a *,**,*** Denote significane at th

a *,**,*** Denote significane at the 1, 5 and 10% levels, respectively.
b The table provides parameter estimates (top) and t-statistics (bottom) using Cragg’s (1971) two-stage
model. The first stage (Regression 1) is a binomial probit estimation which relates factors that proxy for
theories of optimal hedging and for exposure to exchange rate movements to a firm’s likelihood of issuing
foreign debt. The dependent variable is a binary variable equal to 1 if a firm uses foreign debt and 0
otherwise. The second stage (Regression 2) is a truncated regression model where only those firms which
chose to issue foreign debt are considered, to estimate which factors influence a firm’s decision on the
level of foreign debt. Regression 3 presents results of a model of choice between currency derivatives
and foreign debt.
use of foreign currency derivatives. Again, the dependent variable is a binary indicating
whether or not a firm uses foreign debt. We note that since foreign debt represents
a cash outflow in a foreign currency, it can only be used as a hedge when a firm
has foreign revenues (cash inflows), either from operations abroad or from exports.
By contrast, imports, which also represent a cash outflow in a foreign currency,
cannot be hedged through foreign debt. Therefore we do not use them in these tests.
We find a significant positive relation between the ratio of foreign sales to total
294 G. Allayannis, E. Ofek / Journal of International Money and Finance 20 (2001) 273–296
sales and a firm’s decision to use foreign debt. We also find that larger firms are
more prone to use foreign debt. Finally, we do not find any evidence that exporters
are more likely to issue foreign debt, nor that any of the remaining variables are
significantly associated with the firm’s decision to issue debt. This result is generally
consistent with our hypothesis.
In the second stage (Regression 2), using only those firms that chose to issue
foreign debt, we examine the determinants of the amount of foreign debt issue. To
preserve our observations, we use only those factors that are important in the first
stage. We find that as in the case of foreign currency derivatives, exposure through
foreign sales is an important determinant of a firm’s decision on how much foreign
debt to issue. This, too, is consistent with our hypothesis. We also find that while
larger firms are more likely to issue foreign debt, of those that do, smaller firms
issue larger amounts of foreign debt. This is consistent with high fixed start-up costs
of issuing foreign debt.
Finally, we investigate further why exporters are not likely to issue foreign debt,
as suggested by Regression 1, Table 7. We use a logit model (Regression 3, Table
7) to test a model of choice that compares the use of foreign currency derivatives
and foreign debt. Our dependent variable is a binary equal to one if the firm uses
only foreign currency derivatives, and zero if the firm uses only foreign debt.
We find no significant evidence that multinationals prefer to use foreign currency
derivatives or debt to hedge foreign currency exposure (the coefficient on foreign
sales is insignificant). However, we do find significant evidence that exporters prefer
the use of foreign currency derivatives over the use of foreign currency debt. This
might be explained by the nature of exporting, which can require customized, shortterm
contracts that are better served by derivatives rather than by long-term foreign
debt. Alternatively, it might be the lack of foreign institutional details that keeps
exporters away from issuing foreign debt.
Overall, our results suggest that exposure through foreign sales is an important
determinant of both a firm’s decision to issue foreign debt and its decision on how
much foreign debt to issue. These results are consistent with our hypothesis that
firms use both foreign debt and foreign currency derivatives to hedge their exchangerate
exposure. In addition, while firms with operations abroad do not prefer one
hedging instrument over another, exporters prefer the use of currency derivatives.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

*, **, *** หมายถึง significane ที่ 1, 5 และระดับ 10% ตามลำดับ.
b ตารางให้ประมาณการค่าพารามิเตอร์ (บน) และ T-สถิติ (ล่าง) โดยใช้ Cragg ของ (1971) ขั้นที่สองแบบ
. ขั้นตอนแรก (1 ถดถอย) คือประมาณ probit ทวินามที่เกี่ยวข้องปัจจัยที่มีพร็อกซี่สำหรับทฤษฎีของการป้องกันความเสี่ยง
ที่ดีที่สุดและสำหรับการเปิดรับการเคลื่อนไหวอัตราแลกเปลี่ยนเพื่อโอกาสของ บริษัท ในการออก
หนี้ต่างประเทศ ตัวแปรตามเป็นตัวแปรไบนารีเท่ากับ 1 ถ้า บริษัท ใช้หนี้ต่างประเทศและ 0
อย่างอื่น ขั้นตอนที่สอง (2 ถดถอย) เป็นรูปแบบการถดถอยตัดทอนเท่านั้นที่ บริษัท เหล่านั้นซึ่ง
เลือกที่จะออกตราสารหนี้ต่างประเทศจะมีการพิจารณาในการประเมินปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อการตัดสินใจของ บริษัท ในระดับ
ของหนี้ต่างประเทศ3 ถดถอยได้แสดงผลของรูปแบบของการเลือกระหว่างอนุพันธ์เงินตรา
และหนี้ต่างประเทศ. ใช้
ของอนุพันธ์เงินตราต่างประเทศ อีกครั้งขึ้นอยู่กับตัวแปรที่เป็นเลขฐานสอง
ระบุหรือไม่ว่า บริษัท จะใช้หนี้ต่างประเทศ เราทราบว่าตั้งแต่หนี้ต่างประเทศแสดงให้เห็นถึง
กระแสเงินสดในสกุลเงินต่างประเทศก็สามารถใช้เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงเมื่อ
บริษัท มีรายได้จากต่างประเทศ (เงินสด)ทั้งจากการดำเนินงานในต่างประเทศหรือจากการส่งออก.
ตรงกันข้ามการนำเข้าซึ่งยังเป็นตัวแทนของกระแสเงินสดในสกุลเงินต่างประเทศ,
ไม่สามารถป้องกันความเสี่ยงหนี้ต่างประเทศผ่าน ดังนั้นเราจึงไม่ใช้พวกเขาในการทดสอบเหล่านี้.
เราพบความสัมพันธ์ทางบวกอย่างมีนัยสำคัญระหว่างอัตราส่วนของยอดขายในต่างประเทศมาแล้วไม่เกิน 294 กรัม
allayannis, e Ofek / วารสารของเงินและการเงินระหว่างประเทศ 20 (2001) 273-296
การขายและการตัดสินใจของ บริษัท ที่จะใช้หนี้ต่างประเทศ เรายังพบว่า บริษัท ขนาดใหญ่
มีแนวโน้มที่จะใช้หนี้ต่างประเทศ ในที่สุดเราจะไม่พบหลักฐานที่แสดงว่าผู้ส่งออก
มีแนวโน้มที่จะออกตราสารหนี้ต่างประเทศหรือที่ใด ๆ ของตัวแปรที่เหลือมีความสัมพันธ์อย่างมีนัยสำคัญ
ด้วยกับการตัดสินใจของ บริษัท ที่จะออกตราสารหนี้ใด ๆ ผลนี้โดยทั่วไป
สอดคล้องกับสมมติฐานของเรา.
ในขั้นตอนที่สอง (2 ถดถอย) โดยใช้ บริษัท เหล่านั้นเท่านั้นที่เลือกที่จะออก
หนี้ต่างประเทศเราตรวจสอบปัจจัยที่กำหนดปริมาณของปัญหาหนี้ต่างประเทศ ไป
รักษาข้อสังเกตของเราเราใช้เพียงปัจจัยที่มีความสำคัญในขั้นตอนแรก
เราพบว่าในกรณีของอนุพันธ์เงินตราต่างประเทศ, การสัมผัสผ่าน
ยอดขายต่างประเทศเป็นปัจจัยสำคัญของการตัดสินใจของ บริษัท กับเท่าใดหนี้
ต่างประเทศที่จะออก นี้ก็มีความสอดคล้องกับสมมติฐานของเรา เรายังพบว่าในขณะที่ บริษัท ขนาดใหญ่
มีแนวโน้มที่จะออกตราสารหนี้ต่างประเทศของผู้ที่ทำ บริษัท ขนาดเล็ก
ออกจำนวนมากของหนี้ต่างประเทศ นี้มีความสอดคล้องกับค่าใช้จ่ายสูงเริ่มต้นขึ้นคงที่
จากการออกตราสารหนี้ต่างประเทศ.
ในที่สุดเราจะตรวจสอบต่อไปว่าทำไมผู้ส่งออกจะไม่น่าจะออกตราสารหนี้ต่างประเทศ
แนะนำโดยการถดถอย 1, 7 ตาราง เราใช้แบบจำลอง logit (3 ถดถอย
ตารางที่ 7) เพื่อทดสอบรูปแบบของทางเลือกที่เปรียบเทียบการใช้งานของอนุพันธ์เงินตราต่างประเทศ
และหนี้ต่างประเทศ ขึ้นอยู่กับตัวแปรของเราคือไบนารีเท่ากับหนึ่งถ้า บริษัท ใช้
เพียงอนุพันธ์เงินตราต่างประเทศ,และศูนย์ถ้า บริษัท ใช้เฉพาะหนี้ต่างประเทศ.
เราพบว่าไม่มีหลักฐานสำคัญที่ บริษัท ข้ามชาติที่ต้องการใช้เงินตราต่างประเทศตราสารอนุพันธ์
หรือหนี้เพื่อป้องกันความเสี่ยงสกุลเงินต่างประเทศ (ค่าสัมประสิทธิ์การขาย
ต่างประเทศเป็นสำคัญ) แต่เราไม่พบหลักฐานสำคัญที่ผู้ส่งออก
ชอบใช้ของอนุพันธ์เงินตราต่างประเทศผ่านการใช้หนี้สกุลเงินต่างประเทศ
นี้อาจจะมีการอธิบายโดยธรรมชาติของการส่งออกซึ่งจะต้องปรับแต่งสัญญา
ระยะสั้นที่มีการบริการที่ดีขึ้นโดยอนุพันธ์มากกว่าโดย
หนี้ต่างประเทศระยะยาว หรือมันอาจจะขาดรายละเอียดสถาบันต่างประเทศที่ช่วยให้ผู้ส่งออก
ห่างจากการออกตราสารหนี้ต่างประเทศ.
โดยรวมผลของเราขอแนะนำให้เปิดรับแสงที่ผ่านการขายต่างประเทศเป็นสิ่งสำคัญ
ปัจจัยการตัดสินใจของทั้งสอง บริษัท จะออกตราสารหนี้ต่างประเทศและการตัดสินใจเกี่ยวกับวิธี
หนี้ต่างประเทศมากที่จะออก ผลเหล่านี้จะสอดคล้องกับสมมติฐานของเราที่ บริษัท
ใช้ทั้งหนี้ต่างประเทศและอนุพันธ์เงินตราต่างประเทศล่วงหน้าเพื่อป้องกันความเสี่ยงของพวกเขา
exchangerate นอกจากนี้ในขณะที่ บริษัท มีการดำเนินงานในต่างประเทศไม่ชอบอย่างใดอย่างหนึ่งที่ใช้ในการป้องกันความเสี่ยง
ไปอีก,ผู้ส่งออกที่ต้องการใช้งานของอนุพันธ์เงินตรา.

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

การ *, **, *** แสดง significane ที่ 1, 5 และ 10% ระดับ ตามลำดับ.
b ตารางแสดงพารามิเตอร์ประเมิน (บน) และ t-สถิติ (ล่าง) โดยใช้ของ Cragg (1971) สอง-stage
รุ่น ระยะแรก (ถดถอย 1) เป็นการประเมิน probit ทวินามซึ่งเกี่ยวข้องกับปัจจัยที่พร็อกซีสำหรับ
ทฤษฎี ของ hedging เหมาะสมที่สุด และสัมผัสกับความเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนเพื่อโอกาสของบริษัทออก
หนี้ต่างประเทศ ขึ้นอยู่กับตัวแปรจะเท่ากับตัวแปรการไบนารี 1 ถ้าบริษัทใช้หนี้ต่างประเทศและ 0
มิฉะนั้น ขั้นสอง (ถดถอย 2) เป็นแบบจำลองถดถอยตัดที่เฉพาะกระชับซึ่ง
เลือกออกหนี้ต่างประเทศจะถือว่า ประเมินปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อการตัดสินใจของบริษัทในการ
ระดับหนี้ต่างประเทศ 3 การถดถอยแสดงผลของแบบจำลองที่เลือกระหว่างสกุลเงินตราสารอนุพันธ์
และหนี้ต่างประเทศ.
ใช้อนุพันธ์ในเงินตราต่างประเทศ อีก ขึ้นอยู่กับตัวแปรเป็นการบ่งชี้แบบไบนารี
หรือไม่บริษัทใช้หนี้ต่างประเทศ เราสังเกตว่า เนื่องจากหนี้ต่างประเทศแทน
เป็นกระแสเงินสดในสกุลเงินต่างประเทศ มันใช้เฉพาะเป็นการป้องกันเมื่อบริษัท
มีรายได้ต่างประเทศ (เงินสดไหลเข้าจำนวนมาก), จากการดำเนินงานในต่างประเทศ หรือ จากการส่งออกได้
โดยคมชัด นำเข้า ซึ่งยัง แสดงถึงกระแสเงินสดในสกุลเงินต่างประเทศ,
ไม่ hedged ผ่านหนี้ต่างประเทศได้ ดังนั้น เราไม่ใช้ในการทดสอบเหล่านี้
เราค้นหาความสัมพันธ์ทางบวกอย่างมีนัยสำคัญระหว่างอัตราส่วนยอดขายต่างประเทศรวมทั้งหมด
294 กรัม Allayannis, E. Ofek / สมุดรายวันเงินนานาชาติและ 20 เงิน 273–296 (2001)
ขายและการตัดสินใจของบริษัทเพื่อใช้หนี้ต่างประเทศ เรายังพบว่า บริษัทใหญ่มี
ชอบใช้หนี้ต่างประเทศ สุดท้าย เราไม่พบหลักฐานใด ๆ ที่ผู้ส่งออก
มักออกหนี้ต่างประเทศ หรือว่า ตัวแปรที่เหลือเป็น
มากเกี่ยวข้องกับการตัดสินใจของบริษัทออกใช้หนี้ โดยทั่วไปผลลัพธ์นี้จะ
สอดคล้องกับสมมติฐานของเรากัน
ในขั้นตอนสอง (ถดถอย 2), ใช้เฉพาะกระชับที่เลือกออก
หนี้ต่างประเทศ เราตรวจสอบดีเทอร์มิแนนต์ของจำนวนปัญหาหนี้ต่างประเทศ การ
รักษาข้อสังเกตุของเรา เราใช้เฉพาะปัจจัยที่สำคัญในแรก
ขั้น เราพบว่าในกรณีของอนุพันธ์ในเงินตราต่างประเทศ แสงผ่าน
ขายต่างประเทศเป็นดีเทอร์มิแนนต์การสำคัญของการตัดสินใจของบริษัทในต่างประเทศมาก
หนี้ออก เกินไป อยู่สอดคล้องกับสมมติฐานของเรา เรายังค้นหาในขณะที่
บริษัทขนาดใหญ่มีแนวโน้มออกหนี้ต่างประเทศ ของที่ทำ บริษัทเล็ก
ออกใหญ่ยอดหนี้ต่างประเทศ โดยสอดคล้องกับต้นทุนคงที่เริ่มสูง
ของออกต่างประเทศหนี้
ในที่สุด เราตรวจสอบเพิ่มเติม ทำไมผู้ส่งออกไม่น่าจะปัญหาหนี้ต่างประเทศ,
แนะนำเป็นการถดถอย 1 ตาราง 7 เราใช้แบบจำลอง logit (ถดถอย 3 ตาราง
7) การทดสอบแบบจำลองเปรียบเทียบการใช้เงินตราอนุพันธ์
และหนี้ต่างประเทศ ตัวแปรของเราขึ้นอยู่กับเป็นไบนารีมีค่าเท่ากับหนึ่งถ้าบริษัทใช้
เฉพาะเงินตราอนุพันธ์ และศูนย์ถ้าบริษัทใช้หนี้ต่างประเทศเท่านั้น
เราหาหลักฐานไม่สำคัญที่บริษัทต้องการใช้สกุลเงินต่างประเทศ
อนุพันธ์หรือหนี้เพื่อป้องกันแสงสกุลเงินต่างประเทศ (ค่าสัมประสิทธิ์ในต่างประเทศ
ขายเป็นสำคัญ) อย่างไรก็ตาม เราพบหลักฐานสำคัญที่ผู้ส่งออกต้อง
ใช้อนุพันธ์ในเงินตราต่างประเทศใช้หนี้สกุลเงินต่างประเทศ นี้
อาจอธิบายได้ตามลักษณะของการส่งออก ซึ่งสามารถใช้กำหนดเอง shortterm
สัญญาที่ดีบริการ ด้วยอนุพันธ์ มากกว่า โดยระยะยาวต่างประเทศ
หนี้ อีก มันอาจจะขาดรายละเอียดที่สถาบันต่างประเทศที่เก็บ
ผู้ส่งออกจากออกหนี้ต่างประเทศได้
โดยรวม ผลของเราแนะนำว่า แสงผ่านต่างประเทศขายเป็นสำคัญ
determinant ตัดสินใจทั้งบริษัทของปัญหาหนี้ต่างประเทศและตัดสินใจเกี่ยวกับวิธี
มากหนี้ต่างประเทศออก ผลลัพธ์เหล่านี้จะสอดคล้องกับสมมติฐานของเราที่
บริษัทใช้หนี้ต่างประเทศและสกุลเงินต่างประเทศตราสารอนุพันธ์ตอแหลของพวกเขา exchangerate
แสง นอกจากนี้ ในขณะที่บริษัท มีการดำเนินการต่างประเทศไม่ต้องหนึ่ง
hedging มือกว่าอีก ผู้ส่งออกต้องการใช้สกุลเงินตราสารอนุพันธ์

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

****** significane รุปแบบที่ 1 , 5 และ 10% ตามลำดับ.
b ตารางจัดให้บริการประเมินค่าพารามิเตอร์(ด้านบน)และ T - สถิติ(ด้านล่าง)โดยใช้ cragg ของ( 1971 )รุ่นสองเวที
) ครั้งแรกบนเวที(( Log 1 )ที่มีความนับถือ probit binomial ซึ่งเกี่ยวข้องกับปัจจัยที่ผู้รับมอบอำนาจของ
ซึ่งจะช่วยป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนอย่างไรก็ดีทฤษฎีของดีที่สุดและสำหรับการรับการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนเพื่อความเป็นไปของบริษัทที่ออกและเสนอขาย
หนี้ต่างประเทศ. ปรับเปลี่ยนขึ้นอยู่กับที่เป็นตัวแปรไบนารีที่เท่ากับ 1 หากบริษัทที่ใช้เงินลงทุนโดยตรงจากต่างชาติและ 0
เป็นอย่างอื่น ขั้นตอนที่สอง(สหสัมพันธ์เชิงเส้น 2 )ที่เป็นรุ่น( Log ตัดให้สั้นลงซึ่งเฉพาะผู้ที่บริษัทซึ่ง
ซึ่งจะช่วยเลือกที่จะแก้ไขปัญหาหนี้ต่างประเทศได้รับการพิจารณาให้เป็นการประเมินซึ่งปัจจัยที่สำคัญต่อการตัดสินใจของบริษัทแห่งหนึ่งใน
ซึ่งจะช่วยให้ระดับของหนี้ต่างประเทศสหสัมพันธ์เชิงเส้น 3 จะแสดงผลในรุ่นที่เป็นทางเลือกระหว่างสกุลเงินซื้อขายตราสารอนุพันธ์
และตราสารหนี้ต่างประเทศ.
การใช้เงินตราต่างประเทศ อีกครั้งปรับเปลี่ยนขึ้นอยู่กับที่มีไบนารีซึ่งแสดงว่า
ซึ่งจะช่วยหรือไม่ว่าจะไม่ใช่บริษัทที่ใช้หนี้ต่างประเทศ เราบันทึกไว้ด้วยว่าเนื่องจากหนี้ต่างประเทศเป็นเงินไหลออก
ซึ่งจะช่วยให้เงินเป็นสกุลเงินต่างประเทศที่สามารถใช้เป็นรั้วเมื่อบริษัท
มีต่างประเทศรายได้(เงินทุนไหลเข้าเงินสด)เท่านั้นทั้งจากการทำงานในต่างประเทศหรือจากการส่งออก.
ในทางตรงกันข้ามการนำเข้าซึ่งนอกจากนั้นยังเป็นผู้แทนการไหลออกเงินในสกุลเงินต่างประเทศที่
ไม่สามารถเก็งกำไรผ่านตราสารหนี้ต่างประเทศ ดังนั้นเราจึงไม่ได้ใช้ในการทดสอบนี้.
เราได้พบกับความสัมพันธ์ในเชิงบวกอย่างมีนัยสำคัญระหว่างสัดส่วนที่ได้จากการขายต่างประเทศเพื่อรวม
294 G . allayannis e . ofek Journal ของประเทศและเงินทุน 20 ( 2001 ) 273-296
การขายและการตัดสินใจของบริษัทที่จะใช้หนี้ต่างประเทศ. นอกจากนั้นเรายังพบว่าบริษัทขนาดใหญ่มี
ซึ่งจะช่วยเพิ่มเติมมีแนวโน้มที่จะใช้หนี้ต่างประเทศ สุดท้ายเราจะไม่พบหลักฐานใดๆที่
ซึ่งจะช่วยผู้ส่งออกมีแนวโน้มมากขึ้นในการออกตราสารหนี้ต่างประเทศหรือว่าตัวแปรที่เหลืออยู่ที่ใดๆจะมีการเชื่อมโยงกับบริษัทที่การตัดสินใจในการออกตราสารหนี้
อย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้โรงแรมแห่งนี้คือโดยทั่วไปแล้ว
สอดคล้องกับสมมุติฐานของเรา.
ในขั้นตอนที่สอง(( Log 2 )โดยใช้เฉพาะผู้ที่บริษัทที่เลือกที่จะออก
หนี้ต่างประเทศเราตรวจสอบตัวกำหนดตามจำนวนที่มีปัญหาหนี้ต่างประเทศ
ซึ่งจะช่วยในการรักษาการสังเกตการณ์ของเราเราใช้เฉพาะปัจจัยที่มีความสำคัญในการใช้งานครั้งแรก
เวที เราจะพบว่าในกรณีของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นเงินสกุลต่างประเทศผ่าน
ตามมาตรฐานความเสี่ยงการขายจากต่างประเทศเป็นสาเหตุสำคัญของบริษัทที่การตัดสินใจของต่างประเทศ
หนี้ในการแก้ไขปัญหา โรงแรมแห่งนี้มากเกินไปมีความสอดคล้องกับข้อสมมุติฐานของเรา นอกจากนั้นเรายังพบว่าในขณะที่
บริษัทขนาดใหญ่มีแนวโน้มมากขึ้นที่จะออกตราสารหนี้ต่างประเทศของผู้ที่ทำธุรกิจขนาดเล็ก
ซึ่งจะช่วยแก้ไขปัญหาได้มากกว่าเดิมของหนี้ต่างประเทศ โรงแรมแห่งนี้มีความสอดคล้องกับค่าใช้จ่ายในการเริ่มใช้งานแบบคงที่สูง
ซึ่งจะช่วยในการออกตราสารหนี้ต่างประเทศ.
สุดท้ายเราจะตรวจสอบต่อไปว่าทำไมผู้ส่งออกไม่น่าจะเป็นปัญหาหนี้ต่างประเทศ
เป็นที่แนะนำที่ 1 ตารางที่ 7 เราใช้รุ่น logit (( Log 3 โต๊ะ
7 )การทดสอบรุ่นที่เป็นทางเลือกที่เปรียบเทียบการใช้ตราสารอนุพันธ์เป็นเงินสกุลต่างประเทศ
และหนี้ต่างประเทศ ปรับเปลี่ยนขึ้นอยู่กับของเรามีไบนารีที่เท่ากับหนึ่งถ้าบริษัทที่ใช้ตราสารอนุพันธ์
ซึ่งจะช่วยเป็นเงินตราต่างประเทศเท่านั้นไม่มีหากบริษัทที่ใช้เฉพาะหนี้ต่างประเทศ.
เราไม่พบหลักฐานมีความสำคัญเป็นอย่างมากที่บริษัทข้ามชาติชื่นชอบการใช้ตราสารหนี้หรือตราสารอนุพันธ์
ซึ่งจะช่วยเป็นเงินสกุลต่างประเทศเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงเงินสกุลต่างประเทศ(ตัวเลขในต่างประเทศ
การขายอาจไม่มีความสำคัญมากนัก) แต่ถึงอย่างไรก็ตามเราจะได้พบกับหลักฐานสำคัญที่ผู้ส่งออกต้องการใช้
ซึ่งจะช่วยให้การซื้อขายเงินตราต่างประเทศมากกว่าการใช้ของตราสารหนี้สกุลเงินต่างประเทศ
ตามมาตรฐานนี้อาจจะได้รับการอธิบายโดยธรรมชาติของการส่งออกซึ่งจะต้องมีสัญญา shortterm
ซึ่งจะช่วยปรับแต่งได้ซึ่งจัดให้บริการได้ดียิ่งขึ้นโดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้ามากกว่าโดยระยะยาว
หนี้ต่างประเทศ ทางเลือกที่อาจจะเป็นการขาดของรายละเอียดทางสถาบันต่างประเทศที่ทำให้อยู่ห่างออกไปในระยะทาง
ซึ่งจะช่วยผู้ส่งออกจากการออกตราสารหนี้ต่างประเทศ.
โดยรวมผลของเราขอแนะนำให้ว่าการผ่านการขายจากต่างประเทศเป็นสำคัญ
สาเหตุของการตัดสินใจของบริษัทที่จะออกตราสารหนี้ต่างประเทศและการตัดสินใจของตนเกี่ยวกับวิธี
มากหนี้ต่างประเทศในการแก้ไขปัญหาทั้งสอง. ผลการทดสอบนี้จะสอดคล้องกับข้อสมมุติฐานของเราที่
บริษัทใช้หนี้ต่างประเทศและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นเงินสกุลต่างประเทศทั้งในรั้ว exchangerate
ความเสี่ยงของพวกเขา นอกจากนี้บริษัทในขณะที่มีการดำเนินงานในต่างประเทศไม่นิยมมอบหนึ่ง
ซึ่งจะช่วยป้องกันความเสี่ยงมากกว่าคนอื่นผู้ส่งออกต้องการใช้ที่ของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสกุลเงิน.