The Non-Linear Impact of ShareRepur

The Non-Linear Impact of Share
Repurchases on Liquidity: The Case of
Listed Companies in Thailand
Yordying Thanatawee*
ABSTRACT
Manuscript type: Research paper
Research aims: The purpose of this paper is to examine the impact
of open market share repurchases on stock liquidity of listed
companies in Thailand.
Design/ Methodology/ Approach: The sample includes 3,055 actual
share repurchases made by 75 listed firms in the Stock Exchange of
Thailand (SET) over a period of 13 years from 2002 to 2014. Multiple
regressions are used to examine linear and non-linear relationships
between actual share repurchases and liquidity measures.
Research findings: Results show that actual share repurchases
generally have beneficial impacts on liquidity. This is indicated
by narrower bid-ask spreads and smaller price impact as firms
repurchase more shares. Nonetheless, the impact of share
repurchases on stock liquidity of Thai listed firms tends to be nonlinear.
At low level share repurchases, repurchasing more shares
increases liquidity but at high level share repurchases, acquiring
more shares impair liquidity.
Theoretical contributions/ Originality: The findings of this
paper shed some light on the long debate regarding the impact of
share repurchases on liquidity by showing that the relationship
between stock repurchases and liquidity is non-linear. It is found
that share repurchases have a positive effect on stock liquidity
if firms repurchase small number of shares per day (price
support hypothesis). However, share repurchases may have a
detrimental effect on stock liquidity if firms buy back shares
aggressively (information asymmetry hypothesis)

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ผลกระทบต่อสมบัติของหุ้นRepurchases บนสภาพคล่อง: กรณีของบริษัทจดทะเบียนในประเทศไทยYordying Thanatawee *บทคัดย่อชนิดต้นฉบับ: วิจัยวิจัยมีวัตถุประสงค์: วัตถุประสงค์ของเอกสารนี้คือการ ตรวจสอบผลกระทบการเปิดตลาดร่วมกัน repurchases บนหุ้นสภาพคล่องของรายการบริษัทในประเทศไทยออกแบบ / วิธีการ / วิธีการ: ตัวอย่างรวม 3,055 จริงrepurchases หุ้นโดยบริษัทจดทะเบียนที่ 75 ในทรัพย์ประเทศไทย (SET) ในช่วงเวลา 13 ปีจาก 2002 ถึง 2014 หลายใช้แสดงในการตรวจสอบความสัมพันธ์เชิงเส้น และไม่เชิงเส้นระหว่างจริงแชร์ repurchases และวัดสภาพคล่องวิจัยผล: แสดงผลที่ใช้ร่วมกันที่เกิดขึ้นจริง repurchasesโดยทั่วไปจะมีผลกระทบต่อประโยชน์ในสภาพคล่อง ซึ่งได้ระบุไว้โดยแคบลงประมูล-ถามสเปรด และราคาผลกระทบเป็นบริษัทขนาดเล็กโครงการซื้อคืนหุ้นเพิ่มเติม กระนั้น ผลกระทบของหุ้นrepurchases บนสภาพคล่องหุ้นของบริษัทจดทะเบียนไทยมีแนวโน้มจะไม่เชิงเส้นที่ใช้ร่วมกันระดับต่ำ repurchases, repurchasing หุ้นเพิ่มเติมเพิ่มสภาพคล่องในระดับสูงแต่แชร์ repurchases ได้รับหุ้นเพิ่มเติมทำให้เสียสภาพคล่องผลงานทฤษฎี / ความคิดริเริ่ม: ผลการวิจัยนี้กระดาษหลั่งน้ำตาแสงบางอย่างในการอภิปรายที่ยาวเกี่ยวกับผลกระทบของrepurchases แบ่งปันบนสภาพคล่องโดยแสดงความสัมพันธ์ที่ระหว่าง repurchases หุ้นและสภาพคล่องเป็นสมบัติ พบว่า repurchases หุ้นมีสภาพคล่องหุ้นผลดีถ้าบริษัทจัดซื้อจำนวนหุ้นต่อวัน (ราคาขนาดเล็กสนับสนุนสมมติฐาน) อย่างไรก็ตาม ร่วมกัน repurchases อาจมีการผลกระทบต่อสภาพคล่องหุ้นถ้าบริษัทซื้อหุ้นคืนอันตรายอุกอาจ (สมมติฐานความไม่สมดุลของข้อมูล)

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

Non-เชิงเส้นผลกระทบของการแบ่งปัน
คืนต่อสภาพคล่อง: กรณีของ
บริษัท จดทะเบียนในประเทศไทย
Yordying Thanatawee *
บทคัดย่อ
ประเภทต้นฉบับ: งานวิจัย
วิจัยนี้มีวัตถุประสงค์: วัตถุประสงค์ของบทความนี้คือการตรวจสอบผลกระทบ
ของการซื้อหุ้นคืนเปิดตลาดต่อสภาพคล่องหุ้นจดทะเบียน
บริษัท ในไทย.
การออกแบบ / วิธีการ / แนวทาง: ตัวอย่างที่เกิดขึ้นจริงรวมถึง 3,055
ซื้อหุ้นคืนทำโดย 75 บริษัท จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่ง
ประเทศไทย (SET) ในช่วง 13 ปีนับจากปี 2002 ถึงปี 2014 หลาย ๆ ตัวมา
วิเคราะห์จะใช้ในการตรวจสอบเชิงเส้นและ ความสัมพันธ์ที่ไม่ใช่เชิงเส้น
. ระหว่างการซื้อหุ้นคืนที่เกิดขึ้นจริงและมาตรการสภาพคล่อง
การวิจัยผลการวิจัย: ผลการแสดงให้เห็นว่าการซื้อหุ้นคืนที่เกิดขึ้นจริง
โดยทั่วไปจะมีผลกระทบที่เป็นประโยชน์ต่อสภาพคล่อง นี่คือการแสดง
โดยขอเสนอราคาที่แคบกระจายและผลกระทบต่อราคาขนาดเล็กเป็น บริษัท
ซื้อหุ้นคืนมากขึ้น อย่างไรก็ตามผลกระทบของหุ้น
. คืนต่อสภาพคล่องหุ้นของ บริษัท จดทะเบียนไทยมีแนวโน้มที่จะไม่เป็นเชิงเส้น
ในการซื้อหุ้นคืนในระดับต่ำ, การซื้อหุ้นคืนมากขึ้น
เพิ่มสภาพคล่อง แต่ในระดับสูงการซื้อหุ้นคืนได้มา
หุ้นมากขึ้นทำให้เสียสภาพคล่อง.
ผลงานเชิงทฤษฎี / ริเริ่ม: ผลการวิจัย นี้
กระดาษหลั่งน้ำตาแสงบางประการเกี่ยวกับการอภิปรายยาวเกี่ยวกับผลกระทบของ
การซื้อหุ้นคืนในสภาพคล่องโดยการแสดงให้เห็นว่าความสัมพันธ์
ระหว่างการซื้อคืนหุ้นและสภาพคล่องไม่เป็นเชิงเส้น นอกจากนี้ยังพบ
ว่าการซื้อหุ้นคืนมีผลในเชิงบวกต่อสภาพคล่องของหุ้น
หาก บริษัท ซื้อคืนจำนวนเล็ก ๆ ของหุ้นต่อวัน (ราคา
สนับสนุนสมมติฐาน) แต่การซื้อหุ้นคืนอาจจะมี
ผลกระทบต่อสภาพคล่องของหุ้นหาก บริษัท ซื้อหุ้นคืน
อุกอาจ (ข้อมูลสมส่วนสมมติฐาน)