THE GREAT COPPER CAPER: IS MARKETMA

THE GREAT COPPER CAPER: IS MARKET
MANIPULATION REALLY A PROBLEM IN THE
WAKE OF TIE SUMITOMO DEBACLE?
Benjamin E. Kozinn"
In the financial arena, the name of the game is money-make it
now, make it fast, make a lot. To some players in this financial
game, the question of whether to play fairly or unfairly, legally or
illegally, is not debated. Their only issue of concern is how much,
how fast, and what are the chances of being caught.'
INTRODUCTION
As the dust finally settled in the world copper markets in mid-1996,
the events behind one of the "most audacious" financial scandals of all
time began to emerge.2 The debacle resulted from the actions of
Yasuo Hamanaka ("Hamanaka"), formerly the head copper trader
for the Sumitomo Corporation ("Sumitomo"), a worldwide marketer
of copper metal.3 Hamanaka had engaged in approximately ten years
of unauthorized commodity futures trading, allegedly beginning in
1986.1 In his wake, Hamanaka left at least $2.6 billion in losses for
Sumitomo and a tangled web of litigation.6
* The author wishes to thank Stephen J. Obie, Trial Attorney, United States
Commodity Futures Trading Commission, for inspiring this Note as well as for his
friendship and guidance. The author would also like to thank Professor Jill Fisch and
Professor Steve Thel for their insight and expertise.
1. David M. Bovi, Rule 10b-5 Liability for Front-Running: Adding a New
Dimension to the "Money Game", 7 St. Thomas L. Rev. 103, 103 (1994).
2. See Paula Dwyer, Descent Into The Abyss: How the Copper-Trading Affair Engulfed Sumitomo, Bus. Wk., July 1, 1996, at 28 ("The world has witnessed
numerous spectacular financial scandals, from the Ponzi schemes of the 1920s to the
rogue futures trades that capsized Barings PLC. But the Sumitomo Corp. copper- trading scandal is likely to go down in the history books as perhaps the most
audacious yet.").
3. Sumitomo Corporation, founded in 1919, is a Japanese company involved in a
variety of businesses, including the marketing of copper metal. See In re Sumitomo
Corp., [1996-1998 Transfer Binder] Comm. Fut. L Rep. (CCH) 1 27,327, at 46,496
(CFTC May 11, 1998). Sumitomo, through its Copper Metals Section, or Copper
Team, bought and sold physical copper and used futures for "hedging" the risks of
their activity in physical copper. See id.; see also infra notes 65-69 (discussing
hedging).
4. A commodity futures contract is a standardized agreement between the buyer
(the long) and the seller (the short) to purchase or sell a specified quantity and quality
of a commodity, at a specified price, at some point in the future on an organized
FORDHAM LAW REVIEW [Vol. 69
Although Hamanaka effectuated his scheme on the London Metal
Exchange ("LME"), his activity caused price fluctuations that
impacted the copper markets worldwide. As a result, the Commodity
Futures Trading Commission ("CFTC" or "Commission") 7 conducted
an investigation in 1996 into the cause of the substantial price
movements. Ultimately, the CFTC and a group of private individuals
in the United States alleged that Sumitomo had "manipulated" the
price of copper futures in violation of Sections 6(c),s 6(d),9 and
exchange. See 1 Philip McBride Johnson & Thomas Lee Hazen, Commodities
Regulation § 1.03, at 10 (2d ed. 1989) [hereinafter Johnson & Hazen, 2D]. Upon
expiration of the contract the parties may either deliver or accept delivery of the
physical commodity, or they may offset their position (i.e. either long or short) by
purchasing an identical contract opposite to their position and making a cash payment
in order to settle. See infra notes 61-634 and accompanying text.
5. See Cheryl Strauss Einhorn, Sumitomo Settling: Copper-Scandal Deal to
Include Fine, Barron's, May 11, 1998, at 10.
6. See, e.g., In re Sumitomo Corp., [1996-1998 Transfer Binder] Comm. Fut. L.
Rep. (CCH) at 46,501 (describing the settlement between the CFTC and Sumitomo);
In re Sumitomo Copper Litig., 74 F. Supp. 2d 393, 394-96 (S.D.N.Y. 1999) (describing
the settlement between Sumitomo and its co-defendants in the class action brought in
1996).
7. See infra note 34 (discussing the history of the CFTC).
8. See Commodity Exchange Act § 6(c), 7 U.S.C. § 15 (1994). In relevant part, §
6(c) states:
If the [Commodity Futures Trading] Commission has reason to believe that
any person (other than a contract market) is manipulating or attempting to
manipulate... the market price of any commodity, in interstate commerce,
or for future delivery on or subject to the rules of any contract market.... or
otherwise is violating or has violated any of the provisions of this Act or of
the rules, regulations, or orders of the Commission hereunder, it may serve
upon such person a complaint stating its charges in that respect .... Id.
The word "person" is defined in Commodity Exchange Act § la(16): "The term 'person' imports the plural or singular, and includes individuals, associations,
partnerships, corporations, or trusts." 7 U.S.C. § la(16) (1994).
9. See Commodity Exchange Act § 6(d), 7 U.S.C. § 13b. The statute proclaims:
If any person (other than a contract market) is manipulating the market
price of any commodity, in interstate commerce, or for future delivery on or
subject to the rules of any contract market, or otherwise is violating.., any
of the provisions of this Act or of the rules, regulations, or orders of the
Commission thereunder, the Commission may, upon notice and hearing, and
subject to appeal as in other cases provided for in subsection (c), make and
enter an order directing that such person shall cease and desist therefrom
and, if such person thereafter and after the lapse of the period allowed for
appeal of such order or after the affirmance of such order, shall fail or refuse
to obey or comply with such order, such person shall be guilty of a
misdemeanor and, upon conviction thereof, shall be fined not more than the
higher of $100,000 or triple the monetary gain to such person, or imprisoned
for not less than six months nor more than one year .... Id.
It is worth noting that the Commodity Exchange Act not only proscribes
manipulation of a commodity for "future delivery" (i.e. a futures contract), but also
prohibits price manipulation of "any commodity, in interstate commerce" (i.e. the
cash markets for a commodity). Id. Cash markets are the markets where a buyer or
seller can purchase actual quantities of the physical commodity. See Johnson &

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ยังดีทองแดงกระโดดโลดเต้น: เป็นตลาดจัดการปัญหาจริง ๆ ในการปลุกของ DEBACLE ซูมิโตโมะเสมอเบนจามิน E. Kozinn"ในเวทีการเงิน ชื่อของเกมเป็นเงินให้มันตอนนี้ ให้รวดเร็ว ทำมาก การเล่นบางอย่างในทางการเงินเกม คำถามที่ว่าเล่นค่อนข้าง หรือ unfairly กฎหมาย หรือผิดกฎหมาย เป็นไม่ยังคง ปัญหาของพวกเขาเท่านั้นความกังวลเป็นเท่าไรวิธีที่รวดเร็ว และมีโอกาสถูกจับ 'แนะนำเป็นฝุ่นจับคู่สุดท้ายในตลาดโลกทองแดงกลาง 1996กิจกรรมรอง scandals เงิน "audacious สุด" ทั้งหมดเวลาเริ่ม emerge.2 debacle เป็นผลมาจากการกระทำของYasuo Hamanaka ("Hamanaka"), เดิมหัวทองคนขายสำหรับซูมิโตโมะ Corporation ("ซูมิโตโมะ"), นักการตลาดทั่วโลกของ metal.3 ทองแดง Hamanaka ได้หมั้นประมาณสิบปีของสินค้าที่ไม่ได้รับอนุญาตล่วงหน้าค้า หลังเริ่มต้นใน1986.1 ในการปลุกของเขา Hamanaka เหลือน้อย $2.6 พันล้านสูญเสียซูมิโตโมะและใยของ litigation.6* ผู้เขียนต้องขอขอบคุณ Stephen J. Obie ทนายความคดี สหรัฐอเมริกาโภคภัณฑ์ล่วงหน้าค้าเสริม แรงบันดาลใจจากบันทึกนี้เป็นอย่างดีสำหรับเขามิตรภาพและคำแนะนำ ผู้เขียนต้องขอขอบคุณท่านอาจารย์จิล Fisch และSteve Thel ศาสตราจารย์สำหรับความเข้าใจและความเชี่ยวชาญของพวกเขา1. David ม. Bovi กฎ 10 ข-5 ความรับผิดชอบสำหรับ Front-Running: เพิ่มใหม่ขนาด "เงินเกม" รายได้ 7 St. Thomas L. 103, 103 (1994)2. ดูพอลล่า Dwyer โคตรลง: วิธีเรื่องซื้อขายทองแดงเรื่องซูมิโตโมะ รถบัส Wk., 1 กรกฎาคม 1996 ที่ 28 ("โลกเคยเห็นมากมายงดงามเงิน scandals หลอกลวง จากโครงร่าง Ponzi ของปี 1920 เพื่อเทรดฟิวเจอร์สอันธพาลที่ capsized Barings จำกัด(มหาชน) แต่ซูมิโตโมะ corp.ทองแดง-สแกนดัลค้าจะไปลงในประวัติหนังสืออาจจะเป็นสุดaudacious ยัง ")3. ซูมิโตโมะ Corporation ก่อตั้งขึ้นในค.ศ. 1919 เป็นบริษัทญี่ปุ่นที่เกี่ยวข้องในการหลากหลายธุรกิจ รวมทั้งตลาดของโลหะทองแดง ดู In re ซูมิโตโมะCorp., [1996-1998 โอน Binder] สื่อ Fut. L พนักงาน (CCH) 1 27,327 ที่ 46,496(CFTC 11 may, 1998) ซูมิโตโมะ ผ่านทางของส่วนโลหะทองแดง ทองแดงทีมงาน ซื้อ และขายล่วงหน้าทองแดง และใช้สำหรับ "hedging" ความเสี่ยงของการมีอยู่จริงกิจกรรมของพวกเขาในทองแดงที่มีอยู่จริง ดูรหัส ดูหมายเหตุ 65-69 (คุยยังอินฟราhedging)4. สินค้าที่ซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สเป็นข้อตกลงมาตรฐานระหว่างผู้ซื้อ(ยาว) และผู้ขาย (สั้น ๆ) การซื้อขายที่ระบุปริมาณและคุณภาพของสินค้า ราคาระบุ ในบางจุดในอนาคตในการจัดทบทวนกฎหมาย FORDHAM [ปี 69แม้ว่าร่างของเขาบนโลหะลอนดอน effectuated Hamanakaแลกเปลี่ยน ("lme จด"), ความผันผวนของราคาเกิดจากกิจกรรมของเขาที่ผลกระทบต่อตลาดทองแดงทั่วโลก เป็นสินค้าที่ซื้อขาย ผลในอนาคตการซื้อขายค่าคอมมิชชัน ("CFTC" หรือ "คณะกรรมการ") ดำเนินการ 7การตรวจสอบในปี 1996 เป็นสาเหตุพบราคาเคลื่อนไหว สุด CFTC และกลุ่มบุคคลส่วนตัวในสหรัฐอเมริกาถูกกล่าวหาว่า ซูมิโตโมะมี "จัดการ"ราคาทองแดงในอนาคตในการละเมิดของส่วน 6 (c) s 6 (d) 9 และแลกเปลี่ยน ดูฟิลิป 1 McBride Johnson & Thomas Hazen ลี สินค้าโภคภัณฑ์ระเบียบแท้ 1.03, 10 (2d อุตสาหกรรมมหาบัณฑิต 1989) [ซึ่งต่อไปนี้ Johnson & Hazen, 2D] เมื่อวันหมดอายุของสัญญาฝ่ายอาจส่ง หรือรับจัดส่งของสินค้าทางกายภาพ หรือพวกเขาอาจชดเชยตำแหน่งของพวกเขา (เช่นความยาว หรือระยะสั้น) โดยซื้อเป็นสัญญาเหมือนกันตรงข้ามกับตำแหน่งของพวกเขาและทำการชำระเงินเงินสดการจับคู่ ดูอินฟรา 61-634 บันทึกย่อและข้อความมา5. ดูเชอริสโทรส Einhorn ซูมิโตโมะชำระ: จัดการสแกนดัลทองแดงไปรวมดี มุ่งของ 11 may, 1998, 106. ดู เช่น In re corp.ซูมิโตโมะ, [1996-1998 โอน Binder] L. Fut. สื่อสารพนักงาน (CCH) ที่ 46,501 (อธิบายการชำระเงินระหว่าง CFTC และซูมิโตโมะ);In re ทองแดงซูมิโตโมะ Litig. 74 F. Supp. 2d 393, 394-96 (S.D.N.Y. 1999) (อธิบายการชำระเงินระหว่างซูมิโตโมะและเป็นจำเลยร่วมในการดำเนินการชั้นนำใน1996)7. ดูอินฟราหมายเหตุ (สนทนาประวัติของ CFTC) 348. ดูแลกเปลี่ยนสินค้ากระทำแท้ 6(c), U.S.C. 7 แท้ 15 (1994) ในส่วนที่เกี่ยวข้อง แท้อเมริกา 6(c):ถ้านาย [โภคภัณฑ์ล่วงหน้าค้า] มีเหตุผลให้เชื่อได้ว่าจัดการ หรือพยายามใด ๆ บุคคล (ไม่ใช่ตลาดสัญญา)ใช้ราคาตลาดของสินค้าใด ๆ พาณิชย์อินเตอร์สเตต ...หรือสำหรับการจัดส่งในอนาคต หรือตามนโยบายของสัญญาตลาด... หรือมิฉะนั้นเป็นการฝ่าฝืนละเมิดใด ๆ ของบทบัญญัติ ของพระราชบัญญัตินี้กฎ ระเบียบ หรือคำสั่งของนายว่า มันอาจเป็นเมื่อคนดังกล่าวร้องเรียนระบุของค่าธรรมเนียมในการ... รหัสคำว่า "คน" ไว้ใน la(16) แสดงสินค้าพระราชบัญญัติ: "คำว่า 'บุคคล' นำพหูพจน์หรือเอกพจน์ และรวมถึงบุคคล ความสัมพันธ์หุ้นส่วน บริษัท หรือกองทุน" 7 U.S.C. แท้ la(16) (1994)9. ดูสินค้าที่ซื้อขายแลกเปลี่ยนทำหน้าที่ 6(d) แท้ แท้ U.S.C. 7 13b ราชบัญญัติ proclaims:ถ้าผู้ใด (ไม่ใช่ตลาดสัญญา) จะจัดการตลาดราคาของสินค้าใด ๆ พาณิชย์อินเตอร์สเตต หรือ สำหรับการจัดส่งในอนาคตบน หรือเรื่องกฎของตลาดสัญญาใด ๆ หรือมิฉะนั้น เป็นละเมิด..., ใด ๆบทบัญญัติ ของพระราชบัญญัตินี้ หรือกฎ ระเบียบ หรือคำสั่งของนาย thereunder นายอาจ แจ้งให้ทราบและได้ยิน และต้องอุทธรณ์ในกรณีอื่น ๆ ให้ใน subsection (c), ทำ และป้อนใบสั่งผู้กำกับว่า บุคคลดังกล่าวต้องยุติ และหยุดยั้ง therefromและ ในกรณีที่บุคคลดังกล่าวหลังจากนั้น และหลัง จากล่วงเลยระยะเวลาที่อนุญาตอุทธรณ์ ของสั่งดังกล่าว หรือหลัง จาก affirmance ของใบสั่งดังกล่าว จะล้มเหลว หรือไม่เชื่อฟัง หรือปฏิบัติตามสั่งการดังกล่าว บุคคลดังกล่าวจะมีความผิดลหุโทษ และ เมื่อคดีดังกล่าว จะถูกปรับไม่เกินกว่าสูงของ $100000 หรือทริปเปิ้ลการเงินเพื่อให้บุคคลดังกล่าว จำคุกเป็นเวลาไม่ต่ำกว่า 6 เดือนหรือมากกว่าหนึ่งปี... รหัสก็เร็ว ๆ นี้ว่า พระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนสินค้าไม่เท่า proscribesการจัดการสินค้า "จัดส่งในอนาคต" (เช่นสัญญาฟิวเจอร์ส), แต่ยังห้ามไม่ให้ราคาการจัดการ "ใด ๆ สินค้า พาณิชย์อินเตอร์สเตต" (เช่นการเงินสดตลาดสำหรับสินค้า) รหัสเงินสดตลาดเป็นตลาดผู้ซื้อ หรือผู้ขายสามารถซื้อปริมาณจริงของสินค้าที่ซื้อขายจริง ดู Johnson &

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

กระโดดโลดเต้นทองแดงดีมาก: ตลาด
การจัดการปัญหาจริงๆใน
? การปลุกของ TIE SUMITOMO น้ำท่วม
เบนจามินอี Kozinn "
ในเวทีการเงินชื่อของเกมคือเงินทำให้
ตอนนี้ให้มันได้อย่างรวดเร็วให้มากต้องการ. ผู้เล่นบางคนในทางการเงินนี้
เกมคำถามที่ว่าจะเล่นอย่างเป็นธรรมหรือไม่เป็นธรรมถูกต้องตามกฎหมายหรือ
ผิดกฎหมายไม่ได้ถกเถียงกัน. ปัญหาเดียวของพวกเขากังวลคือเท่าใด
วิธีการที่รวดเร็วและสิ่งที่เป็นโอกาสในการถูกจับ.
บทนำ
ในฐานะที่เป็น ฝุ่นตัดสินสุดท้ายในตลาดทองแดงของโลกในช่วงกลางปี ​​1996
ที่อยู่เบื้องหลังเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นเป็นหนึ่งใน "กล้าหาญที่สุด" เรื่องอื้อฉาวทางการเงินของทุก
เวลาเริ่ม emerge.2 น้ำท่วมเป็นผลมาจากการกระทำของ
ยาสุโอะ Hamanaka ("Hamanaka") เดิม ผู้ประกอบการหัวทองแดง
สำหรับ Sumitomo Corporation ("ซูมิโตโม") ซึ่งเป็นนักการตลาดทั่วโลก
ของ metal.3 ทองแดง Hamanaka ได้มีส่วนร่วมในประมาณสิบปี
ของการซื้อขายฟิวเจอร์สสินค้าโภคภัณฑ์ที่ไม่ได้รับอนุญาตที่ถูกกล่าวหาว่าเริ่มต้นใน
1,986.1 ในการปลุกของเขา Hamanaka เหลืออย่างน้อย $ 2600000000 ในการสูญเสีย สำหรับ
ซูมิโตโมและเว็บอีนุงตุงนังของ litigation.6
* ผู้เขียนขอขอบคุณสตีเฟ่นเจโอบีทดลองอัยการสหรัฐอเมริกา
Commodity Futures Trading Commission เพื่อสร้างแรงบันดาลใจหมายเหตุนี้เช่นเดียวกับเขา
เป็นเพื่อนและคำแนะนำ ผู้เขียนยังอยากจะขอขอบคุณศาสตราจารย์จิลล์ Fisch และ
ศาสตราจารย์สตีฟ Thel สำหรับความเข้าใจของพวกเขาและความเชี่ยวชาญ.
1 เดวิดเมตร Bovi กฎ 10b-5 ความรับผิดสำหรับ Front-การทำงาน: การเพิ่มใหม่
ขนาดกับ "เกมเงิน" 7 เซนต์โทมัสแอลรายได้ 103, 103 (1994).
2 ดูพอลล่า Dwyer, โคตร Into The Abyss: วิธีทองแดงเทรดดิ้งเรื่องปกคลุมซูมิโตโม, รถประจำทาง wk., 1 กรกฎาคม 1996, วันที่ 28 ("โลกได้เห็น
เรื่องอื้อฉาวทางการเงินจำนวนมากที่งดงามจากแผนการ Ponzi ของปี ค.ศ. 1920 เพื่อ
การซื้อขายฟิวเจอร์สโกงที่ล่ม Barings บมจ. แต่เรื่องอื้อฉาวซื้อขายซูมิโตโมคอร์ปทองแดงมีแนวโน้มที่จะ ลงไปในหนังสือประวัติศาสตร์เป็นอาจจะมากที่สุด
หาญยัง. ").
3 Sumitomo Corporation ก่อตั้งขึ้นในปี 1919 เป็น บริษัท ญี่ปุ่นมีส่วนร่วมใน
ความหลากหลายของธุรกิจรวมถึงการตลาดของโลหะทองแดง ดูใน Re ซูมิโตโม
คอร์ป [1996-1998 โอน Binder] Comm Fut L Rep. (CCH) 1 27327 ที่ 46496
(CFTC 11 พฤษภาคม 1998) ซูมิโตโมผ่านโลหะทองแดงของมาตราหรือทองแดง
ทีมซื้อและขายทองแดงทางกายภาพและฟิวเจอร์สที่ใช้สำหรับ "การป้องกันความเสี่ยง" ความเสี่ยงของการ
กิจกรรมของพวกเขาในทางกายภาพทองแดง ดูรหัส .; ดูอินฟาบันทึก 65-69 (คุย
ป้องกันความเสี่ยง).
4 สัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์เป็นข้อตกลงระหว่างผู้ซื้อที่ได้มาตรฐาน
(ยาว) และผู้ขาย (สั้น ๆ ) ที่จะซื้อหรือขายปริมาณที่กำหนดและคุณภาพ
ของสินค้าในราคาที่ระบุไว้ในบางจุดในอนาคตเกี่ยวกับการจัด
FORDHAM ทบทวนกฎหมาย [ฉบับ 69
แม้ว่า Hamanaka effectuated โครงการของเขาใน London Metal
Exchange ("LME") กิจกรรมของเขาที่เกิดจากความผันผวนของราคาที่
ส่งผลกระทบต่อตลาดทองแดงทั่วโลก เป็นผลให้ Commodity
Futures Trading Commission ("CFTC" หรือ "คณะกรรมการ") 7 ดำเนิน
การตรวจสอบในปี 1996 สาเหตุของราคาที่สำคัญ
การเคลื่อนไหว ในท้ายที่สุด CFTC และกลุ่มของเอกชน
ในประเทศสหรัฐอเมริกากล่าวหาว่าซูมิโตโมได้ "จัดการ"
ราคาของฟิวเจอร์สทองแดงในการละเมิดมาตรา 6 (c), s 6 (ง), 9 และ
แลกเปลี่ยน ดู 1 ฟิลิปไบรด์จอห์นสันและโทมัสลี Hazen สินค้าโภคภัณฑ์
ระเบียบ§ 1.03 ที่ 10 (เอ็ด 2d. 1989) [ต่อไปนี้จอห์นสันและ Hazen, 2D] เมื่อ
หมดอายุของสัญญาคู่สัญญาทั้งสองฝ่ายอาจจะส่งมอบหรือรับการส่งมอบ
สินค้าโภคภัณฑ์ทางกายภาพหรือพวกเขาอาจชดเชยตำแหน่งของพวกเขา (คือทั้งยาวหรือสั้น) โดย
การซื้อสัญญาตรงข้ามเหมือนกันกับตำแหน่งของพวกเขาและทำให้การชำระเงินเงินสด
เพื่อชำระ ดูหมายเหตุอินฟา 61-634 และข้อความประกอบ.
5 ดูเชอริลสเตราส์ Einhorn ซูมิโตโมปักหลัก: Deal ทองแดงอื้อฉาวที่จะ
รวมดีบาร์รอน, 11 พฤษภาคม 1998 ที่ 10
6 ดูเช่นใน Re ซูมิโตโมคอร์ป [1996-1998 โอน Binder] Comm Fut ลิตร
ตัวแทน (CCH) ที่ 46501 (อธิบายการตั้งถิ่นฐานระหว่าง CFTC และ Sumitomo);
ใน Re ซูมิโตโมทองแดง Litig 74 เอฟ Supp. 2d 393, 394-96 (SDNY 1999) (อธิบาย
การตั้งถิ่นฐานระหว่างซูมิโตโมและจำเลยร่วมในการดำเนินการระดับนำใน
1996).
7 ดูหมายเหตุอินฟาที่ 34 (คุยประวัติศาสตร์ของ CFTC).
8 ดู Commodity Exchange พระราชบัญญัติ§ 6 (c) 7 USC § 15 (1994) ในส่วนที่เกี่ยวข้อง§
6 (ค) สหรัฐฯ:
ถ้า [Commodity Futures Trading] คณะกรรมการมีเหตุผลที่จะเชื่อว่า
บุคคลใด ๆ (นอกเหนือจากตลาดสัญญา) จะจัดการหรือพยายามที่จะ
จัดการ ... ราคาในตลาดของสินค้าใด ๆ ใน รัฐพาณิชย์
หรือสำหรับการส่งมอบในอนาคตหรือเรื่องกฎของตลาดสัญญาใด ๆ .... หรือ
มิฉะนั้นจะถูกละเมิดหรือมีการละเมิดใด ๆ ของบทบัญญัติแห่งพระราชบัญญัตินี้หรือ
กฎระเบียบหรือคำสั่งของคณะกรรมการที่นี้ก็ อาจจะทำหน้าที่
. เมื่อบุคคลดังกล่าวมีการร้องเรียนระบุว่าค่าใช้จ่ายในที่เคารพ .... Id
คำว่า "บุคคล" ที่กำหนดไว้ในพระราชบัญญัติ Commodity Exchange §ลา (16): "คำว่า 'คน' นำเข้าพหูพจน์หรือเอกพจน์และรวมถึง บุคคล, สมาคม,
ห้างหุ้นส่วน บริษัท หรือลงทุน. " 7 USC §ลา (16) (1994).
9 ดู Commodity Exchange พระราชบัญญัติ§ 6 (ง) 7 USC § 13b พระราชบัญญัติประกาศ:
ถ้าบุคคลใด ๆ (อื่น ๆ กว่าตลาดสัญญา) จะจัดการตลาด
ราคาของสินค้าใด ๆ ในรัฐพาณิชย์หรือสำหรับการส่งมอบในอนาคตหรือ
ภายใต้กฎของตลาดสัญญาใด ๆ หรือละเมิด .. , ใด ๆ
ตามบทบัญญัติแห่งพระราชบัญญัตินี้หรือกฎระเบียบหรือคำสั่งของ
คณะกรรมการตามนั้นคณะกรรมการอาจเมื่อแจ้งให้ทราบล่วงหน้าและการได้ยินและ
อาจมีการยื่นอุทธรณ์ในกรณีอื่น ๆ ที่ระบุไว้ในส่วนย่อย (ค) ให้และ
ใส่คำสั่ง ผู้กำกับว่าบุคคลดังกล่าวจะต้องยุติและหยุดยั้งการนั้น
และหากบุคคลดังกล่าวนั้นไม่นานและเมื่อพ้นกำหนดระยะเวลาที่ได้รับอนุญาตให้
อุทธรณ์คำสั่งดังกล่าวหรือหลังจาก affirmance ของคำสั่งดังกล่าวจะล้มเหลวหรือปฏิเสธ
ที่จะปฏิบัติตามหรือปฏิบัติตามคำสั่งดังกล่าวของบุคคลดังกล่าว จะมีความผิดของ
ความผิดทางอาญาและเมื่อความเชื่อมั่นดังกล่าวต้องระวางโทษปรับไม่เกิน
ที่สูงขึ้นของ $ 100,000 หรือสามได้รับเงินให้กับบุคคลดังกล่าวหรือจำคุก
ไม่น้อยกว่าหกเดือนหรือมากกว่าหนึ่งปี .... Id
มันเป็นที่น่าสังเกตว่าพระราชบัญญัติแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์ไม่เพียง แต่ proscribes
การจัดการของสินค้าสำหรับ "การส่งมอบในอนาคต" (กล่าวคือสัญญาซื้อขายล่วงหน้า) แต่ยัง
ห้ามไม่ให้มีการจัดการราคาของ "สินค้าใด ๆ ในรัฐพาณิชย์" (คือ
ตลาดเงินสดสำหรับสินค้า ) Id ตลาดเงินสดเป็นตลาดที่ผู้ซื้อหรือ
ผู้ขายสามารถซื้อปริมาณที่แท้จริงของสินค้าโภคภัณฑ์ทางกายภาพ ดูจอห์นสันและ

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

การกระโดดโลดเต้นทองแดงดี : จัดการปัญหาจริงๆในตลาด

ตื่นของไทนิคมอุตสาหกรรมเสียหาย ? เบนจามิน E "

kozinn ในเวทีการเงิน ชื่อของเกมคือเงินให้
ตอนนี้ ทำมันให้เร็ว ให้มาก บางผู้เล่นในเกมการเงิน
นี้ ถามว่า จะเล่นเป็นธรรมและไม่เป็นธรรม ถูกต้องตามกฎหมายหรือ
อย่างผิดกฎหมาย ไม่ใช่ถกเถียงกัน ปัญหาเดียวของพวกเขากังวลเท่าใด
เร็วยังไงและอะไรคือโอกาสของการจับ '

แนะนำเป็นฝุ่นตัดสินสุดท้ายในโลกทองแดงในตลาด mid-1996
, เหตุการณ์หลังหนึ่งใน " เรื่องอื้อฉาวทางการเงินที่กล้า " มากที่สุดของเวลาทั้งหมด
เริ่มโผล่ 2 ความโกลาหลที่เกิดจากการกระทำของ
ยยา hamanaka ( " hamanaka " ) เดิมหัวเจ้าทองแดง
สำหรับบริษัทซูมิโตโม ( " ซูมิโตโม " ) ,
นักการตลาดทั่วโลกของโลหะทองแดง ที่ 3 hamanaka มีหมั้นในประมาณสิบปีของการซื้อขายสินค้าล่วงหน้าไม่ได้รับอนุญาต

1986.1 ถูกกล่าวหาว่าจุดเริ่มต้นในการปลุกของเขา hamanaka ทิ้งไว้อย่างน้อย $ 2.6 พันล้านดอลลาร์ในการสูญเสียสำหรับ
SUMITOMO และสายใยแห่งคดี 6
* ผู้เขียนขอขอบคุณ สตีเฟน เจ โอบี , ทดลองใช้ทนายความ , สหรัฐอเมริกา
Commodity Futures Trading Commission ,เพื่อสร้างแรงบันดาลใจนี้ทราบ รวมทั้งมิตรภาพและคำแนะนำของเขา

ผู้เขียนขอขอบคุณ ศาสตราจารย์ และศาสตราจารย์สตีฟสำหรับจิล 1-8
ของข้อมูลเชิงลึกและความเชี่ยวชาญ .
1 เดวิดเมตร โบวี่ กฎความรับผิด 10b-5 สำหรับด้านหน้าวิ่ง : เพิ่มมิติใหม่
กับ " เกม " เงิน 7 St . Thomas L . Rev . 103 , 103 ( 1994 )
2 เห็นพอลล่า Dwyer , เชื้อสายในนรก :วิธีการซื้อขายทองแดงชู้ปกคลุมราคาถูก , รถบัส สัปดาห์ , 1 กรกฎาคม 1996 ที่ 28 ( " โลกได้เห็น
มากมายอันอื้อฉาวทางการเงินจากแชร์ลูกโซ่ของปี ค.ศ. 1920 ถึง
โกงล่วงหน้าเทรดที่อับปางแบริ่งจำกัด แต่ซูมิโตโมคอร์ป ทองแดง - ข่าวการซื้อขายมีแนวโน้มที่จะลงไปในประวัติศาสตร์เป็นบางทีที่สุด
กล้าอีก " )
3 ซูมิโตโม คอร์ปอเรชั่นก่อตั้งขึ้นในปี 1919 , เป็น บริษัท ญี่ปุ่นที่เกี่ยวข้องใน
หลากหลายธุรกิจ รวมทั้งการตลาดของโลหะทองแดง เห็นในเรื่องซูมิ
. [ โอน ] ปีประสานติดต่อ fut . ผมตัวแทน ( CCH ) 1 27327 ที่ 46496
( CFTC 11 พฤษภาคม 2541 ) ซูมิโตโม ผ่านส่วนของโลหะทองแดง หรือทองแดง
ทีม ซื้อ และขายทองแดงทางกายภาพและใช้ล่วงหน้า " การป้องกันความเสี่ยง " ความเสี่ยงของ
กิจกรรมของพวกเขาในทองแดงทางกายภาพ เห็น ID , ดูบันทึกการ 65-69 ( คุย
hedging )
4 สัญญา Commodity Futures เป็นสัญญามาตรฐานระหว่างผู้ซื้อ
( นาน ) และผู้ขาย ( สั้น ) ซื้อหรือขายที่ระบุปริมาณและคุณภาพ
ของสินค้าในราคาที่ระบุไว้ ในบางจุดในอนาคตในการฟอร์ดแฮมทบทวนกฎหมายฉบับที่ 69 [

แม้ว่า hamanaka effectuated โครงการของเขาใน London Metal Exchange (
" LME " ) , กิจกรรมของเขาที่เกิดจากความผันผวนของราคาที่
ผลกระทบตลาดทองแดงทั่วโลก เป็นผลให้สินค้า
Futures Trading Commission ( " CFTC " หรือ " คณะกรรมการ " ) 7 )
การสืบสวนในปี 1996 ในสาเหตุของการเคลื่อนไหวของราคา
เป็นชิ้นเป็นอัน ในที่สุด , CFTC และกลุ่มเอกชน
ในสหรัฐอเมริกากล่าวหาว่าซูมิได้ " จัดการ "
ราคาฟิวเจอร์สทองแดงในการละเมิดมาตรา 6 ( C ) , 6 ( D ) 9
ตรา ดู 1 &โทมัสลีฟิลลิป แมคไบรด์ จอห์นสันเฮเซินสินค้า
ระเบียบ§ 1.03 , ที่ 10 ( 2D . 1989 ) [ ต่อไปนี้ จอห์นสัน&เฮเซิน 2D ] เมื่อ
ของสัญญาทั้งสองฝ่ายอาจจะส่งหรือรับส่งของ
สินค้าทางกายภาพที่หมดอายุหรือพวกเขาอาจชดเชยตำแหน่งของพวกเขา ( เช่น ไม่ว่าจะสั้นหรือยาว ) โดย
ซื้อสัญญาเหมือนกัน ตรงข้ามกับตำแหน่งของพวกเขา และทำให้เงินสดชำระเงิน
เพื่อจัดการ ดูบันทึกการ 61-634 ประกอบข้อความ .
5 เห็นเชอริลสเตราส์ Einhorn ราคาถูกจ่ายเงิน : ทองแดงอื้อฉาวแจก

รวมดี , ยางพารา , 11 พฤษภาคม 1998 ที่ 10 .
6 เห็น เช่น ในเรื่องซูมิโตโมคอร์ป[ วัสดุ ] ปีโอนติดต่อ fut . L .
Rep . ( CCH ) ที่ 46501 ( อธิบายข้อยุติระหว่าง CFTC และ SUMITOMO ) ;
ในเรื่องซูมิโตโมทองแดง litig . 74 . ร่วมกับ 393 394-96 ( s.d.n.y. 2D , 1999 ) ( อธิบาย
การตั้งถิ่นฐานระหว่างการผลิตและบริษัทจำเลยในระดับปฏิบัติการนำ
1996 ) .
7 เห็นการบันทึก 34 ( พูดถึงประวัติศาสตร์ของ CFTC )
8 ดูพระราชบัญญัติ Commodity Exchange § 6 ( C ) ,7 U.S.C . § 15 ( 1994 ) ในส่วนที่เกี่ยวข้อง §
6 ( c ) สหรัฐอเมริกา :
ถ้า [ Commodity Futures Trading ] คณะกรรมการมีเหตุอันควรเชื่อได้ว่าบุคคลใด นอกจากตลาด
สัญญา ) จะจัดการ หรือความพยายามที่จะ
จัดการ . . . . . . . ราคาตลาดของสินค้าในพาณิชย์รัฐ ,
หรือส่งมอบในอนาคต หรือ เรื่องกฎของสัญญาใด ๆ ตลาด . . . . . . . หรือ
มิฉะนั้นจะละเมิดหรือฝ่าฝืนใด ๆของบทบัญญัติแห่งพระราชบัญญัตินี้ หรือของ
กฎ ระเบียบ หรือคำสั่งของคณะกรรมการที่นี้ อาจใช้
เมื่อคนที่ร้องเรียนระบุค่าใช้จ่ายของตนในที่เคารพ . . . . . . . ID
คำว่า " บุคคล " ที่กำหนดไว้ในพระราชบัญญัติ Commodity Exchange §ลา ( 16 ) : " คำว่า ' คน ' นำเข้าพหูพจน์หรือเอกพจน์ , และรวมถึง บุคคล สมาคม
ห้างหุ้นส่วนองค์กร หรือไว้ใจ " 7 U.S.C . §ลา ( 16 ) ( 1994 ) .
9 ดูพระราชบัญญัติ Commodity Exchange § 6 ( D ) , 7 U.S.C . § 13 . ระเบียบประกาศ :
ถ้าบุคคลใด นอกจากตลาดสัญญา ) จัดการตลาด
ราคาของสินค้าในการค้าระหว่างรัฐ หรือส่งมอบในอนาคตหรือ
ภายใต้กฎระเบียบของตลาดสัญญาใด ๆหรือมิฉะนั้นจะละเมิด
. . . . . . . ใด ๆของบทบัญญัติแห่งพระราชบัญญัตินี้ หรือกฎ ระเบียบ หรือคำสั่งของคณะกรรมการตาม
คณะกรรมการอาจ เมื่อเห็นและได้ยิน และ
เรื่องอุทธรณ์ในกรณีอื่น ๆ มีบัญญัติไว้ในอนุมาตรา ( C ) ให้ป้อนคำสั่งกำกับและ
ที่บุคคลดังกล่าวจะหยุดและหยุดยั้งจาก
และ ถ้าบุคคลดังกล่าวหลังจากนั้น และหลังจากครบระยะเวลาอนุญาต
การอุทธรณ์คำสั่งดังกล่าว หรือหลังจาก affirmance คำสั่งดังกล่าวจะล้มเหลวหรือปฏิเสธ
เชื่อฟังหรือปฏิบัติตามใบสั่งดังกล่าวให้บุคคลดังกล่าวมีความผิดของ
ลหุโทษและเมื่อความเชื่อมั่นนั้น จะถูกปรับไม่เกิน
สูงกว่าของ $ 100000 หรือสามได้รับการเงินกับบุคคลดังกล่าว หรือถูกคุมขัง
ไม่น้อยกว่า 6 เดือน หรือมากกว่าหนึ่งปี . . . . . . .
IDเป็นมูลค่า noting ว่าพระราชบัญญัติ Commodity Exchange ไม่เพียงแต่ proscribes
การจัดการของสินค้าเพื่อส่งมอบในอนาคต " ( เช่น สัญญาล่วงหน้า ) แต่ยัง
ห้ามจัดการราคาของใด ๆ " สินค้าในการพาณิชย์ระหว่างรัฐ ( เช่น
เงินสดตลาดสินค้า ) ตลาดบัตรเงินสดเป็นตลาดที่ผู้ซื้อหรือผู้ขายสามารถซื้อ
ปริมาณที่แท้จริงของสินค้าทางกายภาพ ดู&จอห์นสัน