When members of a monetary union ar

When members of a monetary union are experiencing different macroeconomic conditions, a single policy rate is unlikely to fit circumstances in all countries. Currently, the ECB’s target rate seems to be in line with a Taylor rule recommendation for the euro area as a whole. However, economic differences between peripheral and core euro-area countries are sharp. The core countries are recovering, while the peripheral countries still have large unemployment gaps. Thus, the ECB target rate is not in line with Taylor rule recommendations for the peripheral countries.

For the euro area as a whole, the Taylor rule fit has been quite good since 2005, as it has been for the United States. This is not to say that the Taylor rule necessarily indicates optimal policy. Rather, it can be viewed as a “rule of thumb” that has matched ECB policy well over some periods. But the wide gaps in the Taylor rule’s current recommendations for the euro area’s core and periphery show that one size cannot fit all when economic conditions in two regions of a monetary union are so markedly different.

The euro area’s problem of a “one-size-fits-all” monetary policy is not unique. In the United States, economic conditions have frequently differed dramatically across regions. The Federal Reserve does not set different monetary policies for different parts of the country. Nevertheless, the tensions over monetary policy in a union of many separate countries are likely to be greater than tensions in a single country. The United States can rely on its relatively high labor mobility and on fiscal policy to counter economic weakness, for example, options that may not be fully available to the euro area’s heavily indebted peripheral countries.

Fernanda Nechio is an economist in the Economic Research Department of the Federal Reserve Bank of San Francisco.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เมื่อสมาชิกของสหภาพการเงินประสบสถานการณ์เศรษฐกิจมหภาคต่าง ๆ อัตรานโยบายเดียวไม่น่าจะเหมาะสมกับสถานการณ์ในประเทศทั้งหมด ในปัจจุบัน เป็นกลางแห่งเป้าหมายอัตราน่าจะ เป็นกับเทย์เลอร์กฎแนะนำสำหรับพื้นที่ยูโรทั้งหมด อย่างไรก็ตาม ความแตกต่างทางเศรษฐกิจระหว่างอุปกรณ์ต่อพ่วงและหลักเขตยูโรประเทศคมชัด ประเทศหลักที่ฟื้นตัว ในขณะที่ประเทศต่อพ่วงยังมีช่องว่างงานขนาดใหญ่ ดังนั้น อัตราเป้าหมายกลางแห่งได้ตามคำแนะนำกฎ Taylor สำหรับประเทศต่อพ่วงสำหรับพื้นที่ยูโรทั้งหมด กฎ Taylor พอดีแล้วดี 2548 ตามเดิมสำหรับสหรัฐอเมริกา จึงไม่ต้องพูดว่า กฎ Taylor จำเป็นต้องระบุนโยบายที่เหมาะสม ค่อนข้าง มันสามารถใช้เป็น "กฎของหัวแม่มือ" ที่จับคู่กลางแห่งนโยบายดีกว่าบางรอบระยะเวลา แต่ช่องกว้างแนะนำปัจจุบันของกฎ Taylor หลักเขตยูโรและยสปริงแสดงว่า หนึ่งขนาดไม่พอดีกับทั้งหมดเมื่อสภาพทางเศรษฐกิจในภูมิภาคสองสหภาพทางการเงินแตกต่างอย่างเด่นชัดดังนั้นปัญหาของพื้นที่ยูโรของนโยบายการเงิน "one-size-fits-all" ไม่เฉพาะ ในสหรัฐอเมริกา สภาวะเศรษฐกิจมีบ่อยแตกต่างอย่างมากทั่วทั้งภูมิภาค ธนาคารกลางกำหนดนโยบายทางการเงินต่าง ๆ สำหรับส่วนต่าง ๆ ของประเทศ อย่างไรก็ตาม ความตึงเครียดผ่านนโยบายการเงินในสหภาพแรงงานของประเทศแยกต่างหากมีแนวโน้มจะมากกว่าความตึงเครียดในประเทศเดียว สหรัฐอเมริกาสามารถใช้ ในการเคลื่อนไหวของแรงงานค่อนข้างสูง และนโยบายทางการเงินกับเคาน์เตอร์เศรษฐกิจอ่อนแอ ตัวอย่าง ตัวเลือกที่ไม่เต็มพื้นที่ยูโรประเทศต่อพ่วงมากใครมีนักเศรษฐศาสตร์ในฝ่ายวิจัยเศรษฐกิจธนาคารสำรองกลางของ San Francisco Fernanda Nechio ได้

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

เมื่อสมาชิกของสหภาพการเงินกำลังประสบเงื่อนไขทางเศรษฐกิจมหภาคที่แตกต่างกันอัตราดอกเบี้ยนโยบายเดียวไม่น่าจะเหมาะสมกับสถานการณ์ในทุกประเทศ ปัจจุบันอัตราเป้าหมายของ ECB ดูเหมือนว่าจะสอดคล้องกับข้อเสนอแนะกฎเทย์เลอร์สำหรับเขตยูโรโดยรวม แต่ความแตกต่างทางเศรษฐกิจระหว่างอุปกรณ์ต่อพ่วงและแกนประเทศเขตยูโรมีความคมชัด ประเทศหลักจะฟื้นตัวในขณะที่ประเทศรอบข้างยังคงมีช่องว่างการว่างงานที่มีขนาดใหญ่ ดังนั้นอัตราเป้าหมายของอีซีบีไม่ได้อยู่ในแนวเดียวกันกับคำแนะนำของเทย์เลอร์กฎสำหรับประเทศต่อพ่วง. สำหรับเขตยูโรเป็นทั้งกฎพอดีเทย์เลอร์ได้รับค่อนข้างดีตั้งแต่ปี 2005 ตามที่ได้รับสำหรับประเทศสหรัฐอเมริกา นี้ไม่ได้ที่จะบอกว่าการปกครองของเทย์เลอร์จำเป็นต้องแสดงให้เห็นนโยบายที่ดีที่สุด แต่ก็สามารถดูได้ว่าเป็น "กฎของหัวแม่มือ" ที่มีการจับคู่นโยบาย ECB ดีกว่าบางช่วง แต่ช่องว่างที่กว้างในการแนะนำในปัจจุบันกฎเทย์เลอร์สำหรับหลักเขตยูโรและรอบแสดงให้เห็นว่าหนึ่งขนาดไม่พอดีทั้งหมดเมื่อภาวะเศรษฐกิจในสองภูมิภาคของสหภาพการเงินจึงมีความโดดเด่นที่แตกต่างกัน. ปัญหาเขตยูโรของของ "หนึ่ง size- เหมาะกับทุก "นโยบายการเงินที่ไม่ซ้ำกัน ในประเทศสหรัฐอเมริกา, ภาวะเศรษฐกิจที่มีความแตกต่างกันอย่างมากที่พบบ่อยในแต่ละภูมิภาค ธนาคารกลางสหรัฐไม่ได้กำหนดนโยบายการเงินที่แตกต่างกันสำหรับชิ้นส่วนต่างๆของประเทศ อย่างไรก็ตามความตึงเครียดในช่วงการดำเนินนโยบายการเงินในสหภาพของประเทศที่แยกจากกันเป็นจำนวนมากมีแนวโน้มที่จะสูงกว่าความตึงเครียดในประเทศเดียว สหรัฐอเมริกาสามารถพึ่งพาการเคลื่อนย้ายแรงงานค่อนข้างสูงและนโยบายการคลังที่จะตอบโต้ความอ่อนแอทางเศรษฐกิจตัวอย่างเช่นตัวเลือกที่อาจจะไม่ได้อย่างเต็มที่สามารถใช้ได้กับเขตยูโรของประเทศต่อพ่วงหนี้อย่างหนัก. เฟร์นัน Nechio เป็นนักเศรษฐศาสตร์ในภาควิชาวิจัยทางเศรษฐกิจของ ธนาคารกลางของซานฟรานซิ

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เมื่อสมาชิกของสหภาพการเงินประสบภาวะทางเศรษฐกิจที่แตกต่างกันอัตรานโยบายเดียว ไม่น่าจะเหมาะกับสถานการณ์ในประเทศทั้งหมด ปัจจุบันอัตราเป้าหมายของ ECB น่าจะสอดคล้องกับเทย์เลอร์ กฎแนวทางพื้นที่ยูโรโดยรวม อย่างไรก็ตาม ความแตกต่างทางเศรษฐกิจระหว่างอุปกรณ์ต่อพ่วง และหลักของประเทศในเขตยูโรจะคม หลักของประเทศมีการกู้คืนในขณะที่ประเทศที่ต่อพ่วงยังคงมีช่องว่างการว่างงานมาก ดังนั้น ECB อัตราเป้าหมายไม่สอดคล้องกับแนวทางปกครองเทย์เลอร์สำหรับประเทศที่ต่อพ่วง

สำหรับพื้นที่ยูโรทั้งกฎ Taylor พอดีได้ค่อนข้างดี ตั้งแต่ปี 2005 ตามที่ได้รับสำหรับสหรัฐอเมริกา นี้ไม่ได้ที่จะกล่าวว่า กฎ เทย์เลอร์ต้องแสดงนโยบายที่เหมาะสมที่สุด ค่อนข้างมันสามารถถูกมองว่าเป็น " กฎของหัวแม่มือ " ที่ได้ตรงกับนโยบายของ ECB กว่าบางช่วงเวลา แต่กว้างช่องว่างในกฎของเทย์เลอร์ ปัจจุบันแนวทางหลักยูโรพื้นที่และปริมณฑลแสดงว่าหนึ่งขนาดพอดีทั้งหมดไม่ได้ เมื่อภาวะเศรษฐกิจใน 2 ภูมิภาคของสหภาพการเงินจึงแตกต่างกันอย่างเห็นได้ชัด

ปัญหายูโรพื้นที่ของ " หนึ่งขนาดเหมาะกับทุกคน " นโยบายการเงินจะไม่ซ้ำกัน ในสหรัฐอเมริกา , ภาวะเศรษฐกิจมีบ่อยมีอย่างมากข้ามภูมิภาค ธนาคารกลางสหรัฐ ( เฟด ) ไม่ได้กำหนดนโยบายการเงินที่แตกต่างกันในส่วนต่างๆของประเทศ อย่างไรก็ตามความตึงเครียดมากกว่านโยบายการเงินในสหภาพของประเทศแยกหลายมีแนวโน้มที่จะมากขึ้นกว่าความตึงเครียดในประเทศเดียว สหรัฐอเมริกาสามารถพึ่งพาการเคลื่อนย้ายของแรงงานค่อนข้างสูง และนโยบายการคลังเพื่อทดแทนความอ่อนแอทางเศรษฐกิจ ตัวอย่างเช่น ตัวเลือกที่อาจไม่เต็มสามารถใช้ได้กับพื้นที่ยูโรซาบซึ้งมาก

ต่อประเทศnechio Fernanda เป็นนักเศรษฐศาสตร์ในแผนกวิจัยเศรษฐกิจของธนาคารกลางแห่งซานฟรานซิสโก