In this expression, et is the lever

In this expression,
et is the levered cost of equity,
ρt is the cost of unlevered equity, d is the cost of debt, T is the tax rate, D%t-1 is the proportion of debt on the total market value for the firm, at t-1 and E%t-1
is the proportion of equity on the total market value for the firm, at t-1.
It can be shown that line 2 results from the assumption regarding the discount rate for the tax savings. In this case that rate is d and expression 2 is valid only for perpetuities. When working with n finite it can be shown that the expression for e changes for every period (see Velez-Pareja and Tham 2001c). The assumption behind d as the discount
rate is that the tax savings are a non-risky cash flow.

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ในการแสดงออกนี้และเป็นค่าใช้จ่ายงัดของผู้ถือหุ้น,
ρtเป็นค่าใช้จ่ายของผู้ถือหุ้น Unlevered ที่ d เป็นค่าใช้จ่ายของหนี้ T มีอัตราภาษี, D t%-1 เป็นสัดส่วนของหนี้มูลค่าตลาดรวมสำหรับ บริษัท ที่ t-1 และ E t%-1
เป็นสัดส่วนของผู้ถือหุ้นที่มีมูลค่าตลาดรวมของ บริษัท ที่ที่ t-1.
ก็สามารถที่จะแสดงให้เห็นว่าสาย 2 เป็นผลมาจากข้อสันนิษฐานเกี่ยวกับอัตราคิดลดเพื่อการประหยัดภาษี . ในกรณีนี้อัตราที่ดีและการแสดงออก 2 จะใช้ได้เฉพาะสำหรับ perpetuities เมื่อทำงานร่วมกับ n จำกัด ก็สามารถที่จะแสดงให้เห็นว่าการแสดงออกสำหรับการเปลี่ยนแปลงในช่วงเวลาที่ e ทุก (ดู Velez-Pareja และถ้ำ 2001c) สมมติฐานที่อยู่เบื้องหลัง d
เป็นส่วนลดในอัตราที่ประหยัดภาษีที่มีกระแสเงินสดที่ไม่ได้มีความเสี่ยง

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ในการแสดงออกนี้เป็น levered
และต้นทุนของผู้ถือหุ้น ,
ρ T เป็นค่าใช้จ่ายของผู้ถือหุ้น unlevered , D คือ ต้นทุนของหนี้ , T คือ อัตราภาษี , d% t 1 คือ สัดส่วนของหนี้ต่อมูลค่าตลาดรวมของ บริษัท ที่ 14 และ E
% คือ สัดส่วนของหุ้นกลุ่มนี้ หุ้นในมูลค่าตลาดรวมของบริษัท ณ 14 .
มันสามารถแสดงบรรทัดที่ 2 ผลจากสมมติฐานเกี่ยวกับส่วนลดสำหรับภาษีเงินฝากออมทรัพย์ ในกรณีนี้ที่เท่ากันคือ D และการแสดงออก 2 ใช้ได้เฉพาะกับ perpetuities . เมื่อทำงานกับวิธี มันสามารถแสดงให้เห็นว่าการแสดงออกสำหรับ E เปลี่ยนทุกช่วง ( ดู pareja Velez ความช่วยเหลือ 2001c ) สมมติหลัง D เป็นส่วนลด
อัตราที่ประหยัดภาษีเป็นปลอดความเสี่ยงกระแสเงินสด