Standard formulas for valuing the e

Standard formulas for valuing the equity of going concerns require prediction of payoffs "to infinity" but practical analysis requires that they be predicted over finite horizons. This truncation inevitably involves (often troublesome) "terminal value" calculations. This paper contrasts dividend discount techniques, discounted cash flow analysis, and techniques based on accrual earnings when applied to a finite-horizon valuation. Valuations based on average ex-post payoffs over various horizons, with and without terminal value calculations, are compared with (ex-ante) market prices to give an indication of the error introduced by each technique in truncating the horizon. Comparisons of these errors show that accrual earnings techniques dominate free cash flow and dividend discounting approaches. Further, the relevant accounting features of techniques that make them less than ideal for finite horizon analysis are discovered. Conditions where a given technique requires particularly long forecasting horizons are identified and the performance of the alternative techniques under those conditions is examined.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

สูตรมาตรฐานสำหรับกำหนดค่าหุ้นไปกังวลต้องการทำนายของ payoffs "จะไร้" แต่ต้องวิเคราะห์ปฏิบัติที่พวกเขาสามารถคาดการณ์กว่า ฮอลิซันส์จำกัด การตัดคำนี้ย่อมเกี่ยวข้องกับการคำนวณ (มักลำบาก) "ค่าเทอร์มินัล" กระดาษนี้ตัดเทคนิคส่วนลดเงินปันผล วิเคราะห์กระแสเงินสดส่วนลด และเทคนิคตามการรับรู้รายได้เมื่อใช้กับค่าขอบเขตจำกัด ประเมินค่าตามเฉลี่ย payoffs อดีตลงกว่าฮอลิซันส์ต่าง ๆ และ โดยค่าเทอร์มินัล คำนวณ จะเปรียบเทียบกับราคาตลาด (อดีตอีก) ให้ข้อบ่งชี้ข้อผิดพลาดที่นำมาใช้ โดยแต่ละเทคนิคในการตัดทอนเส้นขอบฟ้า เปรียบเทียบข้อผิดพลาดเหล่านี้แสดงว่า รับรู้รายได้เทคนิคครองฟรีกระแสเงินสดและเงินปันผลที่ให้แนวทาง เพิ่มเติม ที่เกี่ยวข้องบัญชีลักษณะการทำงานของเทคนิคต่าง ๆ ที่ทำให้พวกเขาน้อยกว่าเหมาะสำหรับการวิเคราะห์ขอบเขตที่จำกัด ถูกค้นพบ มีระบุเงื่อนไขที่กำหนดเทคนิคต้องคาดการณ์ฮอลิซันส์ยาวโดยเฉพาะอย่างยิ่ง และมีการตรวจสอบประสิทธิภาพของเทคนิคอื่นภายใต้เงื่อนไขเหล่านั้น

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

สูตรมาตรฐานสำหรับการประเมินมูลค่าหุ้นของความกังวลที่กำลังต้องการการคาดการณ์ผลตอบแทน "อินฟินิตี้" แต่ในทางปฏิบัติต้องมีการวิเคราะห์ว่าพวกเขาได้รับการคาดการณ์ในช่วง จำกัด ขอบเขตอันไกลโพ้น การตัดนี้ย่อมเกี่ยวข้องกับ (มักลำบาก) "ค่าขั้ว" การคำนวณ กระดาษนี้จะแตกต่างเทคนิคส่วนลดเงินปันผลลดวิเคราะห์กระแสเงินสดและเทคนิคการขึ้นอยู่กับผลประกอบการคงค้างเมื่อนำไปใช้กับการประเมินมูลค่า จำกัด ขอบฟ้า การประเมินมูลค่าขึ้นอยู่กับผลตอบแทนเ​​ฉลี่ยอดีตอันไกลโพ้นที่โพสต์ในช่วงต่าง ๆ ที่มีและไม่มีการคำนวณค่า terminal, เมื่อเทียบกับ (อดีต ante) ราคาในตลาดที่จะให้ข้อบ่งชี้ของข้อผิดพลาดที่นำโดยแต่ละเทคนิคในการตัดทอนขอบฟ้า การเปรียบเทียบผิดพลาดเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าเทคนิคกำไรคงค้างครองกระแสเงินสดและวิธีการลดการจ่ายเงินปันผล นอกจากคุณสมบัติการบัญชีที่เกี่ยวข้องของเทคนิคที่ทำให้พวกเขาน้อยกว่าเหมาะสำหรับการวิเคราะห์ขอบฟ้า จำกัด มีการค้นพบ เงื่อนไขที่ต้องใช้เทคนิคที่ได้รับการคาดการณ์โดยเฉพาะอย่างยิ่งอันไกลโพ้นยาวจะมีการระบุและประสิทธิภาพการทำงานของเทคนิคทางเลือกที่อยู่ภายใต้เงื่อนไขเหล่านั้นจะตรวจสอบ

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

สูตรมาตรฐานสำหรับการประเมินมูลค่าหุ้นจะกังวลต้องพยากรณ์ผลตอบแทน " อินฟินิตี้ " แต่การวิเคราะห์ในทางปฏิบัติต้องที่พวกเขาจะคาดการณ์เกินขอบเขตที่จำกัด ตัดนี้ย่อมเกี่ยวข้องกับ ( มักมีปัญหา ) " การคำนวณค่า " Terminal กระดาษนี้แตกต่างจากเทคนิคการวิเคราะห์กระแสเงินสดลดราคา , ลดราคาและเทคนิคจากกำไรสะสม เมื่อใช้กับมูลค่าฮอไรซอนจำกัด การประเมินมูลค่าตามเงินเดือน Ex Post เฉลี่ยกว่าขอบเขตต่างๆที่มีและไม่มีขั้วการคํานวณค่าเทียบกับ ( ex ante ) ราคาตลาดให้ข้อบ่งชี้ของข้อผิดพลาดที่แนะนำโดยแต่ละเทคนิคตัดขอบฟ้าการเปรียบเทียบของข้อผิดพลาดเหล่านี้แสดงให้เห็นว่ารับรู้กำไรเทคนิคครองเงินสดฟรีและจ่ายเงินปันผลลดวิธี เพิ่มเติมที่เกี่ยวข้องบัญชีคุณสมบัติของเทคนิคที่ทำให้พวกเขาน้อยกว่าเหมาะสำหรับการวิเคราะห์ขอบฟ้าจำกัดถูกค้นพบเงื่อนไขที่กำหนดต้องมีโดยเฉพาะอย่างยิ่งเทคนิคการพยากรณ์ ( ยาวระบุ และประสิทธิภาพของเทคนิคทางเลือกภายใต้เงื่อนไขการตรวจสอบ