูลของโลก. เราใช้ห้าชี้วัดอื่น ๆ ที่จะจับอิทธิพลของการรวมกลุ่มการเงินระหว่างประเทศ ต่อไปนี้ถนน Milesi-Ferretti (2007) ซึ่งคำนวณหุ้นของสินทรัพย์ภายนอกและหนี้สินจำนวนมากของประเทศกำลังพัฒนาที่เราได้รับชุดสำหรับเงินทุนเคลื่อนย้าย(FLO และ Inflo) และตำแหน่งหุ้นประมาณ (IFI1 และ IFI2) รวมถึงการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ และการลงทุนในตราสารทุน ดังนั้นเราจึงมีหุ้นรวมของสินทรัพย์ภายนอกและหนี้สินต่อจีดีพี (IFI1) หุ้นของหนี้สินเป็นหุ้นของ GDP (IFI2) อัตราส่วนของเงินทุนไหลเข้าและไหลออกของเงินทุน(ลงทุนจากต่างประเทศและเงินทุนไหลเข้าพอร์ตโฟลิโอ) ต่อ GDP (FLO) และอัตราการไหลเข้าของเงินทุน (การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศและผลงาน

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ที่ออกและ y , K และ L ที่เป็นตัวแทนของหุ้นทุนทางกายภาพ และแรงงาน ตามลำดับ ตามที่ระบุไว้ในการอภิปรายข้างต้น นอกจาก
ที่เอื้อต่อกระบวนการสะสมทุน , Shahbaz ( 2012 ) สังเกตว่าพัฒนาการทางการเงินโต้ตอบกับการเปิดกว้างทางการค้าระหว่างประเทศ และเพื่อรองรับการแพร่กระจายเทคโนโลยี
ส่งเสริมการเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจ ดังนั้นเราสามารถระบุ :

( 2 )ที่ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีเป็นอิทธิพลจากการค้าเปิดกว้าง ( T ) และโครงสร้างการพัฒนาทางการเงิน ( F ) และψเวลาคงที่ไม่เปลี่ยนแปลง .
เติมโซโลว์เติบโตทฤษฎีจะเป็นประโยชน์ในการศึกษานี้ ดังนั้นเราจึงสามารถจะเขียนฟังก์ชั่นการผลิตของเรารวม :

( 3 ) การจัดการและการบันทึกกับธรรมชาติที่เรา สามารถขอรับ

( 4 ) :หมายถึงตัวแปรภายนอกอื่น ๆที่ X และข้อผิดพลาดในระยะε t เพิ่มเพื่อตอบสนองมาตรฐานคลาสสิกของสมมติฐาน เราทำตามที่ก่อตั้ง
ฝึกในวรรณคดีและใช้กระท้อนประมาณทุนเรือนหุ้น โดยใช้ข้อมูลจากตารางอัตราส่วนการลงทุน
เพนน์โลก ( Mark 2 ) และดัชนีการพัฒนาโลก เราได้สร้างชุดของหุ้นทุน ( 5 ) :

ที่นี่เลยฉันและδแสดงระดับปัจจุบันของการลงทุนในทุนทางกายภาพและอัตราค่าเสื่อมราคาตามลำดับ และต่อไปนี้ benhabib Spiegel
( 1994 ) , เราสร้างชุดปีโดยใช้สูตรต่อไปนี้ :

( 6 ) โดยใช้วิธีการคล้ายกับเอกสารก่อนหน้านี้เช่น Ahmed และ suardi ( 2007 ) และหนุ่ม ( 1994 ) , ระดับเริ่มต้นของหุ้นทุน ( k0 ) จะถูกคำนวณโดยใช้สมการ

( 7 ) :
ในการตั้งค่านี้i คือค่าของการลงทุนในช่วงเริ่มต้นและ Q คืออัตราการเติบโตเฉลี่ยของการลงทุนที่แท้จริง กระแส อัตราค่าเสื่อมราคาเป็น

ถือว่าเป็น 5% ในการประเมินความสัมพันธ์ระหว่างการรวมกลุ่มทางการเงิน การเปิดกว้างทางการค้าและการเจริญเติบโต ผลผลิต และเริ่มต้นจากเวกเตอร์ตัว
ประมาณ ( VAR ) สเปคที่มีการแสดงเริ่มต้นให้

( 8 ) :ที่ ZT เป็นเวกเตอร์ nx1 ประกอบด้วย 1 ตัวแปร ξหมายถึงส่วน deterministic ของสมการ ϕผมแทนเมทริกซ์ของตัวแปร
( เช่น i = 1 , 2 , 3 . . . . . . . K ) และε T เป็นเวกเตอร์ของ Stochastic disturbanceswith ว่าคุณสมบัติของε T ∼ ( 0 , Ω ) แสดงอีคิว ( 8 ) เป็น var ( 2 ) เมทริกซ์สัมประสิทธิ์บีตา P

กับMN ที่ P และ N คือร่างกายยาวบ่งบอกระดับของอิทธิพลต่อเดือนตัวแปร 3 ดังนั้นเราได้รับ :

( 9 ) ระบุว่า Z ในอีคิว ( 8 ) cointegrated และเพื่อให้บรรลุความนิ่ง , reparameterized รูปแบบของอีคิว ( 8 ) ข้างต้นสามารถเขียนเป็น :
( 10 )
ที่นี่Δเป็นผู้ประกอบการต่าง Πคือยาวเมทริกซ์สัมประสิทธิ์ที่ได้จาก ( n × R ) เมทริกซ์Γเป็นเมทริกซ์ของพลวัตระยะสั้น
( เมทริกซ์สัมประสิทธิ์ ) และ ZT รวมถึงตัวแปรทั้งหมดของแบบจำลอง กับการดำรงอยู่ของ R เชิงความสัมพันธ์ที่เมทริกซ์Π
มียศ R B N , การแสดงแบบไดนามิกของΠสามารถระบุเป็นผลิตภัณฑ์ของ :

( 11 )ที่เป็นเมทริกซ์สัมประสิทธิ์บีตาระยะยาว ( หรือพารามิเตอร์กำหนดเชิงเวกเตอร์ ) และαปรับค่าสัมประสิทธิ์แทน
ความเร็วเฉลี่ยการลู่เข้าของต่อดุลยภาพระยะยาว สมมติว่ามีอยู่สองเชิงความสัมพันธ์ ตัวอย่างเช่น เราสามารถแสดง
เมทริกซ์แทนพลศาสตร์ของระบบในอีคิว ( 9 )กระจายαแสดงทิศทางและความเร็วของการปรับตัวของระบบพิจารณา
กับความวุ่นวายในความสมดุลความสัมพันธ์ ส่วนบีตาเมทริกซ์สามารถตีความเป็นพารามิเตอร์หลังจากการฟื้นฟูในระยะยาว . การลงนาม
และศูนย์ข้อจํากัดของพารามิเตอร์ในสมดุลความสัมพันธ์จะขึ้นอยู่กับความคาดหวังของเราจากการสนทนาก่อนหน้านี้

( 12 ) .ซึ่งการเติบโตของผลผลิต ( lny ) , การรวมกลุ่มทางการเงิน ( lnf ) , การค้าเปิดเสรี ( เข้าไปใน ) , ทุน ( และ lnl lnk ) แทนตัวแปรหลักเศรษฐศาสตร์มหภาคของความสนใจของเรา
.
. . ข้อมูล ผลการประเมิน และผลการวิจัย
แม้ว่ามีความหลากหลายของมุมมองเป็นสิ่งที่เป็นผลกระทบจากการรวมงบการเงินระหว่างประเทศ เป็นที่เชื่อกันโดยทั่วไปว่า
กระบวนการนำไปสู่การจัดสรรทรัพยากรของประเทศมีประสิทธิภาพมากขึ้น และช่วยในการพัฒนาตลาดการเงินท้องถิ่นของประเทศผู้รับ

ที่สำคัญ การเคลื่อนย้ายเงินทุนระหว่างประเทศ ซึ่งสามารถลดความผันผวนของตลาดหุ้นกลับ ( ดู aghion et al . , 2004 ) .
สอบเชิงประจักษ์ของความสัมพันธ์ระหว่างการเชื่อมโยงทางการเงินระหว่างประเทศและการพัฒนาตลาดการเงินใช้ Cointegration แบบ
และการแก้ไขข้อผิดพลาดเวกเตอร์ ( vecm ) ระบบบนพื้นฐานของโจแฮนเซน ( 1995 ) เทคนิคประมาณสองขั้นตอน ชุดของข้อมูลที่ใช้ในการศึกษาครั้งนี้ประกอบด้วย
ปี สังเกตว่าวิ่งผ่านระยะเวลา 2517 ถึง 2552การเจริญเติบโตของ GDP ที่แท้จริงต่อหัว ( กงยู ) ( ในราคาคงที่
: โซ่ชุด ) และการเติบโตของประชากร ( N ) มีที่มาจากเพนน์โลกตาราง ( ได้มาก 6.2 ) และดัชนีการพัฒนาโลก ( World Bank )
ตัวบ่งชี้ของการพัฒนาตลาดการเงินมีการถ่ายหรือการวิเคราะห์ข้อมูลใช้สถิติการเงินระหว่างประเทศของไอเอ็มเอฟ IFS ) ตัวบ่งชี้
เสถียรภาพทางเศรษฐกิจ ( อัตราเงินเฟ้อ - INF ) และการใช้จ่ายของรัฐบาล ( รัฐบาล ) ( เป็นส่วนแบ่งของ GDP ) มาจากกองทุนการเงินระหว่างประเทศและธนาคารโลก
แหล่งตามลำดับ ดัชนีการค้าเปิดกว้าง ( ) เป็นวัด โดยการส่งออกและการนำเข้าคิดเป็นร้อยละของ gdp4 และดัชนีทุนมนุษย์ ( edu )
แสดงโดยโรงเรียนมัธยมเรียนหน่ะตัวแปรเหล่านี้มีที่มาจากโลกของธนาคารโลกดัชนีการพัฒนา โครงสร้างสถาบัน
( INST ) ตัวแปรอิสระทางการเมืองและเศรษฐกิจจะมาจากเสรีภาพทางเศรษฐกิจในโลกฐานข้อมูล .
เราใช้ 5 ตัวชี้วัดอื่น ๆที่จะจับอิทธิพลของการรวมกลุ่มทางการเงินระหว่างประเทศ ตามเลน และ milesi เฟอเรตติ ( 2007 ) ที่
คำนวณหุ้นของสินทรัพย์และหนี้สินภายนอกสำหรับจำนวนมากของการพัฒนาประเทศ เราได้รับชุดสำหรับเงินทุน ( Flo และ inflo )
และประมาณการตำแหน่งหุ้น ( ifi1 และ ifi2 ) ได้แก่ การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ และพอร์ตหุ้นลงทุน ดังนั้นเรามี
หุ้นรวมสินทรัพย์และหนี้สินจาก GDP ( ifi1 ) , หุ้นของหนี้สินเป็นส่วนแบ่งของ GDP ( ifi2 )อัตราส่วนของทุนไหลเข้าและไหลออกของเงินทุน
( การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ และกระแสการลงทุน ) GDP ( Flo ) และอัตราส่วนการไหลเข้าเงินทุน ( การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ และผลงาน