Spring 2003 Professor Kose JohnThe

Spring 2003 Professor Kose John
The Super Project Case – Questions and Hints
I have digested the data in Exhibit 6 to produce Modified-Exhibit#6, in the Excel Spreadsheet on my website.The management analysis in Exhibit 6 does not deduct depreciation from the project’s taxable income. I have done that in Modified-Exhibit#6.
- In Exhibit 6, the first change in Net Working Capital occurs in period 1. I have kept that assumption in Modified-Exhibit#6. It is ok to move all changes in NWC back one period, if you prefer to do so.
- The depreciation calculation uses an old formula that is no longer used in practice. I have explained the formula and derived depreciation and book values in Modified-Exhibit#6.
Suppose you are responsible for making the final decision about the Super Project, on March 1967, and you have read all the data and the analysis in “The Super Project”. Should you go ahead with the project or not? I will help you out by asking a few specific questions, the type of questions you would have to ask yourself in a real world situations.
Specific questions
1) Are the cash flows in Exhibit 6 or Modified-Exhibit#6 correct? Notice that the reason for including the cash flows in Exhibit 6 is explained in detail in the “The Super Project”. In particular, should General Foods include the following or not? Discuss briefly.
a) Test market expenses;
b) Charges for the use of Jell-O agglomerator capacity;
c) Charges for erosion of Jell-O sales;
d) Overhead expenses;
Tip: Read Crosby Sandberg’s analysis in Appendix A carefully, and also the reply in Appendix B. And remember the discussions we had in class about incremental cash flows.
2) Based on your discussion in 1) what are the expected, incremental, after-tax cash flows for the Super Project? Use a tax rate of 52%. Assume the salvage value of the project is equal to the book value of assets, and that NWC is fully recovered at the end of the planning horizon (10 years in this case).
Tip: If you need to estimate another cash flow that is not in Modified-Exhibit#6, use Crosby’s analysis. Or do something else you think is reasonable. There may not be a “right” answer in this case. But your analysis must be internally consistent. And I have to see how you got to the specific cash flow.
3) What are the NPV and IRR of the project, if the discount rate is 10%? Should you also use Payback and AAR to evaluate this project, as the management does? Discuss briefly.
4) How sensitive are these numbers (in question 3) to the decisions you made in question 1? Which decisions are particularly important? Notice this requires you to figure out cash flows that are not in Modified-Exhibit#6, and do some sensitivity analysis, even if you think Modified-Exhibit#6 is exactly correct.
5) How attractive is the Super Project in strategic and competitive terms? What potential risks and benefits does GF incur by either accepting or rejecting the project? I haven’t told you yet what the Super Project is, but it is possible to have a good idea about this by reading the introduction to the case (Please be brief here, but this is a crucial step of any financial analysis).
Tip: Think about GF competitors, and the state of the Dessert Market in 1966 (table A). This should also help you in question (1).
6) Now we are ready to make a final decision. Based on all the discussion above, should you go ahead with the project or not? Discuss briefly.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ฤดูใบไม้ผลิ 2003 ศาสตราจารย์ Kose จอห์นกรณีโครงการซุปเปอร์ – คำถามและคำแนะนำฉันมีเจ่าข้อมูลใน 6 แสดงการปรับปรุงแสดง #6 ในกระดาษคำนวณ Excel บนเว็บไซต์ของฉัน วิเคราะห์จัดการแสดง 6 หักค่าเสื่อมราคาจากเงินได้ของโครงการ ฉันได้กระทำว่าปรับปรุงแสดง# 6-ในการแสดง 6 การเปลี่ยนแปลงแรกในสุทธิเงินทุนหมุนเวียนเกิดขึ้นในรอบระยะเวลา 1 ผมมีเก็บไว้ที่อัสสัมชัญในปรับปรุงแสดง #6 ตกลงย้ายเปลี่ยนแปลง NWC กลับรอบระยะเวลาหนึ่ง ถ้าคุณต้องการทำเช่นนั้นได้-การคำนวณค่าเสื่อมราคาใช้เป็นสูตรเก่าที่ไม่ใช้ในทางปฏิบัติ ฉันได้อธิบายสูตร และได้ค่าเสื่อมราคาและค่าสมุดปรับปรุงแสดง# 6สมมติว่า คุณมีหน้าที่ทำการตัดสินใจขั้นสุดท้ายเกี่ยวกับโครงการซูเปอร์ บน 1967 มีนาคม และคุณได้อ่านข้อมูลทั้งหมดและการวิเคราะห์ใน "เดอะซูเปอร์โครงการ" ควรไปข้างหน้ากับโครงการ หรือไม่ ฉันจะช่วยให้คุณออกจากการถามคำถามเฉพาะ ชนิดของคำถามที่คุณต้องถามตัวเองในสถานการณ์โลกจริงคำถามเฉพาะ 1) มีกระแสเงินสดในการแสดง 6 หรือ 6 #ปรับปรุงแสดงถูกต้อง สังเกตว่า เหตุผลสำหรับการรวมกระแสเงินสดในการแสดง 6 อธิบายในรายละเอียดใน "เดอะซูเปอร์โครงการ" โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ควรอาหารทั่วไปมีดังนี้ หรือไม่ สนทนาสั้น ๆ) ค่าใช้จ่ายในการตลาดทดสอบขค่าธรรมเนียมสำหรับการใช้กำลังการผลิต agglomerator Jell-Oc) พังทลายของ Jell-O ขาย ค่าd) จ่ายค่าใช้จ่ายคำแนะนำ: อ่านวิเคราะห์ Crosby Sandberg ในภาคผนวก A อย่างระมัดระวัง และยังตอบในภาคผนวกบี และจำการสนทนาที่เรามีในชั้นเรียนเกี่ยวกับกระแสเงินสดเพิ่มขึ้นตาม 2) การอภิปรายใน 1) กระแสเงินสดที่คาดไว้ เพิ่มขึ้น after-tax สำหรับโครงการซุปเปอร์คืออะไร ใช้อัตราภาษี 52% สมมติว่า มูลค่าซากของโครงการเท่ากับมูลค่าตามบัญชีของสินทรัพย์ และว่า NWC จะฟื้นตัวเต็มที่ส่วนท้ายของระดับการวางแผน (10 ปีในกรณีนี้)คำแนะนำ: ถ้าคุณต้องการประเมินกระแสเงินสดอีกที่ไม่ปรับปรุงแสดง #6 ใช้วิเคราะห์ของ Crosby หรือทำอย่างอื่นที่คุณคิดว่า เหมาะสม อาจไม่มีคำตอบ "ถูก" ในกรณีนี้ แต่การวิเคราะห์ของคุณต้องสอดคล้องกันภายใน และต้องดูว่าคุณมีกระแสเงินสดเฉพาะ 3) บ้าง NPV และ IRR ของโครงการ ถ้าอัตราส่วนลด 10% คุณควรยังใช้คืนทุนและ AAR เพื่อประเมินโครงการ กับการจัดการ สนทนาสั้น ๆ4) วิธีการที่สำคัญเป็นตัวเลขเหล่านี้ (คำถาม 3) ตัดสินใจที่คุณทำ 1 คำถาม ตัดสินใจที่มีความสำคัญโดยเฉพาะอย่างยิ่ง สังเกตเห็นสิ่งนี้ที่คุณคิดออกเงินทุนหมุนเวียนที่ไม่ปรับปรุงแสดง #6 และทำการวิเคราะห์บางไว แม้คุณคิดว่า ปรับปรุงแสดง #6 ถูกต้องแน่นอน5) วิธีการที่น่าสนใจคือโครงการซูเปอร์ในเงื่อนไขการแข่งขัน และกลยุทธ์ อะไรความเสี่ยงและผลประโยชน์ไม่ GF ใช้ โดยการยอมรับ หรือปฏิเสธโครงการ ฉันไม่ได้บอกคุณได้ว่าโครงการซุปเปอร์คืออะไร แต่ก็อาจมีความคิดที่ดีเกี่ยวกับเรื่องนี้ โดยการอ่านบทนำกับกรณี (โปรดได้โดยย่อที่นี่ แต่นี้เป็นขั้นตอนสำคัญของการวิเคราะห์ทางการเงิน)คำแนะนำ: คิดถึงคู่แข่ง GF และสถานะของตลาดขนมใน 1966 (ตาราง A) นี้ยังจะช่วยคุณสอบถาม (1) 6) ตอนนี้เราพร้อมที่จะทำการตัดสินใจขั้นสุดท้าย ตามคำอธิบายทั้งหมดที่ด้านบน คุณควรไปข้างหน้ากับโครงการ หรือไม่ สนทนาสั้น ๆ

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ฤดูใบไม้ผลิ 2003 ศาสตราจารย์จอห์นโคเซ่
ซูเปอร์กรณีโครงการ - คำถามและคำแนะนำ
ฉันได้ย่อยข้อมูลใน Exhibit 6 ในการผลิต Modified-Exhibit # 6 ในกระดาษคำนวณ Excel ในการวิเคราะห์การจัดการของฉัน website.The ใน Exhibit 6 ไม่หักค่าเสื่อมราคาจากโครงการ รายได้ที่ต้องเสียภาษี ฉันได้ทำในการแก้ไข-Exhibit # 6.
- จัดแสดงนิทรรศการใน 6 ครั้งแรกในการเปลี่ยนแปลงเงินทุนหมุนเวียนสุทธิที่เกิดขึ้นในระยะเวลา 1 ผมได้เก็บไว้ในสมมติฐานที่ว่าดัดแปลง-Exhibit # 6 มันเป็นความตกลงที่จะย้ายการเปลี่ยนแปลงทั้งหมดใน NWC กลับมาระยะเวลาหนึ่งถ้าคุณชอบที่จะทำเช่นนั้น.
- การคำนวณค่าเสื่อมราคาใช้สูตรเก่าที่ไม่ได้ใช้ในทางปฏิบัติ ฉันได้อธิบายสูตรที่ได้มาและค่าเสื่อมราคาและค่านิยมในการดัดแปลงหนังสือ-Exhibit # 6.
สมมติว่าคุณมีความรับผิดชอบในการตัดสินใจขั้นสุดท้ายเกี่ยวกับโครงการซูเปอร์เมื่อเดือนมีนาคมปี 1967 และคุณได้อ่านข้อมูลทั้งหมดและการวิเคราะห์ใน "ซูเปอร์ โครงการ " คุณควรจะไปข้างหน้ากับโครงการหรือไม่? ฉันจะช่วยให้คุณออกโดยการถามคำถามที่เฉพาะเจาะจงไม่กี่ชนิดของคำถามที่คุณจะต้องถามตัวเองในสถานการณ์ที่โลกแห่งความจริง.
คำถามที่เฉพาะเจาะจง
1) มีงบกระแสเงินสดใน Exhibit 6 หรือดัดแปลง-Exhibit # 6 ถูกต้องหรือไม่ ขอให้สังเกตว่าเหตุผลสำหรับการรวมงบกระแสเงินสดใน Exhibit 6 จะมีการอธิบายในรายละเอียดใน "โครงการซูเปอร์" โดยเฉพาะอย่างยิ่งอาหารทั่วไปควรจะรวมถึงต่อไปนี้หรือไม่? พูดคุยสั้น ๆ .
) ค่าใช้จ่ายการตลาดทดสอบ;
ข) ค่าใช้จ่ายสำหรับการใช้กำลังการผลิต agglomerator Jell-O;
c) ค่าใช้จ่ายสำหรับการชะล้างพังทลายของยอดขาย Jell-O;
d) ค่าใช้จ่ายค่าใช้จ่าย;
เคล็ดลับ: อ่านการวิเคราะห์ Crosby Sandberg ในภาคผนวก A อย่างระมัดระวังและ นอกจากนี้ยังมีการตอบกลับในภาคผนวกขและจำไว้ว่าการอภิปรายที่เรามีในชั้นเรียนเกี่ยวกับกระแสเงินสดที่เพิ่มขึ้น.
2) จากการสนทนาของคุณในการ 1) สิ่งที่เป็นที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นกระแสเงินสดหลังหักภาษีสำหรับโครงการซูเปอร์? ใช้อัตราภาษีที่ 52% สมมติมูลค่าซากของโครงการเท่ากับมูลค่าตามบัญชีของสินทรัพย์และที่ NWC จะฟื้นตัวเต็มที่ในตอนท้ายของการวางแผน (10 ปีในกรณีนี้).
เคล็ดลับ: หากคุณต้องการที่จะประเมินกระแสเงินสดอื่นที่ไม่ได้เป็น ในการแก้ไข-Exhibit # 6 ใช้การวิเคราะห์ของแพนด้า หรือทำอย่างอื่นที่คุณคิดว่าเหมาะสม อาจไม่มี "สิทธิ" คำตอบในกรณีนี้ แต่การวิเคราะห์ของคุณจะต้องสอดคล้องภายใน และผมก็ต้องดูว่าคุณได้กระแสเงินสดที่เฉพาะเจาะจง.
3) อะไรคือ NPV และ IRR ของโครงการถ้าอัตราคิดลดเป็น 10%? หากท่านยังใช้คืนทุนและ AAR การประเมินโครงการนี้เป็นผู้บริหารไม่? พูดคุยสั้น ๆ .
4) ที่มีความสำคัญเป็นตัวเลขเหล่านี้ (ในคำถาม 3) เพื่อการตัดสินใจที่คุณทำในคำถามที่ 1? ซึ่งการตัดสินใจที่มีความสำคัญโดยเฉพาะอย่างยิ่ง? แจ้งให้ทราบนี้คุณจะต้องคิดออกกระแสเงินสดที่ไม่อยู่ใน Modified-Exhibit # 6 และทำการวิเคราะห์ความไวบางแม้ว่าคุณจะคิดดัดแปลง-Exhibit # 6 ถูกต้องว่า.
5) วิธีที่น่าสนใจคือโครงการซูเปอร์ในเชิงกลยุทธ์และการแข่งขัน แง่? อะไรคือความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นและผลประโยชน์ที่ไม่ต้องเสีย GF โดยทั้งยอมรับหรือปฏิเสธโครงการหรือไม่ ผมยังไม่ได้บอกคุณในสิ่งที่ยังเป็นโครงการซูเปอร์ แต่มันก็เป็นไปได้ที่จะมีความคิดที่ดีเกี่ยวกับเรื่องนี้โดยการอ่านเบื้องต้นเกี่ยวกับกรณี (โปรดสั้น ๆ ที่นี่ แต่นี้เป็นขั้นตอนที่สำคัญของการวิเคราะห์ทางการเงินใด ๆ ).
เคล็ดลับ : คิดเกี่ยวกับคู่แข่ง GF และสถานะของตลาดขนมหวานในปี 1966 (ตาราง) นอกจากนี้ยังจะช่วยให้คุณในคำถาม (1).
6) ตอนนี้เราพร้อมที่จะตัดสินใจขั้นสุดท้าย ขึ้นอยู่กับการสนทนาข้างต้นทั้งหมดที่คุณควรจะไปข้างหน้ากับโครงการหรือไม่? พูดคุยสั้น ๆ