This German conglomerate is owned l

This German conglomerate is owned largely by some very big banks in Germany like Deutsche Bank, Dresdner Bank to name a few as well as the Kuwait Investment Authority. The Energy group subsidiary of this conglomerate (MG Refining and Marketing (MGRM – hereinafter referred to as the firm) which deals with petroleum products reported a loss of round-about $1.5 billion in December 1993.

The Firm had exposure to short forward positions of certain amounts of petroleum every month over 10 years. These positions were slated to make profits since the forward price was at a premium over spot. These deals had an “option” clause involving the NYMEX futures contract on oil. The Options clause entailed that if the front-month NYMEX futures price exceeded the forward price the counterparties could terminate the contracts early. On exercise The Firm would be required to pay in cash one-half of the difference between the futures price and the fixed price times the total volume to be delivered of the contract. This would be attractive to the customer if they were in financial distress and simply no longer in need for oil.

Given the fluctuations in the oil market prices, The Firm employed a “stack and roll” hedge strategy using long NYMEX futures contracts. The delivery months used were short-dated along the lines of the call options used. The Firm went long in futures and entered into OTC energy swap agreement to receive floating and pay fixed. The futures positions accounted for 55 million barrels and the swap positions accounted for 110 million barrels and these positions introduced credit risk for The Firm.

Causes of the losses

The hedge was created with a view that the market would be in backwardation (where spot prices are higher that futures prices) which is normally the case. However, the market shifted to contango (where futures prices are higher than the spot prices) greatly increasing the cost of the hedge. The gain due to the short positions was more than offset by a loss due to the futures positions.

This caused the following problems:

The contribution due to the size of the The Firm’s total open interest was a considerably larger percentage of the total and liquidating these positions would be very difficult. There was also a danger of not having adequate funding in case of immediate margin calls.
Over the life of the hedge the cash flows would have matched out. But the firm encountered problems in finding necessary funds to maintain the position.
A hedge is supposed to transfer away the market risk entirely. But the firm was accused of speculation instead of hedging due to the funding issues caused by the contango effect. Official records state that they were exposed to a position 85 days worth of the entire output of Kuwait.
If oil prices were to drop, MGRM would lose money on their hedge positions and would receive margin calls on their futures positions. Although gains in the forward contract positions would offset the hedge losses, a negative cash flow would occur in the short run because no cash would be received for the gain in the value of the forward contracts until the oil was sold. Although no economic loss would occur because of their hedge strategy, the size of their position created a funding risk
The stack and roll strategy future aggravated the losses because in a contagno market the spot decreased more than the futures prices. US versus German accounting methodologies – German accounting standards also compounded MG’s problems. Lower of Cost or Market (LCM) accounting is required in Germany. In the U. S., MGRM met the requirements of a hedge and received hedge accounting. Therefore, in the U.S., MGRM actually showed a profit. Their hedge losses were deferred because they offset the gains of their forward fixed rate positions. Using LCM, however, MG was required to book their current losses without recognizing the gains on their fixed-rate forward positions until they were realized. Since German accounting standards did not allow for the netting of positions, MG’s income statement was a disaster. As such, their credit rating came under scrutiny and the financial community speculated on the demise of MG. This drastically changed the market arena for MGRM. Their swap counterparties required additional capital to maintain their swap positions and the NYMEX imposed supermargin requirements on MGRM more than doubling their performance bond requirement. If hedge accounting had been acceptable in Germany, MGRM’s positions may not have alarmed the marketplace and they might have been able to reduce their positions in the OTC market without getting their eyeballs pulled out.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

นี้กลุ่ม บริษัท ในเครือเยอรมันเป็นส่วนใหญ่โดยธนาคารขนาดใหญ่บางอย่างในประเทศเยอรมนีเช่น Deutsche Bank, Dresdner ธนาคารเพื่อชื่อไม่กี่เช่นเดียวกับที่ผู้มีอำนาจในการลงทุนคูเวต บริษัท ในเครือกลุ่มพลังงานของกลุ่มนี้ (มก. กลั่นและการตลาด (mgrm - นี้จะเรียกว่า บริษัท ) ซึ่งเกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมรายงานการสูญเสียของรอบเกี่ยวกับ $ 1500000000 ในธันวาคม 1993

.บริษัท มีการสัมผัสกับตำแหน่งข้างหน้าสั้น ๆ ของจำนวนเงินที่แน่นอนของปิโตรเลียมทุกเดือนกว่า 10 ปี ตำแหน่งเหล่านี้ถูกกำหนดให้ทำกำไรเนื่องจากราคาข้างหน้าอยู่ที่ระดับพรีเมี่ยมกว่าจุด ข้อเสนอเหล่านี้มี "ตัวเลือก" ประโยคที่เกี่ยวข้องกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ตลาด Nymex น้ำมันประโยคเลือกยกให้ว่าถ้าด้านหน้าเดือนราคาฟิวเจอร์ส Nymex เกินราคาไปข้างหน้าคู่สัญญาสามารถยกเลิกสัญญาก่อนกำหนด การออกกำลังกายที่ บริษัท จะต้องจ่ายในรูปของเงินสดครึ่งหนึ่งของความแตกต่างระหว่างราคาฟิวเจอร์สและครั้งราคาคงที่ปริมาณที่จะส่งมอบของสัญญานี้จะเป็นที่น่าสนใจให้กับลูกค้าว่าพวกเขากำลังอยู่ในความทุกข์ทางการเงินและก็ไม่ได้อยู่ในความจำเป็นในการใช้น้ำมัน.

ได้รับความผันผวนของราคาน้ำมันในตลาด บริษัท ที่ใช้ "สแต็คแอนด์โรล" กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงโดยใช้สัญญายาว Nymex ฟิวเจอร์ส เดือนส่งมอบที่ใช้สั้นลงวันที่ตามสายของตัวเลือกการโทรที่ใช้บริษัท ไปนานในฟิวเจอร์สและเข้าสู่ OTC สัญญาแลกเปลี่ยนพลังงานที่จะได้รับและจ่ายเงินลอยตัวคงที่ ตำแหน่งฟิวเจอร์สคิดเป็น 55 ล้านบาร์เรลและตำแหน่ง swap คิดเป็น 110 ล้านบาร์เรลและตำแหน่งเหล่านี้นำความเสี่ยงด้านเครดิตให้กับ บริษัท .

สาเหตุของการสูญเสีย

ป้องกันความเสี่ยงที่ถูกสร้างขึ้นด้วยมุมมองที่ว่าตลาดจะอยู่ใน backwardation (ที่ราคา Spot สูงว่าราคาฟิวเจอร์ส) ซึ่งเป็นกรณีปกติ แต่ตลาดขยับไป contango (ฟิวเจอร์สที่ราคาสูงกว่าราคา Spot) มากขึ้นค่าใช้จ่ายในการป้องกันความเสี่ยง กำไรเนื่องจากตำแหน่งสั้นได้มากกว่าชดเชยจากการสูญเสียอันเนื่องมาจากตำแหน่งฟิวเจอร์ส.

นี้ก่อให้เกิดปัญหาต่อไปนี้:

งานอันเนื่องมาจากขนาดของดอกเบี้ยเปิดของ บริษัท รวมเป็นร้อยละขนาดใหญ่ของตำแหน่งทั้งหมดและ liquidating เหล่านี้จะเป็นเรื่องยากมาก นอกจากนี้ยังมีอันตรายจากการที่ไม่ได้มีเงินเพียงพอในกรณีที่อัตรากำไรขั้นต้นได้ทันทีโทร.
ตลอดอายุของการป้องกันความเสี่ยงกระแสเงินสดที่จะได้จับคู่ออกแต่ บริษัท ประสบปัญหาในการหาเงินที่จำเป็นเพื่อรักษาตำแหน่ง.
ป้องกันความเสี่ยงควรจะถ่ายโอนความเสี่ยงด้านตลาดออกไปอย่างสิ้นเชิง แต่ บริษัท ที่ถูกกล่าวหาว่าเป็นของการเก็งกำไรแทนการป้องกันความเสี่ยงอันเนื่องมาจากปัญหาการระดมทุนที่เกิดจากผลกระทบ contango เจ้าหน้าที่บันทึกรัฐที่พวกเขาได้สัมผัสกับตำแหน่ง 85 วันมูลค่าของการส่งออกทั้งหมดของคูเวต.
หากราคาน้ำมันจะลดลง mgrm จะต้องสูญเสียเงินในตำแหน่งของพวกเขาและป้องกันความเสี่ยงที่จะได้รับการโทรขอบในตำแหน่งอนาคตของพวกเขา แม้ว่ากำไรในตำแหน่งที่สัญญาไปข้างหน้าจะชดเชยความสูญเสียที่ป้องกันความเสี่ยงกระแสเงินสดที่เป็นลบจะเกิดขึ้นในระยะสั้นเพราะเงินสดจะได้รับสำหรับกำไรในมูลค่าของสัญญาจนกระทั่งน้ำมันถูกขายแม้ว่าจะไม่มีการสูญเสียทางเศรษฐกิจที่จะเกิดขึ้นเพราะของกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงของพวกเขาขนาดของตำแหน่งของพวกเขาที่สร้างความเสี่ยงต่อการระดมทุน
สแต็คและในอนาคตกลยุทธ์ม้วนอะำไรขาดทุนเพราะในตลาด contagno จุดลดลงมากกว่าราคาฟิวเจอร์ส เราเมื่อเทียบกับวิธีการบัญชีภาษาเยอรมัน - มาตรฐานการบัญชีเยอรมันประกอบกับยังมีปัญหามิลลิกรัมของที่ต่ำกว่าราคาทุนหรือตลาดการบัญชี (LCM) เป็นสิ่งจำเป็นในประเทศเยอรมนี ใน U s. mgrm ได้พบกับความต้องการของการป้องกันความเสี่ยงและได้รับการบัญชีป้องกันความเสี่ยง ดังนั้นในเรา, mgrm จริงมีกำไร ป้องกันความเสี่ยงการสูญเสียของพวกเขาได้รับการเลื่อนเพราะพวกเขาชดเชยกำไรคงที่ตำแหน่งของพวกเขาไปข้างหน้าอัตรา ใช้ LCM อย่างไรก็ตามมิลลิกรัมจะต้องไม่มีผลขาดทุนจากปัจจุบันของพวกเขาโดยไม่ต้องรับรู้กำไรเมื่ออัตราคงที่ตำแหน่งของพวกเขาไปข้างหน้าจนกว่าพวกเขาจะตระหนักถึง ตั้งแต่มาตรฐานการบัญชีเยอรมันไม่อนุญาตให้ตาข่ายของตำแหน่ง, งบกำไรขาดทุนมิลลิกรัมเป็นภัยพิบัติ เช่นการจัดอันดับเครดิตของพวกเขามาอยู่ภายใต้การตรวจสอบข้อเท็จจริงและการเงินชุมชนสันนิษฐานการตายของ มก.นี้การเปลี่ยนแปลงอย่างมากในเวทีตลาดสำหรับ mgrm คู่สัญญาแลกเปลี่ยนของพวกเขาจำเป็นต้องใช้เงินทุนเพิ่มเติมเพื่อรักษาตำแหน่งการแลกเปลี่ยนของพวกเขาและความต้องการของตลาด Nymex supermargin เรียกเก็บเมื่อ mgrm มากกว่าสองเท่าของความต้องการของพวกเขาพันธบัตรประสิทธิภาพการทำงาน ถ้าบัญชีป้องกันความเสี่ยงที่ได้รับการยอมรับในประเทศเยอรมนีตำแหน่ง mgrm อาจจะไม่ได้ตื่นตระหนกตลาดและพวกเขาอาจจะได้รับสามารถที่จะลดตำแหน่งของพวกเขาในตลาด OTC โดยไม่ได้รับดวงตาของพวกเขาดึงออกมา.

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

หินกรวดมนนี้เยอรมันเป็นส่วนใหญ่ โดยบางธนาคารใหญ่ ๆ ในประเทศเยอรมนีเช่น Deutsche, Dresdner ธนาคารชื่อสะดวกเป็นหน่วยลงทุนคูเวต บริษัทในเครือกลุ่มพลังงานของหินกรวดมนนี้ (MG กลั่นและการตลาด (MGRM – ซึ่งต่อไปนี้เรียกว่าบริษัท) ซึ่งเสนอผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมรายงานขาดทุนของรอบเกี่ยวกับ 1.5 ล้านดอลลาร์ในเดือน 1993 ธันวาคม

บริษัทได้สัมผัสกับตำแหน่งไปข้างหน้าสั้น ๆ ของปิโตรเลียมจำนวนแน่นอนทุกเดือน 10 ปี ตำแหน่งเหล่านี้ได้ซึ่งการทำกำไรเนื่องจากราคาไปข้างหน้าที่พรีเมี่ยมได้รับ ข้อเสนอเหล่านี้มีส่วนคำสั่ง "ตัวเลือก" เกี่ยวข้องกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้า NYMEX น้ำมัน อนุประโยคตัวเลือก entailed ว่าถ้าราคาซื้อขายล่วงหน้า NYMEX เดือนหน้าเกินราคาไปข้างหน้า counterparties ที่สามารถยุติสัญญาก่อน ในการออกกำลังกาย บริษัทจะต้องจ่ายเงินสดครึ่งหนึ่งของผลต่างระหว่างราคาล่วงหน้าและราคาคงที่เวลาปริมาณรวมที่จะจัดส่งของสัญญา นี้จะดึงดูดใจลูกค้าว่าพวกเขาตกทุกข์ได้ยากทางการเงิน และก็ไม่จำเป็น สำหรับน้ำมัน

ให้ความผันผวนของราคาตลาดน้ำมัน บริษัทที่จ้าง "กอง และม้วน" ป้องกันกลยุทธ์ใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้า NYMEX ระยะยาว การจัดส่งเดือนใช้ได้สั้นลงพร้อมตัวเลือกเรียกใช้ บริษัทไปในระยะยาวในอนาคต และเข้าชเข้ากับกลุ่มพลังงานแลกเปลี่ยนข้อตกลงการรับน้ำและการชำระค่าจ้างคงที่ ตำแหน่งในอนาคตคิดเป็น 55 ล้านบาร์เรล และสลับตำแหน่งคิดเป็น 110 ล้านบาร์เรล และตำแหน่งเหล่านี้นำความเสี่ยงด้านเครดิตสำหรับบริษัท

สาเหตุของการสูญเสีย

ป้องกันการสร้างมุมมองที่ตลาดจะ backwardation (สูงกว่าราคารับที่ราคาในอนาคต) ที่เป็นปกติเช่นการ อย่างไรก็ตาม ตลาดจาก contango (ซึ่งในอนาคตราคาจะสูงกว่าราคารับ) มากขึ้นต้นทุนของการป้องกันการ กำไรเนื่องจากสั้นตำแหน่งถูก มากกว่าจากการสูญเสียเนื่องจากตำแหน่งงานในอนาคต

นี้ทำให้เกิดปัญหาต่อไปนี้:

สัดส่วนขนาดของบริษัทสนใจเปิดรวมเป็นเปอร์เซ็นต์ของผลรวมขนาดใหญ่มาก และ liquidating ตำแหน่งเหล่านี้จะยากมากขึ้น นอกจากนี้ยังมีอันตรายของการไม่มีเงินทุนเพียงพอในกรณีกำไรทันทีโทร.
อายุของการป้องกัน กระแสเงินสดจะได้จับคู่ออก แต่บริษัทประสบปัญหาในการหาเงินที่จำเป็นเพื่อรักษาตำแหน่ง
การป้องกันควรจะโอนย้ายไปตลาดความเสี่ยงทั้งหมด แต่บริษัทถูกกล่าวหาว่าเก็งกำไรแทนการ hedging เนื่องจากปัญหาเกี่ยวกับเงินทุนที่เกิดจากผล contango บันทึกทางราชการระบุว่า พวกเขาได้สัมผัสกับตำแหน่งวัน 85 มูลค่าของผลผลิตทั้งหมดของคูเวต
ถ้าราคาน้ำมันจะ ลดลง MGRM จะสูญเสียเงินในตำแหน่งป้องกัน และจะได้รับกำไรเรียกตำแหน่งของพวกเขาในอนาคต แม้ว่ากำไรในตำแหน่งสัญญาไปข้างหน้าจะชดเชยการสูญเสียการป้องกัน กระแสเงินสดเป็นค่าลบจะเกิดขึ้นในระยะสั้นเนื่องจากจะได้รับเงินสดไม่สำหรับกำไรมูลค่าของสัญญาไปข้างหน้าจนกว่าน้ำมันจะถูกขาย แม้ว่าจะไม่สูญเสียทางเศรษฐกิจจะเกิดขึ้นเนื่องจากกลยุทธ์การป้องกัน ขนาดของตำแหน่งของพวกเขาสร้างความเสี่ยงทุน
กองและม้วนกลยุทธ์ในอนาคต aggravated ความสูญเสียเนื่องจากในตลาด contagno จุดที่ลดมากกว่าราคาในอนาคต เราเทียบกับวิธีการบัญชีเยอรมัน – บัญชีมาตรฐานเยอรมันยังเพิ่มปัญหาของ MG จำเป็นต้องมีบัญชีต้นทุนหรือตลาด (LCM) น้อยที่สุดในเยอรมนี ในสหรัฐ S., MGRM ตามความต้องการของการป้องกัน และได้รับการป้องกันบัญชี ดังนั้น ในสหรัฐ MGRM จริงพบกำไร ขาดทุนจากการป้องกันถูกเลื่อนเวลาออกไปเนื่องจากพวกเขาชดเชยกำไรของตำแหน่งอัตราคงที่ไปข้างหน้า ใช้ LCM อย่างไรก็ตาม MG ถูกต้องสำรองการขาดทุนปัจจุบันโดยไม่ต้องจดจำกำไรบนตำแหน่งไปข้างหน้าอัตราคงที่จนกว่าพวกเขาได้รับรู้ เนื่องจากเยอรมันมาตรฐานการบัญชีไม่อนุญาตสำหรับด้านหลังของตำแหน่ง งบกำไรขาดทุนของ MG มีภัยพิบัติ ดัง อันดับของพวกเขาที่มาภายใต้ scrutiny และชุมชนการเงินคาดการณ์บนลูก MG นี้อย่างรวดเร็วเปลี่ยนเวทีการตลาดสำหรับ MGRM แลกเปลี่ยนของพวกเขา counterparties ทุนเพิ่มเติมต้องรักษาตำแหน่งสลับและ NYMEX ที่กำหนดความต้องการ supermargin ใน MGRM จะมากกว่าความต้องการพันธบัตรประสิทธิภาพของพวกเขา ถ้าป้องกันบัญชีได้รับการยอมรับในประเทศเยอรมนี รับความตกใจของ MGRM ตำแหน่งอาจไม่ได้เกี่ยวกับตลาด และพวกเขาอาจได้รับสามารถลดตำแหน่งของพวกเขาในตลาดชเข้ากับกลุ่มโดยไม่ได้รับลูกตาของพวกเขาถูกดึงออกมา

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

การชุมนุม,เยอรมัน,โรงแรมแห่งนี้มีขนาดใหญ่เป็นเจ้าของโดยธนาคารขนาดใหญ่เป็นอย่างมากบางส่วนในประเทศเยอรมนีเช่นธนาคารดอยช์แบงก์สาขาธนาคาร BIBF เปิดดำเนินการในชื่อเพียงไม่กี่แห่งและคูเวตการลงทุนแห่งนี้ ซึ่งเป็นบริษัทย่อยกลุ่มพลังงานของบริษัทในเครือ(มก.การกลั่นและการตลาด(ซึ่งต่อไปนี้จะ mgrm - อ้างถึงเป็นบริษัทที่)แห่งนี้ซึ่งข้อตกลงที่มี ผลิตภัณฑ์ ปิโตรเลียมรายงานว่าการสูญเสียของรอบ - เกี่ยวกับ$ 1.5 ล้านบาทในเดือนธันวาคม 1993 .

บริษัทที่มีความเสี่ยงต่อการถูกตำแหน่งไปข้างหน้าเพื่อไปถึงได้ไม่ไกลนักบางอย่างในปริมาณของน้ำมันทุกเดือนในช่วง 10 ปี ตำแหน่งเหล่านี้เป็นสิ่งที่แสดงให้เห็นถึงทำกำไรนับตั้งแต่ราคาส่งต่ออยู่ที่ระดับพรีเมียมที่ผ่านจุดให้บริการ ข้อตกลงนี้ได้ที่"ตัวเลือก"ข้อเกี่ยวกับสถานการณ์น้ำมันซื้อขายล่วงหน้าตามสัญญาในน้ำมัน.ข้อเลือกที่อีกครั้งหนึ่งว่าหากราคาซื้อขายล่วงหน้าสถานการณ์น้ำมันด้านหน้า - เดือนที่เกินราคาส่งต่อให้คู่ค้าที่ไม่สามารถยกเลิกสัญญาได้ช่วงต้น ในการใช้สิทธิบริษัทจะต้องจ่ายเป็นเงินสดหนึ่ง - ครึ่งของความแตกต่างระหว่างราคาล่วงหน้าได้และเวลาราคาที่กำหนดไว้จำนวนมากรวมถึงมีการส่งมอบของสัญญาโรงแรมแห่งนี้จะเป็นที่ดึงดูดใจให้กับลูกค้าหากพวกเขาอยู่ในทางการเงินความทุกข์ใจและเรียบง่ายไม่มีอีกต่อไปในความต้องการการใช้น้ำมัน.

ให้ความผันผวนของตลาดน้ำมันในราคาที่บริษัทว่าจ้าง"ปล่องและหมุน"รั้วกลยุทธ์การใช้ความยาวสถานการณ์น้ำมันตลาดล่วงหน้าสัญญา. การส่งมอบเดือนที่ใช้ได้ในระยะทางสั้นๆเพื่อไปที่ล้าสมัยไปตามเส้นทางของตัวเลือกการโทรที่ใช้บริษัทที่เข้าไปในการซื้อขายและเข้าไปในความตกลงด้านพลังงาน hot swap OTC เพื่อรับน้ำและแบบเสียค่าบริการเมื่อรับชมแบบคงที่ ตำแหน่งล่วงหน้าที่คิดเป็นสัดส่วน 55 ล้านบาร์เรลต่อวันและการวางตำแหน่ง hot swap ที่คิดเป็นสัดส่วน 110 ล้านบาร์เรลต่อวันและการวางตำแหน่งเหล่านี้นำความเสี่ยงด้านเครดิตสำหรับบริษัท.

สาเหตุของความเสียหาย ที่

รั้วที่สร้างขึ้นพร้อมด้วยวิวทิวทัศน์ที่ตลาดจะอยู่ใน backwardation (ซึ่งเป็นจุดที่มีราคาสูงขึ้นมากและทำให้ราคาซื้อขายล่วงหน้า)ซึ่งโดยปกติจะเป็นกรณีที่ อย่างไรก็ตามตลาดที่เปลี่ยนไป contango (สถานที่ซึ่งราคาซื้อขายจะสูงกว่าราคาณจุดให้บริการ)การเพิ่มค่าใช้จ่ายในรั้วที่ ได้รับเนื่องจากในการดำรงตำแหน่งในระยะทางสั้นๆเพื่อไปที่เป็นมากกว่าชดเชยจากการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นจากการซื้อขายตำแหน่งที่.

โรงแรมแห่งนี้ให้เกิดปัญหาต่อไปนี้:

สนับสนุนเนื่องจากเป็นโรงแรมขนาดเล็กที่มีส่วนได้เสียเปิดให้บริการทั้งหมดของบริษัทที่มีขนาดใหญ่กว่าอย่างมากเป็นเปอร์เซ็นต์ของทั้งหมดและการขายที่ตำแหน่งนี้จะเป็นสิ่งที่ทำได้ยากมาก ก็ยังมีอันตรายที่ไม่มีเงินทุนที่มีอยู่ในกรณีที่มีการเรียกส่วนต่างกำไรทันที.
ตลอดอายุของรั้วที่เงินไหลออกจะมีคู่กันออกมาแต่ปัญหาที่พบในการค้นหาเงินที่จำเป็นในการรักษาตำแหน่ง.
รั้วที่มีความเชื่อว่าในการถ่ายโอนอยู่ห่างออกไปในตลาดที่มีความเสี่ยงทั้งหมด แต่บริษัทที่เป็นผู้ถูกกล่าวหาว่ามีการเก็งกำไรค่าเงินบาทแทนการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนอย่างไรก็ดีเนื่องจากปัญหาด้านเงินทุนที่เกิดจากผล contango ได้ บันทึกข้อมูลเจ้าหน้าที่ของรัฐที่ได้รับไปยังตำแหน่งที่ 85 วันมูลค่าของการผลิตทั้งหมดเข้าไปในคูเวต.
หากราคาน้ำมันก็จะลดลง mgrm จะสูญเสียเงินในตำแหน่งรั้วของพวกเขาและจะได้รับการโทรส่วนต่างกำไรในตำแหน่งล่วงหน้าของพวกเขา แม้ว่าจะได้รับในตำแหน่งตามสัญญาส่งต่อจะชดเชยผลขาดทุนรั้วที่กระแสเงินสดติดลบที่จะเกิดขึ้นในระยะสั้นเพราะไม่มีเงินจะได้รับประโยชน์ในคุณค่าของสัญญาส่งต่อได้จนกว่าน้ำมันที่ถูกขายแม้ว่าจะไม่มีการสูญเสียทางเศรษฐกิจก็จะเกิดขึ้นเพราะของกลยุทธ์รั้วขนาดของตำแหน่งของตนสร้างขึ้นในอนาคต,แผนการหมุนและ Stack
ตามมาตรฐานความเสี่ยงทางด้านเงินทุนที่ทวีความรุนแรงยิ่งขึ้นความสูญเสียเพราะในตลาด contagno ที่จุดให้บริการลดลงมากกว่าราคาซื้อขายล่วงหน้า เราเมื่อเทียบกับวืธีดำเนินงานมาตรฐานการบัญชี,เยอรมัน, - มาตรฐานการบัญชี,เยอรมัน,ยังยุ่งยากขึ้นเมื่อปัญหาของมก.ลดต้นทุนหรือตลาด( lcm )คิดเป็นสัดส่วนมีความจำเป็นในเยอรมนี ในสหรัฐฯ mgrm ตรงตามความต้องการของรั้วและได้รับบัญชีรั้ว ดังนั้นในประเทศสหรัฐอเมริกา mgrm จริงๆแล้วมีกำไรสุทธิ ความสูญเสียของเขาก็ถูกรั้วที่ถูกเลื่อนออกไปเพราะพวกเขาชดเชยกับการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยอัตราดอกเบี้ยคงที่ส่งต่อตำแหน่งของเขา การใช้ lcm อย่างไรก็ตามมก.จึงมีความจำเป็นที่จะต้องจองล้างผลขาดทุนอยู่ในปัจจุบันของพวกเขาโดยไม่ต้องตระหนักถึงการเพิ่มขึ้นในตำแหน่งไปข้างหน้าแบบคงที่อัตราดอกเบี้ยของพวกเขาจนกว่าจะได้ตระหนักถึง เนื่องจากมาตรฐานการบัญชี,เยอรมัน,ไม่ได้ช่วยให้หักกลบลบหนี้ของตำแหน่งบัญชีรายรับของมก.เป็นความเสียหายได้ เช่นว่านั้นเป็นการจัดอันดับความน่าเชื่อถือของตนมาอยู่ ภายใต้ การตรวจสอบอย่างละเอียดและชุมชนการเงินส่วนใหญ่คาดบนพระอนุชาของมก.โรงแรมแห่งนี้เป็นอย่างมากได้เปลี่ยนสนามนี้เป็นตลาด mgrm. hot swap ของคู่ค้าต้องมีทุนที่เพิ่มขึ้นในการรักษาตำแหน่งของตนและ hot swap สถานการณ์น้ำมันที่กำหนดไว้ในข้อกำหนดของ supermargin mgrm เพิ่มขึ้นกว่าสองเท่า ประสิทธิภาพ ของความต้องการพันธบัตร หากคิดเป็นสัดส่วนรั้วได้รับการยอมรับในประเทศเยอรมันตำแหน่งของ mgrm อาจจะไม่ได้ตกใจ Marketplace และพวกเขาอาจจะมีความสามารถในการลดตำแหน่งของตนเองในตลาดทั่วโลกโดยไม่ได้รับตาคู่หนึ่งของพวกเขาถูกดึงออกไป.