An Empirical Evaluation of Accounti

An Empirical Evaluation of Accounting
Income Numbers
R A Y BALL * an d PHILI P BROWN f
Accounting theorists have generally evaluated the usefulness of accounting
practices by the extent of their agreement with a particular analytic
model. The model may consist of only a few assertions or it may be a
rigorously developed argument. In each case, the method of evaluation has
been to compare existing practices with the more preferable practices implied
by the model or with some standard which the model implies all
practices should possess. The shortcoming of this method is that it ignores
a significant source of knowledge of the world, namely, the extent to which
the predictions of the model conform to observed behavior.
It is not enough to defend an analytical inquiry on the basis that its
assumptions are empirically supportable, for how is one to know that a
theory embraces all of the relevant supportable assiunptions? And how does
one explain the predictive powers of propositions which are based on vinverifiable
assumptions such as the maximization of utility functions?
Further, how is one to resolve differences between propositions which arise
from considering different aspects of the world?
The limitations of a completely analytical approach to usefulness are illustrated
by the argument that income numbers cannot be defined substantively,
that they lack "meaning" and are therefore of doubtful utility.*
The argument stems in part from the patchwork development of accoimt-
* University of Chicago. f University of Western Australia. The authors are
indebted to the participants in the Workshop in Accounting Research at the University
of Chicago, Professor Myron Scholes, and Messrs. Owen Hewett and Ian Watts.
'Versions of this particular argument appear in Canning (1929); Gilman (1939);
Paton and Littleton (1940); Vatter (1947), Ch. 2; Edwards and Bell (1961), Ch. 1;
Chambers (1964), pp. 267-68; Chambers (1966), pp. 4 and 102; Lim (1966), esp. pp. 645
and 649; Chambers (1967), pp. 745-55; Ijiri (1967), Ch. 6, esp. pp. 120-31; and Sterling
(1967), p. 65.
159160 JOURNAL OF ACCOUNTING RESEARCH, AUTUMN, 1968
ing practices to meet new situations as they arise. Accountants have had to
deal with consolidations, leases, mergers, research and development, pricelevel
changes, and taxation charges, to name just a few problem areas.
Because accounting lacks an all-embracing theoretical framework, dissimilarities
in practices have evolved. As a consequence, net income is an aggregate
of components which are not homogeneous. It is thus alleged to be
a "meaningless" figure, not unlike the difference between twenty-seven
tables and eight chairs. Under this view, net income can be defined only as
the result of the application of a set of procedures {Xi, X2, • • •] to a set of
events {Fi, F2, • • •} with no other definitive substantive meaning at all.
Canning observes:
What is set out as a measure of net income can never be supposed to be a fact in
any sense at all except that it is the figure that results when the accountant has
finished applying the procedures which he adopts.^
The value of analytical attempts to develop measurements capable of
definitive interpretation is not at issue. What is at issue is the fact that an
analytical model does not itself assess the significance of departures from its
implied measurements. Hence it is dangerous to conclude, in the absence
of further empirical testing, that a lack of substantive meaning implies a
lack of utihty. . ^
An empirical evaluation of accounting income numbers requires agreement
as to what real-world outcome constitutes an appropriate test of usefulness.
Because net income is a number of particular interest to investors,
the outcome we use as a predictive criterion is the investment decision as it
is reflected in security prices.^ Both the content and the timing of existing
annual net income numbers will be evaluated since usefulness could be impaired
by deficiencies in either.
An Empirical Test
Recent developments in capital theory provide justification for selecting
the behavior of security prices as an operational test of usefulness. An impressive
body of theory supports the proposition that capital markets are
both efficient and unbiased in that if information is useful in forming capital
asset prices, then the market will adjust asset prices to that information
quickly and without leaving any opportunity for further abnormal gain.*
If, as the evidence indicates, security prices do in fact adjust rapidly to new
information as it becomes available, then changes in security prices will re-
2 Canning (1929), p. 98.
ä Another approach pursued by Beaver (1968) is to use the investment decision,
as it is reflected in transactions volume, for a predictive criterion.
* For example, Samuelson (1965) demonstrated that a market without bias in its
evaluation of information will give rise to randomly fluctuating time series of prices.
See also Cootner (ed.) (1964); Fama (1965); Fama and Blume (1966); Fama, et al.
(1967); and Jensen (1968).EMPIRICAL EVALUATION OF ACCOUNTING INCOME NUMBERS 161
iiect the flow of information to the market.^ An observed revision of stock
prices associated with the release of the income report would thus provide
evidence that the information reflected in income numbers is useful.
Our method of relating accounting income to stock prices builds on this
theory and evidence by focusing on the information which is unique to a
particular flrm.^ Speciñcally, we construct two alternative models of what
the market expects income to be and then investigate the market's reactions
when its expectations prove false.
EXFECTED AND UNEXPECTED INCOME CHANGES
Historically, the incomes of flrms have tended to move together. One
study found that about half of the variability in the level of an average
flrm's earnings per share (EPS) could be associated with economy-wide
effects.' In light of this evidence, at least part of the change in a flrm's income
from one year to the next is to be expected. If, in prior years, the income
of a flrm has been related to the incomes of other firms in a particular
way, then knowledge of that past relation, together with a knowledge of the
incomes of those other flrms for the present year, yields a conditional expectation
for the present income of the firm. Thus, apart from confirmation
effects, the amount of new information conveyed by the present income
number can be approximated by the difference between the actual change
in income and its conditional expectation.
But not all of this difference is necessarily new information. Some changes
in income result from financing and other policy decisions made by the firm.
We assume that, to a first approximation, such changes are reflected in the
average change in income through time.
Since the impacts of these two components of change—economy-wide
and policy effects—are felt simultaneously, the relationship must be estimated
jointly. The statistical specification we adopt is flrst to estimate, by
Ordinary Least Squares (OLS), the coefi^icients (ai,t, (hit) from the linear
regression of the change in flrm /s income (Alj,t^) on the change in the
average income of all flrms (other than firm j) in the market (AMy.t-r)'
using data up to the end of the previous year (T = 1, 2, • • • , í — 1):
A/í,,_r = âljt + âijtàMj.t-r + •ûi,t-r T = 1, 2, • • • , Í - 1, (1)
' One well documented characteristic of the security market is that useful sources
of information are acted upon and useless sources are ignored. This is hardly surprising
since the market consists of a large number of competing actors who can gain from
acting upon better interpretations of the future than those of their rivals. See, for
example, Scholes (1967); and footnote 4 above. This evaluation of the security market
differs sharply from that of Chambers (1966, pp. 272-73).
"More precisely, we focus on information not common to all firms, since some industry
effects are not considered in this paper.
, ' Alternatively, 35 to 40 per cent could be associated with effects conmion to all
firms when income was defined as tax-adjusted Return on Capital Employed. [Source:
Ball and Brown (1967), Table 4.]
' We call M a "market index" of income because it is constructed only from firms
traded on the New York Stock Exchange.162 EAY BALL AND PHILIP BROWN
where the hats denote estimates. The expected income change for firm j in
year t is then given by the regression prediction using the change in the
average income for the market in year t:
àljt = âijt + (kjtàMjt.
The unexpected income change, or forecast error (wyt), is the actual income
change minus expected:
u¡t = Aljt - àîit. (2)
It is this forecast error which we assume to be the new information conveyed
by the present income number.
THE MARKET'S REACTION
It has also been demonstrated that stock prices, and therefore rates of
return from holding stocks, tend to move together. In one study,'- it was
estimated that about 30 to 40 per cent of the variability in a stock's monthly
rate of return over the period March, 1944 through December, 1960 could
be associated with market-wide effects. Market-wide variations in stock
returns are triggered by the release of information which concerns all firms.
Since we are evaluating the income report as it relates to the individual
firm, its contents and timing should be assessed relative to changes in the
rate of return on the firm's stocks net of market-wide effects.
The impact of market-wide information on the monthly rate of return
from investing one dollar in the stock of firm j may be estimated by its
predicted value from the linear regression of the monthly price relatives of
firm j's common stock*" on a market index of returns:"
9 King (1966).
"> The monthly price relative of security _; for month m is defined as dividends
(aim) + closing price (Pi,m+i), divided by opening price (p,m):
PRj,n = (Pi.m+l + di^)ipj„ .
A monthly price relati

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

การประเมินผลของบัญชีตัวเลขรายได้ลูก Y A R * d f PHILI P สีน้ำตาลTheorists บัญชีโดยทั่วไปมีประเมินประโยชน์ของบัญชีปฏิบัติตามขอบเขตของข้อตกลงของตนกับเฉพาะคู่แบบจำลอง แบบจำลองอาจประกอบด้วยเฉพาะกี่ assertions หรืออาจเป็นอาร์กิวเมนต์เคร่งครัดพัฒนา ในแต่ละกรณี มีวิธีการประเมินการปฏิบัติที่มีอยู่กับการปฏิบัติมากขึ้นกว่านัยเปรียบเทียบรุ่น หรือบางมาตรฐานซึ่งหมายถึงรูปแบบทั้งหมดปฏิบัติควรมี คงของวิธีนี้คือ ให้ละเว้นแหล่งที่มาสำคัญของความรู้ของโลก ได้แก่ ขอบเขตที่คาดการณ์ของแบบจำลองสอดคล้องกับพฤติกรรมที่สังเกตไม่เพียงพอที่จะปกป้องคำถามวิเคราะห์บนพื้นฐานที่เป็นสมมติฐานมี supportable empirically สำหรับวิธีเป็นหนึ่งรู้ว่าเป็นทฤษฎีวัฒนธรรมทั้งหมดของ assiunptions supportable ที่เกี่ยวข้องหรือไม่ และไม่หนึ่งอธิบายอำนาจการมอบของขั้นซึ่งจะขึ้นอยู่กับ vinverifiableสมมติฐานเช่น maximization ฟังก์ชันอรรถประโยชน์เพิ่มเติม วิธีคือแก้ไขความแตกต่างระหว่างขั้นที่เกิดขึ้นจากการพิจารณาด้านต่าง ๆ ของโลกหรือไม่ดังรายละเอียดข้อจำกัดของวิธีการวิเคราะห์อย่างสมบูรณ์เพื่อประโยชน์อาร์กิวเมนต์ที่ไม่สามารถกำหนดตัวเลขรายได้ substantivelyว่า พวกเขาขาด "ความหมาย" และดังของ utility.* หนี้สงสัยสูญอาร์กิวเมนต์ส่วนหนึ่งมาจากการพัฒนาแพชเวิร์ค accoimt-* มหาวิทยาลัยชิคาโก f มหาวิทยาลัยเวสเทิร์นออสเตรเลีย ผู้เขียนมีถึงผู้เข้าร่วมในการประชุมเชิงปฏิบัติการวิจัยการบัญชีที่มหาวิทยาลัยชิคาโก ศาสตราจารย์ Myron สโคลส์ Messrs. Hewett โอเวน และเอียนวัตต์' รุ่นอาร์กิวเมนต์นี้เฉพาะปรากฏในแคนนิ่ง (1929); Gilman (1939);Paton และ Littleton (๒๔๘๓); Vatter (1947), ช. 2 เอ็ดเวิร์ดและเบล (1961), ช. 1แชมเบอร์ส (1964), 267 พีพีอ่าวมาหยา-68 หอ (1966), 4 พีพีอ่าวมาหยาและ 102 Lim (1966), 645 esp. พีพีอ่าวมาหยา649 และ แชมเบอร์ส (ค.ศ. 1967), นำ 745-55 Ijiri (1967), ช. 6, esp. นำ 120-31 และสเตอร์ลิง(ค.ศ. 1967), p. 65สมุดรายวันบัญชีวิจัย ฤดูใบไม้ร่วง 1968 159160กำลังปฏิบัติเพื่อตอบสนองสถานการณ์ใหม่จะเกิดขึ้น บัญชีจะมีการเรื่องการรวมบัญชี เช่า ครอบงำ วิจัย และพัฒนา pricelevelเปลี่ยนแปลง และค่าธรรมเนียมภาษี การตั้งชื่อเพียงไม่กี่ปัญหาพื้นที่เนื่องจากบัญชีขาดการทั้งหมดทฤษฎีกรอบ dissimilaritiesในทางปฏิบัติมีพัฒนา ผล รายได้สุทธิคือ โดยรวมส่วนประกอบที่ไม่เป็นเนื้อเดียวกัน จึงมีการกล่าวหาให้รูปที่ "ก๊อกๆ" กับความแตกต่างระหว่างยี่สิบเจ็ดโต๊ะและเก้าอี้ 8 ภายใต้มุมมองนี้ กำไรสุทธิสามารถกำหนดเป็นเท่านั้นผลการใช้ชุดของขั้นตอน {สิ X 2, •••] ชุดเหตุการณ์ {เน็ตไร้สาย F2, •••} กับไม่อื่น ๆ ทั่วไปเราหมายเลยแคนนิ่งพิจารณา:สิ่งที่ถูกกำหนดออกเป็นการวัดรายได้สุทธิสามารถไม่ควรจะ เป็นข้อเท็จจริงในใด ๆ รู้สึกเลยยกเว้นว่าเป็นตัวเลขที่เป็นผลลัพธ์เมื่อมีบัญชีเสร็จแล้วใช้ขั้นตอนที่เขา adopts ^ค่าของความพยายามในการวิเคราะห์เพื่อพัฒนาความสามารถในการวัดตีความทั่วไปไม่ได้อยู่ที่ปัญหา สิ่งที่ปัญหาคือ ความจริงที่มีแบบจำลองวิเคราะห์ไม่ตัวเองประเมินความสำคัญของการออกจากของวัดโดยนัย ดังนั้น จึงเป็นอันตรายสรุป ในการขาดงานของประจักษ์เพิ่มเติมทดสอบ ที่ขาดความหมายที่เราหมายถึงการขาด utihty . ^การประเมินผลของตัวเลขรายได้บัญชีต้องมีข้อตกลงเป็นผลอะไรจริงถือการทดสอบที่เหมาะสมของประโยชน์เนื่องจากกำไรสุทธิ จำนวนสนใจโดยเฉพาะนักลงทุนเราใช้เป็นเกณฑ์การทำนายผลเป็นการตัดสินใจลงทุนตามในราคาความปลอดภัย. ^ ทั้งเนื้อหา และจังหวะเวลาของที่มีอยู่จะประเมินตัวเลขกำไรสุทธิประจำปีเนื่องจากประโยชน์อาจจะเสียหายโดยทรงในการทดสอบผลพัฒนาล่าสุดในทฤษฎีหลวงให้เหตุผลสำหรับการเลือกพฤติกรรมของราคาความปลอดภัยเป็นการทดสอบการดำเนินงานของประโยชน์ ที่น่าประทับใจเนื้อหาของทฤษฎีสนับสนุนข้อเสนอที่ตลาดคน และมีประสิทธิภาพในกรณีที่ ข้อมูลมีประโยชน์ในเมืองหลวงราคาสินทรัพย์ แล้วตลาดจะปรับปรุงราคาสินทรัพย์อย่างรวดเร็ว และ ไม่ทิ้งโอกาสใด ๆ เพิ่มเติมปกติ gain.*ถ้า เป็นหลักฐานบ่งชี้ ราคาความปลอดภัยในความเป็นจริงปรับรวดเร็วใหม่ข้อมูลนี้จะพร้อมใช้งาน แล้วเปลี่ยนแปลงความปลอดภัยราคาจะ re-2 แคนนิ่ง (1929), p. 98äวิธีอื่นติดตาม โดยบีเวอร์ (1968) จะใช้การตัดสินใจลงทุนมันจะสะท้อนในธุรกรรมเสียง เงื่อนไขการคาดการณ์* ตัวอย่าง Samuelson (1965) แสดงที่ตลาด โดยไม่มีอคติในการประเมินข้อมูลจะให้ขึ้นกับความสุ่มลำดับเวลาของราคาดู Cootner (อุตสาหกรรมมหาบัณฑิต) (1964); Fama (1965); Fama และบลูเม (1966); Fama, et al(ค.ศ. 1967); และเจนเซน (1968)ประเมินผลของบัญชีกำไรขาดทุนหมายเลข 161iiect การไหลของข้อมูลการตลาด ^ แก้ไขการสังเกตของหุ้นดังนั้นจะให้ราคาที่เกี่ยวข้องกับรายงานรายได้หลักฐานที่ว่า ข้อมูลที่ปรากฏในตัวเลขรายได้เป็นประโยชน์วิธีของเราเกี่ยวกับบัญชีรายได้ราคาหุ้นสร้างนี้ทฤษฎีและหลักฐาน โดยเน้นข้อมูลที่เป็นเฉพาะ flrm. ^ Speciñcally เราสร้าง 2 รุ่นอื่นของอะไรตลาดคาดว่ารายได้ และตรวจสอบปฏิกิริยาของตลาดเมื่อความคาดหวังของพิสูจน์ว่าเท็จการเปลี่ยนแปลง EXFECTED และรายได้ที่ไม่คาดคิดประวัติ รายได้ของ flrms ได้มีแนวโน้มจะ ไปด้วยกัน หนึ่งการศึกษาพบว่าประมาณครึ่งหนึ่งของความแปรผันในระดับค่าเฉลี่ยflrm ของกำไรต่อหุ้น (EPS) อาจเกี่ยวข้องกับเศรษฐกิจทั้งผล ' เมื่อหลักฐานนี้ ส่วนน้อยของการเปลี่ยนแปลงในรายได้ของ flrmจากปีหนึ่งไปเป็นการ ถ้า ปีก่อน รายได้ของ flrm มีการเกี่ยวข้องกับรายได้ของบริษัทอื่น ๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการวิธี แล้วความรู้ที่ผ่านมา ความสัมพันธ์กับความรู้รายได้ของ flrms อื่น ๆ เหล่านั้นสำหรับปีปัจจุบัน ทำให้ความคาดหวังแบบมีเงื่อนไขสำหรับรายได้ปัจจุบันของบริษัท ดังนั้น นอกจากยืนยันผล จำนวนข้อมูลใหม่ที่สื่อความหมาย ด้วยรายได้ปัจจุบันหมายเลขสามารถเลียนแบบ โดยความแตกต่างระหว่างการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นจริงรายได้และความคาดหวังแบบมีเงื่อนไขแต่ไม่ทั้งหมดของความแตกต่างนี้เป็นข้อมูลที่จำเป็นต้องใหม่ เปลี่ยนแปลงบางอย่างในผลรายได้จากทางการเงิน และอื่น ๆ นโยบายตัดสินใจทำ โดยบริษัทเราสมมุติว่า การประมาณแรก เปลี่ยนแปลงดังกล่าวมีผลในการเปลี่ยนแปลงเฉลี่ยรายได้ผ่านเวลาตั้งแต่ผลกระทบของส่วนประกอบเหล่านี้สองเปลี่ยนกันทั้งเศรษฐกิจและผลกระทบของนโยบายซึ่งจะรู้สึกพร้อมกัน ความสัมพันธ์ต้องถูกประเมินร่วมกัน ระบุสถิติที่เรานำมาใช้เป็น flrst ในการประเมิน โดยปกติกำลังสองน้อยสุด (OLS), coefi ^ icients (ai, t, (ตี) จากการเชิงเส้นถดถอยของการเปลี่ยนแปลงในรายได้ flrm /s (Alj, t ^) การเปลี่ยนแปลงในการเฉลี่ยรายได้ของ flrms ทั้งหมด (ไม่ใช่บริษัทเจ) ในตลาด (AMy.t-r)'ใช้ข้อมูลถึงจุดสิ้นสุดของปีก่อนหน้า (T = 1, 2, ••• ปริมาณคงเหลือ – 1):A/อัพ, _r = âljt + âijtàMj.t r •ûi, T t r = 1, 2, ••• อัพ - 1 (1)' ลักษณะดีเอกสารหนึ่งของตลาดรักษาความปลอดภัยมีประโยชน์ที่แหล่งข้อมูลจะดำเนินการ และแหล่งประโยชน์จะถูกละเลย จึงไม่น่าแปลกใจเนื่องจากตลาดประกอบด้วยนักแสดงแข่งขันที่สามารถได้รับจากการเป็นจำนวนมากทำหน้าที่ตามการตีความที่ดีในอนาคตกว่าของคู่แข่งของพวกเขา ดู สำหรับตัวอย่าง สโคลส์ (1967); และเชิงอรรถ 4 ข้างต้น การประเมินนี้ตลาดรักษาความปลอดภัยแตกต่างอย่างรวดเร็วจากแชมเบอร์ส (1966 นำ 272-73)"ได้แม่นยำมาก เราเน้นรายละเอียดไม่เหมือนกันทั้งหมดบริษัท ตั้งแต่อุตสาหกรรมบางผลจะไม่พิจารณาในเอกสารนี้, ' หรือ ร้อยละ 35-40 อาจเกี่ยวข้องกับลักษณะพิเศษของ conmion ทั้งหมดบริษัทเมื่อเงินถูกกำหนดเป็นภาษีปรับปรุงผลตอบแทนจากทุนลูกจ้าง [แหล่งที่มา:ลูก และสีน้ำตาล (1967), ตาราง 4.]' เราเรียก M เป็น "ดัชนีตลาดหลักทรัพย์" ของรายได้เนื่องจากมันถูกสร้างขึ้นจากบริษัทเท่านั้นซื้อขายบน New York Stock Exchange.162 EAY ลูกและฟิลิปสีน้ำตาลซึ่งหมวกแสดงประเมิน การเปลี่ยนแปลงรายได้ที่คาดไว้สำหรับเจบริษัทในปีทีแล้วถูกกำหนด โดยพยากรณ์ถดถอยโดยใช้การเปลี่ยนแปลงในการรายได้โดยเฉลี่ยสำหรับตลาดในปี t:กำลังàljt = âijt + (kjtàMjtการเปลี่ยนแปลงรายได้ที่ไม่คาดคิด หรือการคาดการณ์ผิดพลาด (wyt), มีรายได้จริงลบการเปลี่ยนแปลงที่คาดไว้:u¡t = Aljt - àîit (2)มันเป็นข้อผิดพลาดนี้การคาดการณ์ซึ่งเราถือว่าเป็น ข้อมูลใหม่ที่สื่อความหมายด้วยจำนวนเงินปัจจุบันปฏิกิริยาของตลาดมันได้นอกจากนี้การสาธิตที่ตลาดหลักทรัพย์ราคา และราคาของผลตอบแทนจากการถือหุ้น มักจะ ไปด้วยกัน ในการศึกษาหนึ่ง มันประเมินไว้ที่ประมาณ 30-40 ร้อยละของความแปรผันของสินค้ารายเดือนอัตราผลตอบแทนมากกว่าเดือนมีนาคมระยะเวลา 1944 ผ่านธันวาคม 1960 อาจสามารถเชื่อมโยงกับตลาดทั้งผล รูปแบบตลาดทั้งในตลาดหลักทรัพย์กลับจะถูกทริกเกอร์ โดยนำข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับบริษัททั้งหมดเนื่องจากเรากำลังประเมินรายงานกำไรขาดทุนเกี่ยวข้องกับแต่ละบุคคลบริษัท เนื้อหาและเวลาควรได้รับการประเมินสัมพันธ์กับการเปลี่ยนแปลงในการอัตราผลตอบแทนจากหุ้นของบริษัทสุทธิผลทั่วทั้งตลาดผลกระทบของข้อมูลทั่วทั้งตลาดอัตราผลตอบแทนรายเดือนจากการลงทุนในหุ้นของบริษัทเจหนึ่งดอลลาร์อาจจะประเมินโดยการค่าคาดการณ์จากการถดถอยเชิงเส้นของญาติราคารายเดือนของบริษัท j's หุ้น * "บนดัชนีตลาดส่งคืน: "9 พระมหากษัตริย์ (1966)" > รายเดือนราคาสัมพัทธ์ของความปลอดภัย_ เดือน m ถูกกำหนดเป็นเงินปันผล(เล็ง) + ราคาปิด (Pi, m + i), หาร ด้วยราคาเปิด (p, m):PRj, n = (Pi.m+l + di ^) ipj "Relati ราคารายเดือน

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

การประเมินผลเชิงประจักษ์ของบัญชี
รายได้หมายเลข
R AY BALL * D Phili P BROWN ฉ
ทฤษฎีการบัญชีมีการประเมินโดยทั่วไปประโยชน์ของการบัญชี
การปฏิบัติโดยขอบเขตของข้อตกลงกับการวิเคราะห์โดยเฉพาะ
รูปแบบ รูปแบบอาจประกอบด้วยเพียงไม่กี่ยืนยันหรือมันอาจจะเป็น
ข้อโต้แย้งที่พัฒนาอย่างจริงจัง ในแต่ละกรณีวิธีการประเมินได้
รับการเปรียบเทียบการปฏิบัติที่มีอยู่กับการปฏิบัติที่นิยมมากขึ้นโดยนัย
โดยรูปแบบหรือมาตรฐานบางอย่างที่รูปแบบที่มีความหมายทุก
การปฏิบัติที่ควรมี ข้อบกพร่องของวิธีนี้ก็คือว่ามันไม่สนใจ
เป็นแหล่งสำคัญของความรู้ของโลกคือขอบเขตที่
การคาดการณ์ของรูปแบบที่สอดคล้องกับพฤติกรรมที่สังเกต.
มันไม่พอที่จะปกป้องสอบถามรายละเอียดการวิเคราะห์บนพื้นฐานที่ว่ามัน
เป็นสมมติฐาน สังเกตุที่สนับสนุนสำหรับหนึ่งคือวิธีการที่จะรู้ว่า
ทฤษฎีโอบกอดทุก assiunptions ที่สนับสนุนที่เกี่ยวข้อง? และวิธีการ
หนึ่งอธิบายอำนาจการทำนายของข้อเสนอซึ่งจะขึ้นอยู่กับ vinverifiable
สมมติฐานเช่นสูงสุดของฟังก์ชั่นยูทิลิตี้?
นอกจากนี้หนึ่งคือวิธีการที่จะแก้ปัญหาความแตกต่างระหว่างข้อเสนอที่เกิดขึ้น
จากการพิจารณาแง่มุมที่แตกต่างกันของโลกหรือไม่
ข้อ จำกัด ของการวิเคราะห์ที่สมบูรณ์ วิธีการเพื่อประโยชน์จะแสดง
โดยโต้แย้งว่าตัวเลขรายได้ที่ไม่สามารถกำหนด substantively,
ที่พวกเขาขาด "ความหมาย" และดังนั้นจึงสงสัยจะสูญของยูทิลิตี้. *
ข้อโต้แย้งเกิดในส่วนหนึ่งมาจากการพัฒนาเย็บปะติดปะต่อกันของ accoimt-
* มหาวิทยาลัยชิคาโก ฉ University of Western Australia ผู้เขียนเป็น
หนี้บุญคุณผู้เข้าร่วมในการประชุมเชิงปฏิบัติการในการวิจัยการบัญชีที่มหาวิทยาลัย
ชิคาโกศาสตราจารย์ไมรอนสโคลส์และโอเว่นลิขสิทธิ์ Hewett และเอียนวัตต์..
'รุ่นของการโต้แย้งนี้โดยเฉพาะปรากฏในแคนนิ่ง (1929); กิลแมน (1939);
ตันและลิตเติล (1940); Vatter (1947), Ch 2; เอ็ดเวิร์ดและเบลล์ (1961), Ch 1;
Chambers (1964), pp 267-68. แชมเบอร์ส (1966), pp 4 และ 102. ลิม (1966), ESP PP 645.
และ 649; แชมเบอร์ส (1967), pp 745-55. Ijiri (1967) Ch 6, ESP PP 120-31. และสเตอร์ลิง
(1967) พี 65.
159,160 วารสารวิจัยการบัญชี, ฤดูใบไม้ร่วง 1968
การปฏิบัติที่ไอเอ็นจีเพื่อให้ตรงกับสถานการณ์ใหม่ ๆ ที่จะเกิดขึ้น นักบัญชีมีการ
จัดการกับการรวมสัญญาเช่าการควบรวมกิจการ, การวิจัยและพัฒนา pricelevel
เปลี่ยนแปลงและค่าใช้จ่ายการจัดเก็บภาษีเพื่อชื่อเพียงไม่กี่พื้นที่ที่มีปัญหา.
เพราะขาดการบัญชีทั้งหมดกอดกรอบทฤษฎี, dissimilarities
ในการปฏิบัติที่มีการพัฒนา เป็นผลให้กำไรสุทธิรวม
ขององค์ประกอบที่ไม่เหมือนกัน มันก็ถูกกล่าวหาจึงจะเป็น
"ความหมาย" รูปที่ไม่แตกต่างจากความแตกต่างระหว่างยี่สิบเจ็ด
แปดตารางและเก้าอี้ ภายใต้มุมมองนี้รายได้สุทธิที่สามารถกำหนดเป็นเพียง
ผลของการประยุกต์ใช้ชุดของขั้นตอนการ {Xi, X2, •••] เพื่อชุดของ
เหตุการณ์ {Fi, F2 •••} กับไม่มีความหมายสำคัญอื่น ๆ ที่ชัดเจน . ในทุก
แคนนิงสังเกต:
สิ่งที่มีการตั้งค่าออกมาเป็นตัวชี้วัดของรายได้สุทธิไม่สามารถควรจะเป็นความเป็นจริงใน
ความรู้สึกใด ๆ ยกเว้นว่ามันเป็นรูปที่ส่งผลให้เมื่อบัญชีได้
เสร็จสิ้นการใช้วิธีการที่เขาทำผิดกฎหมาย ^.
ค่าของความพยายามในการวิเคราะห์การพัฒนาการวัดความสามารถในการ
ตีความที่ชัดเจนไม่ได้อยู่ที่ปัญหา อะไรคือสิ่งที่เป็นปัญหาคือความจริงที่ว่า
รูปแบบการวิเคราะห์ตัวเองไม่ได้ประเมินความสำคัญของการออกจากของ
วัดโดยนัย ดังนั้นมันจึงเป็นสิ่งที่อันตรายที่จะสรุปในกรณีที่ไม่มี
การทดสอบเชิงประจักษ์ต่อไปว่าการขาดของความหมายที่แท้จริงหมายถึง
การขาดการ utihty . ^
การประเมินเชิงประจักษ์ของตัวเลขกำไรทางบัญชีต้องมีข้อตกลง
เป็นสิ่งที่ผลจริงของโลกถือเป็นการทดสอบที่เหมาะสมของประโยชน์.
เพราะรายได้สุทธิเป็นจำนวนที่น่าสนใจโดยเฉพาะอย่างยิ่งให้กับนักลงทุน,
ผลที่เราใช้เป็นเกณฑ์ในการทำนายคือการตัดสินใจลงทุนเป็นมัน
สะท้อนให้เห็นในราคาที่การรักษาความปลอดภัย. ^ ทั้งเนื้อหาและระยะเวลาของที่มีอยู่
ตัวเลขรายได้สุทธิประจำปีจะได้รับการประเมินตั้งแต่ประโยชน์อาจมีการด้อยค่า
จากข้อบกพร่องในการอย่างใดอย่างหนึ่ง.
เชิงประจักษ์ทดสอบ
ความคืบหน้าล่าสุดในทฤษฎีทุนให้เหตุผลสำหรับการเลือก
พฤติกรรมของราคาการรักษาความปลอดภัยเป็น การทดสอบการดำเนินงานของประโยชน์ ที่น่าประทับใจ
ร่างกายของทฤษฎีสนับสนุนเรื่องที่ตลาดทุนมี
ทั้งประสิทธิภาพและเป็นกลางในว่าถ้าข้อมูลเป็นประโยชน์ในการสร้างทุน
ราคาสินทรัพย์แล้วตลาดจะปรับราคาสินทรัพย์กับข้อมูลที่
ได้อย่างรวดเร็วและไม่ทิ้งโอกาสเพื่อผลประโยชน์ที่ผิดปกติใด ๆ เพิ่มเติม. *
ถ้าเป็นหลักฐานบ่งชี้ว่าราคาการรักษาความปลอดภัยในความเป็นจริงไม่ปรับอย่างรวดเร็วใหม่
ข้อมูลมันจะกลายเป็นใช้ได้แล้วการเปลี่ยนแปลงของราคาการรักษาความปลอดภัยจะอีกครั้ง
2 แคนนิ่ง (1929), หน้า 98.
อีกวิธีหนึ่งไล่ตามบีเวอร์ (1968) คือการใช้การตัดสินใจการลงทุน
เท่าที่จะสะท้อนให้เห็นในปริมาณการทำธุรกรรมสำหรับเกณฑ์การทำนาย.
* ตัวอย่างเช่นแซมวล (1965) แสดงให้เห็นว่าตลาดที่ปราศจากอคติในของ
การประเมินผลของข้อมูล จะก่อให้เกิดการสุ่มผันผวนอนุกรมเวลาของราคา.
ดูเพิ่มเติม Cootner (1964) (เอ็ด.); Fama (1965); Fama และ Blume (1966); Fama, et al.
(1967); และเซ่น (1968) .EMPIRICAL การประเมินผลการบัญชีที่ตัวเลขรายได้ 161
iiect การไหลของข้อมูลไปยังตลาด. ^ สังเกตการแก้ไขของหุ้น
ราคาที่เกี่ยวข้องกับการเปิดตัวของรายงานรายได้จึงจะให้
หลักฐานที่แสดงว่าข้อมูลที่สะท้อนให้เห็นในตัวเลขรายได้จะเป็นประโยชน์ .
วิธีการของเราที่เกี่ยวข้องกับกำไรทางบัญชีกับราคาหุ้นที่สร้างขึ้นมานี้
ทฤษฎีและหลักฐานโดยเน้นข้อมูลที่เป็นเอกลักษณ์ของ
flrm โดยเฉพาะอย่างยิ่ง. ^ Speciñcallyเราสร้างสองรูปแบบทางเลือกของสิ่งที่
ตลาดคาดว่ารายได้จะเป็นและจากนั้นตรวจสอบของตลาด ปฏิกิริยา
เมื่อความคาดหวังพิสูจน์เท็จ.
EXFECTED และรายได้ที่ไม่คาดคิดการเปลี่ยนแปลง
ในอดีตรายได้ของ flrms มีแนวโน้มที่จะย้ายมาอยู่ด้วยกัน หนึ่ง
การศึกษาพบว่าประมาณครึ่งหนึ่งของความแปรปรวนในระดับเฉลี่ย
กำไร flrm ต่อหุ้น (EPS) ที่อาจจะเชื่อมโยงกับเศรษฐกิจทั้ง
ผลกระทบ. ' ในแง่ของหลักฐานนี้อย่างน้อยส่วนหนึ่งของการเปลี่ยนแปลงในรายได้ของ flrm
จากหนึ่งปีถัดไปเป็นที่คาดหวัง ถ้าในปีก่อนที่มีรายได้
ของ flrm ได้รับการที่เกี่ยวข้องกับรายได้ของ บริษัท อื่น ๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งใน
ทางแล้วความรู้เกี่ยวกับความสัมพันธ์ที่ผ่านมาพร้อมกับความรู้เกี่ยวกับ
รายได้ของ flrms อื่น ๆ เหล่านั้นสำหรับปีปัจจุบันอัตราผลตอบแทน ความคาดหวังที่มีเงื่อนไข
สำหรับรายได้ปัจจุบันของ บริษัท ดังนั้นนอกเหนือจากการยืนยัน
ผลกระทบปริมาณของข้อมูลใหม่ลำเลียงโดยรายได้ในปัจจุบัน
จำนวนสามารถประมาณโดยความแตกต่างระหว่างการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นจริง
ในรายได้และความคาดหวังที่มีเงื่อนไขของมัน.
แต่ไม่ทั้งหมดของความแตกต่างนี้จำเป็นต้องมีข้อมูลใหม่ การเปลี่ยนแปลงบางอย่าง
ในผลรายได้จากการจัดหาเงินทุนและการตัดสินใจนโยบายอื่น ๆ ที่ทำโดย บริษัท .
เราคิดว่าจะครั้งแรกประมาณการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวจะสะท้อนให้เห็นใน
การเปลี่ยนแปลงโดยเฉลี่ยในรายได้ผ่านเวลา.
เนื่องจากผลกระทบของทั้งสององค์ประกอบของการเปลี่ยนแปลงเศรษฐกิจ กว้าง
และนโยบายผลจะรู้สึกพร้อมกันความสัมพันธ์จะต้องถูกประเมิน
ร่วมกัน ข้อมูลทางสถิติที่เรานำมาใช้เป็น flrst ที่จะประเมินโดย
Ordinary Least Squares ที่ (OLS) coefi ^ icients (AI, T, (ตี) จากเชิงเส้น
การถดถอยของการเปลี่ยนแปลงใน flrm / รายได้ (alj ที ^) บน มีการเปลี่ยนแปลงใน
รายได้เฉลี่ยของ flrms ทั้งหมด (นอกเหนือจาก บริษัท เจ) ในตลาด (AMy.tr) '
โดยใช้ข้อมูลได้ถึงสิ้นปีก่อนหน้า (T = 1, 2, •••, I - 1):
/ I ,, _ r = âljtâijtàMj.tr + + • UI, TR T = 1, 2, •••ฉัน - 1 (1)
'หนึ่งลักษณะเอกสารที่ดีของตลาดการรักษาความปลอดภัยก็คือแหล่งที่มีประโยชน์
ของข้อมูลที่จะทำหน้าที่ . เมื่อและแหล่งข้อมูลที่ไร้ประโยชน์จะถูกละเว้นนี้แทบจะไม่น่าแปลกใจ
เนื่องจากตลาดประกอบด้วยจำนวนมากของนักแสดงที่สามารถแข่งขันได้รับจากการ
ปฏิบัติตามการตีความที่ดีขึ้นในอนาคตกว่าของคู่แข่งของพวกเขาดูสำหรับ.
ตัวอย่างเช่นสโคลส์ (1967) และ เชิงอรรถ 4 ด้านบน. การประเมินผลของตลาดการรักษาความปลอดภัยนี้
มีความแตกต่างอย่างมากจากที่เช่า (1966, pp. 272-73).
"อีกอย่างแม่นยำเรามุ่งเน้นข้อมูลที่ไม่ธรรมดาให้กับ บริษัท ทั้งหมดเนื่องจากบางอุตสาหกรรม
ผลกระทบจะไม่ได้รับการพิจารณาในบทความนี้ .
'อีกทางเลือกหนึ่ง 35 ถึงร้อยละ 40 ที่อาจจะเกี่ยวข้องกับผลกระทบ conmion ทุก
บริษัท เมื่อรายได้ถูกกำหนดเป็นอัตราผลตอบแทนปรับภาษีจากทุนที่ใช้ [ที่มา:
บอลและบราวน์ (1967) ตารางที่ 4]
'เราเรียก M "ดัชนีตลาด" ของรายได้เพราะมันถูกสร้างขึ้นมาจาก บริษัท ที่
ซื้อขายในตลาดหุ้นนิวยอร์ก Exchange.162 EAY BALL และฟิลิป BROWN
ที่หมวกแสดง ประมาณการ การเปลี่ยนแปลงรายได้ที่คาดว่า บริษัท เจใน
ปีที่ t จะได้รับแล้วโดยคาดการณ์การถดถอยโดยใช้การเปลี่ยนแปลงใน
รายได้เฉลี่ยสำหรับตลาดในปีที่ t:
. àljt = âijt + (kjtàMjt
การเปลี่ยนแปลงรายได้ที่ไม่คาดคิดหรือข้อผิดพลาดคาดการณ์ (wyt) เป็นรายได้ที่เกิดขึ้นจริง
การเปลี่ยนแปลงลบคาด:
u¡t = Aljt - àîit (2).
มันเป็นความผิดพลาดของการคาดการณ์นี้ซึ่งเราถือว่าเป็นข้อมูลใหม่ที่ถ่ายทอด
โดยตัวเลขรายได้ในปัจจุบัน.
ปฏิกิริยาของตลาด
ก็ยังได้รับแสดงให้เห็นว่าราคาหุ้น และดังนั้นจึงอัตรา
ผลตอบแทนจากการถือหุ้นที่มีแนวโน้มที่จะย้ายไปร่วมกันในการศึกษา '-. มันก็
คาดว่าประมาณ 30 ถึงร้อยละ 40 ของความแปรปรวนในรายเดือนหุ้นของ
อัตราผลตอบแทนในช่วงเดือนมีนาคม 1944 ถึงเดือนธันวาคม, 1960 อาจ
จะเกี่ยวข้องกับผลกระทบตลาดกว้าง. รูปแบบการตลาดทั้งในหุ้น
ผลตอบแทนจะถูกเรียกโดยการเปิดเผยข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับ บริษัท ทั้งหมด.
เนื่องจากเรากำลังประเมินรายงานรายได้ที่เกี่ยวข้องกับแต่ละ
บริษัท เนื้อหาและระยะเวลาที่ควรจะ การประเมินเทียบกับการเปลี่ยนแปลงใน
อัตราผลตอบแทนจากหุ้นของ บริษัท สุทธิจากผลกระทบตลาดกว้าง.
ผลกระทบของข้อมูลการตลาดทั้งในอัตรารายเดือนผลตอบแทน
จากการลงทุนหนึ่งดอลลาร์ในหุ้นของ บริษัท เจอาจจะประมาณโดยตัวของมัน
มูลค่าที่คาดการณ์ไว้ จากการถดถอยเชิงเส้นของญาติราคารายเดือนของ
บริษัท หุ้นสามัญของ j * "ในดัชนีตลาดของผลตอบแทน"
. 9 พระมหากษัตริย์ (1966)
"> ญาติราคารายเดือนของการรักษาความปลอดภัย _; ในเดือนม. ถูกกำหนดให้เป็นเงินปันผล
(AIM) + ราคาปิด (Pi, m + i) หารด้วยราคาเปิด (p, ม):
PRJ, n = (Pi.m + L + di ^) IPJ ".
รายเดือน relati ราคา

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

การประเมินเชิงประจักษ์ของตัวเลขรายได้ที่บัญชี

R Y * d บอล phili P สีน้ำตาล F
บัญชีทฤษฎีโดยทั่วไปมีการประเมินประโยชน์ของการบัญชี
การปฏิบัติโดยขอบเขตของข้อตกลงของพวกเขา กับ โดยเฉพาะ วิเคราะห์
นางแบบ รูปแบบอาจประกอบด้วยเพียงไม่กี่เลย หรือมันอาจจะเป็น
พัฒนาอย่างจริงจัง โต้เถียง ในแต่ละกรณี วิธีการประเมินผลได้
การเปรียบเทียบการปฏิบัติที่มีอยู่กับการปฏิบัติมากขึ้นกว่าโดยปริยาย
โดยรุ่นหรือบางมาตรฐานซึ่งรูปแบบบางทั้งหมด
ปฏิบัติควรมี ข้อบกพร่องของวิธีนี้คือว่ามันไม่สนใจ
แหล่งสําคัญของความรู้ของโลก ได้แก่ ขอบเขตที่
การคาดการณ์ของแบบจำลองให้สอดคล้อง เพื่อสังเกตพฤติกรรม
มันไม่เพียงพอที่จะปกป้องการสอบถามบนพื้นฐานของสมมติฐานที่เป็นเชิงประจักษ์สนับสนุน
, วิธีหนึ่งที่จะรู้ว่าทั้งหมดของกันและกัน
ทฤษฎีที่เกี่ยวข้องสนับสนุน assiunptions ? แล้วทำไม
อธิบายพลังพยากรณ์ของข้อเสนอซึ่งจะขึ้นอยู่กับสมมติฐาน vinverifiable
เช่นมีฟังก์ชันอรรถ
เพิ่มเติมวิธีหนึ่งที่จะแก้ปัญหาความแตกต่างระหว่างข้อเสนอซึ่งเกิดขึ้น
จากพิจารณาแง่มุมต่าง ๆ ของโลก
ข้อจำกัดของวิธีการวิเคราะห์เพื่อประโยชน์ทั้งหมดเป็นภาพประกอบ
โดยอาร์กิวเมนต์ที่ไม่สามารถกำหนดตัวเลขรายได้ที่พวกเขาขาดความสำคัญ
, " ความหมาย " และดังนั้นจึงน่าสงสัยยูทิลิตี้ *
อาร์กิวเมนต์ส่วน stems จากการเย็บปะติดปะต่อกันพัฒนา accoimt -
* มหาวิทยาลัยแห่งชิคาโก F มหาวิทยาลัยของออสเตรเลียตะวันตก ผู้เขียนได้
เป็นหนี้บุญคุณผู้เข้าร่วมในการประชุมเชิงปฏิบัติการงานวิจัยทางการบัญชี ที่มหาวิทยาลัย
ชิคาโกศาสตราจารย์ Myron Scholes และ Messrs . โอเว่น ฮิวอิท และ เอียน วัต .
'versions ของอาร์กิวเมนต์นี้โดยเฉพาะ ปรากฏในกระป๋อง ( 1929 ) กิลแมน ( 1939 ) ;
;Paton และ ลิตเติลตัน ( 1940 ) ; วัตเทอร์ ( 2490 ) ตอนที่ 2 ; เอ็ดเวิร์ดกระดิ่ง ( 1961 ) , บทที่ 1 ;
ห้อง ( 1964 ) , pp . 267-68 ; ห้อง ( 1966 ) , pp . 4 และ 102 ; ลิม ( 1966 ) , esp . . และ 645
649 ; ห้อง ( 1967 ) , pp . 745-55 ; ijiri ( 1967 ) , ตอนที่ 6 , esp . . 120-31 ; -
( 1967 ) , หน้า 65 .
159160 วารสารวิจัยบัญชี , ฤดูใบไม้ร่วง , การปฏิบัติไอเอ็นจี 2511
เพื่อตอบสนองสถานการณ์ใหม่ตามที่พวกเขาเกิดขึ้นนักบัญชีต้อง
จัดการกับการรวมสัญญาเช่า , การควบรวมกิจการ , การวิจัยและพัฒนา ไพรสเล็ฟวึล
เปลี่ยนแปลงค่าธรรมเนียมและภาษีอากรเพื่อชื่อเพียงไม่กี่ปัญหาพื้นที่ .
เพราะบัญชีขาดทั้งหมดกอดกรอบทฤษฎีในการปฏิบัติ dissimilarities
, วิวัฒนาการ อย่างไรก็ดี รายได้สุทธิรวม
ส่วนประกอบซึ่งไม่เป็นเนื้อเดียวกัน มันจึงกล่าวหาว่ามี
" คิดไม่ได้ " ไม่แตกต่างจากความแตกต่างระหว่างตาราง 27
8 เก้าอี้ ในมุมมองนี้ รายได้สุทธิที่สามารถกำหนดเป็นเพียง
ผลของการใช้ชุดของขั้นตอน { Xi , X2 , - - - ] เป็นชุดของเหตุการณ์ Fi
{ - - } , F2 , - ขาดตัวสำคัญอื่นไม่มีความหมายเลย สังเกต :

กระป๋องอะไรคือตั้งเป็นวัดจากรายได้สุทธิไม่ควรจะเป็นในความเป็นจริง
ใดเลย ยกเว้นมันเป็นรูปที่มีผลเมื่อนักบัญชีได้
เสร็จแล้วใช้ขั้นตอนซึ่งเขา adopts

ค่าของความพยายามที่จะวิเคราะห์เพื่อพัฒนาวัดความสามารถ
สรุปตีความจะมีปัญหา . สิ่งที่เป็นปัญหาคือความจริงที่ว่ามี
การวิเคราะห์แบบจำลองไม่ได้ตัวเองประเมินความสำคัญของขาออกจาก
โดยการวัด เพราะมันอันตรายที่จะสรุปในการขาด
การทดสอบเชิงประจักษ์ต่อไป ที่ไม่มีความหมายสำคัญที่แสดงถึงการขาด utihty
.

การประเมินเชิงประจักษ์ของบัญชีตัวเลขรายได้ต้องมีข้อตกลง
เป็นสิ่งที่ผลจริงเป็นการทดสอบที่เหมาะสมของประโยชน์
เพราะรายได้สุทธิเป็นจำนวนที่น่าสนใจโดยเฉพาะนักลงทุน
ผลที่เราใช้เป็นเกณฑ์ทำนายเป็นการตัดสินใจลงทุนตามที่
จะสะท้อนให้เห็นในราคาหลักทรัพย์ .
ทั้งเนื้อหาและระยะเวลาของที่มีอยู่
ประจำปีรายได้สุทธิ ตัวเลขจะถูกประเมิน เพราะประโยชน์อาจจะบกพร่อง

การโดยขาดเหมือนกัน
ทดสอบเชิงประจักษ์การพัฒนาล่าสุดในทฤษฎีทุนให้เหตุผลสำหรับการเลือก
พฤติกรรมราคาหลักทรัพย์เป็นการทดสอบการดำเนินงานของประโยชน์ ร่างกายที่น่าประทับใจ
ทฤษฎีสนับสนุนครับว่าตลาดทุนมีทั้งประสิทธิภาพ และปราศจากอคติใน
ถ้าข้อมูลเป็นประโยชน์ในการสร้างทุน
ราคาสินทรัพย์ แล้วตลาดจะปรับราคาสินทรัพย์ข้อมูล
ได้อย่างรวดเร็ว และไม่ทิ้งโอกาสใด ๆเพิ่มเติม ปกติเข้า *
ถ้าเป็นหลักฐานที่บ่งชี้ว่า ราคาหลักทรัพย์ในความเป็นจริงปรับอย่างรวดเร็วข้อมูลใหม่
มันกลายเป็นใช้ได้แล้ว การเปลี่ยนแปลงราคาหลักทรัพย์จะ re -
2 กระป๋อง ( 1929 ) , หน้า 98 .
และวิธีการอื่นตามช่องคลอด ( 2511 ) เพื่อใช้ในการตัดสินใจในการลงทุน
, เป็นมันสะท้อนปริมาณธุรกรรมสำหรับเกณฑ์พยากรณ์ .
* ตัวอย่างเช่น ซามูเอล ( 1965 ) แสดงให้เห็นว่าตลาดโดยปราศจากอคติในการประเมินของ
ข้อมูลจะก่อให้เกิดความผันผวนของราคาแบบอนุกรมเวลา .
ดู cootner ( เอ็ด ) ( 1964 ) ; Fama ( 2508 ) ; และ Fama บลูม ( 1966 ) Fama et al ; .
( 1967 ) และเจนเซ่น ( 2511 ) . การประเมินเชิงประจักษ์ของรายได้ บัญชีหมายเลข 161