THE GREAT COPPER CAPER: IS MARKETMA

THE GREAT COPPER CAPER: IS MARKET
MANIPULATION REALLY A PROBLEM IN THE
WAKE OF TIE SUMITOMO DEBACLE?
Benjamin E. Kozinn"
In the financial arena, the name of the game is money-make it
now, make it fast, make a lot. To some players in this financial
game, the question of whether to play fairly or unfairly, legally or
illegally, is not debated. Their only issue of concern is how much,
how fast, and what are the chances of being caught.'
INTRODUCTION
As the dust finally settled in the world copper markets in mid-1996,
the events behind one of the "most audacious" financial scandals of all
time began to emerge.2 The debacle resulted from the actions of
Yasuo Hamanaka ("Hamanaka"), formerly the head copper trader
for the Sumitomo Corporation ("Sumitomo"), a worldwide marketer
of copper metal.3 Hamanaka had engaged in approximately ten years
of unauthorized commodity futures trading, allegedly beginning in
1986.1 In his wake, Hamanaka left at least $2.6 billion in losses for
Sumitomo and a tangled web of litigation.6
* The author wishes to thank Stephen J. Obie, Trial Attorney, United States
Commodity Futures Trading Commission, for inspiring this Note as well as for his
friendship and guidance. The author would also like to thank Professor Jill Fisch and
Professor Steve Thel for their insight and expertise.
1. David M. Bovi, Rule 10b-5 Liability for Front-Running: Adding a New
Dimension to the "Money Game", 7 St. Thomas L. Rev. 103, 103 (1994).
2. See Paula Dwyer, Descent Into The Abyss: How the Copper-Trading Affair Engulfed Sumitomo, Bus. Wk., July 1, 1996, at 28 ("The world has witnessed
numerous spectacular financial scandals, from the Ponzi schemes of the 1920s to the
rogue futures trades that capsized Barings PLC. But the Sumitomo Corp. copper- trading scandal is likely to go down in the history books as perhaps the most
audacious yet.").
3. Sumitomo Corporation, founded in 1919, is a Japanese company involved in a
variety of businesses, including the marketing of copper metal. See In re Sumitomo
Corp., [1996-1998 Transfer Binder] Comm. Fut. L Rep. (CCH) 1 27,327, at 46,496
(CFTC May 11, 1998). Sumitomo, through its Copper Metals Section, or Copper
Team, bought and sold physical copper and used futures for "hedging" the risks of
their activity in physical copper. See id.; see also infra notes 65-69 (discussing
hedging).
4. A commodity futures contract is a standardized agreement between the buyer
(the long) and the seller (the short) to purchase or sell a specified quantity and quality
of a commodity, at a specified price, at some point in the future on an organized

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ยังดีทองแดงกระโดดโลดเต้น: เป็นตลาดจัดการปัญหาจริง ๆ ในการปลุกของ DEBACLE ซูมิโตโมะเสมอเบนจามิน E. Kozinn"ในเวทีการเงิน ชื่อของเกมเป็นเงินให้มันตอนนี้ ให้รวดเร็ว ทำมาก การเล่นบางอย่างในทางการเงินเกม คำถามที่ว่าเล่นค่อนข้าง หรือ unfairly กฎหมาย หรือผิดกฎหมาย เป็นไม่ยังคง ปัญหาของพวกเขาเท่านั้นความกังวลเป็นเท่าไรวิธีที่รวดเร็ว และมีโอกาสถูกจับ 'แนะนำเป็นฝุ่นจับคู่สุดท้ายในตลาดโลกทองแดงกลาง 1996กิจกรรมรอง scandals เงิน "audacious สุด" ทั้งหมดเวลาเริ่ม emerge.2 debacle เป็นผลมาจากการกระทำของYasuo Hamanaka ("Hamanaka"), เดิมหัวทองคนขายสำหรับซูมิโตโมะ Corporation ("ซูมิโตโมะ"), นักการตลาดทั่วโลกของ metal.3 ทองแดง Hamanaka ได้หมั้นประมาณสิบปีของสินค้าที่ไม่ได้รับอนุญาตล่วงหน้าค้า หลังเริ่มต้นใน1986.1 ในการปลุกของเขา Hamanaka เหลือน้อย $2.6 พันล้านสูญเสียซูมิโตโมะและใยของ litigation.6* ผู้เขียนต้องขอขอบคุณ Stephen J. Obie ทนายความคดี สหรัฐอเมริกาโภคภัณฑ์ล่วงหน้าค้าเสริม แรงบันดาลใจจากบันทึกนี้เป็นอย่างดีสำหรับเขามิตรภาพและคำแนะนำ ผู้เขียนต้องขอขอบคุณท่านอาจารย์จิล Fisch และSteve Thel ศาสตราจารย์สำหรับความเข้าใจและความเชี่ยวชาญของพวกเขา1. David ม. Bovi กฎ 10 ข-5 ความรับผิดชอบสำหรับ Front-Running: เพิ่มใหม่ขนาด "เงินเกม" รายได้ 7 St. Thomas L. 103, 103 (1994)2. ดูพอลล่า Dwyer โคตรลง: วิธีเรื่องซื้อขายทองแดงเรื่องซูมิโตโมะ รถบัส Wk., 1 กรกฎาคม 1996 ที่ 28 ("โลกเคยเห็นมากมายงดงามเงิน scandals หลอกลวง จากโครงร่าง Ponzi ของปี 1920 เพื่อเทรดฟิวเจอร์สอันธพาลที่ capsized Barings จำกัด(มหาชน) แต่ซูมิโตโมะ corp.ทองแดง-สแกนดัลค้าจะไปลงในประวัติหนังสืออาจจะเป็นสุดaudacious ยัง ")3. ซูมิโตโมะ Corporation ก่อตั้งขึ้นในค.ศ. 1919 เป็นบริษัทญี่ปุ่นที่เกี่ยวข้องในการหลากหลายธุรกิจ รวมทั้งตลาดของโลหะทองแดง ดู In re ซูมิโตโมะCorp., [1996-1998 โอน Binder] สื่อ Fut. L พนักงาน (CCH) 1 27,327 ที่ 46,496(CFTC 11 may, 1998) ซูมิโตโมะ ผ่านทางของส่วนโลหะทองแดง ทองแดงทีมงาน ซื้อ และขายล่วงหน้าทองแดง และใช้สำหรับ "hedging" ความเสี่ยงของการมีอยู่จริงกิจกรรมของพวกเขาในทองแดงที่มีอยู่จริง ดูรหัส ดูหมายเหตุ 65-69 (คุยยังอินฟราhedging)4. สินค้าที่ซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สเป็นข้อตกลงมาตรฐานระหว่างผู้ซื้อ(ยาว) และผู้ขาย (สั้น ๆ) การซื้อขายที่ระบุปริมาณและคุณภาพของสินค้า ราคาระบุ ในบางจุดในอนาคตในการจัด

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

กระโดดโลดเต้นทองแดงดีมาก: ตลาด
การจัดการปัญหาจริงๆใน
? การปลุกของ TIE SUMITOMO น้ำท่วม
เบนจามินอี Kozinn "
ในเวทีการเงินชื่อของเกมคือเงินทำให้
ตอนนี้ให้มันได้อย่างรวดเร็วให้มากต้องการ. ผู้เล่นบางคนในทางการเงินนี้
เกมคำถามที่ว่าจะเล่นอย่างเป็นธรรมหรือไม่เป็นธรรมถูกต้องตามกฎหมายหรือ
ผิดกฎหมายไม่ได้ถกเถียงกัน. ปัญหาเดียวของพวกเขากังวลคือเท่าใด
วิธีการที่รวดเร็วและสิ่งที่เป็นโอกาสในการถูกจับ.
บทนำ
ในฐานะที่เป็น ฝุ่นตัดสินสุดท้ายในตลาดทองแดงของโลกในช่วงกลางปี ​​1996
ที่อยู่เบื้องหลังเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นเป็นหนึ่งใน "กล้าหาญที่สุด" เรื่องอื้อฉาวทางการเงินของทุก
เวลาเริ่ม emerge.2 น้ำท่วมเป็นผลมาจากการกระทำของ
ยาสุโอะ Hamanaka ("Hamanaka") เดิม ผู้ประกอบการหัวทองแดง
สำหรับ Sumitomo Corporation ("ซูมิโตโม") ซึ่งเป็นนักการตลาดทั่วโลก
ของ metal.3 ทองแดง Hamanaka ได้มีส่วนร่วมในประมาณสิบปี
ของการซื้อขายฟิวเจอร์สสินค้าโภคภัณฑ์ที่ไม่ได้รับอนุญาตที่ถูกกล่าวหาว่าเริ่มต้นใน
1,986.1 ในการปลุกของเขา Hamanaka เหลืออย่างน้อย $ 2600000000 ในการสูญเสีย สำหรับ
ซูมิโตโมและเว็บอีนุงตุงนังของ litigation.6
* ผู้เขียนขอขอบคุณสตีเฟ่นเจโอบีทดลองอัยการสหรัฐอเมริกา
Commodity Futures Trading Commission เพื่อสร้างแรงบันดาลใจหมายเหตุนี้เช่นเดียวกับเขา
เป็นเพื่อนและคำแนะนำ ผู้เขียนยังอยากจะขอขอบคุณศาสตราจารย์จิลล์ Fisch และ
ศาสตราจารย์สตีฟ Thel สำหรับความเข้าใจของพวกเขาและความเชี่ยวชาญ.
1 เดวิดเมตร Bovi กฎ 10b-5 ความรับผิดสำหรับ Front-การทำงาน: การเพิ่มใหม่
ขนาดกับ "เกมเงิน" 7 เซนต์โทมัสแอลรายได้ 103, 103 (1994).
2 ดูพอลล่า Dwyer, โคตร Into The Abyss: วิธีทองแดงเทรดดิ้งเรื่องปกคลุมซูมิโตโม, รถประจำทาง wk., 1 กรกฎาคม 1996, วันที่ 28 ("โลกได้เห็น
เรื่องอื้อฉาวทางการเงินจำนวนมากที่งดงามจากแผนการ Ponzi ของปี ค.ศ. 1920 เพื่อ
การซื้อขายฟิวเจอร์สโกงที่ล่ม Barings บมจ. แต่เรื่องอื้อฉาวซื้อขายซูมิโตโมคอร์ปทองแดงมีแนวโน้มที่จะ ลงไปในหนังสือประวัติศาสตร์เป็นอาจจะมากที่สุด
หาญยัง. ").
3 Sumitomo Corporation ก่อตั้งขึ้นในปี 1919 เป็น บริษัท ญี่ปุ่นมีส่วนร่วมใน
ความหลากหลายของธุรกิจรวมถึงการตลาดของโลหะทองแดง ดูใน Re ซูมิโตโม
คอร์ป [1996-1998 โอน Binder] Comm Fut L Rep. (CCH) 1 27327 ที่ 46496
(CFTC 11 พฤษภาคม 1998) ซูมิโตโมผ่านโลหะทองแดงของมาตราหรือทองแดง
ทีมซื้อและขายทองแดงทางกายภาพและฟิวเจอร์สที่ใช้สำหรับ "การป้องกันความเสี่ยง" ความเสี่ยงของการ
กิจกรรมของพวกเขาในทางกายภาพทองแดง ดูรหัส .; ดูอินฟาบันทึก 65-69 (คุย
ป้องกันความเสี่ยง).
4 สัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์เป็นข้อตกลงระหว่างผู้ซื้อที่ได้มาตรฐาน
(ยาว) และผู้ขาย (สั้น ๆ ) ที่จะซื้อหรือขายปริมาณที่กำหนดและคุณภาพ
ของสินค้าในราคาที่ระบุไว้ในบางจุดในอนาคตเกี่ยวกับการจัด

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

การกระโดดโลดเต้นทองแดงดี : จัดการปัญหาจริงๆในตลาด

ตื่นของไทนิคมอุตสาหกรรมเสียหาย ? เบนจามิน E "

kozinn ในเวทีการเงิน ชื่อของเกมคือเงินให้
ตอนนี้ ทำมันให้เร็ว ให้มาก บางผู้เล่นในเกมการเงิน
นี้ ถามว่า จะเล่นเป็นธรรมและไม่เป็นธรรม ถูกต้องตามกฎหมายหรือ
อย่างผิดกฎหมาย ไม่ใช่ถกเถียงกัน ปัญหาเดียวของพวกเขากังวลเท่าใด
เร็วยังไงและอะไรคือโอกาสของการจับ '

แนะนำเป็นฝุ่นตัดสินสุดท้ายในโลกทองแดงในตลาด mid-1996
, เหตุการณ์หลังหนึ่งใน " เรื่องอื้อฉาวทางการเงินที่กล้า " มากที่สุดของเวลาทั้งหมด
เริ่มโผล่ 2 ความโกลาหลที่เกิดจากการกระทำของ
ยยา hamanaka ( " hamanaka " ) เดิมหัวเจ้าทองแดง
สำหรับบริษัทซูมิโตโม ( " ซูมิโตโม " ) ,
นักการตลาดทั่วโลกของโลหะทองแดง ที่ 3 hamanaka มีหมั้นในประมาณสิบปีของการซื้อขายสินค้าล่วงหน้าไม่ได้รับอนุญาต

1986.1 ถูกกล่าวหาว่าจุดเริ่มต้นในการปลุกของเขา hamanaka ทิ้งไว้อย่างน้อย $ 2.6 พันล้านดอลลาร์ในการสูญเสียสำหรับ
SUMITOMO และสายใยแห่งคดี 6
* ผู้เขียนขอขอบคุณ สตีเฟน เจ โอบี , ทดลองใช้ทนายความ , สหรัฐอเมริกา
Commodity Futures Trading Commission ,เพื่อสร้างแรงบันดาลใจนี้ทราบ รวมทั้งมิตรภาพและคำแนะนำของเขา

ผู้เขียนขอขอบคุณ ศาสตราจารย์ และศาสตราจารย์สตีฟสำหรับจิล 1-8
ของข้อมูลเชิงลึกและความเชี่ยวชาญ .
1 เดวิดเมตร โบวี่ กฎความรับผิด 10b-5 สำหรับด้านหน้าวิ่ง : เพิ่มมิติใหม่
กับ " เกม " เงิน 7 St . Thomas L . Rev . 103 , 103 ( 1994 )
2 เห็นพอลล่า Dwyer , เชื้อสายในนรก :วิธีการซื้อขายทองแดงชู้ปกคลุมราคาถูก , รถบัส สัปดาห์ , 1 กรกฎาคม 1996 ที่ 28 ( " โลกได้เห็น
มากมายอันอื้อฉาวทางการเงินจากแชร์ลูกโซ่ของปี ค.ศ. 1920 ถึง
โกงล่วงหน้าเทรดที่อับปางแบริ่งจำกัด แต่ซูมิโตโมคอร์ป ทองแดง - ข่าวการซื้อขายมีแนวโน้มที่จะลงไปในประวัติศาสตร์เป็นบางทีที่สุด
กล้าอีก " )
3 ซูมิโตโม คอร์ปอเรชั่นก่อตั้งขึ้นในปี 1919 , เป็น บริษัท ญี่ปุ่นที่เกี่ยวข้องใน
หลากหลายธุรกิจ รวมทั้งการตลาดของโลหะทองแดง เห็นในเรื่องซูมิ
. [ โอน ] ปีประสานติดต่อ fut . ผมตัวแทน ( CCH ) 1 27327 ที่ 46496
( CFTC 11 พฤษภาคม 2541 ) ซูมิโตโม ผ่านส่วนของโลหะทองแดง หรือทองแดง
ทีม ซื้อ และขายทองแดงทางกายภาพและใช้ล่วงหน้า " การป้องกันความเสี่ยง " ความเสี่ยงของ
กิจกรรมของพวกเขาในทองแดงทางกายภาพ เห็น ID , ดูบันทึกการ 65-69 ( คุย
hedging )
4 สัญญา Commodity Futures เป็นสัญญามาตรฐานระหว่างผู้ซื้อ
( นาน ) และผู้ขาย ( สั้น ) ซื้อหรือขายที่ระบุปริมาณและคุณภาพ
ของสินค้าในราคาที่ระบุไว้ ในบางจุดในอนาคตในการจัด