For the EBIT/TA measure, we see tha

For the EBIT/TA measure, we see that firm performance gets increasingly lower after
the IPO. Relative to Year
1, the median changes in EBIT/TA are
19.57%,
44.12%,

63.23%, and
70.77% (all statistically different from zero at conventional significance
levels) for Years 0, +1, +2, and +3, respectively. These estimates are nearly 10 times
larger than those of Jain and Kini using US firms, which is consistent with our
conjecture that the asymmetric environment of Thailand may exacerbate the agency
costs associated with the separation of managers and owners. The decrease in EBIT/TA
is not simply an industry effect. The industry-adjusted EBIT/TA (measured as our post-
IPO sample EBIT/TA less the industry median EBIT/TA) also shows a similar result
of declining operating performance (
9.07%,
21.91%,
27.44%, and
25.03%,
respectively).
Operating performance measured by operating cash flow divided by total asset (CF/TA)
also shows a decline in post-IPO operating performance.Without industry adjustments, the
change in CF/TA is
51.6%,
89.0%,
97.9%, and
96.8% for the Years 0, +1, +2, and
+3, respectively (all statistically significant at the 0.01 level). These estimates are more
than 10 times greater than experienced by US IPO firms. Again, these declines are not
attributable to an industry effect.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

สำหรับวัด EBIT/TA เราเห็นว่า ประสิทธิภาพของบริษัทได้รับลดลงมากขึ้นหลังจากเสนอขายหุ้น สัมพันธ์กับ 1 ปี เปลี่ยนแปลงมัธยฐาน EBIT/TA 19.57%, 44.12%63.23% และ 70.77% (ทั้งหมดทางสถิติแตกต่างจากศูนย์ที่สำคัญทั่วไประดับ) ใน ปีที่ 0, + 1, + 2, + 3 ตามลำดับ การประเมินเหล่านี้มีเกือบ 10 ครั้งมีขนาดใหญ่กว่าของเจนและกินีที่ใช้เราบริษัท ซึ่งสอดคล้องกับของเรานึกว่า asymmetric สภาพแวดล้อมของประเทศไทยอาจทำให้รุนแรงหน่วยงานต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการแบ่งแยกผู้จัดการและเจ้าของ ลดลงของ EBIT/TAไม่ใช่เพียงผลอุตสาหกรรม การปรับปรุงอุตสาหกรรม EBIT/TA (วัดเป็นหลังของเราเสนอขายหุ้นอย่าง EBIT/ตา น้อยกว่าค่ามัธยฐานอุตสาหกรรม EBIT/TA) แสดงผลคล้ายของการคำนวณผล (9.07%, 21.91%, 27.44% และ 25.03%ตามลำดับ)วัด ด้วยกระแสเงินสดทำงานหาร ด้วยสินทรัพย์รวม (ตา CF) ผลการดำเนินงานแสดงการลดลงในผลประกาศเสนอขายหุ้นด้วย โดยไม่มีการปรับปรุงอุตสาหกรรม การเปลี่ยนแปลงใน CF/TA มา 51.6%, 89.0%, 97.9%, 96.8% ปี 0, + 1, + 2 และ+ 3 ตามลำดับ (ทั้งทางสถิติอย่างมีนัยสำคัญที่ระดับ 0.01) การประเมินเหล่านี้เป็นมากกว่า 10 ครั้งหลังจากมีประสบการณ์ โดยเราเสนอขายหุ้นบริษัท อีกครั้ง ลดอัตราเหล่านี้จะไม่รวมผลอุตสาหกรรม

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

สำหรับ EBIT / วัดตาเราจะเห็นว่าผลการดำเนินงานของ บริษัท
ที่ได้รับมากขึ้นลดลงหลังจากการเสนอขายหุ้น เมื่อเทียบกับปีที่ 1 จะมีการเปลี่ยนแปลงเฉลี่ยใน EBIT / TA หรือไม่ 19.57%?
44.12%? 63.23% และ? 70.77%
(ทุกสถิติที่แตกต่างกันจากศูนย์อย่างมีนัยสำคัญการชุมนุมระดับ) สำหรับปี 0, 1, 2 และ 3 ตามลำดับ ประมาณการเหล่านี้เป็นเกือบ 10
ครั้งมีขนาดใหญ่กว่าของเชนและKini ใช้ บริษัท
สหรัฐซึ่งสอดคล้องกับที่เราคาดเดาว่าสภาพแวดล้อมที่ไม่สมมาตรของประเทศไทยอาจทำให้รุนแรงหน่วยงานที่ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการแยกของผู้จัดการและเจ้าของ
การลดลงของกำไรจากการดำเนิน / TA
ไม่เพียงส่งผลกระทบอุตสาหกรรม ปรับอุตสาหกรรม EBIT / TA
(วัดของเราโพสต์ตัวอย่างIPO EBIT / TA น้อยอุตสาหกรรม EBIT เฉลี่ย / TA)
นอกจากนี้ยังแสดงให้เห็นถึงผลที่คล้ายกันของผลการดำเนินงานที่ลดลง(9.07%? 21.91%? 27.44% และ? 25.03%
ตามลำดับ).
ผลการดำเนินงานโดยวัดจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานหารด้วยสินทรัพย์รวม (CF / TA)
นอกจากนี้ยังแสดงให้เห็นถึงการลดลงในการโพสต์การเสนอขายหุ้นในการดำเนินงานปรับ performance.Without
อุตสาหกรรมที่เปลี่ยนแปลงในCF / TA คืออะไร? 51.6%? 89.0 %? 97.9% และ? 96.8% ในปีที่ 0, 1, 2 และ
3 ตามลำดับ (ทั้งหมดนัยสำคัญทางสถิติที่ระดับ 0.01) ประมาณการเหล่านี้มีมากขึ้นกว่า 10 ครั้งยิ่งใหญ่กว่าที่มีประสบการณ์โดย บริษัท เสนอขายหุ้น IPO ของสหรัฐ
อีกครั้งลดลงเหล่านี้ไม่ได้ส่วนที่เป็นผลกระทบอุตสาหกรรม

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

Tired, exhausted from malnutrition.Tired, exhausted from malnutrition.Tired, exhausted from malnutrition.Tired, exhausted from malnutrition.