Our analysis of the past decade of

Our analysis of the past decade of experience
for the industrial countries suggests that IT has
played a role in anchoring inflation expectations
and in reducing inflation persistence. Of course,
because we have focused on reduced-form evidence,
we have not addressed the extent to which certain
country-specific factors may account for the differences
we have documented across IT and non-IT
economies. For example, many of the IT countries
in our sample are small, open economies, which
might be expected to have very different inflation
dynamics from the large, mostly closed economies
that dominate our non-IT sample.
Nevertheless, our results are broadly consistent
with the implications of the expectations-augmented
Phillips curve:
(3) ,
where πˆt+1 is the one-period-ahead forecast of inflation,
yt is the current output gap, and εt is an aggregate
supply shock. When the central bank has an
transparent and credible inflation target, π*, then
the private sector’s inflation forecast corresponds
to πˆt+j
=π* at some reasonable forecast horizon, j.
In this case, actual inflation will depend on expected
output gaps over the next j periods and on the current
aggregate supply shock. Thus, inflation will tend
to exhibit relatively little intrinsic persistence in response to transitory supply shocks; the observed
degree of inflation persistence may depend largely
on the persistence of output gap fluctuations. As a
result, under IT, a key challenge for the central bank
may be to keep output close to potential by moving
promptly to offset aggregate demand shocks.
In contrast, if the central bank’s inflation objective
is not transparent or credible, the private sector’s
rational forecast of medium-to-long-run inflation
will depend on the recent behavior of actual inflation
(cf. Erceg and Levin, 2003). For the simplest case in
which πˆt+1=πˆt–1, it is evident that inflation will tend
to exhibit a high degree of intrinsic persistence,
even in response to temporary supply shocks or
fluctuations in aggregate demand.32
Our investigation of the early experience with
IT in EMEs confirms that—as in the industrial countries—the
adoption of IT has generally not been
associated with an instantaneous adjustment of
inflation expectations. Furthermore, while most of
these EMEs have succeeded in reducing average inflation
to very low levels, the volatility of inflation has
remained quite high, with relatively frequent overshooting
and undershooting of the target bands.
Such volatility is not necessarily surprising, given
that most of the EMEs are small and highly sensitive
to global economic fluctuations. Thus, additional
research and experience will be helpful in finetuning
the implementation of IT and ensuring its
positive contribution to macroeconomic stability

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

การวิเคราะห์ของเราของทศวรรษที่ผ่านมาของประสบการณ์
สำหรับประเทศแสดงให้เห็นว่าอุตสาหกรรมไอทีได้
มีบทบาทในการยึดคาดการณ์เงินเฟ้อ
และความคงทนในการลดอัตราเงินเฟ้อ แน่นอน
เพราะเราได้มุ่งเน้นไปที่หลักฐานลดรูปแบบ,
เรายังไม่ได้รับการแก้ไขขอบเขตที่บาง
ปัจจัยเฉพาะประเทศอาจบัญชีสำหรับความแตกต่าง
ที่เรามีเอกสารข้ามไอทีและไม่ใช่ไอที
เศรษฐกิจ ตัวอย่างเช่นหลายประเทศด้านไอที
ในตัวอย่างของเรามีขนาดเล็กเศรษฐกิจเปิดซึ่ง
อาจจะมีการคาดว่าจะมีอัตราเงินเฟ้อที่แตกต่างกันมาก
จากการเปลี่ยนแปลงขนาดใหญ่ส่วนใหญ่เศรษฐกิจปิด
ที่ครองตัวอย่างที่ไม่ใช่ไอทีของเรา.
แต่ผลของเรามีความสอดคล้องกันในวงกว้าง
ด้วย ผลกระทบของความคาดหวัง-เติม
โค้งฟิลลิป:
(3)
ที่πt + 1 คือการคาดการณ์ระยะเวลาหนึ่งข้างหน้าของอัตราเงินเฟ้อ,
YT เป็นช่องว่างการส่งออกในปัจจุบันและเป็นεtรวม
ช็อตอุปทาน เมื่อธนาคารกลางมี
เป้าหมายเงินเฟ้อที่โปร่งใสและน่าเชื่อถือ * πแล้ว
การคาดการณ์เงินเฟ้อของภาคเอกชนที่สอดคล้อง
เพื่อπt + J
= π * ที่บางส่วนขอบฟ้าคาดการณ์ที่เหมาะสม j.
ในกรณีนี้อัตราเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นจริงจะขึ้นอยู่กับคาดว่า
ช่องว่างการส่งออกมากกว่า งวดญถัดไปและในปัจจุบัน
อุปทานรวมช็อต ดังนั้นอัตราเงินเฟ้อจะมีแนวโน้ม
ที่จะแสดงความคงอยู่ภายในค่อนข้างน้อยในการตอบสนองต่อการกระแทกอุปทานชั่วคราว; สังเกต
ระดับของการติดตาอัตราเงินเฟ้ออาจขึ้นอยู่มาก
ในความคงทนของความผันผวนของช่องว่างเอาท์พุท ในฐานะที่เป็น
ผลภายใต้ไอทีเป็นความท้าทายที่สำคัญสำหรับธนาคารกลาง
อาจจะให้ผลผลิตใกล้เคียงกับที่อาจเกิดขึ้นโดยการย้าย
ทันทีเพื่อชดเชยแรงกระแทกอุปสงค์รวม.
ในทางตรงกันข้ามหากวัตถุประสงค์อัตราเงินเฟ้อของธนาคารกลาง
ไม่โปร่งใสหรือความน่าเชื่อถือของภาคเอกชน
ที่มีเหตุผล การคาดการณ์ของปานกลางถึงระยะยาวอัตราเงินเฟ้อ
จะขึ้นอยู่กับลักษณะการทำงานที่ผ่านมาของอัตราเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นจริง
(cf Erceg และเลวิน, 2003) สำหรับกรณีที่ง่ายในการ
ที่πt + 1 = πt-1 จะเห็นว่าอัตราเงินเฟ้อจะมีแนวโน้ม
ที่จะแสดงระดับสูงของการคงอยู่ภายใน
แม้ในการตอบสนองต่อแรงกระแทกอุปทานชั่วคราวหรือ
ความผันผวนของ demand.32 รวม
การตรวจสอบของเรามีประสบการณ์ในช่วงต้น กับ
ไอทีใน EMES ยืนยันว่าเป็นอุตสาหกรรมในประเทศ
ยอมรับของไอทีไม่ได้รับโดยทั่วไป
ที่เกี่ยวข้องกับการปรับตัวที่รวดเร็วของ
การคาดการณ์เงินเฟ้อ นอกจากนี้ในขณะที่ส่วนใหญ่ของ
EMES เหล่านี้ได้ประสบความสำเร็จในการลดอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ย
ในระดับที่ต่ำมากความผันผวนของอัตราเงินเฟ้อยัง
คงอยู่ค่อนข้างสูงด้วย overshooting ค่อนข้างบ่อย
และ undershooting ของวงดนตรีที่เป้าหมาย.
ความผันผวนดังกล่าวไม่น่าแปลกใจจำเป็นต้องได้รับ
ว่าส่วนใหญ่ของ EMES มีขนาดเล็กและมีความไวสูง
จากความผันผวนของเศรษฐกิจโลก ดังนั้นเพิ่มเติม
การวิจัยและประสบการณ์ที่จะเป็นประโยชน์ในการ finetuning
การดำเนินงานของไอทีและสร้างความมั่นใจของ
ผลในเชิงบวกต่อความมั่นคงทางเศรษฐกิจมหภาค

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

การวิเคราะห์ของเราจากทศวรรษที่ผ่านมามีประสบการณ์
สำหรับประเทศอุตสาหกรรมแสดงให้เห็นว่ามันมี
เล่นบทบาทในการทอดสมอการคาดการณ์เงินเฟ้อและการติดตา
ในอัตราเงินเฟ้อ แน่นอน เพราะเราเน้นลด

หลักฐานแบบฟอร์มเราไม่ระบุขอบเขตซึ่งปัจจัยเฉพาะบางประเทศอาจบัญชีสำหรับความแตกต่าง

เรามีเอกสารข้ามมันและไม่มัน
ในประเทศ ตัวอย่างเช่น มากมาย ของ มัน ประเทศ
ในตัวอย่างของเรามีขนาดเล็ก , เศรษฐกิจเปิด ซึ่งอาจจะส่งผลให้

พลวัตเงินเฟ้อแตกต่างกันมากจากประเทศเศรษฐกิจขนาดใหญ่ ส่วนใหญ่ปิด
ที่ครองของเรามันไม่ตัวอย่าง .
แต่ผลของเราจะสอดคล้องกับความหมายกว้าง

เส้นฟิลลิปส์ความคาดหวังปริซึม :

( 3 )ที่πˆ T 1 ช่วงหนึ่งข้างหน้าคาดการณ์เงินเฟ้อ
YT เป็นช่องว่างผลผลิตในปัจจุบัน และε T เป็นช็อกอุปทานมวลรวม

เมื่อธนาคารกลางมีความโปร่งใสและน่าเชื่อถือ
เงินเฟ้อเป้าหมาย π * แล้ว
ของภาคเอกชนสอดคล้องกับคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อπˆ T
J
= π * ที่เหมาะสมจากขอบฟ้า , J .
ในกรณีนี้คาดว่าอัตราเงินเฟ้อที่แท้จริงจะขึ้นอยู่กับ
ออกช่องว่างอีก J และช่วงที่ปัจจุบัน
ช็อกอุปทานมวลรวม . ดังนั้น อัตราเงินเฟ้อจะมีแนวโน้ม
มีค่อนข้างน้อยในการตอบสนองต่อแรงกระแทกใส่ชั่วคราว ; สังเกต
ระดับเก็บรักษาอัตราเงินเฟ้ออาจขึ้นอยู่มากในการคงอยู่ของความผันผวน
ช่องว่างผลผลิต โดย
ผล ภายใต้ ความท้าทายที่สำคัญสำหรับธนาคารกลาง
อาจจะเก็บผลผลิตใกล้เคียงกับศักยภาพโดยการย้ายทันทีเพื่อชดเชยเป็นไปตามอุปสงค์
.
ในทางตรงกันข้าม หากธนาคารกลางของอัตราเงินเฟ้อเป้าหมาย
ไม่โปร่งใส หรือน่าเชื่อถือ ภาคเอกชนที่มีการคาดการณ์ของสื่อ

ยาวเงินเฟ้อจะขึ้นอยู่กับพฤติกรรมล่าสุดของภาวะเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นจริงและ erceg
( CF . เลวิน , 2003 ) สำหรับกรณีง่ายในที่πˆ T
T = πˆ 1 – 1จะเห็นได้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะมีแนวโน้ม
แสดงระดับสูงของภายในความพยายาม แม้ในการตอบสนองต่อแรงกระแทกใส่

ชั่วคราว หรือความผันผวนของอุปสงค์รวม 32
สืบสวนของประสบการณ์แรกกับ
ใน EMES ยืนยันว่า ในประเทศที่อุตสาหกรรม
ยอมรับได้โดยทั่วไปไม่ได้
ร่วมด้วย การปรับปรุงทันทีของ
ความคาดหวังเงินเฟ้อนอกจากนี้ ขณะที่ส่วนใหญ่ของ
EMES เหล่านี้ประสบความสำเร็จในการลดอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยในระดับต่ำมาก

, ความผันผวนของอัตราเงินเฟ้อยังคงมีค่อนข้างสูง กับค่อนข้างบ่อยและเป้าหมายของ undershooting แหก

วง เช่น ความผันผวน ไม่จําเป็นต้องแปลกใจให้
ส่วนใหญ่ของ EMES มีขนาดเล็กและละเอียดอ่อนมาก
เพื่อความผันผวนของเศรษฐกิจโลก ดังนั้น , เพิ่มเติม
การวิจัยและประสบการณ์ที่จะเป็นประโยชน์ในการ finetuning

บวกของมัน และมั่นใจสร้างเสถียรภาพเศรษฐกิจมหภาค